李書福「交棒」，吉利靠乜嘢再造「一個吉利」？

8 月 17 日，吉利汽車發布 2026 年中期業績。幾乎同一時間，一場更具象徵意義嘅交棒也在發生。

李書福辭任吉利汽車控股有限公司董事會主席及執行董事，安聰慧接任董事會主席。對於吉利，簡單嘅人事調整之中，企業發展實現咗新階段之後一次治理升級。

畢竟，今日嘅吉利汽車已經把 2030 年嘅目標定到咗銷量 650 萬輛以上、營收突破 1 萬億元。走到當前規模，點樣建立一套制度化、專業化、年輕化嘅管理體系，讓吉利從依靠「一個人」驅動，真正變成「一羣人」嘅事業，成為支撐下一輪增長嘅關鍵。

恰恰在此節點，吉利交出一份頗有份量嘅半年報。上半年，吉利總銷量突破 142 萬輛，總營收達到 1736 億元，同比增長 15%，連續六年保持增長；核心歸母淨利潤達到 96.8 億元，同比增長 46%，利潤增速明顯快於收入增速；毛利率達到 17.9%，核心歸母淨利率提升至 5.6%，單車收入同比增長 16% 至 11.2 萬元。截至 6 月底，資金儲備進一步達到 695.6 億元嘅歷史高位。

如果話管理層交接解決嘅係「未來由邊個帶領吉利繼續向前」嘅問題，那麼今年半年報回答嘅，則係新一屆管理團隊接手係一個點樣嘅吉利。至少從目前嘅牌面來看，安聰慧接過嘅係一個財務基本盤穩健、品牌矩陣逐漸清晰、海外市場快速擴張，同時仍然擁有充足技術同現金儲備嘅汽車集團。

當然，牌好唔代表接下來容易打。吉利今年全年銷量目標達到 345 萬輛，上半年完成 142.3 萬輛，下半年仍需完成超過 200 萬輛；新能源銷量快速增長之後，12 萬—25 萬元主流市場仍然需要補強「腰部產品」；海外銷量已經突破 47 萬輛之後，點樣從出口走向真正嘅本地化經營，又成為新嘅考題；與此同時，「一個吉利」還要繼續解決多品牌、多平台同龐大組織體系背後嘅效率問題……

此時呢份半年報真正值得討論嘅，已經唔係吉利賺咗幾多錢。在重要嘅管理層交棒之後，佢哋正喺度共同回答：當吉利由一家 300 萬輛級車企走向 650 萬輛級全球汽車集團，佢靠咩完成下一輪增長？

衝擊百萬輛，吉利全球化到咗「變軌」時刻

吉利上半年最值得關注嘅變化之一，係海外市場。數據顯示，上半年吉利汽車海外銷量突破 47.4 萬輛，同比增長 158%。其中新能源海外銷量達到 27.7 萬輛，同比增長 585%，新能源佔海外銷量比例達到 58.5%。截至上半年，吉利已經覆蓋 114 個核心海外市場，全球渠道突破 2000 家。

呢樣嘅增長，令吉利直接改變咗年初制定嘅目標。

在中期業績發布會上，吉利汽車控股有限公司董事會主席安聰慧宣佈將 2026 年海外銷量目標由 64 萬輛上調至 92 萬輛，並進一步提出挑戰 100 萬輛。更長遠嘅目標則更加激進，未來吉利希望三分之二嘅銷量來自海外。

呢句話嘅重要性，可能比「出口百萬輛」本身仲大。因為如果按照吉利 2030 年 650 萬輛以上嘅銷量目標計算，三分之二意味著未來吉利可能要在海外支撐數百萬輛級別嘅銷售規模。屆時，海外市場就唔係中國銷量之外嘅補充，而必須真正成為與中國市場並列嘅核心業務。

因此，吉利而家做嘅嘢已經唔只係「多出口啲車」。

吉利汽車控股有限公司行政總裁淦家閱表示，吉利正喺度建立「一個吉利」嘅海外體系，極氪、領克、吉利等品牌共用中後台資源，並圍繞泛歐、東盟、拉美非、東歐、中亞及中東等區域建立唔同嘅規模目標。其中，泛歐市場目標達到 60 萬輛級、東盟 50 萬輛級、拉美非 40 萬輛級、東歐 30 萬輛級、中亞及中東 20 萬輛級，合計形成 200 萬輛級海外基本盤。而呢，就係吉利國際化所謂嘅「123456」戰略。

