In the first half of 2026, it's not just automotive stocks that kept falling. Data from the China Passenger Car Association shows that cumulative retail sales of passenger cars declined over 20% year-on-year, and industry profit margins have dropped to a historic low of 3.4%. The new energy vehicle penetration rate surged from 39% at the beginning of the year to 63% in June. Every number needs digesting, but there isn't much time left for participants.

Against this background, Changan Automobile released its semi-annual report: overseas sales reached 454,700 units, a 51.87% year-on-year increase; but net profit attributable to shareholders is expected to decline by 57% to 67% year-on-year. 7 July 16, Tan Benhong, Deputy Secretary of the Party Committee and Director of China Changan Automobile Group, used an analogy that ran through the whole session to respond to all doubts at the mid-year media communication meeting.

"The strategy for pacing in the first 5 kilometers versus the last 5 kilometers must be completely different. At this stage, Changan is in a critical cycle of the second phase, gathering strength and adjusting structure." In his words, Changan is in a critical period of fighting a marathon.

Cutting 70,000 Units of Sales, What is Changan Swapping For?

When an automaker with 3 million annual sales chooses to actively discontinue a product with about 200,000 annual sales, what is it thinking?

In the first half of 2026, Changan decisively cut off the micro EV Lumin priced below 50,000 yuan. This single decision directly resulted in a sales gap of about 70,000 units. But this was not all.

In the "1445" global strategy released in April, Changan streamlined its product line from 63 models down to 36 models, a compression of 43%, while clearly aiming to build "one global blockbuster with annual sales of 500,000 units, and five with 300,000 units annually."

This courage to do subtraction is rare in the current Chinese automotive market. Many brands practice crazy product line expansion, stacking sales volume with SKU quantity, while Changan chose to operate in the opposite direction.A noteworthy detail is that, excluding the reduction impact of Lumin, Changan's new energy vehicle sales actually grew by 11.2% year-on-year in the first half of the year.

Changan Qiyuan's new Q05 cumulative deliveries broke 80,000 units in the first half of the year, with 21,137 vehicles delivered in June alone, winning the compact pure electric SUV sales champion for 3 consecutive months; Deepal S05 global cumulative sales broke 240,000 units, up 78.86% year-on-year. These numbers indicate that Changan's new energy business is actively choosing "what to sell".

In addition, Changan has established an internal "operational co-investment" mechanism. If a product does not make money, even if it sells enough volume, the people who invested in the project must bear the loss.

In the frenzied expansion of China's automotive industry over the past three years, "raising more children for better fighting" was almost the consensus among all players.

Now Changan is the first to call a halt, which is not only due to the SOE gene of "quality first, stability first", but also a clear judgment on the competition logic of the second half of the industry.When the industry profit margin has been compressed to the limit of 3.4%, the game of exchanging losses for scale will eventually see someone exit first. Tan Benhong obviously does not want that person to be Changan.

Start the "Second Half", Changan Digs Deep into Three Moats

If "doing subtraction" is Changan's move on the defensive end, then on the offensive end, Changan's three moats are also very clear: technical self-research, globalization, and refined operations, none of which can be missing.

Among them, the most unexpected is Changan's firm attitude towards autonomous driving self-research. There are plenty of mature autonomous driving supplier solutions available on the market. External procurement and integration is the lowest cost and fastest path, but Tan Benhong gave a judgment that left almost no room: "If automakers abandon autonomous driving self-research and rely solely on external supply, essentially they are just retaining assembly factories with car shells, without core technology barriers."

Currently, Changan's intelligent R&D team has exceeded 7,500 people, with cumulative investment exceeding 10 billion yuan in the past five years. Its self-developed "Tian Shu Pilot" system was officially unveiled at the Chongqing Auto Show in June and will be mass-produced on Changan Qiyuan Q06 in September.

Tan Benhong calls himself a "heavy autonomous driving user". When driving Avatr daily, autonomous driving is enabled in 90% of scenarios. His core positioning for his own products is safety rather than aggression: "Not following the aggressive involution route, focusing core energy on raising the safety ceiling and polishing the user experience."

This choice may not bring too much value at the market level in the short term, but Tan Benhong's ambition clearly extends beyond automobiles himself. He revealed that Changan is extending AI capabilities to more intelligent terminal fields such as intelligent robots: "In the next one to two years, everyone will see Changan's new products and landed experiences in the fields of artificial intelligence and intelligent robots."

