Apabila bonus pertumbuhan industri pudar, laporan tengah tahun 2026 mendedahkan watak sebenar pengilang automotif, perbezaan semakin ketara.

Penulis: Zhang Heng

Laporan setengah tahun pengilang automotif yang tersenarai pada 2026, kini telah seluruhnya diumumkan.

Dari 23 syarikat kenderaan lengkap yang tersenarai di Saham A dan H, 14 syarikat meraih keuntungan, bahagian baru melebihi enam puluh peratus; tetapi hanya 6 syarikat mencatatkan pertumbuhan positif pendapatan bersih berbanding tahun lalu, kurang daripada tiga puluh peratus. Pendapatan meningkat tetapi keuntungan tidak, menjadi ciri industri yang paling umum.

Dalam kitaran persaingan ketat industri, pengilang automotif dengan latar belakang berbeza, telah menempuh laluan pembangunan yang berbeza secara ketara.

Pengilang Automotif Milik Negara: Kemampuan menjana pendapatan sendiri belum sepenuhnya diselesaikan

Changan, SAIC, GAC, saiz perolehan tetap berada di barisan teratas industri, namun model yang bergantung lama kepada keuntungan daripada usaha sama untuk menyokong bahagian sendiri, telah mendedahkan kelemahan yang jelas dalam laporan setengah tahun ini.

Perolehan Changan pada setengah tahun pertama 65.63 bilion yuan, turun 9.71% berbanding tahun lalu; keuntungan bersih kepada syarikat induk 0.82 bilion yuan, turun ketara 64.32% berbanding tahun lalu. Kurangannya daripada keuntungan pertukaran mata wang menyebabkan beban jelas kepada keuntungan, selepas tolak kesan pertukaran, keuntungan bersih induk meningkat sekitar 12%. Struktur produk sepanjang setengah tahun pertama berterusan dioptimumkan, tetapi masalah umum industri masih wujud: bahagian usaha sama mengecut pasarnya terus, sumbangan keuntungan turun tahun demi tahun; jualan sendiri meningkat, tetapi keupayaan keuntungan per kenderaan lemah, tidak dapat mengisi kekosongan keuntungan yang ditinggalkan oleh usaha sama. Jualan sendiri lebih daripada lapan puluh peratus jumlah jualan kumpulan, tetapi sumbangan keuntungan jauh tidak mencapai nisbah yang sama, masalah peningkatan tidak menyebabkan peningkatan keuntungan adalah ketara.

Perubahan model SAIC dan GAC juga sangat ketara.

Perolehan SAIC Group pada setengah tahun pertama 298.65 bilion yuan, turun sedikit 0.31% berbanding tahun lalu; keuntungan bersih kepada syarikat induk 5.15 bilion yuan, turun 14.38% berbanding tahun lalu. Penurunan keuntungan terutama dibebankan oleh bahagian usaha sama, perolehan dan keuntungan syarikat usaha sama masing-masing mengecut, asas kereta bahan api tradisional mengecut, daya saing produk tenaga baharu tidak mencukupi, harga pasaran sentiasa turun, terus menekan ruang keuntungan usaha sama. Jualan bahagian sendiri meningkat stabil, jualan tenaga baharu meningkat berbanding tahun lalu, tetapi sedang dalam kitaran pelaburan tinggi untuk iterasi platform, pengembangan saluran, R&D pemanduan pintar, keuntungan yang dicipta semasa ini, masih tidak cukup untuk menutup jurang besar yang dibawa oleh pengecutan usaha sama.

Perolehan GAC Group pada setengah tahun pertama 46.12 bilion yuan, meningkat 9.38% berbanding tahun lalu; kerugian bersih kepada syarikat induk 4.47 bilion yuan, berubah untung ke rugi berbanding tahun lalu. Jualan bahagian sendiri, penetrasi tenaga baharu meningkat serentak, tetapi keupayaan keuntungan lemah. Jualan GAC AION terus tinggi, tetapi untuk menangani perang harga semakin besar memberi faedah pasaran, bahagian masih tidak boleh capai keuntungan skala ketara. Bahagian usaha sama menghadapi masalah pengecutan kereta bahan api, daya saing produk tenaga baharu tidak mencukupi, keuntungan syarikat usaha sama turun besar, menyebabkan keseluruhan keuntungan terus tertekan.

Dari laporan tengah tahun pengilang automotif milik negara boleh dilihat, terlepas dari kebergantungan keuntungan kepada usaha sama, mendorong sendiri benar-benar membina kemampuan menjana pendapatan sendiri, tugas perubahan model sangat mendesak.

