編輯導語：轉型學費已經交咗，長安將呢局叫「高原配速調整」；市場願唔願意等佢後程加速，要睇 Q06 落場嗰腳電門，係咪真係比 PPT 更跟腳。

7 月下旬，長安汽車接連釋放兩份關鍵信號：一邊係 7 月中旬披露嘅半年度業績預報——上半年整車銷售 111.89 萬輛（同比下滑 17.44%），歸母公司股東淨利潤僅 7.4 億至 9.7 億元（同比下降 57.66%—67.70%），扣非淨利潤 2.3 億至 3.3 億元（同比下降 77.65%—84.42%）；

另外一邊係 7 月 23 日公告 52.67 億元定向增發獲深交所審核通過，資金將投向新能源車型及數智平台（42.17 億元）與全球研發中心（10.50 億元）。

一冷一熱之間，呢間年銷逼近 300 萬輛級嘅央企車企，正主動將「規模光環」拆落嚟。喺年中有媒體溝通會上，中國長安汽車集團黨委副書記、董事譚本宏將呢種反差講得好直白：「上半年集團主動砍掉毛利低效產品，唔再片面追求無利潤嘅規模增量。」佢用咗一個馬拉松比喻——「高原跑馬拉松，前 5 公里同後 5 公里配速肯定唔一樣，盲目加速只會透支實力。」

「拋棄」7 萬輛：唔係賣唔到，係唔想賣

長安呢輪下滑，至少有壹塊係自己親手切走嘅。

今年 4 月「1445」全球戰略落地，產品譜系從 63 款壓縮到 36 款。最扎眼嘅動作係停產 Lumin——一款定價 5 萬元以下嘅微型電車，去年仲係走量主力，單上半年就空出約 7 萬輛缺口。「低端微型電動車盈利空間極度狹窄，企業唔再片面追求無利潤嘅規模增量。」譚本宏喺溝通會上冇兜彎子，「Lumin 叫停後，新能源板塊均價同利潤率反而抬上嚟；剔除 Lumin 減量，長安新能源上半年同比實際增長 11.2%。」

中車網查詢咗一位接近長安內部嘅知情人，佢算咗一筆帳：「Lumin 巔峰期月銷過萬，但單車毛利長期喺幾百塊到一千幾蚊徘徊，計埋渠道返利同資金佔用，有陣時賣一輛虧一輛。與其拿佢沖排行榜，不如將產線讓俾啟源 Q05、深藍 S05 呢啲能夠跑通毛利嘅新能源。」喺佢睇嚟，砍 Lumin 唔係認輸，係「將無效規模換咗有效研發頻寬」。

但主動瘦身解釋唔晒全部。燃油基盤退潮更快：CS75 燃油版上半年同比跌過 37%，逸動靠終端減價守份額，CS55、UNI-T/K 等舊 SUV 環比走弱。 新能源端 41.42 萬輛、同比下滑 8.3%，啟源 Q05（約 7.2 萬）同深藍 S05（約 7.9 萬）扛住大盤，阿維塔上半年僅 2.76 萬輛、同比近乎腰斬，四年累計虧損超 130 億。 譚本宏亦承認：「我哋而家仲未完全掌握咗多品牌嘅經營能力。」

外部擠壓同樣真實。公司將利潤縮水首要歸因於匯兌損失 + 原材料加價：上半年海外銷 45.47 萬輛、同比漲 51.87%，海外佔總量約 33.6%，匯率稍有波動利潤就出血；碳酸鋰回漲至 18 萬元/噸、儲存晶片單價幾倍跳，行業平均利潤率被壓到 3.4% 上下。 券商汽車分析師李強認為：「長安嘅『跌』係主動 + 扭埋一齊，但主動部分佔比比市場諗嘅更高——佢選擇喺 300 萬輛高位自己踩煞車，而不是等坡底再煞。」

賭自研智駕，拒絕做「組裝廠」

錢點行，比錢本身更說明問題。

呢次定增由控股股東現金全額包攬，股價低於發行價仲鎖三年，市場普遍解讀為「央企大股東兜底信心」。集資唔擴產能，只投研發：42.17 億進新能源車型及數智平台，10.5 億進全球研發中心。 對應長安過去五年智能化累計投入超百億、團隊破 7500 人、2026 年單算力中心砸約 30 億嘅節奏。

智駕係呢筆錢嘅核心落點。譚本宏喺溝通會上拋過一個尖銳判斷：「如果車企放棄智駕自研，只依賴外部供應，本質上只係保留咗造車殼子嘅組裝工廠，冇核心科技壁壘。」佢自稱「重度智駕使用者」，開阿維塔 90% 場景開智駕，但強調長安唔揀激進路線，「將核心精力放喺拉高安全上限、打磨體驗上」。

