烧光300亿的哪吒，竟然要凭30亿复活了？

2022年，哪吒还是中国造车新势力里最风光的那个，力压蔚小理成为新势力销冠。

然而，这竟然成了它最后的高光。

此后短短几年，剧情一路急转直下，工厂停产、员工欠薪、供应商堵门讨债……曾经喊着为人民造车的哪吒，最后自己都没能扛过新能源淘汰赛。

近50万哪吒车主，只能眼睁睁看着爱车变成烂尾车。

有人甚至在车尾贴上告示：绝版车，修车巨贵，请勿靠近！

很多人以为，这个故事已经大结局了。谁都没想到，破产重整一年多以后，哪吒汽车居然真的等来了复活自己的“太乙真人”——太乙圣莲。

2026年9月披露的重整草案显示，这家公司拟出资30亿元，换取合众新能源约70.62%的股权。

但这30亿元，并不全能拿来造车。其中11.67亿元要先用来还债和重组，真正能用来恢复生产和周转的，只剩18.33亿元。

而哪吒2021年至2023年三年，已经累计亏掉183.73亿元。

曾经3年亏掉183亿、坑惨50万车主的哪吒汽车，凭什么又重新起死回生？

01

烧光183亿，只用了3年

一家车企，从全国销冠走到破产，需要多久？

哪吒给出的答案是，不到3年。

2022年，它以15.21万辆的成绩，问鼎新势力车企销量第一名。

然而仅仅三年之后，一个噩耗突然传来：哪吒因为拖欠广告商货款被告上法庭，已经开始了破产重整程序。

一家融资百亿的车圈明星，为何被500多万元货款绊倒？

答案其实早就藏在哪吒最鲜明的标签里：便宜。

2014年，方运舟离开奇瑞创业，成立合众新能源，也就是哪吒的前身。

创立之初，融资困难，公司甚至一度半年发不出工资。

所以哪吒从一开始，就比很多新势力更早明白一个朴素的道理：先别谈改变世界，活下来再说。

真正给哪吒注入灵魂的，是另一个关键人物——同样来自奇瑞的营销老兵张勇。

张勇加入后，做的第一件事就是改名。把没什么记忆点的“合众汽车”，换成了中国人都认识的名字——哪吒。

其次，他又给哪吒找到了最现实的营销路线。打出“为人民造车”的口号，选择20万元以下的消费市场，避开了蔚来、小鹏们竞争最激烈的30-40万价格带。

2019年，哪吒第一次挤进新势力牌桌。那一年，蔚来交付2万辆、威马1.6万辆、小鹏1.6万辆，哪吒以10006辆刚刚过万，不算亮眼。

但它有一个非常明确的标签：便宜。当时哪吒N01叠加补贴后，起售价只有6.68万元。

事实证明，这招真的管用。靠着哪吒V等低价车型，它的销量像坐上火箭。

但回头看来，哪吒最风光的时候，也是它最危险的时候。“低价车”的标签牢牢焊在身上，成了日后难以甩掉的标签。

2022年坐稳销冠之后，哪吒马上进军中高端市场，推出定价17.88万-22.68万的哪吒GT。结果，2023年全年仅仅交付12.75万辆，未能完成全年25万的销量目标。

