烧光300亿的哪吒，竟然要凭30亿复活了？

2022年，哪吒还是中国造车新势力里最风光的那个，力压蔚小理成为新势力销冠。

然而，这竟然成了它最后的高光。

此后短短几年，剧情一路急转直下，工厂停产、员工欠薪、供应商堵门讨债……曾经喊着为人民造车的哪吒，最后自己都没能扛过新能源淘汰赛。

近50万哪吒车主，只能眼睁睁看着爱车变成烂尾车。

有人甚至在车尾贴上告示：绝版车，修车巨贵，请勿靠近！

很多人以为，这个故事已经大结局了。谁都没想到，破产重整一年多以后，哪吒汽车居然真的等来了复活自己的“太乙真人”——太乙圣莲。

2026年9月披露的重整草案显示，这家公司拟出资30亿元，换取合众新能源约70.62%的股权。

但这30亿元，并不全能拿来造车。其中11.67亿元要先用来还债和重组，真正能用来恢复生产和周转的，只剩18.33亿元。

而哪吒2021年至2023年三年，已经累计亏掉183.73亿元。

曾经3年亏掉183亿、坑惨50万车主的哪吒汽车，凭什么又重新起死回生？

01

烧光183亿，只用了3年

一家车企，从全国销冠走到破产，需要多久？

哪吒给出的答案是，不到3年。

2022年，它以15.21万辆的成绩，问鼎新势力车企销量第一名。

然而仅仅三年之后，一个噩耗突然传来：哪吒因为拖欠广告商货款被告上法庭，已经开始了破产重整程序。

一家融资百亿的车圈明星，为何被500多万元货款绊倒？

答案其实早就藏在哪吒最鲜明的标签里：便宜。

2014年，方运舟离开奇瑞创业，成立合众新能源，也就是哪吒的前身。

创立之初，融资困难，公司甚至一度半年发不出工资。

所以哪吒从一开始，就比很多新势力更早明白一个朴素的道理：先别谈改变世界，活下来再说。

真正给哪吒注入灵魂的，是另一个关键人物——同样来自奇瑞的营销老兵张勇。

张勇加入后，做的第一件事就是改名。把没什么记忆点的“合众汽车”，换成了中国人都认识的名字——哪吒。

其次，他又给哪吒找到了最现实的营销路线。打出“为人民造车”的口号，选择20万元以下的消费市场，避开了蔚来、小鹏们竞争最激烈的30-40万价格带。

2019年，哪吒第一次挤进新势力牌桌。那一年，蔚来交付2万辆、威马1.6万辆、小鹏1.6万辆，哪吒以10006辆刚刚过万，不算亮眼。

但它有一个非常明确的标签：便宜。当时哪吒N01叠加补贴后，起售价只有6.68万元。

事实证明，这招真的管用。靠着哪吒V等低价车型，它的销量像坐上火箭。

但回头看来，哪吒最风光的时候，也是它最危险的时候。“低价车”的标签牢牢焊在身上，成了日后难以甩掉的标签。

2022年坐稳销冠之后，哪吒马上进军中高端市场，推出定价17.88万-22.68万的哪吒GT。结果，2023年全年仅仅交付12.75万辆，未能完成全年25万的销量目标。