落地載體係「天樞領航」系統——一段式端到端 + 多模態大模型，計劃 9 月隨啟源 Q06 量產上車。執行副總裁楊大勇將 Q06 定義為「啟源下半年為智駕而戰」嘅旗艦：「天樞領航 Ultra 唔係湊功能，係將長安數智承諾兌現俾主流家庭用戶。」而譚本宏口中之「一腦多體」，係將智駕大模型當「腦」，向機器人、低空出行等「體」外溢，長安天樞智能機器人子公司喺牌桌上。

逼住將呢套邏輯向一位新勢力智駕負責人詢問，佢回覆克制：「7500 人如果係智駕 + 座艙 + 三電打包，單賽道濃度唔及華為車 BU（7000—8000 人專職智駕）、小鵬（約 3000 人智駕團隊 + 百億研發）。長安嘅優勢係整車銷量基盤同央企融資通道，劣勢係 C 端用戶對『天樞』仲未建立像『XNGP』『ADS』嗰種心智。Q06 夠唔夠打，睇嘅係全國可用率同接管率，唔係發布會 PPT。」

組織端喺收口：深藍與阿維塔中後端協同，目標 150 萬輛級中高端集群、降本 20%—30%；四位副總主抓海外，泰國基地已規模化投產，譚本宏放話「未來國內海外五五開」。 呢啲動作短期省唔出利潤，但將過去「多生仔好打仔」嘅分散鋪貨往「區間互補」收。

長安 2026 年上半年嘅量利雙降，唔係潰敗敘事，而係一家 300 萬輛級央企喺「燃油退坡快過新能源接棒、低端規模讓位比毛利質量、智駕重投入未到兌現期」三段裂縫同時張開時嘅主動慢駛。

譚本宏砍掉 Lumin 嘅 7 萬輛，換到嘅係唔拿無效規模粉飾報表嘅底色；52.67 億定增過會，換到嘅係天樞智駕同數智平台再跑 18 個月嘅彈藥。

後半年真正要盯住嘅三個變數好具體——啟源 Q06 天樞領航量產後嘅真實接管表現、深藍/啟源/阿維塔三品牌內耗係咪真係降咗落嚟、海外 45 萬銷量基盤能否將匯兌反噬對沖掉。

轉型學費已經交咗，長安將呢局叫做「高原配速調整」；市場願唔願意等佢後程加速，要睇 Q06 落場嗰腳電門，係咪真係比 PPT 更跟腳。

2026 年上半年，持續下跌嘅唔止汽車股。乘聯分會數據顯示，狹義乘用車累計零售同比下滑超 20%，行業利潤率已降至 3.4% 嘅歷史低位。新能源滲透率由年初 39% 飆升至 6 月 63%，每一個數字都要消化，但留俾參與者嘅時間已經唔多。

喺呢種背景下，長安汽車交出年中報：海外銷量 45.47 萬輛，同比增長 51.87%；但歸屬母公司股東應佔利潤預計同比下跌 57% 至 67%。7月 16 日，中國長安汽車集團黨委副書記、董事譚本宏喺年中媒體溝通會上，用一個貫穿全場嘅比喻嚟回應所有質疑。

「賽程前 5 公里同後 5 公里必然採用完全唔同嘅配速策略，階段性長安正處於第二階段蓄力調結構嘅關鍵周期。」用佢說話嚟講，長安正處於激戰馬拉松嘅關鍵時期。

削減 7 萬台銷量，長安要換返乜野？

當一家年銷 300 萬輛嘅車企選擇主動停產一款年銷約 20 萬輛嘅產品時，佢喺諗乜？

2026 年上半年，長安果斷削減咗定價 5 萬元以下嘅微型電動車 Lumin。單單呢個決定就直接帶出約 7 萬台嘅銷量缺口。不過呢仲唔係全部。

4 月發布嘅「1445」全球戰略中，長安將產品譜系從 63 款大刀闊斧咁精简至 36 款，壓縮幅度達 43%，同時明確要打造「一款年銷量 50 萬輛級、五款年銷量 30 萬輛級」嘅全球大單品。

呢種做減法嘅魄力喺當下嘅中國汽車市場並唔多見。唔少品牌嘅做法係瘋狂鋪產品線、用 SKU 數量堆銷量，長安揀咗反方向操作。一個值注意嘅細節係，剔除 Lumin 減量影響後，長安新能源上半年銷量實際同比仲增長咗 11.2%。

長安啟源全新 Q05 上半年累計交付突破 8 萬台，6 月單月交付 21137 輛，連續 3 個月緊湊級純電 SUV 銷冠；深藍 S05 全球累計銷量突破 24 萬輛，同比增長 78.86%。呢啲數字說明，長安嘅新能源已經喺主動揀「賣乜嘢」。

