美國堵門泰國收緊，5700 億蒸發

A 股申萬汽車板塊過去 30 日蒸發咗 5700 億市值，跌幅超過 11%。

A 股汽車板塊部分上市公司 6 月 22 日收市價

呢個數字背後，係海外兩條核心出海路線同時被封堵。

北美大門焊死

美國對中國電動車關稅由 25% 拉至 100%，綜合稅率超過 102%。一輛 20 萬嘅國產電動車，到美國終端售價直接翻倍。

去年中國電動車銷往美國只得 1.24 萬輛，北美本來就唔係主力。但呢次殺傷力喺產業鏈——美國仲出台聯網汽車硬件同軟件審查規則，供應鏈入面有中國零部件、中國晶片就受限。整車同零部件雙向鎖死。

東南亞後院亦收緊咗

泰國曾經係中國車企出海第一站，中國品牌喺當地新能源市場佔有率超過 80%。

但泰國今年落地新規：每進口 1 台整車，必須本地生產 2 台，2027 年比例提升至 1:3。電池、核心電控必須本地生產，零部件採購比例唔達標額外加收 10% 附加稅。

新規落地後泰國純電車型銷量短期暴跌 8 成。靠整車出口走量嘅路數走唔通啦。

歐盟亦喺醞釀對中國插混追加反補貼稅，最高綜合稅率可能超 45%。「國內生產、整車出海」嘅輕資產模式，正被全球貿易壁壘逐一擊破。

國內亦面臨壓力

前 5 個月國內乘用車零售 710 萬輛，同比下滑近 20%。新能源滲透率雖然突破 63%，但增長全靠擠佔燃油車份額換嚟嘅，大市冇增量。

價格戰打咗 3 年，Q1 行業平均純利率只得 3.2%，每車利潤唔夠 3000 元。經銷商積壓庫存超 250 萬輛，產能利用率唔到 70%。

海外關稅抬高出海成本，國內價格戰壓縮利潤空間，兩頭一擠，估值自然向下調整。

換打法嘅時候到咗

頭部車企早就唔走純出口路線啦。比亞迪喺匈牙利、泰國、巴西建廠，長城同上汽深耕東南亞帶動供應鏈落地，零跑同蔚來透過合作模式切入歐洲。

由「整車出口」轉向「本地化生產 + 產業鏈出海」，係呢輪壁壘逼出嚟嘅轉型。5700 億蒸發唔係情緒波動，係市場對存量廝殺時代嘅重新定價。

能夠活落嚟嘅，係嗰啲喺全球建得到廠、管得住成本、撐得住品牌嘅公司。

（圖來自網絡）