Ditulis oleh | Wang Jing 

Disunting oleh Huang Dalu

Direka oleh | Zhen Youmei

Muncul berita baharu daripada pemain lain yang merentas industri untuk membeli cangkang dan membuat kereta.

Pada 11 Julai, Kereta Chunneng melancarkan prototail kejuruteraan ET pertama. Pemimpinnya, Dai Deming, adalah ketua Kumpulan Kereta Hengxin, kumpulan pengedar keempat terbesar di negara ini, dan juga pengendali Chuneng New Energy, yang berada dalam lima besar dunia untuk penghantaran bateri simpanan tenaga. Kelayakan pembuatan kereta Chunneng diperoleh daripada mengambil alih kilang Weima Huanggang. (Rujuk ulasan Kereka Dagangan Kereta sebelum ini, 'Eksklusif | Selepas He Xiaopeng dan Lei Jun, Veteran Hubei Menerobos Laut Merah Pembuatan Kereta')

Membeli cangkang untuk dapat kelayakan, jalan ini tidak baharu. Di Putian, Fujian, sebuah syarikat telah berjalan selama 10 tahun, dulu dipanggil Yundu, kemudian dipanggil Jiexiang, menukar dua pemegang saham utama, hingga kini tinggal satu kertas kelayakan dan sebuah kilang yang senyap.

Dalam era pemain merentas industri baru ini, kisah 10 tahun ini layak diceritakan dari awal.

Contoh Gabungan Modal Lampau

11 Disember 2015, Putian Xiuyu, Perasmian Yundu New Energy.

Kain merah digantung tinggi di atas pentas sementara, wakil empat pemegang saham naik ke pentas secara bergilir-gilir—Kumpulan Fuyang 39%, Putian State Investment 34.44%, Syarikat Senyap Terdaftar Haiyuan Fumaterial 11%, dan pasukan pengurusan berteras Liu Xinwen 15.56%, jumlah pelaburan 900 juta Yuan.

Modal negara memberikan polisi dan tanah, syarikat swasta memberikan kecekapan, pasukan pengurusan memberikan pengalaman industri, ketika itu media melaporkan ia sebagai "contoh sempurna": mempunyai sokongan modal negara, juga memiliki活力 pasaran.

Liu Xinwen datang dengan kemahiran sebenar. Pada 1998 masuk ke Chery Automobile, dari jurutera asas hingga jadi Ketua Pengarah Chery New Energy, sendiri membuat Chery QQ3 EV dan Chery eQ—yang terakhir terjual 25,000 unit pada 2015, mewakili 12% pasaran elektrik tulen.

Beliau merekrut Lin Mi dari BYD Denza, muda 32 tahun yang jadi Timbalan Pengarah Denza memegang jawatan Pengarah Urusan Eksekutif Yundu dan Ketua Pengarah Jabatan Pemasaran. Teknologi kereta diurus oleh Chen Zihuang, veteran Chery, memiliki 20 tahun pengalaman pembangunan kereta keseluruhan; pakar tiga elektrik Liu Yan menambah kelemahan teras, dia memimpin pasukan membangunkan sistem BMS boleh mengekalkan 90% jarak pemanduan pada suhu零下 20 darjah.

Pasukan penyelidikan dan pembangunan bermula 200 orang, tapak Putian dibina dengan spesifikasi 50,000 unit setahun, pelaburan hampir 1.9 bilion Yuan, merancang mengikut piawaian "Industri 4.0".

Perlu diingat, tahun pendirian Yundu 2015, adalah titik permulaan bersama generasi pembuatan kereta baharu. Nio ditubuhkan akhir 2014, XPeng dilancarkan 2014, Li Auto diasaskan Julai 2015, Leapmotor didaftarkan Disember tahun sama—semuanya berdiri di garisan mula yang sama.

Hanya pada waktu itu, Nio masih bergantung kepada JAC untuk pembuatan, XPeng penyelidikan kurang 50 orang, Li Auto masih meneliti kereta sewa mini SEV. Syarat permulaan Yundu dalam kalangan pasukan baharu sezaman adalah lebih baik.