2022年，它靠15万辆销量拿下销冠，却留下66.7亿元净亏损。到了2023年，当蔚来、小鹏、零跑都已经实现盈利，哪吒依然深陷亏损。

深陷亏损、融资困难，那笔拖欠的货款最终成为了最后一根稻草。靠低价冲出来的销冠，最终也被低价困在了原地。

而在新能源淘汰赛里，这样的“烂尾车”，远不止哪吒一家。

02

倒闭的烂尾车们，留下一地天坑

重整消息传出来后，有人质疑：这么大的坑，居然还有人抢着接盘？

根据财联社报道，哪吒汽车2026年重整方案中，仅已纳入方案的普通债权、优先债权和职工债权就超过140亿元。

其实，盯上“烂尾车企”的资本，还真不止一家。

威马重整后，新投资人宣布投入资金、重启温州工厂，甚至重新喊出了复产和IPO的口号。高合进入重整后，也设计了债转股等方案。

新能源车企活着的时候烧钱，死了以后，怎么反而成了香饽饽？

答案是，从零开始创立一家车企是烧钱的无底洞，但收购一家已经倒下的车企，却是一笔相当划算的买卖。

就拿哪吒来说，破产重整受理后，其全部资产评估市场价值约17.42亿元，清算价值更是只有约8.3亿元。

如今太乙圣莲出资30亿元，就能拿下合众新能源约70.62%的股权。

而且，资本真正盯上的，是哪吒花了十年、烧了上百亿之后，留下来的造车生产线。

如果今天从零起步成立一家车企，必须要组研发团队，开发车型、测试验证、打磨供应链，还要建设工厂、申请资格证，铺设销售和售后网络。每一步，都意味着时间和真金白银。

哪吒虽然已经倒下，但之前的造车生产线并没有跟着报废。

它的车型平台、设备和工厂都没有彻底停摆，甚至还布局了桐乡、宜春、南宁等生产基地，在海外还有泰国、印尼等市场渠道布局。

如今重整草案要承接的，正是这些核心资产。

正因如此，新能源淘汰赛越惨烈，烂尾车企反而越可能有人接盘。

截至2026年5月，已经有23家新能源车企进入破产、重整或实质停摆状态，累计合规销售约85万辆车。

新能源淘汰赛打到今天，一批车企替后来者烧完了研发的钱、建好了工厂、踩完了供应链的坑，最后因为现金流断裂倒在终点前。

消费者在二手车市场躲着烂尾车走，资本却开始在一级市场里，盯着烂尾车企抄底。

毕竟造车生产线可以接着用，历史债务甚至还能通过重整重新安排。

但消费者已经丢掉的信任，没人知道要花多少钱才能买回来。

03

“炸尸”的烂尾车，还得挣回口碑

对车企来说，破产重整可能只是公司换了个老板。

对车主来说，却可能是十几万元买回来的车，突然成了“电子孤儿”。

到了智能电动车时代，一辆车早就不只是“四个轮子加电池”。它背后连着车机服务、手机App、智能驾驶系统、三电诊断程序，以及只有原厂才有权限查看的数据。

车企一旦消失，整辆车背后的“数字脐带”都跟着断掉了。

比如《证券时报》就曾报道，一位威马E.5车主遇到动力电池故障，把车开到第三方维修厂，却连问题都查不出来。原因是，三电检测程序和故障代码都握在原厂手里。

最后真要换电池，报价高达数万元，快赶上原车价格的三分之一。

不止威马，还有一名高合车主，不小心撞坏了保险杠，因为原厂配件断供，找了几个月都没找到合适的配件。

所以“绝版车型，修车很贵”，真不只是一句车主自嘲。

除了修车困难，说停就停的服务也让车主们如履薄冰。

2025年，《法治日报》报道，一名哪吒车主准备开车上班，却突然发现哪吒App停止服务，手机钥匙失灵，连车门都锁不上。

虽然几个小时后服务恢复，但那几天，他连车都不敢开。

更麻烦的还在后面，车险到期后，他连续问了多家保险公司，都没能买上商业险，只能“裸奔”上路。

还有哪吒车主收到销售点通知，车辆被列入高风险目录。原来的保险公司也直接表示，因为车企经营出现问题、部分零件供应存在风险，车损险无法继续承保。

针对这种情况，法律其实早就给车企划过底线。《汽车销售管理办法》明确要求，车型停产或停售后，供应商仍应保证至少10年的配件供应和相应售后服务。

但问题是，一家公司如果连员工工资和供应商货款都付不出来，当初承诺的十年售后，只能变成没人兑现的欠条。

当然，也不是所有“烂尾车”最后都会变成孤儿。

2024年底极越陷入经营危机后，股东方继续介入售后。

到2025年，极越又与领克合作，由指定门店继续提供维修服务，道路救援和部分智能驾驶OTA也得以延续。

这个案例其实说明了一件事：车企倒闭之后，售后能不能继续，不是技术问题，只看有没有人愿意继续负责。

