Tesla keuntungan operasi suku kedua dipotong separuh! Elon Musk juga bimbang tentang perang harga

Pengarang ｜ Janson

Penyunting ｜ Zhihao

Pendapatan enam bulan sebanyak 3427 bilion yuan tetapi pendapatan meningkat tanpa keuntungan, Elon Musk bertaruh pada Robotaxi untuk memecah kebuntuan.

Maklumat Berita Kereta 23 Julai, baru-baru ini, Tesla menerbitkan laporan kewangan suku kedua tahun 2026, dan serentak mengadakan mesyuarat prestasi untuk menjawab masalah yang dikhawatirkan oleh pelabur.

Suku Kedua, perniagaan kenderaan Tesla secara ketara menjadi panas semula, keseluruhan menghantar 480,100 unit kenderaan, meningkat 25% berbanding tahun lalu, mencapai rekod tertinggi dalam tempoh yang sama.

▲ Gambaran keseluruhan maklumat kewangan suku kedua Tesla tiga tahun kebelakangan ini

Tesla pendapatan suku kedua mencapai 282.36 bilion dolar (setara 1912 bilion yuan), meningkat 26% berbanding tahun lalu; pendapatan perniagaan kenderaan mencapai 205.16 bilion dolar (setara 1389 bilion yuan), meningkat 23% berbanding tahun lalu.

Tetapi peningkatan jualan dan pendapatan tidak membawa kepada perbaikan keuntungan secara serentak. Suku Kedua, keuntungan operasi Tesla hanyalah 3.98 bilion dolar (setara 27 bilion yuan), turun mendadak 57% berbanding tahun lalu; kadar keuntungan operasi turun dari 4.1% pada suku tahun lalu ke 1.4%. Margin kasar perniagaan kenderaan juga turun dari 21.1% pada suku pertama tahun ini ke 16.9%.

Melihat masa ke seluruh separuh pertama, jumlah pendapatan Tesla mencapai 506.23 bilion dolar (setara 3427 bilion yuan), di mana pendapatan perniagaan kenderaan adalah 367.50 bilion dolar (setara 2488 bilion yuan), masih menyumbang lebih tujuh puluh peratus pendapatan.

▲ Gambaran keseluruhan maklumat kewangan separuh pertama Tesla tiga tahun kebelakangan ini

Dari segi keuntungan, jumlah untung kasar Tesla separuh pertama adalah 94.71 bilion dolar (setara 641 bilion yuan), margin kasar gabungan adalah kira-kira 18.7%. Dari segi penghantaran, Tesla separuh pertama keseluruhan pengeluaran kira-kira 860,100 unit, penghantaran kira-kira 838,100 unit kenderaan.

Secara keseluruhan, penghantaran suku kedua memulih mendorong pendapatan Tesla separuh pertama mencapai rekod tertinggi tiga tahun kebelakangan ini, tetapi kadar keuntungan operasi masih turun ke 2.65%, masalah pendapatan naik keuntungan tidak belum diselesaikan.

Bandingkan dengan prestasi keuntungan, keselamatan FSD (Pengawasan), Robotaxi dan Cybercab Tesla lebih menonjol.

Sekadar suku kedua, bilangan pelanggan berbayar FSD Tesla sudah mencapai 1.48 juta, meningkat 56% berbanding 950,000 suku tahun lalu, meningkat 200,000 berbanding akhir suku pertama tahun ini. Elon Musk, CEO Tesla berkata, sejurus FSD secara siri mendapat kelulusan penyeliaan negara, permintaan pasaran akan semakin meningkat.

Selain itu, Tesla sudah mula menghantar FSD v14 lite ke kenderaan yang dilengkapi perkakasan AI3 (HW3), mengdistilasi tingkah laku pemanduan siri v14 pada kenderaan AI4 ke platform perkakasan generasi sebelumnya.

Dari segi Robotaxi, skop perkhidmatan Tesla sudah diluaskan ke beberapa bandar di Amerika Syarikat. Serentak itu, Cybercab sudah mula pengeluaran di kilang super Texas, dan memasuki fasa ujian kejuruteraan laluan awam.

