從巨虧到暴賺！橡膠巨頭憑咩逆襲？

從上一季虧損 3.26 億泰銖，到單季暴賺 6.45 億泰銖，全球天然橡膠巨頭泰國詩董橡膠僅用咗一季，就上演咗驚天大逆轉。

日前，詩董橡膠交出 2026 年首季成績單：母公司淨利潤達 6.454 億泰銖（約 1.3 億人民幣），成功扭虧；EBITDA 按季狂升 307.4% 至 23.693 億泰銖。

逆襲底牌之一：主產區受限，輪胎原料膠價大漲

詩董業績反轉嘅首要功臣，係天然橡膠業務嘅強勁復甦，而導火線正係輪胎核心原料嘅供應短缺。

此前，膠價飽受投機擾動。但詩董 CEO Veerasith 指出，一季度膠價已“由虛向實”，回歸行業基本面。佢強調：“幾個主要生產國嘅天然橡膠總供應量並冇顯著增加，特別係泰國同印尼，生產限制依然存在。”

對於下游輪胎企業，這意味著核心原料供應偏緊嘅硬約束未解。數據印證咗呢個趨勢：一季度 SICOM 市場 TSR20 橡膠（輪胎常用膠種）平均價達 191.5 美仙/公斤，按季大漲 10.6%。趁此東風，詩董售出橡膠 34.18 萬噸，該業務毛利率從 5.7% 躍升至 8.7%，成為最賺錢嘅現金牛。

逆襲底牌之二：手套產能恢復，理賠錦上添花

另一個引擎係醫用手套業務嘅全面復甦。去年底洪水曾重創生產線，但隨著營運恢復，一季度手套銷量達 91.59 億件，按季增 4.6%；產能利用率從 78.2% 大幅拉升至 84.2%，直接轉化為利潤增量。此外，洪水保險索償收益嘅逐步確認，亦進一步增厚咗當期業績。

結語：輪胎廠成本壓力仍然累積

從巨虧到暴賺，詩董嘅逆襲係供需改善同產能恢復嘅共振。但對下游輪胎廠而言，呢絕非輕鬆信號。泰、印主產區持續存在嘅供應限制，預示住輪胎原料端嘅底部支撐依然強勁。喺膠價回歸基本面、供應難以放量嘅背景下，橡膠巨頭嘅暴賺，或許正預示住輪胎產業鏈新一輪成本博弈嘅開始。