这也是哪吒真正的难题。曾经一年卖出15.21万辆的哪吒，如今重整第一阶段，只准备从1万辆重新起步。

但在说服这1万个新车主掏钱之前，它首先得让近50万个老车主重新相信一件事：这一次，车企不会再把他们丢在半路。

毕竟，车企可以破产重整，消费者的信任却不能一键重启。

神话里，太乙真人用莲藕重塑哪吒肉身。现实中，一家叫“太乙圣莲”的公司，正试图注资30亿元“复活”哪吒汽车。

9月11日，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开，《重整计划（草案）》首次披露重整投资人为浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）。太乙圣莲计划出资30亿元，换取合众新能源约70.62%的股权，掌握重整后企业的经营主导权。其中11.67亿元用于清偿拟保留资产对应的相关债权及破产费用，剩余18.33亿元补充流动资金。

工商信息显示，太乙圣莲注册成立于2026年4月，由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司合伙组建，前者实控人为山子高科董事长叶骥。山子高科在整车领域布局已久：2023年收购河北红星汽车获得乘用车生产资质，2025年子公司山子有谦与天猫联手打造的首款车型已进入工程验证阶段，计划2026年三季度量产。在2025年12月合众新能源公开招募重整投资人期间，山子高科是唯一缴纳5000万元保证金的意向投资人。

但山子高科自身的财务状况并不宽裕。2026年上半年，公司营业收入13.71亿元，同比下降20.87%；归母净利润仅3082.96万元，同比下降85.69%；扣非净利润亏损3.49亿元。30.01亿元的注册资本目前仍为认缴状态，资金能否按期到位存在变数。

债务是最直接的考验。《重整计划（草案）》显示，合众新能源普通债权约117亿元，涉及1600余户；优先债权约22亿元，涉及9户。普通债权80万元以下部分清偿率约12%，前12个月仅付1万元，超过部分转为股权；优先债权前三年仅还利息，第四年起才开始偿还本金。哪吒汽车自2017年以来完成10轮融资，融资总额228.44亿元，但2021年至2023年毛利率分别为-34.4%、-22.5%和-14.9%，长期处于亏损状态。截至破产重整时，合众新能源净亏损达183亿元。

按照《重整计划（草案）》的“三步走”规划，第一阶段复产哪吒X车型，主攻海外市场，目标年销量1万台；第二阶段开发适配亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产30万台；第三阶段打造全球化智能车型，争取年产值400亿元并启动IPO准备。

复产的时间窗口很紧。哪吒汽车自2024年11月停产至今已近两年，按照工信部相关规定，连续两年产量低于2000辆可能被列入特别公示名单。海外市场的情况也不乐观——哪吒汽车2026年上半年在泰国累计销量仅365辆，而泰国财政部此前已就其未能完成本地化生产目标提起诉讼，追讨超过20亿泰铢补贴。

前车之鉴并不遥远。高合汽车曾在2025年宣布获得黎巴嫩公司EV Electra的6亿美元投资，但该笔资金始终未到账，重整最终不了了之。

据上海证券报，有哪吒债权人表示，此次重整计划通过的可能性很大，但哪吒汽车能否重启量产，还取决于实缴资金到位、产能整合等多方面因素。30亿元相对于139亿元的债务窟窿，以及造车所需的持续资本投入，差距悬殊。哪吒能否真正“涅槃”，答案不在草案里，而在钱能否到账以及能否顺利回归市场。

神话中，拯救哪吒的是他师傅太乙真人，用莲藕做了身体。而现实中，拯救哪吒汽车的投资方，给自己命名“太乙圣莲”。这个看起来很有戏剧性，也给人带来情绪冲击。

9月11日上午，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司（以下称“合众新能源”）破产重整案第四次债权人会议以网络形式召开，对《重整计划（草案）》进行表决，浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“太乙圣莲”）作为重整投资人，计划出资30亿元用于重整投资，并取得合众新能源约70.62%的股权，掌握重整后企业的经营主导权。

