哪吒汽车要复活了？对于哪吒老车主来说，这可能是个好消息。

9月11日，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议召开，《重整计划（草案）》首次披露重整投资人为浙江太乙圣莲，拟出资30亿元取得约70.62%股权。

30亿，对一家负债超260亿、净亏损183亿的车企来说，真的够吗？那太乙圣莲到底为什么要花30亿元去救一个“已经凉凉”的车企呢？就算是豪赌，这30亿押的到底是什么？

第一注：押的是一张“绝版户口”

哪吒母公司合众新能源持有国家发改委和工信部颁发的完整新能源汽车“双资质”。2023年后，新造车资质审批全面收紧，发改委最后一批新建纯电乘用车资质发完后基本关了门。新玩家想入场，几乎无路可走。理想当年花6.5亿收购力帆，看中的就是这张“户口”。

资质本身就是稀缺资产，而哪吒手里的是现成的、完整的、已经跑通过量产流程的双资质。不过，按照现行规定，哪吒需要在2026年至少完成2000辆的生产，才能保住这张牌照。所以，再不出手就真的没机会了。

第二注：押的是现成的产能和出海通道

哪吒在浙江桐乡、江西宜春、广西南宁有三个按智能产线标准建的基地，总年产能约30万辆，在泰国、印尼还有海外工厂。产线虽然停摆，但底子还在。重启现成产线，比从零建厂便宜得多，也快得多。

更关键的是海外渠道。2023年，哪吒全年交付12.75万辆，其中海外销量近2万辆，同比增长567%，位列新势力出海销量冠军。泰国工厂年产能3万辆，是首家在泰国、印尼、马来西亚三国落地工厂的造车新势力，哪吒X曾经在海外7个国家拿到超7000台订单。

所以重整方案第一阶段就是复产哪吒X、主攻海外市场，目标年销1万台，毕竟国内汽车市场现在是卷的要命，而海外市场还大有可为。

第三注：想要低成本进入汽车行业

出资方太乙圣莲背后是山子高科董事长叶骥，但这次投资用的是上市公司体外的平台，既避开了上市公司30亿级投资的复杂审批流程，又把哪吒的百亿债务风险隔离在上市公司体系之外。

山子高科一直在造车的边缘疯狂实验，本身就在布局整车业务。2023年收购河北红星汽车拿到乘用车资质，携手吉利盘活原哈飞汽车工厂用于生产专供俄罗斯市场的车型，关联公司还在桐乡成立了谦合汽车，由原特斯拉高管朱人杰出任CEO。

叶骥对整车业务的判断很明确：避开国内新能源市场的正面竞争，聚焦中亚中东、非洲等海外市场。而哪吒恰好有东南亚的工厂、海外渠道和已有的出口基础。山子高科有零部件供应链和整车制造布局，哪吒有资质、产能和出海通道，双方的资源确实能拼在一起。虽然30亿看起来不少，但是相比从零开始进入汽车行业，风险要得多，没有200亿想要从零开始去打造一个造车新势力，想都别想。

但是即使如此，这场豪赌的前景依然是不明朗，30亿目前是认缴状态，重整草案也需债权人表决和法院裁定。哪吒目前的普通债权约117亿元，能否真正复产仍取决于实缴资金和产能整合。海外市场也面临当地法规、渠道、竞品等多重门槛，供应链重建和工厂复产均需时间。

30亿买的不是哪吒的现在，是哪吒手里那套别处买不到的资产组合。 一张现成的造车资质，三个可以重启的生产基地，一条已经跑通的出海通道，加上44万存量车主和“哪吒”这个全国都认识的品牌名。

资本的逻辑从来不是“值不值”，而是“划不划算”。用30亿撬动一个现成的造车平台，对于想切入整车赛道但受困于资质和产能的资本来说，这就是一场值得下注的赌局。祝福哪吒汽车好运吧！