海外嘅目標變咗，實現呢啲數字嘅方法也有所唔同。

過去中國汽車出海最典型嘅路徑，係喺國內生產、透過貿易出口到海外；再往前一步，就係喺當地獨立投資建設工廠。而家，吉利正嘗試利用自己多年全球併購與合作積累落嚟嘅產業資源，把海外夥伴嘅既有產能變成自己嘅全球製造網絡。

安聰慧透露，目前吉利海外製造體系已經開始成形。馬來西亞寶騰工廠正朝向 50 萬輛級東南亞生產基地升級；西班牙福特工廠擁有約 50 萬輛產能，未來將生產吉利品牌多款車型；沃爾沃歐洲工廠可以承接吉利旗下高端產品；與雷諾合作嘅巴西項目規劃產能約 30 萬輛。吉利將其概括為「產業共生型」出海，即透過沃爾沃、寶騰、雷諾、福特等合作夥伴嘅現有資源，以相對更輕嘅資產模式加速本地化。

呢套體系嘅價值，在全球貿易壁壘不斷增加嘅環境下會更加明顯。對於一家計劃未來大部分銷量來自海外嘅企業嚟講，真正嘅全球化係喺唔同市場擁有研發、生產、供應鏈、渠道以及售後服務能力。對此，淦家閱喺發布會上特別強調「售後服務能夠做唔做好好，係中國車企能夠成功走向世界嘅重要標誌之一」，實際上已經說明吉利對全球化嘅理解正在發生變化。

從賣產品，到經營市場，再到經營當地產業體系，呢係吉利出口數字背後更值得關注嘅一層變化。而且，海外增長正喺度反過來改善吉利嘅盈利結構。以銀河星願為例，其喺國內承擔規模走量嘅任務，但海外市場因為售價同利潤空間更高，可以貢獻更好嘅單車收益。上半年星願出口 8.7 萬輛，佔銀河品牌出口量超過四成，部分海外市場售價明顯高於國內。

換句話話，過去出口解決嘅係「多賣車」，未來吉利希望解決嘅係「喺邊度賣車更攞錢」。

兩頭做強，下一步強化「腰部」

不過，半年報嘅靚數字唔代表吉利已經冇問題。喺業績會上，安聰慧直接點出咗當前產品結構中最現實嘅短板：吉利新能源還欠缺足夠強嘅「腰部產品」。

今日吉利產品矩陣嘅兩端已經比較清楚。

高端市場，極氪已經逐漸建立起價格同品牌支撐。上半年極氪銷量達到 17.84 萬輛，同比增長 97%，銷量佔吉利總銷量 12.5%，但貢獻咗 31.7% 嘅收入，平均客單價喺 35 萬元左右，意味著極氪正喺度承擔吉利改善單車收入同利潤結構嘅重要任務。另一端，銀河已經建立規模優勢。上半年銀河銷量接近 52 萬輛，星願等產品成為重要走量車型。

真正需要補強嘅，係中間。

12 萬—25 萬元恰恰係今日中國新能源汽車最殘酷、亦係容量最大嘅主流戰場之一。該市場面對嘅唔係單一品牌，而係大量自主新能源品牌密集佈局形成嘅產品群。消費者對於續航、空間、智能駕駛、車廂、混動效率乃至價格嘅敏感度都極高。

當然，吉利並唔係冇產品。銀河 E5、星艦 7 以及領克部分車型都已經進入呢一市場，不過從整個新能源矩陣嚟講，仲需要更多能夠持續穩坐細分市場頭部、形成穩定月銷量嘅「腰部力量」。這就係點解下半年對於吉利如此重要。

淦家閱表示，銀河 TT、銀河戰艦 700 以及領克 07GT、全新領克 Z20 等產品陸續進入市場，本質上都承擔住同一個任務：讓吉利新能源嘅銷量結構從「少數明星車型 + 高端品牌」進一步變成擁有多個穩定支點嘅產品矩陣。根據吉利公布嘅規劃，銀河仲會透過特色新品、主力車型換代等方式進一步擴大主流市場覆蓋，而領克 07GT 則瞄準 15 萬—20 萬元 B 級插混旅行車市場。

一家做到 300 萬輛、400 萬輛乃至未來 650 萬輛規模嘅汽車集團，唔可能永遠依靠一兩款爆款支撐增長。下半年吉利真正需要證明嘅，係點樣建立一整排「腰部力量」。這也係「一個吉利」完成品牌梳理之後，必須接受嘅第一場產品體系考試。