Lebih penting lagi adalah kelayakan. Januari 2017 Yundu mendapat kelayakan kereta penumpang elektrik tulen baharu daripada Biro Perancangan Pembangunan Negara, menjadi yang ke-10 di negara ini; Julai mendapat kelulusan Kementerian Industri dan Maklumat, menjadi kumpulan kereta "ganda kelayakan" pertama. Ini satu tahun lebih awal daripada Leapmotor, dua tahun lebih awal daripada Nio menghasilkan kenderaan.

Pada ketika itu, jumlah syarikat berdaftar menghampiri 500 buah, pembuatan kereta PPT popular, yang boleh dihantar setelah dilancarkan amat sedikit. "Ganda kelayakan + kenderaan sedia ada" adalah bukti masuk paling kukuh.

Kereta 80,000 Yuan Tidak Terjual 9,000 Unit

10 Oktober 2017, Pusat Pameran Antarabangsa Xiamen, π1 dilancarkan rasmi.

Liu Xinwen memakai sut gelap berdiri di atas pentas, di dada terdapat Logo Biru Yundu, mengucapkan satu ayat yang akan diingati pesaing: "Kami adalah pasukan baharu yang paling pantas mencapai pengeluaran dan penghantaran. Tiada PPT, tiada kereta konsep, hari ini dilancarkan, esok boleh ambil kereta."

π1 dilengkapi bateri lithium nikel-mangan-timah 38.5kWh, jarak pemanduan NEDC 251km, kuasa maksimum 55kW, tork puncak 170N·m, harga setelah disubsidi kira-kira 80,000 Yuan. Dalam tahun PPT pembuatan kereta popular, dua perkataan "kereta sedia ada" adalah sokongan kepercayaan terbesar.

Encik Zhang, pengedar Quanzhou ingat suasana ketika itu: "Kedai hanya 50 meter persegi, setiap hari sesak padu, satu hari paling banyak menerima 37 pesanan. Ada pelanggan memandu tiga jam dari Longyan, habis lihat terus kad kredit, kata 'tak perlu tunggu kereta, ada subsidi kerajaan, aman'."

Bulan pelancaran pertama, jualan π1突破了 1,200 unit.

Mac 2018, π3 mengikuti, kedudukan SUV elektrik tulen A0+, jarak pemanduan 310km, harga 109,800—149,800 Yuan, bersama π1 membentuk matris produk.

Lin Mi memimpin "Rancangan Ratus Bandar Seribu Kedai", fokus bandar bandar tiga dan empat. Kawasan ini sensitif harga, subsidi ada kecondongan, π1 dengan gabungan "80,000 Yuan setelah subsidi + kereta sedia ada", menjadi kereta elektrik tulen pertama banyak keluarga. Sampai akhir tahun pengedar tersebar ke 103 buah, meliputi 28 wilayah, bandar bandar tiga dan empat 70%.

"Kami tidak berebut orang kaya bandar bandar satu dengan Nio, juga tidak berebut pasaran rendah lima enam ribu Yuan dengan Chery, buat sahaja 'kereta baik yang rakyat mampu beli'." Lin Mi ucap pada mesyuarat pemasaran 2018.

Sepanjang tahun menghantar kira-kira 9,000 unit, pasukan baharu kedua, selepas Nio 11,348 unit. Tetapi kereta 80,000 Yuan setelah subsidi, setahun jual kurang 9,000 unit, sendiri sudah jelas masalah.

Judul kedua Yundu adalah memilih yang lebih besar daripada yang lebih kecil—pasukan baharu ketika itu jumlah kecil, penyortiran tidak menunjukkan apa-apa. 9,000 unit bukan titik permulaan, adalah had yang boleh dicapai dalam jangkamasa tetingkap.

200 Juta Yuan Menjadi 50 Juta Yuan

Suku keempat 2018, persimpangan sebenar tiba.

Liu Xinwen menyerahkan bajet penyelidikan dan pembangunan model π7: 200 juta Yuan. Rancangan membina platform khas elektrik tulen, buat dua motor empat roda, tolak jarak pemanduan lebih 500km, di Putian sendiri membina kilang Bateri Pack—pada ketika itu bateri semua beli dari CATL, kos pembelian mewakili 35% keseluruhan kereta, pengeluaran sendiri dijangka turun kos 10%—15%.