哪吒汽车可能真要“复活”了。

最逗的是，来救它的公司，名字叫太乙圣莲。

看到这儿，我估计很多人的第一反应都跟我差不多：这名字是不是专门现起的？

结果一查，还真是这么回事。

太乙圣莲今年4月成立，就是为这次重整设立的主体。现在它准备掏30亿元，拿下哪吒汽车母公司合众新能源大约70.62%的股权。神话里太乙真人拿莲花给哪吒重塑肉身，到了2026年，资本市场居然把这个故事重新演了一遍。

只能说，汽车圈干了这么多年营销，这次最有效的一波传播，居然是工商注册处完成的。

不过玩完这个梗，我还是挺好奇，为啥这时候还有人愿意花30亿救哪吒？

放在几年前，有人往一家新能源车企投30亿，好像也没什么奇怪的。可到了今天，市场已经完全不一样了。

现在中国还缺汽车品牌吗？

大家随便打开销量榜往下翻，比亚迪、吉利银河、零跑、长安启源、奇瑞、埃安，再加上一堆还在努力往桌上挤的品牌，10万、15万、20万，每个价格带都快坐不下了。

结果就在这个时候，有人端着30亿回来，要把一个已经停摆许久的哪吒重新拉起来。

我只能说，朋友，你的头可真铁啊。

毕竟行业现在讨论最多的话题之一，早就从“谁还能进来”变成了“到底还要淘汰多少家”。

那我们先来看看它这30亿到底打算怎么花。

按照目前披露的重整草案，太乙圣莲出资30亿元，其中大约11.67亿元要拿去清偿相关债权和支付破产费用，真正能够补进公司、支持复产和经营的，大约18.33亿元。太乙圣莲最后拿到合众新能源约70.62%的股权。

所以大家先别被“30亿复活哪吒”这个数字震住，真正能拿来重新干活的钱，18亿出头。

18亿多不多？如果放我银行卡里，够我这辈子研究怎么花了。但放汽车公司里，那可就得稍微克制一点。

也正因为这样，我看到这份重整计划的第一阶段时，反倒觉得他们这次起手还算收着来了。

先复产哪吒X，主要卖海外，年销量目标1万辆，同时恢复官方备件、维修保养和现有服务网络。

尤其是看到“一万辆”的时候，我甚至有点欣慰，总算没人一上来就喊几十上百万销量了。

哪吒现在最急的事，可能都还轮不到“重回主流新能源品牌”这么宏大。先把工厂重新转起来，把供应商叫回来，把老车主坏掉的车有人修，这几件事能干顺，就已经算迈出去很大一步了。

其实老车主这一块，也很容易被大家忽略。

一个汽车品牌倒下之后，尴尬的从来都不是围观群众。围观群众最多贡献一句：“我早就说了。”

真正头疼的还是已经把十几万块钱交出去的人。我的车谁修？配件还有没有？出了问题还能不能找到厂家？

所以这次重整方案把恢复售后服务和官方备件供应放在第一阶段，我觉得这个顺序至少是对的。

毕竟你想重新卖车，总得先让已经买过你车的人别那么慌。

但说到这里，问题也就来了。哪吒到底还剩下什么，值得别人花30亿来接？

如果单说“哪吒汽车”这四个字，我觉得大家先别把它想得太值钱。

哪吒曾经确实风光过，2022年销量超过15万辆，还拿过新势力年度销量第一。可汽车这个东西比较残酷，品牌声量掉下去以后，消费者的记忆刷新得特别快。

两三年前你还是销冠，今天商场里重新摆一台哪吒X，消费者照样可能先问一句：“他们家现在恢复正常了吗？”

这句话就挺伤的。因为很多车企恢复产能，花钱就行。品牌信用掉下去，再想捡回来就没那么简单了，特别是汽车这种准备开好多年的大件。

所以哪吒现在还值钱的东西，我觉得得往品牌后面看。包括工厂、生产线、模具、研发体系、供应链关系、整车制造能力，还有过去搭起来的海外体系，这些东西可能比“哪吒”这个名字本身更让投资人感兴趣。