2022年，它靠15万辆销量拿下销冠，却留下66.7亿元净亏损。到了2023年，当蔚来、小鹏、零跑都已经实现盈利，哪吒依然深陷亏损。

深陷亏损、融资困难，那笔拖欠的货款最终成为了最后一根稻草。靠低价冲出来的销冠，最终也被低价困在了原地。

而在新能源淘汰赛里，这样的“烂尾车”，远不止哪吒一家。

02

倒闭的烂尾车们，留下一地天坑

重整消息传出来后，有人质疑：这么大的坑，居然还有人抢着接盘？

根据财联社报道，哪吒汽车2026年重整方案中，仅已纳入方案的普通债权、优先债权和职工债权就超过140亿元。

其实，盯上“烂尾车企”的资本，还真不止一家。

威马重整后，新投资人宣布投入资金、重启温州工厂，甚至重新喊出了复产和IPO的口号。高合进入重整后，也设计了债转股等方案。

新能源车企活着的时候烧钱，死了以后，怎么反而成了香饽饽？

答案是，从零开始创立一家车企是烧钱的无底洞，但收购一家已经倒下的车企，却是一笔相当划算的买卖。

就拿哪吒来说，破产重整受理后，其全部资产评估市场价值约17.42亿元，清算价值更是只有约8.3亿元。

如今太乙圣莲出资30亿元，就能拿下合众新能源约70.62%的股权。

而且，资本真正盯上的，是哪吒花了十年、烧了上百亿之后，留下来的造车生产线。

如果今天从零起步成立一家车企，必须要组研发团队，开发车型、测试验证、打磨供应链，还要建设工厂、申请资格证，铺设销售和售后网络。每一步，都意味着时间和真金白银。

哪吒虽然已经倒下，但之前的造车生产线并没有跟着报废。

它的车型平台、设备和工厂都没有彻底停摆，甚至还布局了桐乡、宜春、南宁等生产基地，在海外还有泰国、印尼等市场渠道布局。

如今重整草案要承接的，正是这些核心资产。

正因如此，新能源淘汰赛越惨烈，烂尾车企反而越可能有人接盘。

截至2026年5月，已经有23家新能源车企进入破产、重整或实质停摆状态，累计合规销售约85万辆车。

新能源淘汰赛打到今天，一批车企替后来者烧完了研发的钱、建好了工厂、踩完了供应链的坑，最后因为现金流断裂倒在终点前。

消费者在二手车市场躲着烂尾车走，资本却开始在一级市场里，盯着烂尾车企抄底。

毕竟造车生产线可以接着用，历史债务甚至还能通过重整重新安排。

但消费者已经丢掉的信任，没人知道要花多少钱才能买回来。

03

“炸尸”的烂尾车，还得挣回口碑

对车企来说，破产重整可能只是公司换了个老板。

对车主来说，却可能是十几万元买回来的车，突然成了“电子孤儿”。

到了智能电动车时代，一辆车早就不只是“四个轮子加电池”。它背后连着车机服务、手机App、智能驾驶系统、三电诊断程序，以及只有原厂才有权限查看的数据。

车企一旦消失，整辆车背后的“数字脐带”都跟着断掉了。

比如《证券时报》就曾报道，一位威马E.5车主遇到动力电池故障，把车开到第三方维修厂，却连问题都查不出来。原因是，三电检测程序和故障代码都握在原厂手里。

最后真要换电池，报价高达数万元，快赶上原车价格的三分之一。

不止威马，还有一名高合车主，不小心撞坏了保险杠，因为原厂配件断供，找了几个月都没找到合适的配件。

所以“绝版车型，修车很贵”，真不只是一句车主自嘲。

除了修车困难，说停就停的服务也让车主们如履薄冰。

2025年，《法治日报》报道，一名哪吒车主准备开车上班，却突然发现哪吒App停止服务，手机钥匙失灵，连车门都锁不上。

虽然几个小时后服务恢复，但那几天，他连车都不敢开。

更麻烦的还在后面，车险到期后，他连续问了多家保险公司，都没能买上商业险，只能“裸奔”上路。

还有哪吒车主收到销售点通知，车辆被列入高风险目录。原来的保险公司也直接表示，因为车企经营出现问题、部分零件供应存在风险，车损险无法继续承保。

针对这种情况，法律其实早就给车企划过底线。《汽车销售管理办法》明确要求，车型停产或停售后，供应商仍应保证至少10年的配件供应和相应售后服务。

但问题是，一家公司如果连员工工资和供应商货款都付不出来，当初承诺的十年售后，只能变成没人兑现的欠条。

当然，也不是所有“烂尾车”最后都会变成孤儿。

2024年底极越陷入经营危机后，股东方继续介入售后。

到2025年，极越又与领克合作，由指定门店继续提供维修服务，道路救援和部分智能驾驶OTA也得以延续。

这个案例其实说明了一件事：车企倒闭之后，售后能不能继续，不是技术问题，只看有没有人愿意继续负责。

这也是哪吒真正的难题。曾经一年卖出15.21万辆的哪吒，如今重整第一阶段，只准备从1万辆重新起步。

但在说服这1万个新车主掏钱之前，它首先得让近50万个老车主重新相信一件事：这一次，车企不会再把他们丢在半路。

毕竟，车企可以破产重整，消费者的信任却不能一键重启。

神话中，拯救哪吒的是他师傅太乙真人，用莲藕做了身体。而现实中，拯救哪吒汽车的投资方，给自己命名“太乙圣莲”。这个看起来很有戏剧性，也给人带来情绪冲击。

9月11日上午，哪吒汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司（以下称“合众新能源”）破产重整案第四次债权人会议以网络形式召开，对《重整计划（草案）》进行表决，浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“太乙圣莲”）作为重整投资人，计划出资30亿元用于重整投资，并取得合众新能源约70.62%的股权，掌握重整后企业的经营主导权。