根据《重整计划（草案）》内容，太乙圣莲拟投入的30亿元将分两部分使用：其中11.67亿元用于清偿拟保留资产对应的相关债权及破产费用；剩余18.33亿元用于补充合众新能源的流动资金，支持其重整后的经营与发展。

据了解，此次哪吒汽车重整的普通债权有117亿元，涉及1600多户；优先债权有22亿元左右，涉及9户。在偿还方式上，普通债权80万以下部分，清偿率是约12%，前12个月付1万元，两年内付剩下的约8万元，超过部分转为股权；优先债权金额不动，前三年还利息，从第四年以后开始还本金。

在资产处置方面，《重整计划（草案）》还明确，本次重整将保留哪吒X、哪吒L相关的核心资产，而哪吒S、哪吒GT相关设备则作为非核心资产进行处置。有媒体报道称，太乙圣莲的管理团队具备汽车产业运营和破产重整经验，曾操盘过零部件行业上市公司的重整工作。

太乙圣莲公司幕后操盘其实是山子高科，是从一家传统房地产企业向高端制造业转型而来的公司，其曾通过收购了河北红星汽车制造有限公司、与哈尔滨市政府合作成立黑龙江云枫汽车等入局整车制造，但汽车业务进展并不顺利。

在此前的2025年8月合众新能源公开招募重整投资人期间，山子高科作为唯一的意向投资人，缴纳了5000万元保证金。而太乙圣莲正是山子高科为此次重整专门设立的主体。企查查显示，该公司注册于2026年4月，由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司合伙组建，实际控制人为山子高科董事长叶骥，注册资金是30.01亿元。

《重整计划（草案）》也为哪吒汽车规划了“三步走”战略：

第一步：复产哪吒X车型，主要面向海外市场，目标年销量1万台。保住生产资质是哪吒汽车目前的重中之重。哪吒从2024年11月停产到现在，已经两年没有生产。如果连续两年均产量低于2000辆可能会被工信部列入特别公示名单。也就是说，哪吒必须在接下来4个月内实现复产。而此次提出率先复产的哪吒X，正是哪吒汽车此前出海的主力车型。《重整计划（草案）》披露，该车型目前已拿到部分意向订单。

第二步：面向亚洲、非洲、拉美等市场开发适配车型，目标年产30万台，进一步放大海外市场优势。

第三步：打造全球化智能车型，争取年产值达400亿元，并启动IPO准备工作。

不过，《重整计划（草案）》并未给“三步走”战略提出明确的时间线。从“三步走”战略来看，哪吒依旧选择通过海外市场破局。这很好理解，因为国内市场的竞争今时不同往日，无论是品牌口碑、技术储备还是渠道覆盖，哪吒在国内都已不具备竞争力。但海外也并非蓝海，随着国内市场销量承压，自主车企纷纷出海，包括哪吒此前的海外市场泰国，电车竞争日趋白热化，哪吒想靠一款老车型破局，难度还是比较大。

另外，草案同时提到，哪吒汽车将重建上游供应链合作信心，恢复官方备件供应，全面重启售后维修保养，激活现有服务网络。这对全国约40万哪吒车主而言，是最实在的利好信息。

不过需要注意的是，太乙圣莲公司30.01亿元的注册资金，目前处于认缴状态，而非实缴。并且，此次《重整计划（草案）》的投票结果目前还没有出来。

这也就是说，在钱尚未真正到账前，一切都还存在变数。高合汽车就是前车之鉴，在接连被沙特投资部和iAuto Group放鸽子后，2025年，黎巴嫩公司EV Eletra与高合母公司华人运通成立了江苏高合汽车有限公司，宣布投资6亿美元（含1亿美元定金）。就在外界都以为重整稳了的时候，这笔钱却迟迟没能到账，最终不了了之，高合复活也没了下文。

即便30亿元能够顺利到账，但其中能真正用于经营输血的只有18.33亿元。这对于造车来说只是杯水车薪，比如：蔚来董事长李斌在2021年将造车的门槛从200亿提升到400亿元。而今年上半年新势力们只有零跑一家实现盈利，曾经率先盈利的理想汽车，上半年净亏损 39.94 亿元，小鹏亏 31.2 亿元，蔚来亏 8.6 亿元。连这头部新势力都还在盈亏线上挣扎，哪吒想要站稳脚跟，后续还需要持续的资本输血。

