Daripada Kukuh ke Lemah: Lima Laporan Separuh Tahun, Mana yang Membunyikan Alarm?

Pada separuh tahun pertama 2026, pendapatan laporan kewangan syarikat automotif seakan keadaan pelajar yang berbeza dalam satu kelas, ada yang di pasar paling kompetitif masih boleh naik harga dan meningkat, ada yang membuat tujuh peratus pendapatan di luar negara, ada yang menyeret jasad besar dengan pendapatan hampir 300 bilion untuk memutar arah dengan berat, dan ada yang ketika kerugian semakin membesar, berpaling memeluk robot.

Pada titik akhir musim laporan kewangan ini, penulis memilih lima syarikat automotif yang mewakili, mengikut aturan lama daripada Kukuh ke Lemah untuk menyusun kedudukan.Semua ulasan berdasarkan data kewangan awam dan prestasi operasi, bahagian penilaian mempunyai banyak penilaian subjektif penulis, jika anda tidak bersetuju, maka anda yang salah.

Kukuh: Geely Motor

Sebab: Seluruh industri sedang menurunkan harga, tetapi ia justru menjual lebih mahal, dan untung lebih banyak.

Pasar automotif China pada separuh tahun pertama 2026, walaupun mulut berkata tidak mahu perang harga, tetapi menambah fitur secara tersembunyi untuk menurunkan harga secara tidak langsung ialah arus utama. Dan dalam konteks ini, Geely memang berjaya menyiapkan kertas kerja yang hampir tiada cela.

Bertindak balas dengan jumlah jualan keseluruhan 1.423 juta unit pada separuh tahun pertama, pendapatan Geely pada separuh tahun pertama adalah 173.6 bilion Yuan, naik 15% semasa tempoh yang sama tahun lalu, mencatat rekod tertinggi sejarah.

Keuntungan bersih syarikat induk di atas kertas ialah 9.091 bilion Yuan, kelihatan turun sedikit 1.8% semasa tempoh yang sama tahun lalu, tetapi selepas menolak faktor pengganggu seperti kerugian pertukaran mata wang dan penyusutan aset bukan kewangan, keuntungan bersih teras syarikat induk mencapai 9.68 bilion Yuan, naik mendadak 46% semasa tempoh yang sama tahun lalu, kadar pertumbuhan jauh melebihi pendapatan.Kadar keuntungan bersih teras ialah 5.6%, naik 27% semasa tempoh yang sama tahun lalu.

Prestasi di hujung keuntungan kasar malah lebih meyakinkan.

Keuntungan kasar separuh tahun pertama ialah 31.15 bilion Yuan, naik 25.7% semasa tempoh yang sama tahun lalu, kadar keuntungan kasar naik ke 17.9%, 1.6 peratusan mata lebih tinggi daripada tahun lalu. Pendapatan per kenderaan naik 16% semasa tempoh yang sama tahun lalu ke 112,000 Yuan. Maksudnya, dalam setengah tahun lalu, Geely menjual kereta lebih mahal, dan untung juga lebih banyak.

Pada tahun 2026 apabila kebanyakan rakan sekerja menggunakan "menukar harga dengan kuantiti", tiga perkataan ini apabila digabungkan hampir menjadi kemewahan.

Dari segi kewangan, arus tunai operasi ialah 19.924 bilion Yuan, simpanan modal 69.6 bilion Yuan, jumlah pinjaman dari 1.81 bilion Yuan terus dipotong ke 870 juta Yuan, penurunan melebihi separuh.Pelaburan penyelidikan dan pembangunan 9.199 bilion Yuan, naik 26% semasa tempoh yang sama tahun lalu, wang yang sepatutnya dibelanjakan tidak diherdik langsung.

Ditambah lagi Li Shufu memilih puncak prestasi untuk menyerahkan jawatan Presiden Jawatankuasa Pengerusi kepada An Conghui, pilihan masa ini hampir setaraf buku teks.

Melakukan peralihan kuasa pada masa terbaik, memberikan ruang kesilapan terbesar kepada pengganti, dalam setengah tahun paling sengit dalam persaingan,做到 kuantiti, harga, keuntungan tiga dimensi serentak naik, keseluruhan industri yang boleh siapkan kertas kerja seperti ini, boleh dikira dengan satu tangan.

