吉利新能源，發力下一個細分市場

5 月 15 日，吉利汽車（00175.HK）在港交所發布一則看似金額不大的公告，但信號意義極強。

公告顯示，吉利汽車將以約 2.18 億元人民幣的現金對價，全資收購雷達汽車（山東）有限公司、雷達汽車銷售有限公司及泰國子公司 Radar Thailand 的全部股權。

交易完成後，這個由吉利控股集團孵化三年的新能源皮卡品牌，將正式從「集團試驗田」轉變為上市公司吉利汽車的核心業務板塊，其財務業績也將併入上市公司報表。

這並非一次簡單的內部資產劃轉，而是吉利汽車在新能源汽車競爭進入深水區後，一次深思熟慮的戰略卡位與資源再配置。

背後折射的，是中國汽車產業在電動化轉型中，對下一個潛力細分市場的集體押注與激烈角逐。

交易拆解：一筆划算的「內部買賣」

根據公告，此次收購由三部分構成：浙江吉潤汽車有限公司出資 1.59 億元收購雷達汽車（山東）100% 股權；浙江吉利控股集團汽車銷售有限公司以 5900 萬元收購雷達汽車銷售公司全部股權；吉利旗下兩家海外主體以 49 萬元收購泰國子公司 Radar Thailand 全部股本。總對價 2.18 億元，與三家公司評估公允價值基本一致，並無明顯溢價。

雷達汽車（山東）是核心運營主體，掌握皮卡產品的全部核心資產與價值，覆蓋從研發、製造到銷售的全產業鏈管理。雷達汽車銷售公司負責國內渠道運營，而 2024 年 7 月成立的泰國子公司，則是其出海東南亞的關鍵支點。

從財務數據看，這筆交易對吉利汽車而言堪稱性價比之選。雷達汽車（山東）在 2024 年曾實現盈利 6774.3 萬元，儘管 2025 年轉為虧損 864.6 萬元，但其銷售公司在同年實現扭虧為盈，盈利 1232.5 萬元。

吉利用 2 億出頭的代價，將一個已在細分市場建立領先地位、年銷量過萬且擁有完整資產與技術的品牌完整納入麾下，這筆賬算得精明。

雷達汽車誕生於 2021 年，2022 年發布品牌並推出首款純電皮卡 RD6，主攻乘用化、電動化皮卡賽道。在過去三年中，它一直作為吉利控股集團旗下的獨立孵化項目存在，與上市公司吉利汽車保持平級關係。這種架構在初期有利於快速決策、靈活試錯，由集團承擔創新風險。

然而，當雷達品牌用三年時間跑通了商業模式，2023 年銷量佔全國新能源皮卡總銷量六成以上，其戰略價值已不容忽視。此次「收編」，標誌著吉利汽車正式將新能源皮卡從「邊緣創新項目」提升至「核心戰略品類」。

吉利汽車行政總裁桂生悅曾表示，吉利的新能源汽車發展要實現全領域均衡發展，覆蓋豪華、中高檔、大眾化市場及 MPV、SUV、皮卡等全品類。收購雷達，正是補齊其在皮卡——這一兼具乘用、商用、越野屬性的關鍵細分市場——的最後一塊拼圖。

更深層次看，這是吉利「一個吉利」戰略的加速推進。近年來，吉利持續精簡品牌與子公司數量，此次將培育成熟的雷達業務注入上市主體，旨在打通產品規劃、供應鏈與渠道資源，提升整體運營效率。控股集團負責早期孵化與風險隔離，待模式跑通後再交由上市主體規模化運營，成為吉利在風險與效率間尋求平衡的典型範式。

行業角力：新能源皮卡「拐點」已至？

吉利此時重倉押注新能源皮卡，絕非偶然。整個市場正迎來結構性變化「前夜」。

2025 年，中國新能源皮卡銷量飆升至 7.3 萬輛，同比暴增 243%，增速遠超皮卡市場 11.8% 的整體水平。儘管其在整個皮卡市場中的滲透率仍僅為約 9.15%，但增長勢頭極其迅猛。

目前，新能源皮卡市場已形成「一超多強」的雛形。吉利雷達憑藉先發優勢和「純電 + 插混」雙線佈局，穩坐頭把交椅，2025 年全年上險量達 1.304 萬輛。

然而，挑戰者正蜂擁而至。比亞迪「鯊魚」皮卡即將登陸國內市場；奇瑞重啟威麟品牌，推出純電皮卡 R08 EV；長安以增程技術路線切入，推出獵手系列；江淮、長城等傳統皮卡豪強也紛紛加碼混動與純電產品。

又是一場圍繞純電、插混、增程技術路線，以及價格區間和場景定義的新戰役已經打響。

出海才是更大的棋盤。在 2025 上海車展上，廣汽集團董事長馮興亞也曾向媒體表示：「如果要進入全球市場，皮卡市場一定要拿下。」據其估算如果除去中國市場的汽车銷量，全球皮卡銷量占全球汽車銷量的比例約為 10%。

而中國皮卡出口量在 2025 年已達到 30 萬輛，占皮卡總銷量比重超過 50%。在北美、澳洲、東南亞等傳統皮卡高地，電動化轉型同樣方興未艾。

而雷達以泰國為跳板進軍東南亞，但單打獨鬥成本高、網絡搭建慢。被吉利汽車收編後，雷達可以無縫接入吉利成熟的全球分銷體系，快速鋪向更多市場。

吉利澳大利亞高管已透露，正在研發一款更貼合澳洲市場需求的全新硬派新能源皮卡，計劃在未來 1-3 年內上市，直接對標福特 Ranger 和豐田 Hilux。這預示著，吉利的野心絕非僅僅在國內市場稱王，而是意圖在全球皮卡市場的新能源變革中分得一杯羹。

在轎車、SUV 市場卷成「紅海」之後，皮卡——這個曾經的小眾市場，正成為車企尋求增長突圍、探索出海新路徑的關鍵戰場。

這場收購，是吉利棋盤上的一步妙手，也是中國新能源車產業競爭維度再次拓寬的縮影。當皮卡遇上新能源，故事才剛剛開始。