哪吒汽车母公司合众新能源的破产重整有了实质性进展。9月11日，第四次债权人会议线上召开，重整投资方太乙圣莲计划出资30亿元，换取合众新能源约70.62%的股权。这笔钱里，11.67亿用来还债，18.33亿留作流动资金。重整后的第一件事是让哪吒X复产，主攻海外市场，第一阶段目标1万台。从年销15万的新势力销冠到破产重整，哪吒用了不到四年。30亿能不能让它真正活过来，值得冷静看一看。

投资方是谁

太乙圣莲这家公司名字听着跟哪吒挺配，但它其实是为这次重整专门设立的主体。公开信息显示，太乙圣莲注册于2026年4月，由浙江山子控股和浙江山子玉虚科技合伙组建，实控人是山子高科董事长叶骥。早在2025年8月合众新能源招募重整投资人时，山子高科就是唯一的意向投资人，后来才由太乙圣莲代替山子高科参与重整投资，相关权利义务一并转移。太乙圣莲的管理团队据说有破产重整经验，曾经操盘过零部件行业上市公司的重整工作。

30亿怎么花

按照重整草案的安排，30亿元被拆成两块。11.67亿元用于清偿拟保留资产对应的债权和破产费用，说白了就是填历史债务的窟窿。剩下的18.33亿元作为流动资金注入合众新能源，用来恢复生产、重启供应链、维持日常经营。投资方拿走70.62%的股权，取得经营主导权。

这里需要看清一个现实：30亿听起来不少，但哪吒汽车的债务规模远超这个数字。截至2025年3月，公司拖欠134家核心供应商超过60亿元货款，总负债接近百亿，账面现金只剩3.2亿元。11.67亿的偿债资金对于庞大的债务盘子来说，能覆盖的比例相当有限。重整方案能不能在债权人会议上顺利通过，是第一个关口。

复产哪吒X，主攻海外

重整后的首要任务是让哪吒X重新下线。这款紧凑型SUV此前是哪吒出海的绝对主力，2024年7月海外上市后订单超过7000台，在泰国市场连续两个月拿下纯电SUV上牌量第一。目前哪吒X已经拿到部分意向订单，复产后的第一阶段销量目标定为1万台，主要面向海外市场。

除了整车复产，方案还提到要修复与上游供应商的合作关系，恢复备件供应，盘活原有线下服务网络，给存量车主提供维保服务。这一点对现有40万车主来说是最实在的承诺。哪吒汽车暴雷之后，大量车主面临售后断供的困境，能不能把服务体系重新搭起来，比卖多少台新车更能说明问题。

按照规划，后续阶段还会面向亚非拉市场开发适配车型，目标年产30万台，远期计划冲刺年产值400亿元并启动IPO。这个蓝图跨度不小，但从第一步复产1万台开始，中间的差距需要一步步填。

结语

哪吒汽车这次重整，本质上是在用30亿换一个重新开始的机会。哪吒X在海外确实有基础，泰国的上牌数据、7个国家的销售网络、7000多台的历史订单，这些都是真实的资产。但也要看到，哪吒汽车从2022年销冠到2024年停产，崩塌速度在新势力里是罕见的，三年累计亏损183亿，平均每卖一辆车亏超过8万元。问题的根子不只是在渠道或者产品节奏上，而是整个商业模式从一开始就没有跑通。

太乙圣莲这笔钱能解决的是“活下去”的问题，不是“活得好”的问题。11.67亿偿债资金面对近百亿的债务，实际能撬动的债权人信心有限。复产哪吒X打海外市场，方向是对的，但海外市场的竞争格局和2024年已经完全不同，中国品牌在东南亚的布局越来越密，哪吒想重新抢回份额并不轻松。这次重整能不能成，短期看债权人会议的表决结果，中期看哪吒X复产后的实际交付量，长期看新投资方愿不愿意在研发和品控上持续投钱。30亿只是入场券，后面的路还很长。