Oleh itu, Geely mendapatkan Kukuh, tiada kehairanan.

Tertinggi: Chery Motor

Sebab: Tujuh peratus pendapatan datang dari luar negara, empat perkataan "Raja Ekspor" hampir tidak muat.

Lihat laporan kewangan Chery ini, pendapatan separuh tahun pertama 143.28 bilion Yuan, naik 1.2% semasa tempoh yang sama tahun lalu; keuntungan bersih syarikat induk 8.567 bilion Yuan, turun 11.7% semasa tempoh yang sama tahun lalu.Jika hanya memfokus pada kedua-dua nombor ini, label "pendapatan naik tetapi keuntungan tidak naik" hampir melekat.

Tetapi jika dilihat struktur yang dibongkar,重点是 masih jelas. Separuh tahun ini, pendapatan luar negara Chery 98.97 bilion Yuan, naik mendadak 51% semasa tempoh yang sama tahun lalu, peratusan daripada jumlah pendapatan sudah hampir tujuh peratus.

Nombor ini jika diletakkan dalam industri automotif China tidak mencari syarikat kedua. Bahawa pengembangan kuat di luar negara, mendorong keuntungan kasar keseluruhan dari 1.84 bilion Yuan tahun lalu ke 2.3044 bilion Yuan, naik 25.1%, kadar keuntungan kasar dari 13% ditarik naik ke 16.1%.

Menurut penulis, pasaran luar negara bagi Chery sudah melebihi definisi "medan pertempuran kedua", ia ialah medan pertempuran utama, ialah enjin keuntungan keseluruhan kumpulan.

Transisi tenaga baharu juga layak mendapat perhatian.

Pendapatan tenaga baharu 59.28 bilion Yuan, naik 63.8% semasa tempoh yang sama tahun lalu, peratusan daripada jumlah pendapatan dari seperempat meningkat ke lebih daripada 40%.Lebih kritikal, kadar keuntungan kasar kereta tenaga baharu melompat dari 5.2% ke 12.8%, dalam setengah tahun meningkat 7.6 peratusan mata, kadar kemajuan sangat mengagumkan.

Seronok pada masa yang sama, kereta minyak masih menyumbangkan 1.2553 bilion Yuan keuntungan kasar dan 18.1% kadar keuntungan kasar, menyediakan alas penimbal stabil untuk transisi keseluruhan.

Terdapat juga arus tunai. Separuh tahun pertama arus tunai operasi 37.762 bilion Yuan, naik mendadak 169.7% semasa tempoh yang sama tahun lalu, simpanan tunai 63.419 bilion Yuan, 35% lebih tinggi daripada awal tahun. Faedah yang dibawa oleh pasaran luar negara yang tidak sengit, nampaknya bukan sahaja keuntungan yang meningkat.

Oleh itu, Chery jika dilihat dari luar nombor data tidak sangat mencabar, tetapi prestasi baik di bidang Ekspor dan Tenaga Baharu, masih merupakan syarikat automotif wakil tipikal yang berdiri di atas angin.

Dan jumlah mutlak keuntungan bersih 8.17 bilion Yuan masih sangat boleh lawan, arus tunai operasi 37.7 bilion Yuan lebih menambah keindahan. Bagaimana pun mengira wang ini tidak rugi. Diberi kategori Tertinggi.

Unggul: Kumpulan SAIC

Sebab: Gajah dengan pendapatan hampir 300 bilion, kelajuan berpusing lebih cepat daripada yang difikirkan pihak luar.

Laporan separuh tahun Kumpulan SAIC di sini, perlu sedikit kesabaran untuk dibaca faham.

Jumlah pendapatan operasi gabungan 298.65 bilion Yuan, turun 0.31% semasa tempoh yang sama tahun lalu. Keuntungan bersih syarikat induk 5.15 bilion Yuan, turun 14.38% semasa tempoh yang sama tahun lalu.Diletakkan pada raksasa industri dengan pendapatan hampir 300 bilion, kumpulan nombor ini memang tidak terlalu baik.

