文遠知行：2029 年前實現全面盈虧平衡

文 | 叮叮編 | 邱老師哈

“公司願意與 FSD‘面對面’比較技術能力。”

文遠知行創辦人、董事長兼行政總裁韓旭，喺 2026 年第 2 季業績電話會上咁樣講道。

喺佢睇黎，自動駕駛最終比拼嘅並唔係宣傳，而係喺真實道路、真實環境入面持續交付嘅能力。

由 2026 年上半年業績睇，文遠知行正進入商業化加速階段。第二季度，公司收入約 2.32 億元，按年增長 82%、按季增長 103%，毛利率達到 37.5%。海外收入按年增長 164%，按季增長約 170%，佔總收入比重接近 40%。

不過，公司上半年仍淨虧損 7.90 億元，研發投入 7.98 億元。收入增長同虧損並存，說明文遠知行仍處於規模擴張同技術投入階段，距離真正獲利仲有段距離。

對於獲利預期，文遠知行高層話，未來佢哋會保持研發投入紀律，持續投入基礎模型研發，隨著 L2++/L3 規模化，經營槓桿會進一步加速，公司有望喺 2029 年前做到全面盈虧平衡。

01收入結構持續變化

喺電話會上，公司高層將業務劃分為 L4、L2++/L3、AI 基礎設施三大板塊，並明確咗公司物理 A 嘅戰略定位。

具體嚟講，上半年，L4 業務收入 1.79 億元，按年增長 44.8%；其他業務收入 1.66 億元，按年增長 119.8%。其中，產品收入按年增長 62.8%，服務收入按年增長 78.8%。

相比仲喺大規模投入期嘅 L4 業務，L2++/L3 正成為增速最快嘅業務板塊。第二季度，公司 L2++/L3 業務收入按年增長約 26 倍，WRD 3.0 出貨量約 3 萬套。截至 6 月底，公司已經取得超過 30 款車型嘅 L2++ 量產定点，預計 2026 年底累計裝車量超過 10 萬台，2027 年達到 50 萬台。

L2++/L3 業務嘅特點係可以為公司帶來規模增長。呢塊業務嘅特點係一旦完成車型適應，軟件可以伴隨主機廠大規模量產，新增車輛帶來嘅收入增長唔使同步增加同等規模嘅研發投入。文遠知行希望藉住呢個建立規模效應，並逐步形成第二增長曲線。

02海外 Robotaxi 進入複製階段

分地區嚟睇，海外市場係文遠知行當前增長最快嘅業務之一。

截至 2026 年 7 月底，公司全球 L4 車隊約 3400 輛，其中 Robotaxi 超過 1800 輛；業務覆蓋 13 個國家、60 多個城市。上半年海外收入 1.19 億元，按年增長 154.4%，佔總收入約 34.5%；第二季度海外收入按年增長 164%。

文遠知行主要採用輕資產模式拓展海外 Robotaxi 業務：車輛同日常運營由當地合作夥伴負責，公司提供自動駕駛系統、車輛改裝、技術部署同持續運營支持，並透過技術服務費及里程費獲得收入。

公司預計，喺穩態運營下，海外市場單台 Robotaxi 每年可帶來超過 4 萬—5 萬美元嘅技術服務收入。相比自購車並承擔營運成本，呢種模式有幫助降低資本開支，提高業務擴張效率。

目前，文遠知行已喺西班牙馬德里、瑞士蘇黎世、丹麥、新加坡以及阿布扎比、迪拜等市場推進 Robotaxi 項目。其中，阿布扎比同迪拜已經實現全無人 Robotaxi 運營，整體核准服務區域覆蓋城市核心區域 70% 以上。

要知道，海外運營牌照，要透過技術本地化、生態整合，以及嚴格嘅安全驗證先至可以得到，文遠知行僅憑此，就領先對手 2~3 年嘅時間，其後隨著不同市場監管框架日趨相似，合規嘅邊際成本不斷降低，擴張速度會持續加快。

不過，海外業務係咪可以持續增長，關鍵在於合作夥伴係咪能夠不斷擴大車隊規模，以及“示範項目”能夠拓展到更多城市。無論點算，牌照、監管經驗、本地合作網絡同安全運營記錄，已經成為佢海外擴張嘅重要壁壘。

03國內 Robotaxi 由示範走向高頻運營

國內市場方面，文遠知行更強調自主運營同真實訂單增長。

2026 年第二季度，公司 Robotaxi 單車日均訂單量超過 21 單，按季增長 24%，單車單日完成訂單峰值達到 28 單；國內打車收入按季增長約 140%，註冊用戶按季增長 35%。

