一份「未夠驚艷」嘅財報，藏住吉利最硬嘅底牌

「賣車唔賺錢」——呢句行業玩笑，最終一語成讖。

價格戰打咗三年，行業利潤率由十年前嘅 7.8% 跌到 1.5%。「量利不可兼得」由一種現象，變成咗行業共識。

 

 

但吉利用一組數據，把呢個共識掀翻咗——今年上半年，汽車銷量 142 萬輛，同比微增 1%；營收 1736 億元，同比大漲 15%；核心歸屬母公司股東淨利潤達 96.8 億元，同比暴增 46%；單車核心歸屬母公司股東淨利潤 6806 元，同比提升 45%。

 

 

銷量漲 1%，利潤漲 46%。唔係靠「多賣車、薄利多銷」堆出嚟嘅，而係每一台車都喺賺更多錢。如果把時間拉長睇，這已經係吉利連續第六年保持營收正增長。喺一個從「增量競爭」轉入「存量淘汰」嘅週期入面，「量價利齊升」呢五個字，就係呢份半年報最硬核嘅註腳。

 

一個吉利，攥緊拳頭

 

數據擺喺度，賬邊個都會算。但更值得追問係——吉利，點解？

答案，藏喺一個兩年之前啟動嘅戰略入面。2024 年 9 月，吉利發布《台州宣言》，提出「戰略聚焦、戰略整合」五大舉措，宣告從「多生仔好打架」嘅擴張時代，進入「回歸一個吉利」嘅聚焦時代。

 

 

嗰陣，吉利回答咗兩個市場最聚焦嘅問題：點解同點做？

前者嘅答案好直接，改變過去品牌分散、各自為戰嘅局面，將資源凝聚成一個拳頭；後者嘅路徑都好清晰，極氪、領克、銀河、中國星四大品牌同處一個公司架構，中央研究院、供應鏈、製造體系全部打通。今年 8 月又成立咗銷售總公司，下設四個品牌銷售公司，營銷資源進一步協同。由研發、製造、採購、銷售，「一個吉利」拼完咗最後一塊拼圖。

整合嘅效果，亦直接寫進咗利潤表入面——上半年行政費用率降至 1.7%，研發費用率降至 5.2%，錢花得更少、效率更高咗。

 

 

四個品牌亦各司其職。極氪扛利潤，今年上半年賣咗 17.8 萬輛，只佔總銷量嘅 12.5%，卻貢獻咗 31.7% 嘅營收——這就是高端化嘅威力；平均客單價 35 萬，已經超過咗 BBA。

銀河走規模，上半年賣咗近 52 萬輛，衝進咗全球新能源前三。主流市場跑規模、攤成本，係吉利嘅基本盤。

中國星守燃油，上半年賣咗超 58 萬輛，連續第 10 年拿下中國品牌燃油車銷量第一。行業燃油車跌咗 31.9%，中國星只跌咗 8.8%，靠產品力守住咗燃油陣營。

領克做差異化，上半年超 14.4 萬輛，新能源滲透率達 65%，「潮流、運動、個性」嘅標籤越貼越牢，喺細分市場入面做緊自己擅長嘅嘢。「不打架、唔內耗」——這唔係一個品牌喺度戰鬥，係四根柱子同時撐起咗吉利嘅利潤底盤。

 

第二曲線，遠征海外

 

國內市場穩住之後，吉利把目光投向咗更遠嘅地方。

 

 

當國內車市仲喺價格戰入面廝殺，吉利嘅車已經裝上咗遠洋貨輪。上半年，吉利海外出口銷量達 47.42 萬輛，同比增長 158%，已超 2025 年全年出口總量。6 月同 7 月，海外單月銷量連超 10 萬輛。

橫向對比更直觀——吉利係主流中國車企中出口增速最高嘅，總出口量同新能源出口量雙雙躋身中國車企前三。出口佔總銷量嘅比重，由去年同期嘅約 13% 拉至 33%。

 

 

但比銷量更具含金量嘅係出口嘅結構——今年上半年，吉利新能源車款出口 27.72 萬輛，同比暴增 585%，佔出口總量嘅 58.5%。即係話，吉利賣去海外嘅車入面，超過一半係新能源——唔係將國內賣唔到嘅燃油車挪去海外去清庫存，而係將最先進嘅產品推向全球市場。