尤其别忘了太乙圣莲背后的人是谁。

太乙圣莲虽然是这次专门成立的投资主体，背后几层股权和人员关系都指向山子高科体系。山子高科现在的主营业务，本来就包括汽车零部件和整车两大板块，旗下还有做动力总成的比利时邦奇，以及做安全气囊气体发生器的美国ARC。

而且这些年，山子高科一直没放弃往整车这边走。

它以前收过红星汽车，做过整车工厂盘活，现在旗下还有山子有谦这套整车业务。负责山子有谦的朱人杰，以前还在特斯拉做过制造工程总监，参与过上海超级工厂车身制造团队的组建。

这么一串东西摆到一起，事情大概也就通了。

哪吒缺钱，山子高科缺一台“现成的整车公司”。

山子高科手里有零部件，有制造经验，也有一些海外资源，可从“我会给别人造东西”，走到“我能把一台完整的车做出来，再把它卖出去”，中间还隔着一条挺宽的沟。

研发体系要搭，供应链要搭，生产、认证、销售、售后全都得搭。真从零开始搞，钱先放一边，时间就够喝一壶的。

哪吒刚好把这些东西基本都走过一遍。哪怕现在不少环节已经残了，它至少曾经做到过年销15万辆，有真正量产过的产品，有供应链，有工厂，也把车卖到过海外。

所以站在山子高科的角度，花30亿救一个掉队的新势力，听起来挺冒险。

可如果是花30亿拿下一个已经拥有整车研发、生产、供应链、海外业务和“双资质”基础的汽车公司，再把自己手里的零部件、制造和海外资源往里面塞，是不是突然就没那么离谱了？

尤其此前合众新能源寻找经营管理受托方时，就专门提过要维持“造车双资质”，后来山子体系又在桐乡成立了整车销售相关公司。

这基本已经把心思写脸上了。它真正看重的，从来不只是哪吒这个牌子，更多还是哪吒已经搭好的整车制造、销售和海外业务底子。

一个缺钱，一个缺整车平台。这么一看，太乙圣莲“救哪吒”，也就从神话故事慢慢回到了生意。

而且我觉得，这件事还挺能代表接下来汽车行业的一种玩法。

以前资本有钱的时候，大家都是几十亿、上百亿从零开始造一个新品牌。

现在第一轮淘汰赛打到这里，很多品牌可能活不下去了，但工厂还在，设备还在，供应链还在，研发体系多少也剩一点。

于是一个失败的汽车品牌，最便宜的时候，反而可能是它留下来的那套造车能力最有吸引力的时候。

哪吒这次，大概就是这么个情况。

这也解释了为什么重整计划第一步没有急着重打国内市场，而是把希望放在了海外。

哪吒在国内已经掉队了，但海外多少还留了点家底。2024年上半年海外交付超过1.7万辆，泰国、印尼也布局过本地生产，哪吒X本身就有海外销售基础。

现在拿着18亿多重新杀回国内这个卷破天的市场，我都替这笔钱紧张。

先把已经跑过一遍的海外生意接起来，让工厂、供应链和现金流重新转起来，至少比回来硬刚国内靠谱得多。

那么，回到最开始那个问题。中国汽车品牌已经这么多了，还有必要花钱复活哪吒吗？

如果只是把哪吒重新拉回国内，继续跟零跑、比亚迪、长安、吉利卷十几万元新能源车，我觉得意义确实不大。

但先把哪吒在海外的产品线复产起来，作为打开海外市场的敲门砖，这门生意还是有嚼头的。

至于以后这个品牌将来还有没有机会脚踩风火轮杀回国内……

先看看太乙圣莲，能不能把自己盘活再说吧。

汽势Auto-First｜撒马尔

9月10日，苹果发布折叠屏手机 iPhone Duo。

一时间，"Duo"冲上热搜，汽车圈的东风日产、丰田普拉多都跟了一波，且都创意十足，妙趣横生。不过，最有意思的是，消失大众视野多时的众泰汽车和哪吒汽车，竞也几乎同时宣布重生，一个宣布新车进入试制阶段，一个拿到了30亿重整资金。