Pengilang Automotif Swasta: Ekspor menjadi pemisah

BYD, Geely, Great Wall, Chery, Seres, adalah sampel yang sangat mewakili dalam pengilang automotif swasta. Saiz keuntungan perolehan syarikat masih mempunyai perbezaan, dan pemboleh ubah teras yang memisahkan jurang antara satu sama lain, datang daripada perniagaan luar negara.

Geely, Chery dan Great Wall bergantung kepada peningkatan pasaran luar negara, untuk menentang tekanan keuntungan daripada perang harga domestik.

Perolehan Geely pada setengah tahun pertama 173.6 bilion yuan, meningkat 15% berbanding tahun lalu; keuntungan bersih induk 9.09 bilion yuan, turun sedikit 1.8% berbanding tahun lalu, keuntungan基本 stabil. Eksport adalah sorotan terbesar — jualan luar negara setengah tahun pertama 474,000 unit, meningkat 158% berbanding tahun lalu. Pasaran Asia Tenggara, Timur Tengah, Eropah, bahagian model keuntungan tinggi terus meningkat, pendapatan daripada perniagaan luar negara, pada dasarnya menutup keuntungan per unit yang ditinggalkan oleh penurunan harga domestik. Matriks pelan jenama Geely selepas dua tahun struktur perubahan sudah berkesan, bahagian jualan model tinggi meningkat, memperkukuh asas keuntungan keseluruhan.

Perolehan Chery pada setengah tahun pertama 143.28 bilion yuan, meningkat 1.2% berbanding tahun lalu; keuntungan bersih induk 8.57 bilion yuan, turun 11.7% berbanding tahun lalu. Walaupun pertumbuhan perolehan perlahan, tetapi keseluruhan kadar keuntungan kasar dari 13% meningkat ke 16.1%, kualiti keuntungan menonjol. Pasaran luar negara adalah enjin pertumbuhan teras, pendapatan mencapai 98.97 bilion yuan, meningkat 51% berbanding tahun lalu, mencapai hampir tujuh puluh peratus jumlah pendapatan keseluruhan. Pasaran domestik dipengaruhi oleh tekanan perang harga, keuntungan per unit tertekan, Chery bergantung kepada perniagaan keuntungan tinggi luar negara, menentang tekanan keuntungan pasaran tempatan.

Perolehan Great Wall pada setengah tahun pertama 102.1 bilion yuan, meningkat 10.6% berbanding tahun lalu; keuntungan bersih induk 2.47 bilion yuan, turun 61.1% berbanding tahun lalu. Keuntungan turun besar, terutamanya dipengaruhi oleh keuntungan sekali gus besar tahun lalu menarik asas tinggi. Dari luar negara, Thailand, Brazil, Rusia tiga pangkalan pengeluaran kapasiti terus meningkat, ekspor meningkat 45% berbanding tahun lalu, perolehan luar negara meningkatkan lagi. Di negara domestik bergantung kepada Haval, Tank, WEY, Ora pelbagai jenis susun atur, menyebarkan risiko operasi daripada penurunan jualan model tunggal.

Tiga pengilang ini tidak memotong pelaburan R&D, buffer keuntungan daripada perniagaan luar negara, memberikan keupayaan menentang kitaran lebih baik daripada rakan sejawat.

BYD dan Seres, pula menghadapi tekanan keuntungan yang lebih besar.

Perolehan BYD pada setengah tahun pertama 344.8 bilion yuan, turun 7.13% berbanding tahun lalu; keuntungan bersih induk 12.3 bilion, turun 20.54% berbanding tahun lalu. Walaupun BYD masih satu-satunya syarikat automotif dalam industri yang keuntungan bersih melebihi 10 bilion, tetapi kadar penurunan keuntungan tidak boleh diabaikan. Diskaun pasaran domestik hibrid, elektrik tulen berterusan dibuka, ruang keuntungan per unit terus ditekan.

Perolehan Seres pada setengah tahun pertama 57.5 bilion yuan, turun 7.87% berbanding tahun lalu; kerugian bersih induk 1.72 bilion yuan, berubah untung ke rugi berbanding tahun lalu (tahun lalu keuntungan 2.94 bilion yuan), tekanan operasi semakin besar. Model utama AITO berada pada titik iterasi lama baru, model lama memberi faedah membersihkan stok menekan keseluruhan kadar keuntungan kasar, model baru kapasiti, penghantaran masih dalam peningkatan. Bertambah pengasingan nilai stok, pelbagai kos daripada optimasi saluran, tekanan berlapis terutamanya kelihatan dalam laporan kewangan semasa.

