作者 ｜ Janson

编辑 ｜ 志豪

半年营收3427亿元却增收不增利，马斯克押注Robotaxi破局。

车东西7月23日消息，就在刚刚，特斯拉发布了2026年第二季度财报，并同步召开业绩会回复了投资者关切的问题。

第二季度，特斯拉汽车业务明显回暖，共交付48.01万辆汽车，同比增长25%，创下历史同期新高。

▲特斯拉近三年第二季度财务信息一览

特斯拉第二季度营收达到282.36亿美元（约合人民币1912亿元），同比增长26%；汽车业务收入达到205.16亿美元（约合人民币1389亿元），同比增长23%。

但销量和收入增长并未带来利润同步改善。第二季度，特斯拉营业利润仅为3.98亿美元（约合人民币27亿元），同比大降57%；营业利润率从去年同期的4.1%降至1.4%。汽车业务毛利率也由今年第一季度的21.1%降至16.9%。

将时间拉长至整个上半年，特斯拉累计营收达到506.23亿美元（约合人民币3427亿元），其中汽车业务收入为367.50亿美元（约合人民币2488亿元），仍贡献了超过七成营收。

▲特斯拉近三年上半年财务信息一览

盈利方面，特斯拉上半年毛利润合计94.71亿美元（约合人民币641亿元），综合毛利率约为18.7%。交付方面，特斯拉上半年累计生产约86.01万辆、交付约83.81万辆汽车。

整体来看，第二季度交付反弹推动特斯拉上半年收入创下近三年同期新高，但营业利润率仍降至2.65%，增收不增利的问题并未解决。

相比利润表现，特斯拉在FSD（监督式）、Robotaxi和Cybercab方面的进展更加突出。

截至第二季度末，特斯拉FSD付费用户数量已经达到148万，较去年同期的95万增长56%，较今年一季度末增加20万。特斯拉CEO马斯克称，随着FSD陆续获得各国监管批准，市场需求将进一步攀升。

此外，特斯拉已经开始向搭载AI3（HW3）硬件的车辆推送FSD v14 lite，将AI4车辆上v14系列的驾驶行为蒸馏到上一代硬件平台。

Robotaxi方面，特斯拉的服务范围已经扩展至美国多个城市。同时，Cybercab也已经在得州超级工厂开始生产，并进入公开道路工程测试阶段。

在特斯拉Model 3/Model Y卖车业务利润承压的同时，FSD订阅和Robotaxi正在逐渐成为特斯拉汽车业务之外的新增长来源。

一、增收不增利 汽车毛利率环比下降

汽车交付量回升，带动特斯拉第二季度收入恢复增长。

今年第二季度，特斯拉总营收达到282.36亿美元（约合人民币1911.6亿元），同比增长26%；汽车业务收入达到205.16亿美元（约合人民币1388.9亿元），同比增长23%。

具体来看，汽车销售收入为200.06亿美元（约合人民币1354亿元），汽车租赁收入为3.64亿美元（约合人民币25亿元），汽车监管积分收入为1.46亿美元（约合人民币10亿元）。

▲特斯拉详细季度财务信息

特斯拉称，第二季度营收增长主要受到汽车交付量增加、FSD订阅增长、服务及其他业务扩大、能源业务增长，以及约5亿美元（约合人民币34亿元）汇率正向影响的推动。

不过，车辆平均售价下降，又抵消了部分增长。

第二季度，特斯拉毛利润为47.51亿美元（约合人民币322亿元），同比增长23%；综合毛利率为16.8%，较去年同期的17.2%下降0.4个百分点，较今年第一季度的21.1%下降4.3个百分点。

但车辆平均售价下降、监管积分收入减少，以及AI等项目投入增长，拖累了整体盈利表现。

今年第二季度，特斯拉营业利润为3.98亿美元（约合人民币27亿元），同比大降57%；营业利润率从去年同期的4.1%降至1.4%，同比下降2.69个百分点。

不过，特斯拉的GAAP净利润还受到一笔投资收益支撑。第二季度，特斯拉确认了10.05亿美元（约合人民币68亿元）的SpaceX股权投资未实现收益，这笔收益被计入其他收入。