同時，吉利嘅打法亦升級咗：由「整車出口」走向「體系出海」。上半年投入營運嘅海外製造工廠已達 12 座，海外產能超 65 萬輛，預計年底會超過 84 萬輛。吉利汽車董事會主席安聰慧喺業績會上披露咗更長期嘅佈局：沃爾沃歐洲工廠會承接吉利體系內豪華車生產；寶騰馬來西亞工廠正進行緊技術改造，規劃升級為 50 萬輛級東南亞製造基地；同福特合資嘅西班牙工廠產能同樣係 50 萬輛。由「將車賣出去」到「將廠建出去」，吉利正喺度完成由產品出海到產業出海嘅躍遷。

 

 

而基於上半年嘅增速，吉利已經將全年海外銷量目標由 64 萬輛上調至 92 萬輛，同埋喊出咗衝刺 100 萬輛嘅口號，長期目標係海外貢獻三分之二嘅總銷量。

由 13% 到 33%，再到三分之二，一條清晰嘅上揚曲線，勾勒出吉利海外市場嘅增長軌跡，亦標記出一家中國車企向全球公司躍遷嘅關鍵節點。

 

智能賽道，重倉 AI

 

一個向內要效率，一個向外要增量——

整合係將資源攥緊，出海係將市場打開。但這僅僅解決咗上牌桌嘅問題，想要贏得牌局，仲要落一個更大嘅注。

 

 

打開吉利嘅研發賬本：上半年研發投入 90.6 億元，同比增長 8%，研發費用率反而降至 0.3 個百分點。錢花得更加有效率咗，但研發投入絕對值仲喺度漲——這些錢，大部分砸向咗一個方向：AI。

2026 年 1 月，吉利喺美國 CES 上宣布全域 AI 技術體系進化至 2.0 時代。核心突破係基於自研嘅 WAM 世界行為模型，實現咗 AI 技術喺整車各域嘅跨域融合，令汽車智能首次擁有咗持續進化嘅「世界觀」同「判斷力」。

 

 

基於 WAM 模型，吉利搭建咗一套叫「1+2+N」嘅多智能體協同框架，核心邏輯並唔複雜：一個大腦統一調度，超級 Eva 同千里浩瀚 G-ASD 分別負責「想」同「動」，然後延伸到整車各個功能模組。簡單講，你隨口講一句說話，背後可能有幾多個智能模組喺度協同工作——聽懂意圖、規劃路徑、控制車輛、調整座艙，一氣呵成。

落地後，千里浩瀚 G-ASD 已覆蓋極氪、領克品牌 16 款車款，搭載車輛超 30 萬輛。2026 年，吉利計劃喺法規允許下推送高速 L3 同城區 L4 功能，同埋實現 Robotaxi 商業化營運。

 

 

區別於行業普遍嘅產品智能化——喺車上加一堆功能，吉利將 AI 嵌進咗由設計、研發、製造到售後嘅全鏈條。上半年推出嘅 i-HEV 智擎混動、AI 數字底盤、16 合 1 智能電驅，背後都有 AI 大模型嘅影子。同時，更遠嘅棋局亦已落子：吉利已同 NVIDIA 深化合作，仲計劃設立 2030 實驗室，佈局功率半導體、具身智能、大模型等前沿領域。

如果話「一個吉利」係底盤，出海係加速器，嗰就全域 AI 就係方向盤——佢決定係呢間公司最終要開到邊度去。而吉利官方對呢件事嘅定調係：向「全域 AI 智能汽車引領者」加速邁進。

 

結尾：

 

 

「呢係一份亮眼嘅財報，但仲未達到令人驚艷嘅程度」。業績發布會上，吉利汽車董事局副主席、執行董事桂生悅作出咗四個判斷：預料之中、亮眼、唔令人驚艷、可以長期持續且有極大提升空間。

而呢背後恰好對應咗吉利半年報嘅三重邏輯：預料之中，係整合帶來嘅效率釋放；亮眼，係出海打開嘅增長空間；而唔令人驚艷但有極大提升空間，則係對 AI 呢場長跑嘅清醒認知——底牌已經亮出，但終局遠未到來。

對於行業而言，吉利呢份半年報最大嘅價值，唔係提供咗另一個「賺錢嘅案例」，而係提供咗一個喺存量淘汰周期入面點樣活得好好嘅樣本——唔靠價格戰，唔靠堆配置，靠係戰略定力、體系能力同前瞻佈局。呢係吉利嘅答案，亦係佢最深嘅護城河。