Beberapa laporan kewangan kempangan swasta dapat dilihat, tempoh bonus industri tenaga baharu domestik telah tamat. Bahagian perolehan luar negara, penetrasi model tinggi, ritma iterasi produk, tiga indeks ini menentukan prestasi keuntungan syarikat.

Syarikat Automotif Baharu: Keuntungan masih menjadi masalah

Li Auto, Xpeng, Nio, Leapmotor, setengah tahun pertama perlu menanggung tiga belanja tetap ganti produk, R&D pemanduan pintar, penyelenggaraan saluran, dalaman kempangan sudah muncul perbezaan ketara.

Perolehan Leapmotor pada setengah tahun pertama 38.1 bilion yuan, meningkat 57.14% berbanding tahun lalu; keuntungan bersih induk 0.21 bilion yuan, meningkat 531% berbanding tahun lalu, tiga kuartal berturut-turut capai keuntungan, operasi dalam Syarikat Automotif Baharu relatif stabil. Berlandaskan integrasi menegak bekalan, fokus pasaran rumah tangga utama, dalam persekitaran pasaran seluruh industri turun harga umum, kadar keuntungan kasar keseluruhan kenderaan Leapmotor dikekalkan dalam ruang kesihatan (setengah tahun pertama kadar keuntungan kasar 11.7%, semester kedua kembali ke 12.6%). Pertumbuhan jualan berjaya ditukar menjadi ketahanan operasi, Syarikat Automotif Baharu yang boleh mempertahankan tingkap keuntungan, adalah minoriti.

Li Auto, Xpeng, Nio, pula sedang menanggung tekanan operasi daripada kitaran industri.

Perolehan Li Auto setengah tahun pertama 48.7 bilion yuan, turun 13.4% berbanding tahun lalu; kerugian bersih induk 3.99 bilion yuan, berubah untung ke rugi (tahun lalu untung 1.74 bilion yuan). Model utama pampasan lama memasuki hujung kitaran hidup produk, pasaran turun harga besar promosi, siri produk baru belum capai sumbangan jualan cukup, kekosongan produk terus merendahkan keuntungan kasar keseluruhan. R&D pemanduan pintar terus pembakaran wang, hujung keuntungan menerima tekanan dua hala.

Perolehan Xpeng setengah tahun pertama 32.8 bilion yuan, turun 3.8% berbanding tahun lalu; kerugian bersih induk 3.12 bilion yuan, kerugian meluas besar berbanding tahun lalu. Platform keseluruhan kenderaan iterasi, R&D pemanduan pintar luas naik taraf besar, sistem saluran selari menyesuaikan, perbelanjaan R&D kekal tinggi. Pelaburan teknologi belum cukup ditukar kepada jualan, harga pasaran produk selalunya berubah, terus menggangu tahap keuntungan.

Perolehan Nio setengah tahun pertama 57.7 bilion yuan, meningkat 85.8% berbanding tahun lalu; kerugian bersih induk 1.22 bilion yuan, kerugian menyempit besar berbanding tahun lalu. Separuh tahun pertama pengumpulan penghantaran 191,100 unit, meningkat 67.4%, tiga matriks produk membawa jualan jelas meningkat, kesan skala secara beransur-ansur dilepaskan. Tetapi pertumbuhan pasaran tinggi diperlahankan, stesen penukaran bateri pembinaan penyelenggaraan, sistem perkhidmatan tinggi menyebabkan kos tetap terus keluar, buku keseluruhan belum capai keuntungan bersih induk positif, tekanan operasi dalam masa pendek sukar diselesaikan.

Melihat semula bahagian Syarikat Automotif Baharu, masa lalu "naik skala boleh tukar ruang pembangunan" logik telah tidak berfungsi. Kadar keuntungan kasar keseluruhan, keupayaan kawalan kos, simpanan tunai buku, menjadi elemen teras untuk syarikat hidup.

Laporan kewangan pengilang automotif setengah tahun pertama 2026, mencerminkan keadaan industri sukar, tetapi bukan seluruh industri jatuh secara kolektif.

Pengilang Automotif Milik Negara uji keberkesanan perubahan model; Syarikat Besar Swasta berlumba kecepatan ekspatriat luar negara dan ritma iterasi produk; Syarikat Automotif Baharu pula perlu mempertahankan kadar keuntungan, kawal kos, jamin keselamatan tunai. Dengan separuh tahun kedua banyak produk baru terkumpul dilancarkan, jurang dalaman kempangan besar akan semakin melebar. [Notis Hak Cipta] Artikel ini adalah karya asli Majalah Automotif, hak terbitan dimiliki sepenuhnya, tanpa kebenaran tidak boleh disalin atau disalin sebahagian, yang melanggar akan dituntut.