Globalization is then the most eye-catching growth pole of Changan at present.In the first half of the year, overseas sales accounted for about 33.6% of total deliveries, equivalent to one out of every three cars sold went overseas. Four deputy general managers of the group are leading overseas business lines at the same time, and the Thailand base has achieved large-scale production.

Tan Benhong made it clear: "In the future, achieving a 50/50 ratio of domestic and overseas market sales." For Changan, it has already achieved full-chain overseas expansion covering product planning, regulation adaptation, supply chain procurement, and local operations.

When the domestic market falls into a zero-sum game, the incremental space overseas is almost an "oxygen tank" for every Chinese automaker, and Changan is clearly already ahead.

As for the strategic integration of Avatr and Deepal, Tan Benhong gave a framework of "Three Unchanged, Three Shared": the front-end brand and channel remain independent, while mid-to-back-end technology, supply chain, and ecosystem resources are fully shared. The synergy in platform architecture and supply chain procurement between the two is expected to bring a cost reduction effect of 20% to 30%.

This multi-brand operation model of "front-end in full bloom, back-end intensive and efficient" is also an embodiment of the scale management capability unique to Changan as a large group. In the future, what Changan needs to do is further bring it to the extreme.

Written at the end:

At this media communication meeting, Tan Benhong said a sentence worth thinking about: "In favorable industry conditions, enterprises still harbor hidden risks; it is easier to see their own shortcomings during industry stress periods."

This sentence can almost be considered the footnote to all of Changan's current strategic actions. Cutting products, adjusting structure, investing long-term, controlling rhythm, these decisions are hard to "prove correct" in a semi-annual report, and may even be interpreted as "stalled speed".

But if the perspective is extended to three or even five years, an enterprise choosing not to follow the herd when the industry is at its craziest, choosing not to lie flat when profits are under pressure, and choosing to adjust pacing when everyone is sprinting, this strategic stability can be seen as a scarce capability.

Of course, all strategic narratives must eventually accept the test of market results.In the second half of the year, mass production of the Tian Shu Pilot autonomous driving system, centralized launch of multiple new products, and continuous increase in overseas business volume, whether these can be converted into real market data is the key evidence for whether Changan's "marathon pacing theory" can hold water.

Tan Benhong also admitted himself: "All strategic adjustments and resource tilt will eventually fall to business performance and market results, this is the assessment goal we always do not change."

Although marathons are never won by sprinting, the audience's patience is always limited. Changan needs to prove in the following race that it not only runs steadily but also runs far.

Pada pertama setengah tahun 2026, saham automotif tidak hanya terpuruk. Data Persatuan Penjualan Kenderaan menunjukkan jualan eceran kenderaan penumpang ringan secara kumulatif turun lebih 20% berbanding tahun sebelumnya, margin keuntungan industri telah turun ke paras terendah sejarah 3.4%. Penetrasi tenaga baharu melonjak dari 39% awal tahun ke 63% Jun, setiap angka perlu diserap, tetapi masa yang tertinggal untuk peserta sudah tidak banyak.

Dalam latar belakang ini, Changan Motors telah mengeluarkan laporan pertengahan tahun: jualan luar negara 454,700 unit, meningkat 51.87% tahun ke tahun; tetapi keuntungan bersih yang boleh dikaitkan kepada pemegang saham ibubapa dijangka turun 57% hingga 67%。7Julai 16, Tan Benhong, Timbalan Setiausaha Jawatankuasa Parti Changan China Automobile Group dan Pengarah, pada mesyuarat komunikasi media pertengahan tahun, menggunakan perumpamaan yang merangkumi seluruh lapangan untuk menjawab semua soalan.

"Strategi pace semasa 5 kilometer pertama dan 5 kilometer terakhir perlulah sama sekali berbeza, pada fasa semasa Changan sedang berada dalam fasa kedua kitaran penting untuk mengumpulkan tenaga dan mengubah struktur." Mengikut kata-katanya, Changan sedang berada dalam fasa penting untuk bertarung ketat dalam maraton.

Memotong 70,000 unit jualan, apa yang Changan mahu pertukar?

Apabila sebuah syarikat automobil dengan jualan tahunan 3 juta unit memilih untuk secara aktif memhentikan pengeluaran sebuah produk dengan jualan tahunan sekitar 200,000 unit, apa yang dipikirkannya?