Pandangannya jelas: tidak membina dinding teknikal adalah menunggu mati.

Wakil diarah Fuyang serta-merta menolak: "π1 dan π3 dijual不错, harus趁机 meluas kapasiti pengeluaran, bukan buang wang ke penyelidikan yang tiada pulangan."

Empat pemegang saham ada masing-masing kiraan.

Fuyang mahukan kapasiti penggunaan 2019 mencapai 80%, iaitu 40,000 unit, menentang penyelidikan dan pembangunan jangka panjang. Putian State Investment perhatikan pencapaian jangka pendek, benci π7 "tiga tahun baru kembali modal", lebih baik meluaskan kapasiti sedia ada terus. Haiyuan Fumaterial lebih tidak perlu cakap, akhir 2018 sudah mengumumkan pelan mengurangkan 5% saham Yundu, ingin terus menarik tunai keluar, tindakan ini terus merosakkan perbincangan B Series 500 juta Yuan yang sudah dibincangkan.

Pasukan pengurusan pegang saham 15.56%, dalam dewan pengarah tiada hak veto.

200 juta Yuan akhir lulus 50 juta Yuan, cukup buat reka bentuk asas. Rancangan pemasaran 100 juta Yuan Lin Mi cadangkan ditekan ke 30 juta Yuan, di mana 15 juta Yuan adalah subsidi iklan tempatan Putian State Investment, ditetapkan di Putian tempatan untuk tampilkan, untuk promosi "Putian Buatan" nama bandar. Kilang Bateri Pack tidak dibina, pasukan penyelidikan dan pembangunan tiga elektrik dari 50 orang dipotong ke 15 orang, teknikal utama mula mengalir keluar.

Satu teknikal utama kemudian ingat: "Bagai kereta kelajuan tinggi tiba-tiba dipijak brek. Kami semua tahu musuh sedang buat kecerdasan, jarak pemanduan panjang, tetapi pemegang saham hanya lihat masa depan."

Betapa pada tahun sama Jun, subsidi turun pisau jatuh. Empat badan menggabungkan surat edaran, jarak pemanduan kurang 250km tidak lagi nikmati subsidi. π1 jarak pemanduan 251km, baru saja tekan garis, subsidi unit dari 36,000 Yuan potong jadi 18,000 Yuan; π3 dari 45,000 Yuan turun ke 22,500 Yuan.

Dua pisau serentak jatuh: penyelidikan dalaman ditolak, persaingan luar semakin laju.

Encik Zhang kira satu akaun: "Subsidi turun, π1 untung per unit dari 8,000 Yuan jatuh ke 2,000 Yuan, langsung tidak untung. Chery Little Ant pengedar untung masih boleh ke 5,000 Yuan, BYD Yuan EV ada 3,000 Yuan, kami langsung tidak boleh bersaing. Ada beberapa bulan saya jual kereta rugi, demi simpan pelanggan, akhirnya tidak tahan juga."

akhir 2018, 103 pengedar Yundu pergi 17 buah.

Perhimpunan hujung tahun tahun itu, Liu Xinwen pertama kali tidak cadangkan sasaran jualan jelas, hanya berulang kata "hidup".

Perpisahan

Selepas Tahun Baru Imlek 2019, Liu Xinwen berhenti. Pasukan utama terus berpisah, Chen Zihuang pergi ke XPeng, Liu Yan bawa orang pergi ke BYD, ketika pergi tulis surat: "Yundu ada permulaan terbaik, tetapi tiada arah betul, nilai teknikal tidak boleh dicapai di sini."

Pasukan penyelidikan dan pembangunan dari 200 orang kekecil 80 orang, π7 hingga kini tiada pengeluaran.

Fuyang dari luar CEO baru datang dari kereta tradisional, kurang pengalaman industri elektrik tulen, fokus utama "turun kos tambah kecekapan"—tindakan operasi adalah potong penyelidikan, tekan pemasaran, ganti komponen substitusi murah.

