比亞迪半年報：結構調整進行中，海外與高端雙線突破

8 月 28 日晚，比亞迪（002594.SZ）公佈 2026 年上半年財報。上半年營業額 3448 億元，歸本公司股東的淨利潤 123 億元，研發開支 289 億元，現金儲備 1674 億元。從總量看，營業額與利潤按年有所回落——營業額按年下降 7.13%，歸本公司股東的淨利潤按年下降 20.54%。但結構層面釋放積極信號：第二季度純利潤按年增長 30%，毛利率延續升勢，達到 18.9%，創近一年新高，盈利能力呈逐季修復態勢。

當前汽車行業競爭加劇，比亞迪憑藉穩健的經營基礎和不斷優化的業務結構，上半年發展態勢持續向好，韌性增長鞏固行業地位。

海外收入首次超越內地，全球化從量變走向質變

上半年比亞迪海外銷量達 79 萬輛，按年增長 68%，業務覆蓋全球超過 120 個國家和地區。更具標誌性意義的是，境外營業收入 1812.68 億元，佔總營業額比重達 52.57%，海外收入首次超過內地收入。這反映出比亞迪的全球化已跨越單純銷量增長的階段，進入本地化生產與渠道網絡深度整合的新週期。在英國、巴西、泰國等核心市場，比亞迪位居新能源汽車品牌銷量之首；隨著巴西、泰國等地產能陸續釋放，海外板塊對公司業績的支撐作用將進一步增強。

高端化穩步推進，盈利結構持續改善

高端產品組合加速放量。方程豹、騰勢及仰望三大品牌合計銷量 22.8 萬輛，按年增長 61%，佔總銷量比重升至 12.6%。其中方程豹品牌銷量達 16 萬輛，按年增長 163%；騰勢品牌 6 月銷量首次突破 2 萬輛，產品平均售價保持在 36 萬元；仰望成為國產新能源百萬級豪車中銷量最快破萬的品牌。

高端車占比提升對盈利結構產生了實質性的正面影響。第二季度淨利潤按年增長 30%，毛利率達到 18.9%，創近一年新高。需要指出的是，上半年歸本公司股東的淨利潤按年下滑，主要受匯率波動產生的匯兌損失（財務費用按年大幅增加）以及研發開支持續高增影響，公司主營業務盈利保持平穩，經營現金流達 373.35 億元，按年增長 17.28%，現金流質量良好。

研發開支持續保持高強度，技術成果進入落實期

上半年研發開支 289 億元，約為同期淨利潤的 2.35 倍，累計研發開支突破 2700 億元，在 A 股上市公司中保持領先。高強度投入正轉化為可感知的技術成果：第二代刀片電池及閃充技術已於 3 月公佈，充電速度指標刷新行業紀錄，獲工業和信息化部認可；"閃充中國"戰略下，全國已建成 10000 座閃充站，覆蓋 332 座城市，並計劃一年內在海外部署 6000 座閃充站。智能化方面，自研 4nm 製程智駕芯片璇玑 A3 公佈，輔助駕駛車型保有量超 352 萬輛，天神之眼每日生成數據超 2.2 億公里。技術積累與數據規模效應正在為比亞迪構築差異化競爭壁壘。

社會責任與可持續發展並行

上半年比亞迪內地納稅總額 223 億元，遠超同期淨利潤，體現企業的稅收貢獻。公司錨定"2045 年實現全價值鏈碳中和"目標，上半年新能源汽車全生命週期碳減排量達 2317 萬噸，ESG 表現居於內地企業前列。

總結

2026 年上半年，比亞迪在營業額利潤階段性波動中，完成了收入結構的實質性重構——海外佔比首次超越內地、高端車型銷量占比提升至 12.6%、毛利率逐季改善。這些結構性變化意味著增長動力正在切換，而非單純的週期波動。隨著下半年海外產能釋放、閃充網絡加速佈局及高端新品週期推進，全年業績有望逐季向好。短期利潤受匯率與研發開支干擾，但主營業務根基穩健，長期發展韌性值得期待。