Dalam masa perniagaan jualan kenderaan Model 3/Model Y Tesla mengalami tekanan keuntungan, langganan FSD dan Robotaxi secara beransur-ansur menjadi sumber pertumbuhan baharu di luar perniagaan kenderaan Tesla.

1. Pendapatan Meningkat Keuntungan Tidak, Margin Kasar Kereta Turun Berbanding Kuartal

Pengeluaran kenderaan meningkat, mendorong pendapatan suku kedua Tesla memulihkan pertumbuhan.

Suku kedua tahun ini, jumlah pendapatan Tesla mencapai 282.36 bilion dolar (setara 1911.6 bilion yuan), meningkat 26% berbanding tahun lalu; pendapatan perniagaan kenderaan mencapai 205.16 bilion dolar (setara 1388.9 bilion yuan), meningkat 23% berbanding tahun lalu.

Secara khusus, pendapatan jualan kenderaan adalah 200.06 bilion dolar (setara 1354 bilion yuan), pendapatan pemiapan kenderaan adalah 3.64 bilion dolar (setara 25 bilion yuan), pendapatan markah penyeliaan kenderaan adalah 1.46 bilion dolar (setara 10 bilion yuan).

▲ Gambaran keseluruhan maklumat kewangan suku Tesla yang terperinci

Tesla menyatakan, pertumbuhan pendapatan suku kedua terutama didorong oleh peningkatan penghantaran kenderaan, pertumbuhan langganan FSD, pengembangan perniagaan perkhidmatan dan lain-lain, pertumbuhan perniagaan tenaga, serta kesan positif kadar pertukaran sekitar 5 bilion dolar (setara 34 bilion yuan).

Tetapi, penurunan harga purata kenderaan, sekali gus menetralkan sebahagian pertumbuhan.

Suku kedua, untung kasar Tesla adalah 47.51 bilion dolar (setara 322 bilion yuan), meningkat 23% berbanding tahun lalu; margin kasar gabungan adalah 16.8%, turun 0.4 mata peratus dari 17.2% suku tahun lalu, turun 4.3 mata peratus dari 21.1% suku pertama tahun ini.

Tetapi penurunan harga purata kenderaan, pengurangan pendapatan markah penyeliaan, serta peningkatan pelaburan dalam projek AI, menarik ke bawah prestasi keuntungan keseluruhan.

Suku kedua tahun ini, keuntungan operasi Tesla adalah 3.98 bilion dolar (setara 27 bilion yuan), turun mendadak 57% berbanding tahun lalu; kadar keuntungan operasi turun dari 4.1% suku tahun lalu ke 1.4%, turun 2.69 mata peratus berbanding tahun lalu.

Tetapi, keuntungan bersih GAAP Tesla masih disokong oleh satu pendapatan pelaburan. Suku kedua, Tesla mengiktiraf 10.05 bilion dolar (setara 68 bilion yuan) keuntungan ekuiti SpaceX belum direalisasikan, pendapatan ini dikira dalam pendapatan lain.

Dari segi perbelanjaan R&D, perbelanjaan R&D Tesla suku kedua mencapai 23.71 bilion dolar (setara 161 bilion yuan), meningkat kira-kira 49% berbanding tahun lalu.

Dari segi pengeluaran kenderaan, Tesla menyatakan, kapasiti pakej bateri masih menjadi faktor utama mengehadkan peningkatan pengeluaran kenderaan global.

Tesla sedang meningkatkan pengeluaran sel 4680, untuk menyokong pengeluaran Cybercab, Tesla Semi dan pengembangan Model Y.

▲ Rancangan kapasiti bateri setiap kilang Tesla

Sekarang, sel 4680 Texas Tesla sudah dipasang kapasiti pengeluaran tahunan melebihi 40GWh, projek bateri LFP (Litium Besi Fosfat) Nevada berada dalam fasa awal pencapaian kapasiti, dianggarkan kapasiti pengeluaran tahunan 7GWh, manakala projek sel 4680 Berlin masih dalam pembinaan.