根据《重整计划（草案）》内容，太乙圣莲拟投入的30亿元将分两部分使用：其中11.67亿元用于清偿拟保留资产对应的相关债权及破产费用；剩余18.33亿元用于补充合众新能源的流动资金，支持其重整后的经营与发展。

据了解，此次哪吒汽车重整的普通债权有117亿元，涉及1600多户；优先债权有22亿元左右，涉及9户。在偿还方式上，普通债权80万以下部分，清偿率是约12%，前12个月付1万元，两年内付剩下的约8万元，超过部分转为股权；优先债权金额不动，前三年还利息，从第四年以后开始还本金。

在资产处置方面，《重整计划（草案）》还明确，本次重整将保留哪吒X、哪吒L相关的核心资产，而哪吒S、哪吒GT相关设备则作为非核心资产进行处置。有媒体报道称，太乙圣莲的管理团队具备汽车产业运营和破产重整经验，曾操盘过零部件行业上市公司的重整工作。

太乙圣莲公司幕后操盘其实是山子高科，是从一家传统房地产企业向高端制造业转型而来的公司，其曾通过收购了河北红星汽车制造有限公司、与哈尔滨市政府合作成立黑龙江云枫汽车等入局整车制造，但汽车业务进展并不顺利。

在此前的2025年8月合众新能源公开招募重整投资人期间，山子高科作为唯一的意向投资人，缴纳了5000万元保证金。而太乙圣莲正是山子高科为此次重整专门设立的主体。企查查显示，该公司注册于2026年4月，由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司合伙组建，实际控制人为山子高科董事长叶骥，注册资金是30.01亿元。

《重整计划（草案）》也为哪吒汽车规划了“三步走”战略：

第一步：复产哪吒X车型，主要面向海外市场，目标年销量1万台。保住生产资质是哪吒汽车目前的重中之重。哪吒从2024年11月停产到现在，已经两年没有生产。如果连续两年均产量低于2000辆可能会被工信部列入特别公示名单。也就是说，哪吒必须在接下来4个月内实现复产。而此次提出率先复产的哪吒X，正是哪吒汽车此前出海的主力车型。《重整计划（草案）》披露，该车型目前已拿到部分意向订单。

第二步：面向亚洲、非洲、拉美等市场开发适配车型，目标年产30万台，进一步放大海外市场优势。

第三步：打造全球化智能车型，争取年产值达400亿元，并启动IPO准备工作。

不过，《重整计划（草案）》并未给“三步走”战略提出明确的时间线。从“三步走”战略来看，哪吒依旧选择通过海外市场破局。这很好理解，因为国内市场的竞争今时不同往日，无论是品牌口碑、技术储备还是渠道覆盖，哪吒在国内都已不具备竞争力。但海外也并非蓝海，随着国内市场销量承压，自主车企纷纷出海，包括哪吒此前的海外市场泰国，电车竞争日趋白热化，哪吒想靠一款老车型破局，难度还是比较大。

另外，草案同时提到，哪吒汽车将重建上游供应链合作信心，恢复官方备件供应，全面重启售后维修保养，激活现有服务网络。这对全国约40万哪吒车主而言，是最实在的利好信息。

不过需要注意的是，太乙圣莲公司30.01亿元的注册资金，目前处于认缴状态，而非实缴。并且，此次《重整计划（草案）》的投票结果目前还没有出来。

这也就是说，在钱尚未真正到账前，一切都还存在变数。高合汽车就是前车之鉴，在接连被沙特投资部和iAuto Group放鸽子后，2025年，黎巴嫩公司EV Eletra与高合母公司华人运通成立了江苏高合汽车有限公司，宣布投资6亿美元（含1亿美元定金）。就在外界都以为重整稳了的时候，这笔钱却迟迟没能到账，最终不了了之，高合复活也没了下文。

即便30亿元能够顺利到账，但其中能真正用于经营输血的只有18.33亿元。这对于造车来说只是杯水车薪，比如：蔚来董事长李斌在2021年将造车的门槛从200亿提升到400亿元。而今年上半年新势力们只有零跑一家实现盈利，曾经率先盈利的理想汽车，上半年净亏损 39.94 亿元，小鹏亏 31.2 亿元，蔚来亏 8.6 亿元。连这头部新势力都还在盈亏线上挣扎，哪吒想要站稳脚跟，后续还需要持续的资本输血。