9月9日，众泰汽车宣布全新A0级纯电车型Wink Y01国际版进入批量试制阶段。消息一出，公司股价连续两个交易日涨幅偏离值累计超过20%，触发交易异常波动公告。

哪吒汽车破产重整事项日前也迎来新进展。9月11日，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开。重整计划草案显示，浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称太乙圣莲）拟出资30亿元入主，换取合众新能源约70.62%的股权。

一同卷土重来，上演现实版我命就是DuoDuoDuo......。

看到这里，情绪一时之间有些复杂。造车早就不是一门好生意，比起电池供应商宁德时代，比起这个时代的风口诸如AI、机器人、和一众站在“光”里的公司，造车显得那么古早，只剩下质朴，除了几家个别公司，利润只剩下念想。

即便如此，哪吒汽车和众泰汽车就这么华丽丽要重生，要重走江湖，要回过头问一句：“你知道我这几年是怎么过的吗。”按照近日的流行语，这两家真的胆子肥嘟嘟的。

无论哪吒汽车还是众泰汽车，至少，考虑到三个层面的问题。

此时复活，今时早已不同往日

该警惕吗？谁该警惕

更现实的答案在海外

关于第一个问题，众泰和哪吒选择在2026年秋天回归，但牌桌正在加速收窄。

2026年前七个月，新势力阵营已完成结构性分层，10万辆成为头部门槛，3万辆则是愈发清晰的生存线。零跑单月交付突破10万辆，鸿蒙智行、“蔚小理米”在3万至4.5万辆区间短兵相接。

自主的几条大鱼比亚迪、吉利等更是在新能源市场攻城略池。蔚来李斌直言，未来3至5年市场主要玩家将基本确定，最近两年是车企能否留在牌桌上的关键时期。

这两家的底牌到底如何呢。众泰的情况尤其值得审视。上半年归母净利润8038万元，看似扭亏，但扣非净利润为-1.52亿元，亏损同比扩大40.31%。盈利来源是注销子公司获得的2亿元补偿款和诉讼和解带来的3000万元收入，说白了，是靠卖资产和打官司“赚”来的，跟造车没有半毛钱关系。整车业务尚未贡献收入，公司本质上仍是一家“零部件+门业”公司。

哪吒的情况也好不到哪去。合众新能源累计净亏损183亿元，2025年1月单月销量暴跌至110辆，国内三大生产基地全线停产。30亿元重整资金中，11.67亿元用于清偿债权，真正能用于复产的流动资金仅18.33亿元。而其第一阶段复产目标，仅仅是年销1万辆。

谁该警惕？

表面上看，众泰和哪吒的复活是“旧人归来”，但实际上，这轮重整背后站着的是新玩家。

哪吒的接盘方太乙圣莲，注册成立于2026年4月，由山子高科董事长叶骥和董办负责人虞舒心分别控制的两家公司合伙组建。山子高科的前身是老牌房企银亿股份，2016年通过收购海外汽车零部件企业切入汽车赛道，2023年收购邢台龙冈获得造车资质，2024年首款量产车型下线，还盘活了原哈飞汽车工厂生产出口俄罗斯的云枫汽车。

换句话说，真正值得关注的不是哪吒这个品牌能不能活，而是山子高科正在下一盘什么样的棋。从零部件到整车制造，从国内资质到俄罗斯出口通道，叶骥的布局已经覆盖了汽车产业链的多个环节。哪吒汽车的价值，可能不在于“哪吒”二字，而在于合众新能源手中的造车双资质和桐乡生产基地。

两家车企的复兴路径，都指向了同一个方向，海外。

众泰将2026年定位为“海外优先”发展元年，重点布局非洲、东南亚、中南美及南亚市场。印度是当前推进最为具体的方向，已与Kaly Emotors签署KD合作项目主协议，规划年产3万台套的SKD散件组装项目。这种模式资产投入轻、退出灵活，可以规避印度高额整车进口关税。

哪吒的三阶段规划同样以海外为核心：第一阶段复产哪吒X面向海外市场，第二阶段重点推出适合亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产30万辆。