Selain itu, kilang baharu Tesla Semi berada dalam fasa penyelenggaraan peralatan, dirancang untuk memulakan pengeluaran pada tahun 2026.

2. Penghantaran Suku Kedua Mencapai Tertinggi, Cybercab Dimulakan, Pengguna FSD Meningkat ke 1.48 Juta

Suku kedua tahun ini, Tesla keseluruhan pengeluaran 451,800 unit kenderaan, meningkat 10% berbanding tahun lalu; penghantaran 480,100 unit, meningkat 25%, mencapai rekod tertinggi suku tahun ini dalam sejarah syarikat.

Separuh pertama tahun 2026, Tesla keseluruhan pengeluaran kira-kira 860,100 unit, penghantaran kira-kira 838,100 unit kenderaan.

▲ Situasi penghantaran suku Tesla

Diantara, Model 3/Y masih merupakan teras jualan, suku kedua pengeluaran 442,900 unit, penghantaran 467,800 unit, meningkat masing-masing 12% dan 25% berbanding tahun lalu, menyumbang kira-kira 97.4% jumlah penghantaran.

Termasuk kenderaan lain seperti Cybertruck, pengeluaran 8822 unit, turun 34% berbanding tahun lalu; penghantaran 12,400 unit, meningkat 19% berbanding tahun lalu.

Seharius penghantaran melebihi pengeluaran, tekanan stok Tesla secara ketara lega, hari pusingan stok kenderaan global turun dari 27 hari suku pertama ke 15 hari, lebih rendah dari 24 hari suku tahun lalu.

Tesla menciptakan rekod penghantaran di beberapa pasaran seperti Korea, Australia, Jepun, Taiwan, Thailand.

Dari segi kapasiti, kilang Shanghai Model 3/Y kapasiti pengeluaran tahunan melebihi 950,000 unit, masih merupakan kilang kenderaan lengkap kapasiti terbesar Tesla; California, Berlin dan Texas kilang berkaitan model kapasiti pengeluaran tahunan masing-masing melebihi 550,000 unit, 375,000 unit dan 250,000 unit.

Selain itu, Cybercab yang dicipta khas untuk Robotaxi sudah dimulakan pengeluaran di kilang super Texas, sudah dipasang kapasiti pengeluaran tahunan melebihi 125,000 unit.

▲ Kapasiti pengeluaran tahunan yang sudah dipasang setiap kilang Tesla dan keadaan pengeluaran

Edisi pengeluaran Cybercab suku kedua mula melakukan ujian kejuruteraan laluan awam, Julai pula menyediakan perkhidmatan kenderaan untuk pekerja di kawasan kilang Texas.

Robotaxi juga mempercepat pengembangan, sekarang sudah memasuki 7 pusat bandar utama di Amerika Syarikat. Austin terus memperluas kawasan operasi tanpa pengurus keselamatan, Dallas dan Houston sedang mendorong operasi berkaitan, Miami, Orlando dan Tampa sudah memulakan operasi tanpa pengurus keselamatan pada Julai; San Francisco Bay Area masih dilengkapi pemandu keselamatan. Phoenix dan Las Vegas sedang berada dalam fasa persiapan penyaluran.

▲ Edisi pengeluaran Cybercab sedang dalam ujian

FSD menjadi titik pertumbuhan yang lain. Sekadar suku kedua, pelanggan berbayar FSD Tesla mencapai 1.48 juta, meningkat 56% berbanding tahun lalu, meningkat 200,000 berbanding suku pertama; hanya separuh pertama tahun 2026 sudah meningkat kira-kira 380,000.

Suku kedua, penambahan bersih langganan FSD Tesla mencapai rekod, lebih 55% kenderaan dihantar baharu di Amerika Utara mengandungi langganan FSD, kadar tempahan juga mencapai rekod tertinggi sepanjang masa. Pertumbuhan langganan FSD sudah memberi sumbangan positif kepada pendapatan berkaitan kenderaan dan keuntungan operasi.

Dari segi perisian, Tesla mula menghantar FSD v14 lite (sebelum ini Tesla dipanggil HW3) ke kenderaan yang dilengkapi AI3 di Amerika, dan Julai meluncurkannya ke Korea.