研发费用方面，特斯拉二季度研发费用达到23.71亿美元（约合人民币161亿元），同比增长约49%。

在汽车制造方面，特斯拉表示，电池包产能仍是限制全球汽车产量提升的主要因素。

特斯拉正在提高4680电芯产量，以支持Cybercab、Tesla Semi产能爬坡及Model Y扩产。

▲特斯拉各工厂电池产能计划

目前，特斯拉得州4680电芯已安装年产能超过40GWh，内华达LFP（磷酸铁锂）电池项目处于早期产能爬坡阶段，预计年产能为7GWh，而柏林4680电芯项目仍在建设。

此外，Tesla Semi新工厂处于设备调试阶段，计划在2026年启动生产。

二、二季度交付创同期新高 Cybercab投产、FSD用户增至148万

今年第二季度，特斯拉共生产45.18万辆汽车，同比增长10%；交付48.01万辆，同比增长25%，创下公司历史同期新高。

2026年上半年，特斯拉累计生产约86.01万辆、交付约83.81万辆汽车。

▲特斯拉季度交付情况

其中，Model 3/Y仍是销量支柱，第二季度生产44.29万辆、交付46.78万辆，同比分别增长12%和25%，贡献了约97.4%的交付量。

包括Cybertruck等在内的其他车型生产8822辆，同比下降34%；交付1.24万辆，同比增长19%。

随着交付量超过产量，特斯拉库存压力明显缓解，全球车辆库存周转天数由一季度的27天降至15天，低于去年同期的24天。

特斯拉在韩国、澳大利亚、日本、台湾、泰国等多个市场创下交付纪录。

产能方面，上海工厂Model 3/Y年产能超过95万辆，仍是特斯拉产能最大的整车工厂；加州、柏林和得州工厂相关车型年产能分别超过55万辆、37.5万辆和25万辆。

此外，专为Robotaxi打造的Cybercab已经在得州超级工厂投产，已安装年产能超过12.5万辆。

▲特斯拉各工厂已安装年产能及生产状态

量产版Cybercab第二季度开始进行公共道路工程测试，7月又在得州工厂园区为员工提供乘车服务。

Robotaxi也在加速扩张，目前已进入美国7个主要都市圈。奥斯汀继续扩大无安全员运营区域，达拉斯和休斯敦正在推进相关运营，迈阿密、奥兰多和坦帕已于7月启动无安全员服务；旧金山湾区仍配备安全驾驶员。凤凰城和拉斯维加斯则处于上线准备阶段。

▲量产版Cybercab在测试

FSD则成为另一个增长点。截至第二季度末，特斯拉FSD付费用户达到148万，同比增长56%，较一季度增加20万；仅2026年上半年就增加约38万。

第二季度，特斯拉FSD净新增订阅用户创下纪录，北美超过55%的新交付车辆包含FSD订阅，订购率同样达到历史新高。FSD订阅增长已经对汽车相关收入和营业利润形成正向贡献。

软件方面，特斯拉开始在美国向搭载AI3（此前特斯拉称为HW3）硬件的车辆推送FSD v14 lite，并于7月将其推向韩国。

该版本将AI4平台上v14系列的驾驶行为蒸馏至AI3平台，增加停车场、路边、车道入口和路缘等目的地选项，并改善导航、汇入分流、行人互动、交通信号灯及车辆加塞等场景下的表现。

FSD的海外审批也有了新进展，继荷兰之后，特斯拉又在立陶宛、爱沙尼亚、丹麦和比利时获得FSD部署批准。

截至7月，上述已开放市场的用户累计使用FSD行驶超过5000万公里。特斯拉称，FSD落地正在带动当地消费者对其汽车的兴趣。

三、Cybercab法律层面没障碍 老车主硬件升级需评估

财报电话会上，马斯克及特斯拉管理层集中回应了Robotaxi运营、Cybercab监管、Starlink接入、Semi无人驾驶能力以及AI3车型硬件升级等问题。车东西整理出以下8个关键问答：

1、Robotaxi目前运营情况如何？接下来如何扩大规模？

特斯拉AI负责人Ashok Elluswamy：目前，特斯拉Robotaxi已在美国两个州、六座城市累计完成超过38万英里（约61万公里）的无安全员行驶，没有发生值得关注的安全事故。现有事故报告均为车辆静止时受到其他道路参与者碰撞或影响。

特斯拉约一年前在奥斯汀启动Robotaxi项目，当时副驾驶座仍配备安全监督员；2025年底，首批完全无安全员Robotaxi开始运营。2026年以来，车队每周无安全员行驶里程保持两位数环比增长，预计这一增速将在年内延续。