Tetapi pada masa yang sama, keuntungan bersih teras syarikat induk 7.87 bilion Yuan, naik 72% semasa tempoh yang sama tahun lalu; kadar keuntungan kasar 12.6%, naik 3 peratusan mata semasa tempoh yang sama tahun lalu; arus tunai operasi 54.3 bilion Yuan, naik 158% semasa tempoh yang sama tahun lalu, kumpulan data ini sangat menarik.

Setengah indikator sedang turun, setengah indikator lagi sedang naik tinggi. Ini sebenarnya keadaan sebenar SAIC sekarang: blok kerjasama dan blok jenama sendiri saling berlawan, kuasa lama dan kuasa baharu terjalin bersama, satu berkurang satu bertambah.

Lalu mengapa boleh diberi kategori Unggul?

Pertama, SAIC jualan kereta keseluruhan separuh tahun pertama 2.045 juta unit, adalah satu-satunya syarikat automotif di seluruh negara yang jumlah jualan separuh tahun melebihi 2 juta unit, kadar pertumbuhan lari lebih baik daripada pasaran umum hampir 4 peratusan mata.

Dari segi jenama sendiri, keluarga MG4 jualan bulanan melebihi 10,000 unit, Shangjie Z7, Z7T selepas dilancarkan serahan cepat mencapai jumlah tinggi, jenama Zhiji jumlah jualan berganda dua. Blok kerjasama juga tidak bubar, SAIC Volkswagen melancarkan model tenaga baharu ID.ERA 9X, AUDI E7X, jumlah jualan tenaga baharu SAIC General naik lebih 80%.

Dari segi strategi, menandatangani perjanjian kerjasama dengan Audi untuk menubuhkan Pusat Teknologi Inovasi, kapasiti pengangkutan maritim tahunan melebihi 600,000 unit, eksporsi jenama sendiri, transisi penggabungan asing, pelan布局 tenaga baharu tiga garis dikembangkan serentak.

Oleh itu, menurut penulis, dari titik saat saat ini, syarikat ini perkara yang dilakukan dengan betul lebih banyak daripada yang salah. Gajah berpusing tidak boleh dikata elegan, tetapi arah betul, momentum juga sedang berubah baik.Kedudukan Unggul ini, ia mampu bertahan.

NPC: Changan Motor

Sebab: Luar negara seolah-olah syarikat berbeza, tetapi tidak menutup "lubang" di dalam negara

Changan Motor agak seperti Chery, tetapi akar luar negara yang kedua terlalu dalam, sementara Changan baru bermula.

Separuh tahun ini, pendapatan operasi Changan Motor 65.63 bilion Yuan, turun 9.71% semasa tempoh yang sama tahun lalu. Keuntungan bersih syarikat induk 817 Juta Yuan, turun mendadak 64.32% semasa tempoh yang sama tahun lalu. Keuntungan bersih teras syarikat induk lebih suram, hanya 251 Juta Yuan, turun 83% semasa tempoh yang sama tahun lalu.

Walau bagaimanapun, terbalik ke halaman luar negara, gaya berubah mendadak.

Separuh tahun pertama jualan luar negara 455,000 unit, naik 52% semasa tempoh yang sama tahun lalu; pendapatan luar negara 21.94 bilion Yuan, naik mendadak 78.77% semasa tempoh yang sama tahun lalu; kadar keuntungan luar negara setinggi 20.13%, hampir setinggi satu kali ganda daripada 11.67% operasi domestik.Kapasiti pengeluaran dikembangkan ke 445,000 unit, saluran merangkumi 1269, pembinaan tempatan Thailand, Brazil berterusan dilaksanakan.

Melihat luar negara sahaja, ini sepenuhnya syarikat yang layak mendapat penilaian lebih tinggi.

Tetapi berbeza dengan kekuatan Chery luar negara boleh menyumbang tujuh peratus, prestasi luar negara Changan tidak boleh menutup data di belakang yang ditarik oleh domestik.

Separuh tahun ini, jumlah jualan tenaga baharunya 414,000 unit, turun 8.3% semasa tempoh yang sama tahun lalu (perlu diperhatikan, ini ada sebab ia secara aktif memotong jualan lumin), pendapatan 65 bilion Yuan hanya padan dengan 817 Juta Yuan keuntungan bersih.