Aduan kualiti serentak meletus: 2019 cahaya masalah pendingin udara ada 127 kes, melibatkan π1 dan π3 dua model. Seorang pemilik Shangdong komen sangat mewakili: "Pendingin udara tidak boleh laraskan suhu, butang laras langsung tidak berfungsi, bucu angin tidak boleh segel, sekarang memandu perlu pakai sarung tangan topi."

Jualan jatuh tegak: 2019 2,600 unit, turun 72% dari tahun sebelumnya; 2020 1,800 unit.

Empat tahun akumulasi kerugian lebih 600 juta Yuan, kadar liabiliti 95%, liabiliti aliran lebih 1.7 bilion Yuan, di buku tinggal 80 juta Yuan, sudah tidak boleh liputi gaji pekerja dan bayaran pembekal.

Mac 2021, banyak pembekal mengepung pintu kilang menuntut hutang, hutang terpanjang sudah 18 bulan.

Dalam jalan runtuh, Yundu juga ingin cengkeram jerami hidup.

Februari 2019, Datuk Bandar Putian bawa rombongan pergi Changchun, Yundu dengan FAW Car tandatangan perjanjian kerjasama formal: dua pihak rancangan bersama kembangkan satu kereta penumpang elektrik tulen, FAW keluar platform dan sistem pengeluaran dan pembuatan, Yundu keluar tiga elektrik teknikal dan rangkaian jualan dan kelayakan, akhir tahun dilancarkan; di samping itu dalam perkhidmatan, autopilot, bekalan rantai, kewangan kerjasama secara menyeluruh.

Jika melanda, Yundu mungkin借用 FAW sistem keupayaan membalikkan keadaan. Tetapi kereta ini akhirnya tidak dikeluarkan—Liu Xinwen sudah pergi, pasukan penyelidikan dan pembangunan berpecah, rantaian dana putus, Yundu sudah tidak boleh terima kerjasama ini. FAW tidak benar masuk, perjanjian terhenti di atas kertas.

Mei 2020, Lin Mi kembali keluar sebagai CEO. Dia buat pertama kali membatalkan sistem kaku, "Saya kembali bulan pertama membatalkan kehadiran kerja, KPI, bawa semua yang ada hubungan urus syarikat废除."

Beliau ambil masa satu bulan cari lebih 200 orang pekerja pelbagai peringkat temubual, mendapati semua umum tergelisah: "Kekecohan mereka ialah, Yundu betul-betul boleh buat sebesar mana? Ke mana diri sendiri pergi?"

Lin Mi memanggil semula model yang ada masalah pendingin udara, ganti komponen sah; bagi model lama tambah skrin tengah besar dan fungsi rangkaian; keluarkan pelan tukar pelanggan lama, subsidi 10,000 Yuan; dengan Didi kerjasama keluarkan versi taxi custom, cuba melalui B sisi ganti C sisi.

Tindakan ini buat syarikat ada pemanasan sesekali, Disember 2020 jualan sebulan kembali ke 320 unit. Tetapi tiada model baru, tiada dana penyelidikan dan pembangunan, pembetulan tidak boleh selamatkan kegagalan struktur.

2021 industri pusingan besar makin laju. Sinclair pail, Byton berhenti, Borgward bubar. Yundu juga seluruh henti pengeluaran, pekerja dari 1,200 orang kekecil kurang 100 orang, pengedar dari 103 buah ke 23 buah. Kedai Encik Zhang juga August 2021 tutup, tamat empat tahun kerjasama.

"Masa paling malang, syarikat di buku hanya 3 juta Yuan, walaupun gaji bulan depan tidak boleh bayar." Seorang pekerja tinggal ingat.

28 Jun 2022, Junyao Group melalui Zhuhai Yucheng Investment Center milik dia sendiri dengan 450 juta Yuan beli Yundu 85.31% saham. Kelayakan ganda Yundu, tunggu Junyao.

Kalkulasi Junyao

Sebuah kumpulan buat penerbangan dan susu ambil alih syarikat kereta empat tahun rugi 600 juta Yuan, seluruh henti pengeluaran, gabungan ini buat dalam industri sebaris gusar, tetapi fikiran Junyao ada logik dia.