目前，Robotaxi车队已经运行早期版本的FSD V15。V15规划了约七条主要改进路线，已有约40%的改进内容合并至车队使用的版本。随着后续能力上线，特斯拉希望进入新城市所需的工程投入和准备时间逐渐趋近于零，最终由“逐城扩张”转向以整个州为单位运营。

2、特斯拉希望美国如何监管Robotaxi？

特斯拉汽车工程负责人Lars Moravy：美国联邦层面已取得不少进展，特别是《联邦机动车安全标准》（FMVSS）正逐渐接受专门为无人驾驶设计的汽车。

特斯拉认为，合理的监管方式应当是由监管机构提出安全目标和需要解决的问题，再允许企业选择技术方案，而不是提前规定必须采用激光雷达、毫米波雷达等某一种技术路线。

特斯拉最终仍要依靠车辆的实际安全表现赢得监管机构和公众认可，这也将成为Robotaxi继续扩张的基础。

3、Robotaxi扩张受什么因素限制？是否会接入第三方网约车平台？

马斯克：特斯拉预计Robotaxi不会面临需求不足的问题，其运营经济性将非常有吸引力，市场需求可能长期超过特斯拉的服务能力。因此，Robotaxi业务将继续采用高度垂直整合的模式，现阶段没有依靠第三方网约车平台导流的必要。

真正限制Robotaxi扩张的是系统可靠性，也就是不断增加可靠性指标中的“9”。马斯克称，理想情况下，Robotaxi需要达到接近99.999999%的可靠性。持续提高可靠性，是当前车队扩大规模的主要约束。

4、特斯拉与SpaceX是否可能合并？

马斯克：特斯拉与SpaceX在越来越多领域存在业务重叠与合作，但公司合并不适合在财报电话会上讨论，如果未来涉及类似事项，必须经过正式的决策和审批流程。

特斯拉总法律顾问Brandon Ehrhart：2026年初，特斯拉通过股权投资和框架协议进一步深化了与SpaceX的关系，双方正在Digital Optimus等项目上合作。

5、为什么Robotaxi不先集中扩大奥斯汀车队？

Ashok Elluswamy：特斯拉没有把所有车辆集中投放在奥斯汀，主要是为了验证FSD技术栈的泛化能力，证明系统不需要大量额外开发，就能适应道路环境不同的多座城市。

Robotaxi目前仍处于指数增长的前期，外界看到的车辆绝对数量不大，但车队基本连续运营，单车行驶时间远高于私家车。因此，特斯拉更关注无安全员行驶里程，而不是单纯关注车辆数量。

马斯克：Cybercab是一款全新车型，不像Model 3和Model Y一样拥有数百万辆车提供道路数据。特斯拉需要先使用临时加装方向盘、加速和制动踏板的Cybercab积累里程，完成针对底盘和车辆动态的校准。相关数据达到要求后，各城市的Cybercab数量将明显增加。

此外，美国各城市、各州的网约车和交通监管要求并不相同。逐城扩张也有助于特斯拉逐一解决软件、运营及地方监管问题，再扩大单个市场的车队规模。

6、Cybercab取消方向盘和踏板还存在哪些联邦监管障碍？

Lars Moravy：除了监管机构正在推进的相关规则调整外，Cybercab目前没有其他重大的联邦监管障碍。

过去几年，特斯拉一直向美国国家公路交通安全管理局等部门说明Cybercab的产品规划和技术进展。虽然双方不能说在所有问题上完全一致，但沟通顺畅，监管机构正在根据无人驾驶技术发展，推动取消车辆必须配备方向盘和踏板等传统要求。

7、Cybercab能否成为Starlink移动热点？Tesla Semi何时加入无人驾驶能力？

马斯克：Cybercab搭载的Starlink终端未来可能成为地面网络中继，为附近的手机或其他设备提供Wi-Fi服务，但相关方案尚未正式公布。

Semi方面，无人驾驶能力有望缓解美国卡车司机短缺，并提升长途运输的安全性和舒适度。不过，Semi目前在特斯拉车队中的占比仍然较低，特斯拉会优先把研发资源投入Model 3、Model Y和Cybercab等规模更大的车型。

预计Semi的无人驾驶能力将在2026年底或2027年初取得实质进展，并在2027年投入使用，赶上Semi进入大规模量产的时间点。

8、搭载AI3硬件的老车是否会升级到新硬件？

马斯克：长期来看，为搭载AI3或更早版本计算平台、且已经采用摄像头方案的车辆升级硬件，在经济上可能是可行的。但如果车辆需要进行大量结构改造，升级可能不具备经济性。