喺廣州，公司 Robotaxi 服務範圍已經覆蓋黃埔、天河、海珠等區域，較 2025 年底擴大近 3 倍，並實現 7×24 小時商業化運營。服務區域仲延伸至天河珠江新城、海珠區廣交會展館等複雜城市道路環境。

對 Robotaxi 企業嚟講，車隊規模並唔係唯一指標，訂單量、車輛利用率同單車收入更能夠體現商業化質量。文遠知行目前嘅訂單水平仲唔可以同成熟網約車平台相比，但訂單量持續增長，說明佢嘅服務區域、用戶認知同運營效率正在改善。

未來，公司需要進一步提升車輛密度、減少空駛時間，並擴大 Robotaxi 喺城市核心區域嘅覆蓋，先至將技術能力轉化為更加穩定嘅收入。

電話會上，有分析師問文遠知行對主機廠自研趨勢嘅看法。對此，韓旭話歡迎競爭。不過，韓旭亦話，物理 AI 唔會產生幻覺，安全係第一優先級。喺韓旭睇黎，Robotaxi 行業存在明確門檻：需要運營半年以上、100 台全無人車隊且無重大事故先至夠進入門檻，未達標宣傳無實際意義。

04L2++/L3 係咪能夠實現大規模量產？

相比 L4 Robotaxi，L2++/L3 嘅商業化路線更接近傳統汽車供應鏈。

文遠知行 WRD 3.0 採用一段式端到端架構，已經取得超過 30 款車型嘅量產定点，並喺法國、德國、日本等市場開展測試同適應。2026 年 4 月，廣汽埃安 N60 正式推出，成為文遠知行同主機廠合作嘅首款量產乘用車。

此外，公司仲同全球主流車企合作，有助於提升佢嘅技術同工程能力嘅市場認可度。

電話會上，有分析師針對文遠知行 L2++/L3 嘅競爭優勢進行提問。文遠知行方面表示，Genesis 同 WITT 兩大模型係佢哋嘅核心技術壁壘，憑藉呢兩項技術，公司只需要兩三百人嘅團隊，就能打造全球領先嘅 ADAS 解決方案，支撐業務快速增長。

簡單嚟講，WITT 從海量真實路測影片中提取並驗證“物理事實”，Genesis 則基於呢啲事實透過模擬重建長尾場景同極限工況，形成從數據理解、生成到算法迭代嘅完整閉環。

呢項技術架構帶嚟嘅直接效果係效率嘅指數級提升。根據財報披露，WITT 模型喺同類任務中可節省高達 98% 嘅 token 成本，單塊 GPU 單日可處理多達 10,000 分鐘嘅車輛運行影片，實現最高 200 倍嘅數據處理效率提升。

韓旭稱：“喺呢個模型嘅支持下，文遠知行只需要 200 TOPS 算力，就勝過咗需要 2000 TOPS 算力嘅競爭對手，並連續六年奪咗中國城市智能駕駛挑戰賽冠軍，呢樣充分體現咗我哋定製化基礎模型嘅技術優勢。”

05盈虧平衡仍需等待

文遠知行當前面對嘅核心問題，係業務增長係咪最終能夠轉化為現金流改善。

上半年，公司研發投入 7.98 億元，淨虧損 7.90 億元。截至期末，公司擁有約 54 億元現金、現金等价物、定期存款及受限制現金，資金儲備相對充足，但持續研發、海外拓展同國內運營仍會帶嚟較大現金消耗。

公司方面預計，喺 2029 年前實現全面盈虧平衡。要實現呢個目標，海外 Robotaxi 車隊需要持續擴張，L2++/L3 需要大規模裝車，同時研發同運營成本唔可以隨收入同步增長。

文遠知行目前已經形成咗較清晰嘅業務組合：海外 L4 提供高毛利同輕資產增長空間，國內 Robotaxi 提供真實運營數據，L2++/L3 承擔規模化量產任務，WITT 同 GENESIS 等 AI 基礎設施則試圖降低數據處理同模型訓練成本。

可以看到，2026 年上半年，文遠知行已經駛入商業化深水區。接下來，市場關注嘅將唔再只係新牌照、新模型或新合作夥伴，而係車隊利用率、收入同盈利拐點何時真正出現。

文章最後，用電話會上韓旭嘅一段說話做結尾——

“對於我哋嘅商業嚟講，最終重要嘅唔係我哋宣佈咗咩。而係我哋喺現實世界入面、現實環境入面持續交付咗咩？敘事或許會變，技術或許會迭代，市場週期亦會起起伏伏，但事實永存，真實世界入面嘅卓越表現永存。而一份歷經驗證嘅實戰記錄永遠係最具力量嘅語言。”

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