上半年淨賺 2.1 億後，零跑下調目標，機器人規劃即將披露

8 月 24 日，零跑汽車（9863.HK）發布 2026 年半年度財報。報告顯示，2026 年上半年零跑實現營業收入 381.1 億元，同比增長 57.2%，創同期歷史新高；淨利潤 2.1 億元，去年同期為 0.3 億元，連續三個半年度盈利。

圖片來源：零跑

同日，零跑宣布與中國一汽簽署深化戰略合作協議。根據協議，雙方將圍繞資本合作、新能源整車、智能輔助駕駛、動力總成、動力電池、智能底盤、車身工藝裝備、輕量化部件、具身智能機器人、金融等領域開展深度協同，構建"資本 + 產業 + 產品 + 技術 + 生態"全面深化合作的新格局。

當晚業績電話會上，零跑汽車管理層就全年盈利指引、海外銷量目標、智駕規劃及新業務佈局等作出回應。

營收創新高，但全年盈利目標下調至 30 億元

據披露，2026 年上半年，零跑營收 381.1 億元，創同期歷史新高，主要受整車及備件交付量增加驅動。其中第二季度營收約 210 億元，環比增長約 23%。上半年淨利潤 2.1 億元，同比增長約 600%，連續三個半年度實現盈利。

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毛利率方面，上半年綜合毛利率 11.7%，較 2025 年同期的 14.1% 下降 2.4 個百分點，主要由於原材料成本上漲及產品組合變動所致。分季度看，第一季度毛利率 9.4%，第二季度回升至 12.6%，環比提升 3.2 個百分點。

零跑汽車 CFO 李騰飛在電話會中表示："隨著規模提升帶來成本規模效應的釋放，同時在材料成本和製造費用方面的進一步優化，可以推動毛利率持續改善。”

今年上半年，零跑全球交付 356,487 台，同比增長 60.8%，1-5 月終端上牌量位列全球新能源乘用車品牌第四。7 月單月交付 101,267 台，成為國內首家單月突破 10 萬台的新勢力。

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費用端，上半年研發開支 23.2 億元，同比增長 22.8%，主要因研發投入力度加大及研發人員增加。銷售及分銷開支 21.7 億元，行政開支 8.9 億元。截至 6 月 30 日，零跑現金及現金等價物、受限資金、按公允價值計入損益的金融資產及銀行定期存款合計 385.9 億元，經營現金流 21.7 億元。

對於全年盈利指引，李騰飛在電話會中表示，年初定下的 50 億元淨利潤目標實現難度較大，主要受原材料價格上漲影響，預計全年淨利潤在 30 億元左右，綜合毛利率 13% 至 14%，整車毛利率 10% 至 11%。

2027 年為產品大年，機器人已在規劃

產品矩陣方面，零跑已完成 ABCD 四大系列佈局，覆蓋 6 萬至 30 萬元價格區間。A 系列 A10 上市 135 天第 10 萬台下線，5-7 月連續三個月中國品牌 SUV 銷量第一；A05 起售價 6.39 萬元。B 系列 B01/B10 搭載全域 800V 與 3C 快充。C 系列 6 月完成改款，全球月銷超 3 萬台，C11 累計約 35 萬台。D 系列 D19 連續三個月居 40 萬內大型 SUV 銷量冠軍，7 月交付 10，043 台；D99 首批均價超 30 萬元。

關於 2027 年產品規劃，李騰飛在電話會中表示："2027 年零跑的全新車投放數量大於 2026 年，是非常大的產品大年。D 系列會有全新產品投放，C 系列既有全新產品的投放，也有現有 C 系列換代產品的投放。換代產品是我們下一代產品，C 系列和 B 系列都會有。”公司正重點優化各車型上市節奏。

技術研發方面，LEAP4.0 中央域控已搭載於 D19，基於雙高通 8797 芯片實現座艙駕駛一體協同。城市領航輔助已全系開放，第三季度向 LEAP3.0 架構推送全國功能。據悉，9 月 16 日將舉辦年度技術發布會，發布其全新架構的輔助駕駛方案及三電領域最新成果。李騰飛表示，新架構下的智能駕駛產品較現有產品有"巨大的、飛躍式的提升”。