Wang Junjin dengan abangnya Wang Junyao 1991 mula menyewa laluan penerbangan swasta pertama, selalu ingin bawa perniagaan di atas ke tanah. 1998 ambil 100 buah teksi Wenzhou hak penggunaan kekal, sampai ketika itu pengendali teksi terbesar Wenzhou; 2010 susun laluan logistik; 2015 dengan Didi kerjasama pasang 1,000 kereta taxi elektrik di Shanghai, Hangzhou.

Kereta hanya satu keping dalam puzzle ekosistem "Perjalanan Besar Jiexiang", adalah cincin yang hilang dalam rangkaian "Pintu Rumah—Pintu Kereta—Pintu Kabin", bersama penerbangan, produk susu, kewangan sama rata. Pada asasnya, Junyao masuk industri kereta, adalah ambil rumput pukul haiwan: masuk tidak banyak, berjaya tambah nilai ekosistem, tidak berjaya potong kerugian keluar.

Demi itu, Jiexiang Automotive berjalan melalui model kos rendah pembuatan. Abang Wang Junjin Wang Junhao jelaskan dengan baik: "Minum susu tidak wajib ternak lembu, kami tidak buat reka bentuk sendiri aset berat."

Pengendalian, Junyao gunakan terutamanya model wakil. Bekas Ketua Pengarah SAIC Chen Zhixin dalam身份 consultant sebenarnya penguasaan keputusan. Pengurusan harian serahkan kepada Wei Yong. Wei Yong Januari 2022 dari SAIC General Motors Wuling posisio pengurusan pembelian datang, jadi Ketua Pengarah Yundu. Dia susun semula sistem pembekal, di Putian berakar.

16 November 2023, Junyao Group di kapal penerbangan Jiexiang Airlines mengadakan "Dari Berlari Sampai Menuju Perjalanan Besar Jiexiang 2023" Konferensi Global Udara, secara rasmi推出 "Perjalanan Besar Jiexiang" strategi dan merek Jiexiang.

Tetapi, Ulasan Perdagangan Kereta fikir, teknik pengendalian seperti ini buat merek Jiexiang bermula dari awal tiada peluang berjaya.

Apatah lagi, apabila Junyao masuk, persekitaran pasaran sudah berbeza daripada Yundu permulaan. 2015 adalah peledakan hadiah polisi, persaingan tidak mencukupi, ada kelayakan ada subsidi boleh jual kereta; 2022 adalah malam sebelum perang harga, penetrasi elektrik tulen hampir 30%, mula masuk fasa didorong pasaran.

2023, Jiexiang Automotive (Junyao Holdings Yundu Automotive) di atas model lama Yundu π1推出 Yundu Tu: SUV elektrik tulen kecil, dari 69,800 Yuan, 320km dan 415km dua versi, fokus pasaran bawah 100,000 Yuan. Ini tentu tidak mungkin berjaya.

Sebenarnya, Jiexiang Automotive sudah mula nampak keadaan buruk ini. Maka, dia ubah strategi.

November 2024, Jiexiang Automotive model pertama baharu AIR dipilih di Thailand dilancarkan. Di sana perbezaan kompetitif kereta elektrik tulen relatif kepada tanah air lebih ringan, tetapi harga asas 159,000 Yuan versi standard, tetap tiada siapa bertanya.

Luar negara dilancarkan tidak berjaya, 7 Mei 2025, Jiexiang AIR model di Beijing dilancarkan. Model ini kedudukan 150,000 Yuan kelas kereta elektrik tulen, perbezaan semua bertaruh di hak penerbangan Jiexiang Airlines, tetapi tiket udara dan kad emas tidak boleh isi beza keupayaan produk.

Walau bagaimanapun, sama cuba di luar negara atau simbolik dilancarkan di tanah air, Jiexiang AIR tidak pernah berjaya. Dan Junyao sebenarnya sudah mula sedar masalah ini. Selepas satu bulan di Thailand dilancarkan gagal, Disember 2024, saham yang dipegang Zhuhai Yucheng dari 85.31% ke 15.55%, saham Putian State Investment dari 8.69% ke 49.44%, dana sama-sama industri Fujian dari 6% ke 35%.