Verifikasi ini mengdistilasi tingkah laku pemanduan siri v14 pada platform AI4 ke platform AI3, menambah pilihan tujuan tempat letak kereta, tepi jalan, pintu masuk lorong dan pinggir jalan, dan memperbaiki prestasi di bawah skenario navigasi, menghijau dan membelah, interaksi pejalan kaki, lampu lalu lintas dan kenderaan potong barisan.

Kelulusan FSD luar negara juga ada kemajuan baharu, setelah Belanda, Tesla sekali lagi di Lithuania, Estonia, Denmark dan Belgium mendapat kelulusan penempatan FSD.

Sekadar Julai, pengguna di pasaran yang sudah dibuka tersebut secara kumulatif menggunakan FSD memandu lebih 50 juta km. Tesla menyatakan, pelaksanaan FSD sedang mendorong minat pengguna tempatan terhadap kenderaan mereka.

3. Tiada Halangan Undang-undang Dari Sisi Cybercab, Pemilik Lama Perlu Penilaian Peningkatan Perkakasan

Dalam mesyuarat telefon laporan kewangan, Elon Musk dan pengurusan Tesla memberi tumpuan menjawab operasi Robotaxi, pengawasan Cybercab, penghubung Starlink, keupayaan Semi tanpa pemandu dan isu peningkatan perkakasan model AI3. Berita Kereta menyusun 8 soalan dan jawapan penting berikut:

1, Bagaimana keadaan operasi Robotaxi sekarang? Bagaimana mengembangkan skala seterusnya?

Pengurus AI Tesla Ashok Elluswamy: Sekarang, Tesla Robotaxi sudah dalam dua negeri di Amerika, enam bandar secara kumulatif menyelesaikan lebih 380,000 mil (kira-kira 610,000 km) memandu tanpa pengurus keselamatan, tiada kejadian keselamatan yang bermakna berlaku. Laporan kejadian yang ada adalah kenderaan berhenti ketika dilanggar atau dipengaruhi oleh pengguna jalan raya lain.

Tesla kira-kira setahun lepas memulakan projek Robotaxi di Austin, ketika itu kerusi penumpang sebelah masih dilengkapi pengawas keselamatan; akhir 2025, Robotaxi sepenuhnya tanpa pengurus keselamatan siri pertama mula beroperasi. Sejak tahun 2026, jarak memandu tanpa pengurus keselamatan kumpulan kenderaan minggu ini mengekalkan pertumbuhan berbanding dua digit, dijangka kelajuan ini berterusan dalam tahun ini.

Sekarang, kumpulan kenderaan Robotaxi sudah menjalankan versi awal FSD V15. V15 dirancang kira-kira tujuh laluan penambahbaikan utama, kira-kira 40% kandungan penambahbaikan sudah digabungkan ke versi yang digunakan kumpulan kenderaan. Dengan kapasiti tambahan seterusnya dilancarkan, Tesla berharap masa pelaburan kejuruteraan dan persiapan yang diperlukan untuk memasuki bandar baharu secara beransur-ansur mendekati sifar, akhirnya berubah dari "mengembangkan mengikut bandar" kepada operasi mengikut seluruh negeri.

2, Bagaimana Tesla mahu Amerika Syarikat mengawal Robotaxi?

Pengurus Kejuruteraan Kenderaan Tesla Lars Moravy: Tahap persekutuan Amerika Syarikat sudah banyak kemajuan, khususnya "Piawai Keselamatan Kenderaan Persekutuan" (FMVSS) secara beransur-ansur menerima kenderaan yang direka khas untuk memandu tanpa pemandu.

Tesla berpendapat, cara pengawasan yang wajar sepatutnya oleh badan pengawasan mengemukakan matlamat keselamatan dan masalah yang perlu diselesaikan, kemudian mengizinkan perusahaan memilih teknologi, bukan menentukan terlebih dahulu mesti menggunakan salah satu laluan teknologi seperti LiDAR, radar millimeter dan lain-lain.

