比亞迪第一季度銷量：兩大新增長極，比 V 型業績曲線更具價值

3 月銷量反彈背後，增長動力悄然換檔

近日，比亞迪交出 3 月及第一季度銷量成績單：3 月銷量達到 300,222 輛，環比大漲 98%，繼續領跑國內新能源市場；第一季度累計銷量達 700,463 輛，呈現明顯“V 型”回升態勢。

成績自然顯眼，而在細細拆解這份成績單之後，還能發現更具長期價值的亮點：閃充技術與海外市場。

先看閃充技術。3 月初，比亞迪發布了第二代刀片電池和閃充技術，並啟動“閃充中國”戰略，目標到 2026 年底建成 2 萬個閃充站，確保閃充車型充分發揮技術優勢。

技術落地後，首批 10 款閃充車型迅速發布，覆蓋四大品牌、10 萬至 100 萬元價格區間。3 月，仰望、方程豹、比亞迪王朝的閃充新車陸續上市，有效拉動了終端需求。

新技術的銷量轉化能力引起了券商的關注。華泰證券注意到，閃充技術已帶動終端客流明顯提升，隨著消費者心智逐步建立，第二季度國內銷量有望持續增長。

出色的市場表現讓比亞迪更加信心滿滿，在 3 月底的財報溝通會上，比亞迪管理層直言：“閃充技術發布後的市場火爆程度遠超預期。”

再看海外市場。3 月比亞迪海外銷量近 12 萬輛，同比增長 65.2%；第一季度海外累計銷量約 32 萬輛，佔總銷量的 45.6%——而比亞迪甚至還沒有使出全力：受國際油價上漲影響，澳大利亞等市場對新能源車需求激增，比亞迪部分熱銷車型的交付週期從 2-3 週延長到了 2-3 個月，供不應求的局面可見一斑。

從利潤角度看，海外業務毛利率比國內高出 2.8 個百分點，每輛車利潤可達 2 萬元，正成為比亞迪新的利潤支撐點。高盛研報也指出，隨著高端車型陸續出海，海外每輛車利潤空間仍有上升潛力。

展望未來，增長勢頭有望延續。一方面，券商普遍看好閃充技術對銷量的持續拉動，德意志銀行分析認為，閃充網絡的擴展及產品組合的拓寬將推動比亞迪銷量逐季改善；另一方面，國際油價上漲正在加速全球新能源車滲透，消費者認知逐步轉變，為比亞迪擴大海外市場創造了有利條件。

相應的，比亞迪也在進一步完善全球銷售網絡佈局。在欧洲，比亞迪網絡規模將 2026 年擴大一倍，達到 2,000 家。產能方面，年內比亞迪在印尼、匈牙利和土耳其的工廠都將陸續投產，產能瓶頸將得到有效緩解。

諸多利好推動下，比亞迪對海外市場信心十足，已將 2026 年海外銷量目標上調至 150 萬輛，中長期目標是海内外銷量各占一半。

對此，海通證券的評價是：目標“仍具上調空間”。國金證券研報也指出，隨著本地化工廠投產和規模效應釋放，比亞迪在海外市場的盈利質量將持續改善。

回頭看，年初遭遇的波動並不意外，關鍵是能否在調整中找到新的突破口。比亞迪用閃充技術和海外市場給出了自己的答案。這兩大引擎帶來的不僅是數字上的回升，更讓人們看到了一種更健康、更有後勁的增長路徑。