Pada pertama setengah tahun 2026, Changan dengan tegas memotong Lumin, kereta elektrik mikro yang berharga di bawah 50,000 Yuan. Keputusan ini sahaja secara langsung membawa jurang jualan sekitar 70,000 unit. Tetapi ini bukan semuanya.

Dalam strategi global "1445" yang diterbitkan pada April, Changan telah memotong dengan tegas sistem produk dari 63 model kepada 36 model, kadar penekanan mencapai 43%, sambil dengan jelas menyatakan untuk membina "satu model jualan tahunan 500,000 unit, lima model jualan tahunan 300,000 unit" produk utama global.

Keberanian melakukan pengurangan ini tidak begitu biasa dalam pasaran automotif China ketika ini. Amalan banyak syarikat adalah dengan gila-gila menjangkau produk, menimbun jualan menggunakan bilangan SKU, Changan memilih operasi ke arah bertentangan.Satu butiran yang perlu diberi perhatian ialah, selepas menyingkirkan kesan pengurangan Lumin, jualan tenaga baharu Changan pada pertama setengah tahun sebenarnya meningkat 11.2% berbanding tahun sebelumnya.

Changan Qiyuan Q05 baharu pada pertama setengah tahun telah menghantar lebih 80,000 unit secara kumulatif, Jun menghantar 21,137 unit, juara jualan SUV elektrik tulen kelas kompak selama 3 bulan berturut-turut; Deepal S05 jualan global kumulatif melebihi 240,000 unit, meningkat 78.86% tahun ke tahun. Nombor-nombor ini menunjukkan, tenaga baharu Changan telah secara aktif memilih "apa yang hendak dijual".

Selain itu, mekanisme "pelaburan operasi" yang telah dibina di dalam Changan. Jika produk tidak menjana keuntungan, walaupun jualan mencukupi, orang yang melabur dalam projek perlu menanggung kerugian.

Dalam pengembangan gila dalam industri automotif China selama tiga tahun lalu, "melahirkan banyak anak untuk perang yang baik" adalah hampir satu kesepakatan semua pemain.

Sekarang Changan menjadi yang pertama mengarahkan berhenti, di sebalik ini ada faktor genetik "kualiti diutamakan, kestabilan sebagai keutamaan" milik perusahaan pusat, juga ada penilaian jelas terhadap logik persaingan separuh akhir industri.Apabila margin keuntungan industri telah dimampatkan ke had 3.4%, permainan berterusan menukar kerugian dengan skala, akhirnya seseorang akan keluar terlebih dahulu. Tan Benhong jelas tidak mahu orang itu adalah Changan.

Memulakan "Separuh Akhir", Changan Menggali Tiga Parit Pertahanan

Jika "melakukan pengurangan" adalah tindakan Changan di hujung pertahanan, maka di hujung serangan, tiga parit pertahanan Changan juga sangat jelas: pembangunan teknologi sendiri, globalisasi, pengurusan halus, ketiga-tiga laluan ini tidak boleh tidak ada.

Di antaranya, yang paling mengejutkan ialah ketegasan Changan terhadap pembangunan semula pemandu pintar sendiri. Di pasaran, banyak penyelesaian pembekal pemandu pintar yang matang boleh didapati dengan mudah, pengumpulan luar adalah laluan kos terendah dan kesan terpantas, tetapi Tan Benhong memberikan satu penilaian yang hampir tidak meninggalkan ruang: "Jika syarikat automotif melepaskan pembangunan pemandu pintar sendiri, hanya bergantung pada bekalan luar, secara asasnya hanya mengekalkan kilang pemasangan cangkang kereta, tanpa rintangan teknologi teras."

Kini, pasukan pembangunan R&D kecerdasan Changan telah melepasi 7,500 orang, selama lima tahun lalu telah melabur lebih 10 bilion yuan secara kumulatif. Sistem "Tianshu Linghang" yang dibangunkan sendiri telah pun ditayangkan rasmi di pameran kereta Chongqing pada Jun, akan menyusul Changan Qiyuan Q06 untuk pengeluaran besar pada September.

Tan Benhong mengaku dirinya juga seorang "pengguna pemandu pintar berat", ketika memandu Avatr seharian 90% skenario membuka pemandu pintar, kedudukan teras produk miliknya ialah keselamatan bukan agresif. "Tidak mengambil laluan persaingan agresif, meletakkan tenaga teras pada menaikkan had keselamatan, memoles pengalaman pengguna."