特斯拉可能不会简单地将AI3车辆升级至现有AI4，而是等待下一代计算平台。公司正在开发改进版AI4，性能较现有AI4有中等幅度提升，预计2027年年中左右投产。

AI5也有望在2027年年中前后进入规模量产，并率先应用于Optimus。马斯克还透露，AI6芯片已经进入设计阶段，目标是成为全球性能领先的边缘计算芯片。

结语：特斯拉积极求增长

整体来看，特斯拉上半年汽车销量走出低谷，但低售价、研发投入增加仍在挤压利润，交付增长尚未转化为更强的盈利能力。

与此同时，FSD付费用户快速增长、Cybercab投入生产、Robotaxi加速扩城，显示特斯拉正将增长重心由单纯卖车转向软件订阅和出行服务。

接下来，决定这场转型成败的，不只是FSD能力能否继续提升，更在于Robotaxi能否跨过可靠性与监管门槛，实现真正的大规模商业运营。

7月16日，广州番禺的广汽传祺工厂内，一辆右舵版传祺M8 PHEV缓缓驶下生产线。这辆车没有夸张的涂装，也没有铺红毯的繁复仪式，但它的出现，让整个现场的空气都带上了某种分量。这是广汽集团下线的第3000万辆车。

当广汽集团董事长冯兴亚将钥匙交到泰国车主Tony Jaa手中时，镜头里定格的不仅仅是广汽人与用户的温情时刻。在行业价格战打得硝烟弥漫、内卷从“卷价格”升级到“卷老板”的2026年，广汽用一个29年的数字，给出了一个不太一样的故事版本。

在很多人高喊“长期主义”却做着短期博弈的当下，广汽这3000万，或许是对这四个字最实在的注解。

3000万台下线，广汽把主场变成了“全球秀”

这场下线仪式没有搞成枯燥的领导讲话马拉松，反而有点技术流的硬核浪漫。现场最直观的感受是：广汽不再只是广州的广汽了。

活动现场，广汽全球多座生产基地同步连线。随着第29999995辆到第29999999辆整车依次“云亮相”，广汽本田P7、广汽丰田铂智7、启境GT7、埃安N60、昊铂S600悉数登场。最后，舞台中央那辆右舵版传祺M8 PHEV作为第3000万辆整车压轴亮相。

选择右舵版M8 PHEV作为里程碑车型，本身就是一个强烈的信号，广汽的野心早已不局限于国内市场。今年上半年，广汽自主品牌出口量达到12.15万辆，同比大增132%，几乎追平去年全年水平。泰国市场6月销量环比劲增207%，欧洲市场也在搭建从生产到销售的全链路运营体系。

3000万用户，已经不只是中国车主用脚投票的结果，更是全球110个国家和地区市场对“中国智造”的认可。

造车不是百米冲刺，是看不到头的马拉松

当然，营销可以讲故事，但3000万的体量，光靠营销是撑不起来的。在广汽的叙事里，支撑这个数字最关键的底层逻辑，是品质。

活动现场，冯兴亚的一句话让人印象深刻：“品质是广汽永远不会让渡的底线。 ”这句话从广汽口中说出来，确实有说服力。在行业追求“降本增效”的浪潮下，不少车企为了压缩成本在看不见的地方做减法，但广汽在品质验证上依然在做加法。

每款新车上市前，广汽要求必须经历至少“两冬一夏”的实地路试，常规稳健周期长达21个月；从吐鲁番60℃高温到呼伦贝尔-40℃极寒，从高湿、高盐雾到山区、沙尘，“五高一山一尘”全环境考核覆盖了用户可能遇到的各种极端场景。

这种“笨功夫”在数据上也有体现：弹匣电池累计装车150万辆，安全行驶里程超1600亿公里；星灵安全守护体系已服务近200万用户，累计预防潜在事故628万次。2025年底，广汽还在行业内率先推出自主品牌“三担责”政策，对三电系统、电池衰减和智能泊车事故主动兜底。

这些数据背后是一个朴素的道理：品质不是说出来的，是验出来的。

把“以用户为中心”从口号变成闭环

在当下，“以用户为中心”几乎成了每家车企的标配口号，但真正能把用户反馈转化成产品改进的闭环，并不多见。

广汽的做法里有一些值得关注的细节。“用户全开麦”活动让研发负责人直接面对用户，把真实用车痛点转化为产品优化重点；专属用户洞察部门的成立，从组织机制上保障用户诉求“件件有回应”。

