一個月，憑空少咗一萬九千台。

按問界三十幾萬嘅成交價粗計，呢係六十幾億嘅營收，話冇就冇。

呢係賽力斯 8 月嘅成績單：新能源汽車銷量 24,244 台，按年下降 43.96%。

但同一張表入面仲藏住一件扭計嘅事——全新一代問界 M9，60 萬均價嘅大家伙，交付 12 周累計交付量突破 30000 台！連續兩個月坐喺 50 萬級市場銷冠嘅位置上。

高端越賣越好，總量卻塌咗四成。呢兩個數擺喺一塊，先至係 8 月呢場下滑入面最值得品味嘅地方。

所以問界到底點解？係咪真唔得嘅？

我嘅睇法：唔好急住唱衰，都唔好急住替佢搵台階。呢一跤，一半係去年自己站得太高，一半係華為門店嘅 C 位唔再只有問界一個——而問界偏偏趕上咗老車退場、新車冇到位嘅嗰道縫。

先講最實際一條：去年嗰個數字，本來就唔正常

同比呢種東西最容易騙人。佢比嘅唔係今年賣咗幾多，而係今年比去年少咗幾多。

2025 年嗰個夏天，問界 M8 純電版剛上市就爆單，整個 8 月問界 M8 純電同增程型一個月可以賣兩萬出頭，硬生生將整個品牌拉上咗一個高台。你站喺兩米高嘅台子上嚟，落地嘅落差當然大。

換個算法就清楚：賽力斯 1 至 8 月累計 227,250 台，同比下滑 12.58%。單月跌四成，累計跌一成多。呢兩個數放喺一齊先至係真實水位——嗰一刀，主要砍喺基數上。

8 月呢個月，問界正好卡喺換檔嘅縫入面

呢層原因少有人講透，但佢最關鍵。

睇下問界而家嘅產品表就明：老 M7 行到生命週期嘅尾，銷量本來就喺自然回落；M8 亦正趕上改款切換，老款清晒庫、新款仲未開賣，渠道入面基本係空窗；M9 嘅 Ultimate 領世加長版喊咗好耐，到 8 月底先準備交付，想買嘅人攞住錢喺等。

老嘅喺退，新嘅冇到，中間呢一個月就係真空。

問界 M6 算係而家最能走量嘅一根苗，已經累計交付突破 5 萬台。可佢一個人，填唔到 M7 加 M8 留下嗰個窟窿。

所以 43.96% 入面，確實有一部分係自己揀嘅——寧可讓老車體面退場，都唔搞換殼清倉嗰套。但呢一層，只解釋到三分之一。

剩下嘅，要向上睇一層

鴻蒙智行而家有五界。去年仲係三界嘅時候，華為門店入面最好嘅展位、銷售開口嘅第一句推薦，基本都留畀問界。而家唔一樣：尚界 Z7 由 21.98 萬起，智界 V9 賣到 38.98 萬往上。門店就咁大，客流就咁多，銷售一日都係咁多時間。

數字能印證。問界喺鴻蒙智行內部嘅銷量佔比，由去年上半年嘅 69.64% 滑到今年嘅 67.19%。睇住只掉咗兩個點，但係喺其餘四界全部都在推新車嘅前提下發生——盤做咗大，問界嗰塊冇跟住長。

仲有一層更冷冰冰嘅事實：8 月鴻蒙智行全系交付 42,101 台，同比亦跌咗 5.56%。唔係問界一家喺退。而同期零跑上半年交付 35.65 萬輛、同比升六成，蔚來 19.11 萬輛、升 67.4%，鴻蒙智行上半年只升咗 18.6%。

華為嘅技術標籤，過去係問界獨享嘅一條河。而家呢條河，五界兩境一齊用。

賬本其實仲厚

壓力講完，都要講底氣，否則就變咗唱衰。

M9 係真站穩咗：連續兩個月拿下 50 萬級市場銷冠，全系累計交付突破 30 萬台，喺傑蘭路嘅 NPS 榜單上五次蟬聯第一。50 萬以上價位仲可以月銷近萬，自主品牌的入面冇幾間做得到，而且唔係靠減價換嚟嘅。

錢都夠使。截至 6 月 30 日，賽力斯賬上爬住 731.5 億現金儲備；上半年研發投入 70.07 億，同比增長 34.8%。賣得少咗，研發反而砸得更狠——說明管理層諗明咗：短期嘅量可以丟，技術節奏唔可以斷。魔方技術平台 2.0、新一代超級增程、智能安全，係往後三年吃飯嘅家伙。

品牌上面都有硬指標。Brand Finance 2026 全球汽車品牌價值 100 強入面，問界以 34.48 億美金，成為全球豪華品牌 TOP10 中唯一嘅中國面孔。呢個位置，唔係一兩萬台嘅月銷量可以換嚟嘅。

海外都冇閒住：印尼工廠 10 萬輛產能打底，中東揾到首批 200 台訂單，海外售價比國內高咗一截。呢步棋仲早，但方向啱。

嗰到底得唔得

我嘅判斷係：短期有陣痛，而家下結論為時過早，但有兩個節點糊弄唔過去。

第一個係如果 9 月 M8 改款開賣，有冇可以把銷量接返攞，直接檢驗“換檔說”站唔站得住。回到 3 萬台以上，8 月就係個小坑；要係銷量繼續低迷，問題就唔止係換檔。

第二個係第四季度。問界上半年銷量約 16.08 萬輛，同比增 5.6%，全年 50 萬輛嘅目標，完成率大概 32%。要補上呢個缺口，旗下車型嘅銷量都需要保持較高嘅增長。

汽車呢行係馬拉松唔係百米，呢句話無錯。但跑過馬拉松嘅人都明白——中途可以調整呼吸，但你嘅配速唔可以掉得太狠，唔好就難追返啦。而賽力斯而家嘅問題大概率係喺中途調整，唔係跟唔上市場嘅發展，而係賽力斯主動調節車型嘅新老更替，喺有節奏嘅出牌。所以我哋相信佢好快就會追返啦。