Pilihan ini mungkin tidak dapat memikul terlalu banyak nilai pada peringkat pasaran dalam jangka pendek, tetapi cita-cita Tan Benhong jelas tidak terhad pada kereta itu sendiri. Dia mendedahkan, Changan sedang melanjutkan keupayaan AI ke lebih banyak bidang terminal pintar seperti robot pintar, "Pada satu hingga dua tahun akan datang, semua orang akan melihat secara beransur-ansur produk baru dan pengalaman pelaksanaannya Changan dalam bidang AI dan robot pintar."

Globalisasi adalah kutub pertumbuhan yang paling bercahaya bagi Changan ketika ini.Pada pertama setengah tahun, peratusan jualan luar negara terhadap jumlah penghantaran telah dinaikkan ke kira-kira 33.6%, bersamaan dengan setiap tiga kereta terjual, satu pergi ke luar negara. Empat Timbalan Pengarah Kumpulan serentak memimpin talian perniagaan luar negara, pangkalan Thailand telah mencapai pengeluaran berskala.

Tan Benhong menegaskan: "Di masa depan mencapai jualan pasaran domestik dan luar negara dengan nisbah 50:50." Bagi Changan, pada masa ini telah mencapai keseluruhan rantaian ke luar negara meliputi perancangan produk, penyesuaian undang-undang, pembelian rantai bekalan, operasi tempatan.

Apabila pasaran domestik terperangkap dalam permainan jumlah sifar, ruang pertumbuhan tambahan luar negara hampir adalah "tiub oksigen" setiap syarikat automotif China, dan Changan jelas sudah berlari di hadapan.

Mengenai integrasi strategik Avatr dan Deepal, Tan Benhong memberikan rangka kerja "Tiga Ketetapan, Tiga Perkongsian": jenama hujung hadapan dan saluran kekal bersendirian, teknologi tengah dan belakang, rantai bekalan dan sumber ekologi dikongsi sepenuhnya. Sinergi kedua-duanya dalam aspek arkitektur platform dan pembelian rantai bekalan, dijangka boleh menghasilkan kesan penjimatan kos 20% hingga 30%.

Model operasi multi-jenama "hadapan pelbagai bunga, belakang efisien terkumpul" ini, juga merupakan perwujudan keupayaan pengurusan berskala yang khusus bagi Changan sebagai kumpulan besar, masa depan apa yang Changan hendak lakukan adalah memaksimumkannya.

Penutup:

Dalam mesyuarat komunikasi media ini, Tan Benhong berkata satu ayat yang bererti untuk difikirkan: "Dalam keadaan cerah industri, syarikat masih menyembunyikan risiko, dalam fasa tekanan industri sebaliknya lebih mudah melihat kelemahan sendiri."

Ayat ini hampir boleh dianggap sebagai catatan kaki semua tindakan strategik Changan pada masa ini. Memotong produk, mengubah struktur, melabur jangka panjang, mengawal irama, keputusan ini dalam laporan pertengahan tahun sukar untuk "dibuktikan betul", malah boleh diinterpretasikan sebagai "kehilangan kelajuan".

Tetapi jika sudut pandangan ditarik ke tiga tahun malah lima tahun, sebuah syarikat pada masa industri paling gila memilih untuk tidak mengikut trend, pada masa keuntungan bertekanan memilih untuk tidak bersabar, pada masa semua orang sedang mengebut memilih untuk mengubah pace, ketegasan strategik ini boleh dilihat sebagai keupayaan yang jarang.

Tentu saja, semua naratif strategik pada akhirnya perlu melalui ujian hasil pasaran.Separuh tahun kedua sistem Pemandu Pintar Tianshu pengeluaran besar kereta, pelancaran banyak produk baharu secara terkumpul, perniagaan luar negara terus meningkatkan, sama ada ini boleh ditukar kepada data pasaran sebenar, adalah bukti penting bagi "teori pace maraton" Changan boleh teguh.

Tan Benhong juga mengakui: "Semua pelarasan strategik dan kecondongan sumber, pada akhirnya akan bermuara kepada prestasi operasi dan hasil pasaran, ini adalah sasaran penilaian kami yang tidak berubah."

Walaupun maraton tidak pernah menang dengan mengebut, tetapi kesabaran penonton sentiasa terhad. Changan perlu dalam laluan seterusnya, membuktikan diri tidak sahaja lari mantap, tetapi juga lari jauh.