出海，确实是这些品牌绕开国内残酷竞争的一条路径。但这条路并不好走。哪吒此前在泰国市场一度风光，2023年在泰国纯电市场份额超过10%，但随着国内资金链断裂，泰国销量断崖式下跌，2026年上半年累计销量仅365辆。当地消费者对品牌稳定性的高度敏感，意味着海外市场并非避风港，而是对企业综合实力的终极检验。

众泰的KD模式看似轻巧，但协议签署至今，印度合作方的项目落地仍被按下暂停键，产能规划好了却等不到量产信号。东南亚多国也在收紧中国电动车的进口条件，提高整车进口门槛和税负，要求车企增加本地生产和零部件采购。

海外市场给这些品牌的，不是一条轻松的出路，而是一个重新证明自己的窗口。窗口不大，时间也不多了。能不能挤进去，取决于资金能不能到位、供应链能不能重建、产品能不能通过目标市场的法规认证。

汽势观：复活不难，难的是这一次活得不一样

众泰和哪吒能不能把"Duo"的多余命数，变成自己真正的第二条命，市场会用脚投票。

神话里，太乙真人用莲藕重塑哪吒肉身。现实中，一家叫“太乙圣莲”的公司，正试图注资30亿元“复活”哪吒汽车。

9月11日，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议以线上形式召开，《重整计划（草案）》首次披露重整投资人为浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙）。太乙圣莲计划出资30亿元，换取合众新能源约70.62%的股权，掌握重整后企业的经营主导权。其中11.67亿元用于清偿拟保留资产对应的相关债权及破产费用，剩余18.33亿元补充流动资金。

工商信息显示，太乙圣莲注册成立于2026年4月，由浙江山子控股有限公司和浙江山子玉虚科技有限公司合伙组建，前者实控人为山子高科董事长叶骥。山子高科在整车领域布局已久：2023年收购河北红星汽车获得乘用车生产资质，2025年子公司山子有谦与天猫联手打造的首款车型已进入工程验证阶段，计划2026年三季度量产。在2025年12月合众新能源公开招募重整投资人期间，山子高科是唯一缴纳5000万元保证金的意向投资人。

但山子高科自身的财务状况并不宽裕。2026年上半年，公司营业收入13.71亿元，同比下降20.87%；归母净利润仅3082.96万元，同比下降85.69%；扣非净利润亏损3.49亿元。30.01亿元的注册资本目前仍为认缴状态，资金能否按期到位存在变数。

债务是最直接的考验。《重整计划（草案）》显示，合众新能源普通债权约117亿元，涉及1600余户；优先债权约22亿元，涉及9户。普通债权80万元以下部分清偿率约12%，前12个月仅付1万元，超过部分转为股权；优先债权前三年仅还利息，第四年起才开始偿还本金。哪吒汽车自2017年以来完成10轮融资，融资总额228.44亿元，但2021年至2023年毛利率分别为-34.4%、-22.5%和-14.9%，长期处于亏损状态。截至破产重整时，合众新能源净亏损达183亿元。

按照《重整计划（草案）》的“三步走”规划，第一阶段复产哪吒X车型，主攻海外市场，目标年销量1万台；第二阶段开发适配亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产30万台；第三阶段打造全球化智能车型，争取年产值400亿元并启动IPO准备。

复产的时间窗口很紧。哪吒汽车自2024年11月停产至今已近两年，按照工信部相关规定，连续两年产量低于2000辆可能被列入特别公示名单。海外市场的情况也不乐观——哪吒汽车2026年上半年在泰国累计销量仅365辆，而泰国财政部此前已就其未能完成本地化生产目标提起诉讼，追讨超过20亿泰铢补贴。

前车之鉴并不遥远。高合汽车曾在2025年宣布获得黎巴嫩公司EV Electra的6亿美元投资，但该笔资金始终未到账，重整最终不了了之。

据上海证券报，有哪吒债权人表示，此次重整计划通过的可能性很大，但哪吒汽车能否重启量产，还取决于实缴资金到位、产能整合等多方面因素。30亿元相对于139亿元的债务窟窿，以及造车所需的持续资本投入，差距悬殊。哪吒能否真正“涅槃”，答案不在草案里，而在钱能否到账以及能否顺利回归市场。