「一個吉利」開始做減法，利潤表開始做加法

過去十幾年，吉利透過收購、孵化以及內部創新，建立起龐大嘅品牌同技術體系。佢哋幫助吉利完成咗由一間中國自主車企跨越嚟全球汽車集團，但隨之而來嘅係品牌多、平台多、研發團隊多、銷售體系多，相似價格區間甚至出現產品交叉。

喺行業高速增長時期，該模式可以透過增量掩蓋效率問題；當行業進入存量競爭，重複研發、重複採購、重複渠道以及內部產品競爭，就會直接反映到利潤表上。因此，「一個吉利」最重要嘅意義係喺過去高速擴張留低嘅複雜體系做一次「減法」。

淦家閱透露，「一個吉利」整合之後，吉利已經針對存在交叉嘅產品規劃進行調整，產品數量減少約 20%。與此同時，研發端開始共享整車架構、電子電氣架構、三電、輔助駕駛同智能車廂等技術資源；採購端推進聯合採購；製造端協同生產；渠道同售後逐漸共建，中後台嘅人力、財務、法務等資源開始協同。

呢啲變化最終已進入財務報表。上半年吉利行政費用率同比下降 0.2 個百分點至 1.7%，研發投入比下降 0.3 個百分點至 5.2%；喺海外業務高速擴張嘅情況下，銷售費用率仍然與去年同月基本持平。與此同時，吉利研發總投入依然達到 90.61 億元，同比增長 8%。

更值得留意嘅係，今年上半年，吉利繼續主動壓縮供應商賬期，目前供應商付款賬期已經統一至 60 日以內，中小供應商進一步縮短到 30 日以內；上市公司應付賬款週轉天數由去年 115 天下降至 103 天，第二季度進一步降至 96 天。

對於車企嚟講，延長賬期能夠改善短期現金流，縮短賬期卻意味著真金白銀更早流出。吉利選擇後者，本質上係用自己嘅現金儲備換供應鏈穩定。截至 6 月底，吉利資金儲備仍然達到 695.6 億元嘅歷史高位。

所以，695.6 億元嘅價值除咗「吉利賬上好多錢」，佢畀咗吉利喺行業低利潤週期入面做長期選擇嘅資格。

燃油車係吉利全球化嘅另一張牌

半年報中仲有另一個容易被忽略嘅數字。

上半年，吉利燃油及油混車型銷量達到 62.35 萬輛，同比下降 8.8%。表面看來，這似乎唔咁亮眼。但淦家閱回應，同期中國燃油及油混市場整體下降約 17%，吉利跌幅明顯少於市場，因此反而實現咗市佔率提升。

過去幾年，一些車企把「全面新能源化」等同於快速退出燃油車，但對於吉利呢樣嘅超大型汽車集團而言，答案顯然更加複雜。所以吉利對燃油車做嘅係重新定義，從無害化同智能化兩方面佈局。

淦家閱指明未來吉利不再繼續研發傳統意義上嘅純燃油產品，而係逐漸向 i-HEV 智擎混動轉型，透過電氣化降低油耗，同時把新能源時代形成嘅智能車廂、輔助駕駛等能力向燃油基本盤遷移。

目前 i-HEV 已經覆蓋星瑞、星越 L、帝豪等主力產品，年內仲將增加 3 款車型，年底 i-HEV 計劃衝擊月銷 3 萬輛以上，並喺 2027 年進入歐洲、亞太、英國、澳新等海外市場。咁樣，中國星嘅角色亦將發生變化。上半年中國星銷量超過 58 萬輛，繼續為吉利貢獻穩定嘅銷量同利潤。對今日嘅吉利而言，燃油車創造嘅現金流，可以繼續支撐新能源、AI、全球化等領域嘅大規模投入，i-HEV 化之後，中國星又能夠成為吉利進入部分海外市場嘅重要產品工具。

呢個策略實際上係一種非常現實嘅技術路線選擇，讓唔同能源形式服務於唔同市場。純電適合基礎設施成熟嘅市場，插混、增程覆蓋更多新能源場景，i-HEV 適應充電設施不足嘅地區，甲醇又可以進入更加特殊嘅能源市場。吉利最終希望建立嘅係純電、插混、增程、油混、醇氫五條技術路線並行嘅體系。

從呢個角度看，燃油車唔係吉利新能源轉型嘅「歷史包袱」，反而正喺度被重新改造成全球化時代嘅一件工具。