Dari segi jenama khusus, sedikit memberi rasa lega ialah, Qiyuan pada suku kedua mencapai keuntungan tunggal suku tahun, Awtia juga mengurangi kerugian, isyarat positif ini memang wujud, tetapi dari keseluruhan, operasi tenaga baharu masih berada dalam fasa pelaburan besar, pemulihan perlahan, masih ada jarak untuk darah diri sendiri.

Secara keseluruhan, diberi kategori NPC.

Lemah: XPeng Motor

Sebab: Kereta belum dijual dengan jelas, robot bernilai 43 bilion sudah datang dahulu.

Laporan separuh tahun XPeng Motor ini, mungkin dalam lima rumah paling campur emosi.

Pertama, jumlah pendapatan separuh tahun pertama 32.78 bilion Yuan, turun 3.8% semasa tempoh yang sama tahun lalu; pendapatan jualan kereta 28.05 bilion Yuan, turun 10.3% semasa tempoh yang sama tahun lalu; penghantaran kumulatif kira-kira 166,000 unit, turun 15.8% semasa tempoh yang sama tahun lalu. Kerugian bersih 3.12 bilion Yuan, meningkat sekitar 173.7% semasa tempoh yang sama tahun lalu. Dalam rujukan Nio dan Li Auto, ketinggalan XPeng dalam "Wei, Xiao, Li" sudah tidak perlu banyak bicara.

Tentu saja, dalam laporan ada juga bahagian positif.

Kadar keuntungan kasar komprehensif naik ke 20.6%, keuntungan kasar 6.766 bilion Yuan naik 20.2% semasa tempoh yang sama tahun lalu. Pendapatan suku kedua 19.74 bilion Yuan, naik 51.5% dibandingkan suku sebelumnya, sudah jelas keluar dari lembah suku pertama, kerugian bersih suku kedua juga dari 1.78 bilion Yuan suku pertama menyempit ke 1.34 bilion Yuan. Dari segi trend, dasar lembah mungkin sudah berlalu.

Tetapi masalahnya, XPeng memilih masa saat ini untuk bersyukut besar pada "keluk kedua".

Perkara perniagaan robot menamatkan pembiayaan pertama sekitar 900 juta USD lebih, valuasi selepas pelaburan kira-kira 43 bilion Yuan. Kadar keuntungan kasar perkhidmatan teknikal setinggi 75.1%, terdengar menarik, tetapi skala pendapatan hanya kira-kira seperenam daripada operasi kereta, mengandalkan ia menyokong keadaan keseluruhan masih jauh tidak cukup.Perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan suku kedua 2.91 bilion Yuan, naik 32.1% semasa tempoh yang sama tahun lalu.

Bagi syarikat yang berdiri atas teknologi, pelaburan penyelidikan dan pembangunan yang tinggi boleh difahami, tetapi apabila jalan keuntungan operasi kereta belum menemui titik belok, sumber yang banyak mengalir ke laluan robot, pasaran tentu akan产生 satu soalan: soalan kereta belum selesai, tergesa-gesa membalik ke halaman seterusnya, ini sebenarnya kira-kira wawasan atau kecemasan?

Pasaran modal mengundi dengan kaki. Selepas laporan kewangan diumumkan, saham XPeng AS tertutup rendah 8.53%, saham HK terus jatuh besar 9.19%.

Oleh itu, kerugian 3.1 bilion mungkin masih dalam lingkungan boleh ditanggung, tetapi keadaan sebenar yang XPeng hadapi sekarang ialah, laluan keuntungan operasi kereta masih kabur.Menggunakan cerita robot bernilai tinggi untuk meraih masa bagi kesulitan kereta semasa ini, pada masa ini dilihat, agak sukar untuk diselaraskan.

Dari prestasi separuh tahun ini, pada masa ini sementara hanya boleh diberi "Lemah", tetapi mungkin pada masa ini tahun hadapan, robot boleh membuktikan XPeng mempunyai kelayakan untuk kembali ke kategori Unggul atau bahkan Tertinggi. Tentu saja, sebagai pekerja automotif, lebih berharap bahawa pencapaian ini datang daripada operasi keretanya.