Tesla akhirnya masih perlu bergantung pada prestasi keselamatan sebenar kenderaan untuk mendapatkan pengakuan badan pengawasan dan orang awam, ini juga akan menjadi tapak Robotaxi untuk terus berkembang.

3, Robotaxi pengembangan dipengaruhi oleh faktor apa? Adakah akan masuk ke platform teksi pihak ketiga?

Elon Musk: Tesla dijangka Robotaxi tidak akan menghadapi masalah kekurangan permintaan, kebolehsuaian ekonominya akan sangat menarik, permintaan pasaran mungkin jangka panjang melebihi kapasiti perkhidmatan Tesla. Oleh itu, perniagaan Robotaxi akan terus menggunakan mode integrasi menegak yang tinggi, tahap ini tidak perlu bergantung pada perniagaan teksi pihak ketiga untuk aliran.

Sekatan sebenar kepada pengembangan Robotaxi adalah kebolehpercayaan sistem, iaitu "9" yang不断增加 dalam indikator kebolehpercayaan. Elon Musk berkata, dalam keadaan ideal, Robotaxi perlu mencapai kebolehpercayaan hampir 99.999999%. Terus meningkatkan kebolehpercayaan, adalah kekangan utama kumpulan kenderaan sekarang untuk mengembangkan skala.

4, Adakah Tesla dan SpaceX mungkin bergabung?

Elon Musk: Tesla dan SpaceX semakin banyak bidang wujud tindanan perniagaan dan kerjasama, tetapi penggabungan syarikat tidak sesuai dibincangkan dalam mesyuarat telefon laporan kewangan, jika masa hadapan melibatkan perkara serupa, mesti melalui proses keputusan dan kelulusan formal.

Penyiasat Undang-undang Utama Tesla Brandon Ehrhart: Awal 2026, Tesla melalui pelaburan ekuiti dan perjanjian bingkai secara mendalam meningkatkan hubungan dengan SpaceX, kedua-dua pihak sedang bekerjasama dalam projek seperti Digital Optimus.

5, Kenapa Robotaxi tidak terlebih dahulu memusatkan pengembangan kumpulan kenderaan Austin?

Ashok Elluswamy: Tesla tidak meletakkan semua kenderaan memusat di Austin, terutama untuk mengesahkan keupayaan am tumpukan teknologi FSD, membuktikan sistem tidak memerlukan banyak pembangunan tambahan, mampu menyesuaikan persekitaran jalan raya yang berbeza di beberapa bandar.

Robotaxi sekarang masih berada dalam fasa awal pertumbuhan eksponen, bilangan mutlak kenderaan yang dilihat orang luar tidak besar, tetapi kumpulan kenderaan secara asas beroperasi berterusan, masa memandu satu kenderaan jauh lebih tinggi daripada kereta peribadi. Oleh itu, Tesla lebih memfokuskan kepada jarak memandu tanpa pengurus keselamatan, bukan semata-mata memfokuskan bilangan kenderaan.

Elon Musk: Cybercab adalah model kenderaan baharu, tidak seperti Model 3 dan Model Y yang mempunyai beratus-ratus ribu kenderaan menyediakan data jalan raya. Tesla perlu terlebih dahulu menggunakan Cybercab yang dilengkapi secara sementara dengan stereng, pedal mempercepat dan pedal brek untuk mengumpul jarak, selesai penyesuaian berkaitan dengan enjin dan dinamik kenderaan. Apabila data berkaitan mencapai keperluan, bilangan Cybercab di setiap bandar akan meningkat dengan ketara.

Selain itu, keperluan pengawasan teksi dan lalu lintas bandar di Amerika masing-masing tidak sama. Mengembangkan mengikut bandar juga membantu Tesla menyelesaikan satu demi satu masalah perisian, operasi dan pengawasan tempatan, kemudian mengembangkan skala kumpulan kenderaan pasaran tunggal.

6, Cyberbat batalkan stereng dan pedal masih ada halangan pengawasan persekutuan apa?