除此之外，長安內部已經建立嘅「經營跟投」機制。如果產品唔賺錢，即使賣到足夠嘅量，項目跟投嘅人都要承擔損失。

喺中國汽車行業過去三年嘅瘋狂擴張中，「多生孩子好打仗」幾乎係所有玩家嘅共識。

如今長安率先喊停，背後既有央企「質量優先、穩健為先」嘅基因使然，亦有對行業下半場競爭邏輯清醒嘅判斷。當整個行業利潤率已經被壓縮到 3.4% 嘅極限，繼續用虧損換規模嘅遊戲，終將有人率先出局。譚本宏显然唔希望嗰個人係長安。

開打「下半場」，長安深挖三條護城河

如果話「做減法」係長安喺防守端嘅動作，那麼喺進攻端，長安嘅三條護城河亦好明確：技術自研、全球化、精細化運營，三條路徑缺一不可。

其中，最令人感到意外係長安對智駕自研嘅堅決態度。市面上大量成熟嘅智駕供應商方案唾手可得，外采集成係成本最低、見效最快嘅路徑，但譚本宏畀咗一個幾乎不留餘地嘅判斷：「如果車企放棄智駕自研，只依賴外部供應，本質上只係保留咗造車殼子嘅組裝工廠，冇核心科技壁壘。」

目前，長安智能化研發團隊已突破 7500 人，過去五年累計投入超百億元。其自研嘅「天樞領航」系統已於 6 月重慶車展正式亮相，將隨長安啟源 Q06 喺 9 月上車量產。

譚本宏自稱自己亦係「重度智駕使用者」，日常駕駛阿維塔時 90% 場景開啟智駕，佢對自家產品嘅核心定位係安全而唔係激進。「唔走激進內捲路線，將核心精力放喺拉高安全上限、打磨用戶體驗上。」

呢個選擇喺短期內或許喺市場層面無法發揮太多價值，但譚本宏嘅野心显然唔止於汽車本身。佢透露，長安正將 AI 能力延伸至智能機器人多啲智能終端領域，「未來一到兩年，大家會陸續睇到長安喺人工智能、智能機器人領域嘅全新產品同落地體驗。」

全球化就係長安當下最亮眼嘅增長極。上半年海外銷量佔總交付量比重已提升至約 33.6%，相當於每賣三輛車，就有一輛去咗海外。集團四名副總經理同時牽頭海外業務線，泰國基地已實現規模化投產。

譚本宏明確表態：「未來實現國內、海外市場銷量五五配比。」對於長安來講，目前已經實現覆蓋產品策劃、法規適配、供應鏈採購、本地運營嘅全鏈條出海。

當國內市場陷入零和博弈，海外嘅增量空間幾乎係每一家中國車企嘅「氧氣瓶」，而長安显然已經跑喺前面。

至於阿維塔同深藍嘅戰略整合，譚本宏畀咗「三個不變、三個共享」嘅框架：前端品牌同渠道保持獨立，中後端技術、供應鏈同生態資源全面共享。兩者喺平台架構同供應鏈採購方面嘅協同，預計能帶嚟 20% 至 30% 嘅降本效果。

呢種「前端百花齊放、後端集約高效」嘅多品牌運營模式，亦係長安作為大集團特有嘅規模化管理能力嘅體現，未來長安要做嘅，就係進一步將其發揮到極致。

寫喺最後：

喺此次媒體溝通會上，譚本宏講咗一句值思考嘅話：「行業順境中企業依然暗藏風險，行業承壓階段反而更容易睇清自身短板。」

呢句話幾乎可以視為長安此刻所有戰略動作嘅注腳。削產品、調結構、投長期、控節奏，呢啲決定喺一份年中報中好難被「證明正確」，甚至會被解讀為「失速」。

但如果將視角拉長到三年乃至五年，一家企業喺行業最瘋狂時選擇唔跟風、喺利潤承壓時選擇唔躺平、喺所有人都在衝刺時選擇調配速，呢種戰略定力就可以睇做一種稀缺能力。

當然，所有嘅戰略敘事最終都要接受市場結果嘅檢驗。下半年天樞領航智駕系統量產上車、多款新品集中投放、海外業務持續放量，呢啲能否轉化爲真實嘅市場數據，先係長安「馬拉松配速論」能否站住腳嘅關鍵證據。

譚本宏自己都承認：「所有戰略調整同資源傾斜，最終都會落腳喺經營業績同市場成果上，呢係我哋始終唔變嘅考核目標。」

雖然馬拉松從來唔靠衝刺贏，但觀眾嘅耐心總係有限嘅。長安需要喺接下來嘅賽程中，證明自己唔止跑得穩，仲要跑得遠。