服务体系的硬投入也在同步推进：截至6月底已完成600家县域网点认定，计划年内增加到1000家；自营充电桩突破2.7万根，核心城区实现“直线1公里必有站”；线上“超级管家”承诺5秒响应、2小时解决问题。

这些动作谈不上多么颠覆性创新，但它们指向一个更务实的逻辑：用户需要的不是天花乱坠的概念，而是车坏了有人修、充电不用排长队、出了问题有人管。

番禺行动一年，改革不是请客吃饭

去年11月，广汽启动了“番禺行动”，将总部搬到番禺，开启自主品牌一体化运营。当时外界有观望，也有质疑，传统车企的组织变革，向来知易行难。

一年多的推进之后，成效正在释放。上半年广汽集团累计销量77.31万辆，同比增长2.35%；自主品牌累计销量34.60万辆，同比增长35.69%。更重要的是，节能与新能源车占比已达62.82%，广汽的电动化转型不再是口号，而是实打实的销售数据。

从1997年在争议中起步，到2010年传祺诞生实现自主梦，再到如今启境GT7搭载华为乾崑智驾ADS 5冲击高端市场，广汽经历了四次跨越式发展。这29年的轨迹说明一个道理：在汽车行业，没有捷径可走，所有的“快”背后都是“慢”的积累。

3000万是节点，不是终点

说回这次感恩活动本身，从7月16日到8月31日，广汽六大品牌围绕新购、置换、增购推出多重礼遇，覆盖燃油、混动、纯电、增程全动力类型。这是对3000万用户支持的回馈，也是在存量竞争时代对增换购市场的主动布局。

但站在更长的周期看，3000万的意义不止于此。在中国汽车工业从大到强的转型期，广汽的路径提供了一种参照：不靠短期的价格战收割市场，而是靠品质积累口碑；不依赖单一技术路线，而是全域布局新能源动力；不只盯着国内份额，而是主动出海参与全球竞争。

这未必是最讨巧的打法，但可能是走得更远的方式。3000万用户，不是广汽故事的终点，而是下一个29年的起点。 对于正在从“制造”向“智造”、从“本土”向“全球”、从“车企”向“科技生态型企业”跨越的广汽来说，真正的考验才刚刚开始。

当不少品牌还在靠降价换销量时，吉利汽车（包括吉利、领克、极氪3个品牌）却凭着连续3个月的同环比双增长（5月23.7万辆），悄悄走出了另一条路。这背后不是运气，更像是一套经过设计的“抗内卷方法论”。

对于任何一个厂家来说，产品永远都是第一位的。吉利之所以能取得今天的成绩，是因为他们几乎避开了所有价格战重灾区。10-15万这个被称为“血海市场”的区间，吉利没有单纯堆配置降价，而是用银河M7、星耀7和星舰7形成“技术组合拳”——比如星耀7 MAX系列标配四驱，把同级普遍要加钱的配置变成基础款，用“价值平权”替代“价格内卷”，这才让新车上市首月即破5000辆。

再往深了说，它的增长质量藏在结构里。新能源渗透率56%，意味着每卖两辆车就有一辆是新能源，但细看构成会发现，极氪3.4万辆的交付里，9系、8系这类高客单价车型占比近50%，单车均价同比涨52%，这种“量价齐升”比单纯的销量数字更有说服力。这说明它的新能源增长不是靠低价电动车冲量，而是在高端市场真正站稳了脚，极氪009能在40万以上MPV市场连续夺冠就是证明。

更关键的是技术布局的“长短兼顾”。短期靠i-HEV混动技术给中国星系列续命，让燃油车用户在不改变使用习惯的前提下完成升级，这才让中国星单月破10万辆；长期则押注900V高压架构（领克10系列）、千里浩瀚智能方案，在20-25万市场提前卡位。甚至连并购雷达汽车都透着算计——避开乘用车价格内卷，瞄准皮卡这种用户价格敏感度低、场景溢价高的细分市场，现在雷达不仅国内销冠，还拿下泰国市场，成了利润优化的奇兵。

吉利的销量数字证明了一件事：当大家都在存量市场拼刺刀时，真正的增量可能藏在对用户需求的拆解里——不是用户只买便宜的，而是用户不想为“不需要的溢价”买单。