Taiyi Shenglian Masuk Industri Kereta Nezha dengan 3 Bilion, Bolehkah Jurang Hutang 13.9 Bilion Terisi?

Dalam dongeng, Taiyi Zhenren menggunakan batang lotus untuk membentuk semula raga fizikal Nezha. Dalam realiti, sebuah syarikat bernama "Taiyi Shenglian" cuba melabur 3 bilion untuk "membangunkan semula" Kereta Nezha.

Pada 11 September, mesyuarat kreditorku ke-empat kes likuidasi semula ibu syarikat Kereta Nezha, Hozon New Energy, diadakan secara talian. "Rancangan Restruktur (Draf)" mendedahkan buat kali pertama bahawa pelabur restruktur adalah Syarikat Perkongsian Pengurusan Enterprise Taiyi Shenglian Zhejiang (Kumpulan Terhad). Taiyi Shenglian merancang melabur 3 bilion untuk mendapatkan kira-kira 70.62% ekuiti dalam Hozon New Energy, menguasai hak kepimpinan operasi syarikat selepas restruktur. Sebagian darinya sebanyak 1.167 bilion digunakan untuk membayar hutang yang berkaitan dengan aset yang akan dikekalkan dan kos kebankroitan, baki 1.833 bilion untuk tambahan modal kerja.

Berdasarkan maklumat perdagangan, Taiyi Shenglian ditubuhkan pada April 2026. Ia terdiri daripada Zhejiang Shanzi Holdings dan Zhejiang Shanzi Yuxu Technology Co., Ltd. Individu kawalan sebenar Shanzi adalah Ye Ji, Pengerusi Shanzi High-Tech. Shanzi High-Tech telah lama melabur dalam kenderaan lengkap: Pada 2023, ia memperoleh leses pengeluaran kenderaan pribadi dengan membeli Hebei Hongxing Motors. Pada 2025, kereta pertama yang dibina oleh anak syarikat Shanzi Youqian bekerjasama dengan Tmall telah masuk ke fasa pengesahan kejuruteraan, dirancang pengeluaran kuantiti pada suku ketiga 2026. Dalam tempoh merekrut pelabur restruktur oleh Hozon New Energy pada Disember 2025, Shanzi High-Tech adalah pelabur berminat tunggal yang membayar wang jaminan 50 juta Yuan.

Tetapi keadaan kewangan Shanzi High-Tech sendiri tidak cukup. Pada separuh pertama 2026, pendapatan syarikat 1.371 bilion Yuan, turun 20.87% secara tahunan; laba bersih yang boleh dikongsi hanya 30.8296 juta Yuan, turun 85.69%; laba bersih selepas tolak untung tidak berulang rugi 349 juta Yuan. Modal berdaftar 3.001 bilion masih dalam status berbayar, terdapat kemungkinan dana tidak tiba mengikut jadual.

Hutang adalah ujian paling langsung. "Rancangan Restruktur (Draf)" menunjukkan hutang biasa Hozon New Energy kira-kira 11.7 bilion, melibatkan lebih 1600 rumah tangga; hutang prioritas kira-kira 2.2 bilion, melibatkan 9 rumah tangga. Sebagian darinya hutang biasa di bawah 800,000 Yuan kadar pelunasan kira-kira 12%, hanya bayar 10,000 Yuan pada 12 bulan pertama, baki ditukar kepada ekuiti; hutang prioritas hanya bayar faedah selama 3 tahun pertama, mula bayar modal pada tahun keempat. Kereta Nezha telah selesai 10 pusingan pembiayaan sejak 2017, jumlah pembiayaan 22.844 bilion, tetapi margin kasar 2021 hingga 2023 masing-masing -34.4%, -22.5% dan -14.9%, secara jangka panjang dalam keadaan rugi. Sehingga kebankroatan, kerugian bersih Hozon New Energy mencecah 18.3 bilion.

Mengikut "tiga langkah" pelan dalam "Rancangan Restruktur (Draf)", fasa pertama pulihkan semula model Kereta Nezha X, utamakan pasaran luar negara, sasaran jualan tahunan 10,000 unit; fasa kedua kembangkan model yang sesuai untuk Asia, Afrika, Amerika Latin, sasaran pengeluaran tahunan 300,000 unit; fasa ketiga bangun model pintar global, rancang hasil tahunan 40 bilion dan mula persediaan IPO.

Jendela masa pulihan sangat ketat. Kereta Nezha telah berhenti produksi sejak November 2024 sehingga lebih kurang dua tahun. Mengikut peraturan Kementerian Perindustrian, pengeluaran kurang daripada 2,000 kenderaan selama 2 tahun berturut-turut boleh disenaraikan dalam senarai pengumuman khas. Situasi pasaran luar negara juga tidak optimistik - jualan kumulatif Kereta Nezha di Thailand pada separuh pertama 2026 hanya 365 unit, dan Kementerian Kewangan Thailand sebelum ini telah memfailkan tuntutan kerana gagal matlamat pengeluaran tempatan, menuntut subsidi lebih 2 bilion Baht.

Pelajaran daripada insiden sebelumnya tidak terlalu jauh. Kereta High League pada 2025 telah mengisytiharkan mendapat pelaburan 600 juta USD daripada syarikat Lebanon EV Electra, tetapi dana itu tidak pernah sampai, restruktur akhirnya tidak berkesudahan.

Berdasarkan Shanghai Securities Daily, seorang kreditur Nezha menyatakan, kemungkinan rancangan restruktur kali ini diluluskan adalah tinggi, tetapi sama ada Kereta Nezha boleh memulakan semula pengeluaran kuantiti, masih bergantung kepada dana yang dibayar penuh, integrasi keupayaan pengeluaran dan banyak faktor lain. 3 bilion berbanding jurang hutang 13.9 bilion, serta pelaburan modal berterusan yang diperlukan untuk pembuatan kenderaan, jurang sangat jauh. Adakah Nezha benar-benar "terlahir semula", jawapannya tidak dalam draf, tetapi dalam sama ada dana boleh tiba dan sama ada boleh berjaya kembali ke pasaran.