哪吒汽车母公司合众新能源的破产重整有了实质性进展。9月11日，第四次债权人会议线上召开，重整投资方太乙圣莲计划出资30亿元，换取合众新能源约70.62%的股权。这笔钱里，11.67亿用来还债，18.33亿留作流动资金。重整后的第一件事是让哪吒X复产，主攻海外市场，第一阶段目标1万台。从年销15万的新势力销冠到破产重整，哪吒用了不到四年。30亿能不能让它真正活过来，值得冷静看一看。

投资方是谁

太乙圣莲这家公司名字听着跟哪吒挺配，但它其实是为这次重整专门设立的主体。公开信息显示，太乙圣莲注册于2026年4月，由浙江山子控股和浙江山子玉虚科技合伙组建，实控人是山子高科董事长叶骥。早在2025年8月合众新能源招募重整投资人时，山子高科就是唯一的意向投资人，后来才由太乙圣莲代替山子高科参与重整投资，相关权利义务一并转移。太乙圣莲的管理团队据说有破产重整经验，曾经操盘过零部件行业上市公司的重整工作。

30亿怎么花

按照重整草案的安排，30亿元被拆成两块。11.67亿元用于清偿拟保留资产对应的债权和破产费用，说白了就是填历史债务的窟窿。剩下的18.33亿元作为流动资金注入合众新能源，用来恢复生产、重启供应链、维持日常经营。投资方拿走70.62%的股权，取得经营主导权。

这里需要看清一个现实：30亿听起来不少，但哪吒汽车的债务规模远超这个数字。截至2025年3月，公司拖欠134家核心供应商超过60亿元货款，总负债接近百亿，账面现金只剩3.2亿元。11.67亿的偿债资金对于庞大的债务盘子来说，能覆盖的比例相当有限。重整方案能不能在债权人会议上顺利通过，是第一个关口。

复产哪吒X，主攻海外

重整后的首要任务是让哪吒X重新下线。这款紧凑型SUV此前是哪吒出海的绝对主力，2024年7月海外上市后订单超过7000台，在泰国市场连续两个月拿下纯电SUV上牌量第一。目前哪吒X已经拿到部分意向订单，复产后的第一阶段销量目标定为1万台，主要面向海外市场。

除了整车复产，方案还提到要修复与上游供应商的合作关系，恢复备件供应，盘活原有线下服务网络，给存量车主提供维保服务。这一点对现有40万车主来说是最实在的承诺。哪吒汽车暴雷之后，大量车主面临售后断供的困境，能不能把服务体系重新搭起来，比卖多少台新车更能说明问题。

按照规划，后续阶段还会面向亚非拉市场开发适配车型，目标年产30万台，远期计划冲刺年产值400亿元并启动IPO。这个蓝图跨度不小，但从第一步复产1万台开始，中间的差距需要一步步填。

结语

哪吒汽车这次重整，本质上是在用30亿换一个重新开始的机会。哪吒X在海外确实有基础，泰国的上牌数据、7个国家的销售网络、7000多台的历史订单，这些都是真实的资产。但也要看到，哪吒汽车从2022年销冠到2024年停产，崩塌速度在新势力里是罕见的，三年累计亏损183亿，平均每卖一辆车亏超过8万元。问题的根子不只是在渠道或者产品节奏上，而是整个商业模式从一开始就没有跑通。

太乙圣莲这笔钱能解决的是“活下去”的问题，不是“活得好”的问题。11.67亿偿债资金面对近百亿的债务，实际能撬动的债权人信心有限。复产哪吒X打海外市场，方向是对的，但海外市场的竞争格局和2024年已经完全不同，中国品牌在东南亚的布局越来越密，哪吒想重新抢回份额并不轻松。这次重整能不能成，短期看债权人会议的表决结果，中期看哪吒X复产后的实际交付量，长期看新投资方愿不愿意在研发和品控上持续投钱。30亿只是入场券，后面的路还很长。