从巨亏到暴赚！橡胶巨头凭啥逆袭？

从上一季亏损3.26亿泰铢，到单季暴赚6.45亿泰铢，全球天然橡胶巨头泰国诗董橡胶仅用了一个季度，就上演了惊天大逆转。

日前，诗董橡胶交出2026年一季度成绩单：归母净利润达6.454亿泰铢（约1.3亿人民币），成功扭亏；EBITDA环比狂飙307.4%至23.693亿泰铢。

逆袭底牌一：主产区受限，轮胎原料胶价大涨

诗董业绩反转的首要功臣，是天然橡胶业务的强劲复苏，而导火索正是轮胎核心原料的供应短缺。

此前，胶价饱受投机扰动。但诗董CEO Veerasith指出，一季度胶价已“脱虚向实”，回归行业基本面。他强调：“几个主要生产国的天然橡胶总供应量并没有显著增加，特别是在泰国和印尼，生产限制依然存在。”

对于下游轮胎企业，这意味着核心原料供应偏紧的硬约束未解。数据印证了这一趋势：一季度SICOM市场TSR20橡胶（轮胎常用胶种）均价达191.5美分/公斤，环比大涨10.6%。乘此东风，诗董售出橡胶34.18万吨，该业务毛利率从5.7%跃升至8.7%，成为最赚钱的现金牛。

逆袭底牌二：手套产能恢复，理赔锦上添花

另一引擎是医用手套业务的全面复苏。去年底洪水曾重创生产线，但随着运营恢复，一季度手套销量达91.59亿件，环比增4.6%；产能利用率从78.2%大幅拉升至84.2%，直接转化为利润增量。此外，洪水保险索赔收益的逐步确认，也进一步增厚了当期业绩。

结语：轮胎厂成本压力仍在累积

从巨亏到暴赚，诗董的逆袭是供需改善与产能恢复的共振。但对下游轮胎厂而言，这绝非轻松信号。泰、印主产区持续存在的供应限制，预示着轮胎原料端的底部支撑依然强劲。在胶价回归基本面、供应难以放量的背景下，橡胶巨头的暴赚，或许正预示着轮胎产业链新一轮成本博弈的开始。