Di Sebalik Kelahiran Semula Nezha: Satu "Judi Besar" Kos 3 Bilion Yuan

Adakah kereta Nezha akan dihidupkan semula? Bagi pemilik lama Nezha, ini mungkin berita baik.

11 September, mesyuarat keempat pemegang hak kredit kes penyusunan semula Hozon New Energy, ibu perusahaan Nezha, telah diadakan. "Rancangan Penyusunan Semula (Draf)" pertama kali mendedahkan pelabur penyusunan semula ialah Zhejiang Taiyi Shenglian, yang berhasrat melabur 3 bilion yuan untuk memperoleh sekitar 70.62% ekuiti.

3 bilion, adakah ia benar-benar mencukupi untuk sebuah syarikat kereta yang mempunyai liabiliti melebihi 26 bilion dan kerugian bersih 18.3 bilion? Mengapa Taiyi Shenglian perlu membelanjakan 3 bilion yuan untuk menyelamatkan sebuah syarikat kereta yang "sudah hampir pupus"? Sekalipun judi besar, apakah sebenarnya yang dipertaruhkan dengan 3 bilion ini?

Pertaruhan Pertama: Taruhan pada "Kelayakan Eksklusif"

Ibu perusahaan Nezha, Hozon New Energy, memegang kelayakan "Ganda" lengkap untuk kenderaan baharu sepenuhnya yang dikeluarkan oleh Biro Pembangunan dan Reformasi Negara dan Kementerian Perindustrian dan Teknologi Maklumat. Selepas tahun 2023, kelulusan untuk kenderaan baharu menjadi lebih ketat, dan setelah kuarans terakhir untuk kenderaan penumpang elektrik baharu dikeluarkan oleh Biro Pembangunan dan Reformasi Negara, pintu itu hampir ditutup. Pemain baharu yang ingin memasuki pasaran, hampir tiada jalan. Li Auto ketika itu membelanjakan 650 juta yuan untuk mengakuisisi Lifan, perkara yang dipandang adalah "Lisensi" ini.

Kelayakan itu sendiri adalah aset yang jarang, dan Nezha memegang kelayakan "Ganda" yang sedia ada, lengkap, dan telah menjalani proses pengeluaran. Walau bagaimanapun, mengikut peraturan semasa, Nezha perlu menghasilkan sekurang-kurangnya 2,000 kenderaan pada tahun 2026 untuk memegang lisensi ini. Oleh itu, jika tidak bertindak lagi, tiada peluang lagi.

Pertaruhan Kedua: Taruhan pada Kapasiti Sedia Ada dan Laluan Keluar Laut

Nezha mempunyai tiga tapak di Tongxiang, Zhejiang; Yichun, Jiangxi; dan Nanning, Guangxi yang dibina mengikut piawaian barisan pengeluaran pintar, dengan kapasiti pengeluaran tahunan keseluruhan kira-kira 300,000 kenderaan, dan mempunyai kilang luar negara di Thailand dan Indonesia. Walaupun barisan pengeluaran terhenti, asas masih ada. Menghidupkan semula barisan pengeluaran sedia ada, jauh lebih murah dan lebih cepat daripada membina kilang dari sifar.

Lebih penting adalah laluan luar negara. Pada tahun 2023, Nezha menghantar 127,500 kenderaan sepanjang tahun, di mana penjualan luar negara hampir 20,000 kenderaan, meningkat 567% dari tahun ke tahun, menduduki kejuaraan penjualan keluar negara pemain baharu. Kilang Thailand mempunyai kapasiti pengeluaran tahunan 30,000 kenderaan, merupakan pemain baharu pertama yang menubuhkan kilang di tiga negara Thailand, Indonesia, dan Malaysia. Nezha X pernah menerima lebih 7,000 pesanan di 7 negara luar negara.

Oleh itu, fasa pertama pelan penyusunan semula ialah menghidupkan semula pengeluaran Nezha X, menumpukan pada pasaran luar negara, dengan sasaran penjualan tahunan 10,000 unit, kerana pasaran kereta dalam negara sekarang sangat kompetitif, manakala pasaran luar negara masih mempunyai potensi besar.

Pertaruhan Ketiga: Ingin Memasuki Industri Kereta dengan Kos Rendah

Di sebalik pemodal, Taiyi Shenglian, ialah Presiden Shanzi High-Tech, Ye Ji, tetapi pelaburan kali ini menggunakan platform di luar syarikat awam, mengelakkan proses kelulusan pelaburan 3 bilion yuan yang rumit bagi syarikat awam, dan mengasingkan risiko hutang bilion yuan Nezha di luar sistem syarikat awam.

Shanzi High-Tech sentiasa bereksperimen di tepi pembuatan kereta, sendiri sedang mengatur布局 perniagaan kereta penuh. Pada tahun 2023, mengakuisisi Hebei Hongxing Auto untuk mendapatkan kelayakan kenderaan penumpang, bekerjasama dengan Geely menghidupkan semula kilang Hafei Auto asal untuk menghasilkan model yang disediakan khusus untuk pasaran Rusia, syarikat berkaitan juga menubuhkan Qianhe Auto di Tongxiang, dengan bekas eksekutif Tesla Zhu Renjie sebagai CEO.

Penilaian Ye Ji mengenai perniagaan kereta penuh adalah jelas: elakkan persaingan langsung di pasaran tenaga baharu dalam negara, tumpukan pada pasaran luar negara seperti Asia Tengah, Timur Tengah, Afrika, dll. Nezha tepat mempunyai kilang di Asia Tenggara, laluan luar negara dan asas eksport sedia ada. Shanzi High-Tech mempunyai bekalan rangkaian dan layout pembuatan kereta penuh, Nezha mempunyai kelayakan, kapasiti dan laluan keluar laut, sumber kedua-dua pihak memang boleh digabungkan. Walaupun 3 bilion kelihatan banyak, berbanding masuk ke industri kereta dari sifar, risikonya jauh lebih sedikit. Tanpa 20 bilion, cuba mencipta pemain baharu pembuatan kereta dari sifar, jangan fikir langsung.

Walaupun begitu, prospek judi besar ini masih tidak jelas. 3 bilion adalah dalam keadaan disubskripsi, rancangan penyusunan semula juga memerlukan undian pemegang hutang dan keputusan mahkamah. Hutang biasa Nezha pada masa ini adalah kira-kira 11.7 bilion yuan, sama ada pengeluaran sebenar dapat diteruskan bergantung pada dana yang diperbelanjakan dan integrasi kapasiti. Pasaran luar negara juga menghadapi pelbagai halangan seperti undang-undang tempatan, laluan, pesaing, dll. Penyatuan semula bekalan dan penghidupan semula kilang memerlukan masa.

3 bilion tidak membeli masa hadapan Nezha, tetapi gabungan aset yang tidak dapat dibeli di tempat lain di tangan Nezha. Satu kelayakan pembuatan kereta sedia ada, tiga tapak pengeluaran yang boleh dihidupkan semula, satu laluan keluar laut yang telah berjaya dijalankan, ditambah 440,000 pemilik kenderaan sedia ada dan nama jenama "Nezha" yang diketahui oleh seluruh negara.

Logik modal bukanlah "sah ke tidak", tetapi "berbaloi ke tidak". Dengan 3 bilion untuk menggerakkan platform pembuatan kereta sedia ada, bagi modal yang ingin masuk ke litar kereta penuh tetapi terhalang oleh kelayakan dan kapasiti, ini adalah satu judi yang layak untuk dipertaruhkan. Doakan Nezha Auto berjaya!