Lars Moravy: Selain peraturan berkaitan yang sedang diproses oleh badan pengawasan, Cybercab sekarang tiada halangan pengawasan persekutuan yang besar lain.

Beberapa tahun lepas, Tesla sentiasa menjelaskan perancangan produk dan kemajuan teknologi Cyberbat kepada jabatan seperti Badan Keselamatan Trafik Lebuhraya Kebangsaan Amerika. Walaupun kedua-dua pihak tidak boleh mengatakan bersetuju sepenuhnya dalam semua masalah, komunikasi lancar, badan pengawasan sedang menggerakkan pembatalan kenderaan mesti dilengkapi stereng dan pedal dan tuntutan tradisional lain, mengikut perkembangan teknologi memandu tanpa pemandu.

7, Cybercab boleh menjadi titik panas Starlink bergerak? Bila Tesla Semi akan bergabung keupayaan tanpa pemandu?

Elon Musk: Peranti akhir Starlink yang dilengkapi Cybercab masa depan mungkin menjadi penghantar semula rangkaian tanah, menyediakan perkhidmatan Wi-Fi untuk telefon pintar atau peralatan lain berdekatan, tetapi cadangan berkaitan belum diumumkan secara rasmi.

Dari segi Semi, keupayaan tanpa pemandu mudah mengurangkan kekurangan pemandu trak di Amerika, dan meningkatkan keselamatan dan keselesaan pengangkutan jarak jauh. Tetapi, nisbah Semi dalam kumpulan kenderaan Tesla sekarang masih rendah, Tesla akan terlebih dahulu melaburkan sumber R&D ke model ber skala lebih besar seperti Model 3, Model Y dan Cybercab.

Dianggarkan keupayaan tanpa pemandu Semi akan pada akhir tahun 2026 atau awal tahun 2027 mencapai kemajuan berfaedah, dan pada tahun 2027 digunakan, mengejar masa masuk Semi ke pengeluaran berskala.

8, Kereta lama yang dilengkapi AI3 akan naik ke perkakasan baharu?

Elon Musk: Secara jangka panjang, untuk kenderaan yang dilengkapi AI3 atau platform pengiraan versi lebih awal, dan sudah menggunakan kamera, meningkatkan perkakasan secara ekonomi mungkin boleh dilakukan. Tetapi jika kenderaan perlu melakukan banyak ubah suai struktur, peningkatan mungkin tidak mempunyai ekonomi.

Tesla mungkin tidak akan mudah meningkatkan kenderaan AI3 ke AI4 yang ada sekarang, tetapi menunggu platform pengiraan generasi seterusnya. Syarikat sedang membangunkan AI4 versi dipulihkan, prestasi berbanding AI4 yang ada sekarang ada peningkatan sederhana, dianggarkan pengeluaran pada pertengahan tahun 2027.

AI5 juga pada pertengahan tahun 2027 akan memasuki pengeluaran berskala, dan digunakan dalam Optimus. Elon Musk juga mendedahkan, cip AI6 sudah memasuki fasa reka bentuk, matlamatnya adalah menjadi cip pengkomputeran tepi yang mempunyai prestasi terbaik global.

Penutup: Tesla Berusaha Aktif Mencari Pertumbuhan

Secara keseluruhan, penjualan kenderaan Tesla separuh pertama tahun ini keluar dari lembah, tetapi harga rendah, pelaburan R&D masih menghimpit keuntungan, peningkatan penghantaran belum ditukar kepada kebolehan keuntungan yang lebih kuat.

Serentak itu, pertumbuhan pantas pelanggan berbayar FSD, Cybercab dimasukkan ke dalam pengeluaran, Robotaxi mempercepat pengembangan bandar, menunjukkan Tesla sedang mengubah pusat pertumbuhan daripada sekadar menjual kenderaan kepada langganan perisian dan perkhidmatan pergerakan.

Ke depan, menentukan kejayaan dan kegagalan pemindahan ini, bukan sahaja keupayaan FSD boleh terus meningkat, tetapi juga sama ada Robotaxi boleh melewati ambang kebolehpercayaan dan pengawasan, mewujudkan operasi perniagaan berskala sebenar.