Dari beli hingga keluar, dua setengah tahun. Untuk Junyao, ini adalah keputusan syarikat rasional. Tetapi untuk cangkang ini, kembali ke titik awal—sepuluh tahun, berbelit-belit kembali ke tangan modal negara tempatan Fujian.

Pengerusi Parti Sekretariat, Presiden Junyao Group Wang Junhao pada sebelum dan selepas keluar tahun 2025 China Enterprise Competitive Conference umum kritik pasukan baharu pembuatan kereta: "Sekarang pasukan baharu pembuatan kereta, ramai buat sampai buat kumpulkan modal, buat sampai buat bersedia lari."

Sesungguhnya, Junyao tidak bergantung pada Jiexiang Automotive kumpulkan modal, tentu rugi juga tidak besar. Akhir sekali, Wang Junjin sendiri daftar 190 juta Yuan, kumpulan janjikan tiga tahun投入 tidak kurang 1 bilion Yuan, tetapi akhirnya wang masuk kurang separuh.

Siapa Harta di Atas Meja

Kisah Yundu dan Jiexiang, di dalam pemandangan pusingan sepuluh tahun pasukan baharu China, bukan kes khas, adalah satu kelas.

Senaraikan senarai gagal satu: Yundu (Liu Xinwen, sistem Chery), Jiexiang (Chen Zhixin + Wei Yong, sistem SAIC/Wuling), Weima (Shen Hui + Hou Haijing, sistem Geely/Volvo/SAIC GM), Aiways (Fu Qiang + Chen Zhixin, sistem Volvo/SAIC), Tianji (Zhang Hailiang, sistem SAIC), HiPhi (Ding Lei, sistem SAIC), Neta (Fang Yunzhou + Zhang Yong, sistem Chery/BAIC), semua profesional manager berlatar belakang kereta tradisional di pengawal.

Lihat yang hidup beberapa: Li Bin jual Yiche bina Nio, He Xiaopeng jual UC bina XPeng, Li Xiang jual Autohome bina Li Auto, Zhu Jiangming adalah pengasas bersama Dahua,投入 500 juta Yuan dana sendiri bina Leapmotor, semuanya kebebasan kekayaan selepas ambil duit sendiri masuk.

Perbezaan bukan sahaja tahu atau tidak tahu kereta baharu, juga siapa yang tanggung risiko.

Manager profesional guna duit pemegang saham, duit pelabur, duit kerajaan tempatan, buat keputusan secara semula jadi ada jalan keluar—terburuk juga bertukar syarikat lain sambung jadi pengurus tinggi.

Sementara Li Bin He Xiaopeng Li Auto Zhu Jiangming pengasas, harta tekan dalam satu perkara ini. Li Bin 2019 hampir pail tidak pergi, He Xiaopeng berulang tambah aset sendiri, Zhu Jiangming guna duit sendiri砸 masuk. "Tidak berjaya jadi sifar" dan "tidak berjaya tukar tempat lain" buat keputusan berat beza.

Junyao adalah variasi ketiga: duit milik sendiri, tetapi hati tidak sepenuh sini. Kereta hanya satu keping puzzle ekosistem, guna wakil pengendalian, sekali ada risiko terus tarik balik. Dana sampai, keputusan tidak sampai.

Masalah struktur pentadbiran juga sepanjang masa. Yundu empat pihak, Jiexiang pemegang saham luar tambah consultant tambah ketua pengurus pelbagai, Weima ada banyak VC berbeza keperluan, Aiways pemegang saham tukar beberapa kali, Neta pula 360 dan kerajaan tempatan ada hak suara.

Wakial keputusan tersebar, tiada siapa mahu untuk jangka panjang投入 tekan semua. Liu Xinwen dalam Yundu pegang saham 15.56%, tiada hak keputusan, bajet penyelidikan dan pembangunan 200 juta Yuan dipotong ke 50 juta Yuan tidak tahan.

Kawasan Putian Xiuyu angin laut masih bertiup. Cangkang ganda kelayakan masih ada, Putian State Investment lagi jadi pemegang saham utama. Sepuluh tahun, kad ini dari langka jadi tulang lembu—2017 ia berharga 2 bilion Yuan yuran masuk, sekarang 450 juta Yuan tiada siapa lagi mahu keluar.