在 L2+、L3、L4 級智能駕駛及硬體、智能底盤等方面，零跑均有佈局。關於投入產出效率，他解釋零跑在智能駕駛領域有持續投入，2025 年下半年確認物理模型技術路線後加大了人才與資金投入，疊加大量車型積累的数据，智能駕駛能力今年有明显提升。

具身智能機器人方面，工商信息顯示零跑旗下浙江凌昇動力科技於 7 月全資設立湖州凌昇精密製造有限公司，註冊資本 2.1 億元，經營範圍涵蓋工業機器人製造與智能機器人研發。李騰飛表示："新能源汽車企業，尤其是具備全域自研能力的新能源汽車企業，是最具備條件做具身機器人的企業之一。零跑有自己的規劃，在不遠的將來，大家就會收到我們正式公告零跑關於機器人相關具體資訊。”

出口倍增，本地化生產分階段落地

海外市場為上半年核心增長引擎。上半年出口 96,294 台，同比增長 372.6%，已超 2025 年全年出口總量，佔總銷量 27%；1-7 月累計出口 113,863 台。李騰飛預計全年海外銷量可達 20 萬台，超過年初 10 萬至 15 萬輛的目標區間。

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具體來看，歐洲為主要市場，零跑在意大利純電市場市占率超 25%，連續位居榜首；6 月成為德國市場銷量最高的中國電動汽車品牌。截至 6 月底，零跑國際已在超 45 個國際市場建立超 1000 家銷售與售后服務網點，其中歐洲超 900 家。

2027 年海外目標為 35 萬至 40 萬輛。李騰飛表示，歐洲仍為核心市場，南美佔比將進一步提升，東南亞、亞太及澳洲市場持續發力。

渠道方面，下一步拓展重點為東歐、北歐及南美市場，上月已進入阿根廷，巴西、智利、烏拉圭等同步推進。

海運能力方面，李騰飛回應稱上半年滾裝船運力整體緊張，零跑與各大海運公司及 Stellantis 深入合作，目前發運速度較 3、4 月有所提升，可保證全年 20 萬輛目標的達成。

本地化生產方面，依托 Stellantis 集團工廠資源推進。西班牙薩拉戈薩工廠 B10 第三季度投產，B05 年內試生產、2027 年量產；馬來西亞 Gurun 工廠 C10 已量產，B10 第三季度投產；巴西戈亞尼亞工廠 B10 計劃 2027 年下半年量產。

李騰飛透露，10 月零跑將在西班牙工廠與 Stellantis 高管共同參加 B10 投產儀式，明年本地在售車型主要為 B10，預計產量 5 萬輛上下，若關稅政策調整可相應增加。他指出本地化可優化關稅成本，但當地零部件採購成本高於國內，兩者相抵後毛利改善幅度有限，淨利提升主要在中長期體現。

供應鏈方面，Stellantis 當地資源是重要選項，但零跑不會完全依賴，將綜合評估成本與品質遴選方案。與 Stellantis 的合作收益問題，他表示待落地後再行披露。

結語：2026 年上半年，零跑以 35.65 萬台銷量規模登頂新勢力榜首，連續盈利與出口倍增同步達成，全球新能源乘用車品牌第四的位置進一步確立。同日與中國一汽簽署的深化戰略合作協議，將雙方合作從整車聯合開發擴展至資本、技術及產業生態多個維度，為下一階段技術協同與資源整合奠定了基礎。

但需要注意的是，原材料成本波動、產品結構變化對毛利率的影響，以及海外本地化生產爬坡過程中的投入產出平衡，仍是持續關注的變數。眼見，零跑正處於從規模擴張向規模與質量並重轉變的關口，產品投放節奏、智能駕駛方案落地效果及海外本地化生產進度，將成為這一跨越能否順利完成的關鍵因素。