BYD terlalu berani

Chips di tangan kiri, robot di tangan kanan.

BYD, perlu mencari cara hidup baru.

Bagi keseluruhan industri automotif China pada tahun 2026, tidak mudah.

Banyak syarikat automotif tersenarai sedang mengalami keuntungan dipotong separuh (atau lebih teruk), harga saham tertekan, malah terdapat situasi di mana pemegang saham mengadu secara bersemuka dalam persidangan agung......

Jika hanya melihat laporan kewangan dan harga saham BYD, ada yang mungkin menganggap syarikat ini sedang melalui satu krisis.

Namun, jika melihat simpanan teknologinya, strategi luar negara, cip dan robot, sebaliknya terasa seperti sebuah "raksasa teknologi" yang sedang mengumpulkan tenaga.

Dua penilaian yang bertentangan sepenuhnya ini, mendedahkan bahawa syarikat "hanya membuat kereta elektrik" ini sedang menyusun satu permainan besar yang jauh melebihi automotif.

"Suku pertama tahun 2026 adalah masa suram sementara bagi industri kereta elektrik baharu." Pengumuman Wang Chuanfu, Pengerusi BYD dalam persidangan agung pemegang saham adalah sangat jujur.

Beliau menegaskan, sejak 1 Januari 2026, polisi bebas cukai pembelian untuk kenderaan elektrik baharu China beralih kepada kadar setengah, pengurangan polisi menyebabkan permintaan di November dan Disember 2025 berlaku awal secara besar-besaran, kadar penetrasi kenderaan elektrik dalam negeri turun dari 59.1% pada Disember 2025 kepada 38.6% pada Januari tahun ini, dan Februari pulih ke 44.9%.

Suku pertama 2026, pendapatan BYD ialah 1502.25 bilion Yuan, turun 11.82% secara tahunan; keuntungan bersih kepada pemegang saham ibubapa 4.085 bilion Yuan, turun 55.38% secara tahunan.

"Sumber imej: Laporan Kuartal Pertama BYD"

Namun, Wang Chuanfu juga memberikan判断nya: "Masa terburuk telah berlalu." Disebabkan konflik Timur Tengah, harga minyak melonjak, kadar penetrasi kenderaan elektrik ini meningkat dua bulan berturut-turut.

Mac tahun ini, BYD melancarkan generasi kedua bateri bilah dan teknologi cas cepat, menepati masalah kecemasan pengisian tenaga di "separuh masa depan" elektrifikasi.

Mei, penjualan kenderaan elektrik baharu BYD mencapai 383,500 unit, meningkat 0.26% secara tahunan, untuk pertama kalinya selepas beberapa bulan penjualan secara tahunan kembali positif.

Namun, pemulihan penjualan bukanlah jalan yang lancar.

Wang Chuanfu menyatakan, "Penjualan keseluruhan 2026 bergantung pada keadaan pembebasan kapasiti bateri, pelepasan kapasiti yang lebih besar berada pada tahun 2027."

Beliau menyatakan, disebabkan struktur dalaman jalur pengeluaran bateri bilah generasi kedua berbeza jauh dengan generasi pertama, jalur pengeluaran generasi pertama yang sedia ada perlu diubah suai dan ditingkatkan, tempoh kenaikan kapasiti memerlukan kitaran. Semasa ini kapasiti sedang naik dengan peningkatan 20,000 hingga 30,000 unit sebulan.

Kenaikan kapasiti bateri menyelesaikan masalah "berapa banyak kereta boleh dijual". Manakala yang sedang disusun BYD, adalah cerita yang lebih besar daripada "menjual kereta".

Jika pemanduan pintar adalah "masa kini" yang sedang direalisasikan BYD, maka cip dan robot humanoid adalah "masa depan" yang sedang disusunnya.

Satu minggu sebelum persidangan agung pemegang saham, Li Ke, Naib Presiden Eksekutif Kumpulan BYD, dalam satu program wawancara mengesahkan, BYD sedang membangunkan robot humanoid.

Beliau juga menyatakan "Persaingan robot terletak pada siapa mempunyai kemampuan pembuatan, kemampuan perisian dan kemampuan perkakasan yang terkuat, dan kemampuan AI yang berkaitan dengan kenderaan mempunyai asal yang sama dengan robot."

Selepas maklumat ini keluar, pasaran memanas.

Ada khabar angin mengatakan robot humanoid BYD kodnya "Yao Shun Yu", merancang untuk melancarkan 20,000 unit secara dalaman pada tahun 2026. BYD segera menafikan khabar angin tersebut: semua khabar berkaitan tidak benar. Namun, penafian itu sendiri membuktikan perkara lain, iaitu penyertaan adalah benar, hanya ritma dan skala yang dibesar-besarkan.

Sebenarnya, susunan BYD dalam bidang robot jauh lebih awal dan lebih sistematik daripada yang dibayangkan orang luar.

Pasukan penyelidikan kecerdasan berjasadnya ditubuhkan pada tahun 2022, telah siap membangunkan robot proses, robot bergerak pintar, robot menyerupai manusia dan lain-lain produk.

Di hujung pelaburan, pada tahun 2023 menyertai pelaburan Robot Agibot; pada tahun 2025 masuk saham syarikat teknologi sentuhan Panini Sensing Technology, menjadi pemegang saham utama.

Dari ungkapan Li Ke, robot industri adalah tumpuan utama pada fasa ini, kerana BYD sendiri pengguna terbesar; suatu hari nanti jika robot humanoid bersedia untuk masuk ke rumah, BYD boleh bergantung kepada rangkaian pengedar global untuk menjual.

Ini bukan sekadar mengejar trend, tetapi pemindahan semula gunaan kemampuan teknologi sepanjang rantaian industri. Motor, kawalan elektrik, bateri, cip, pengilang kontrak, kemampuan sepanjang rantaian industri yang diperlukan untuk membuat kereta, hampir boleh dipindahkan sepenuhnya ke bidang robot. Pada masa ini, SAIC Group, Geely, GAC Group dan lain-lain syarikat automotif tersenarai China telah mula menyusun industri yang terbit daripada automotif.

Laporan kewangan menunjukkan, perbelanjaan gaji keseluruhan pekerja BYD pada tahun 2025 ialah 130.5 bilion Yuan, menggantikan tapak garis pengeluaran yang mempunyai repetisi tinggi dengan robot untuk mengurangkan kos, logik sangat masuk akal.

Citigroup meramalkan, pada tahun 2050 saiz pasaran robot humanoid global akan mencapai 7 trilion USD, jumlah mencapai 648 juta unit.

Untuk BYD yang sedang mencari "lenyung pertumbuhan kedua", ini pasti adalah laluan yang layak untuk dipertaruhkan, dan pada masa ini hampir semua syarikat automotif tersenarai utama China sedang mencari untuk menukar laluan, melompat keluar daripada pasaran automotif yang sudah tepu, membuka lautan biru baharu, terutamanya dalam bidang seperti kecerdasan berjasad.

Asas perkakasan yang menyokong jangkaan jangka panjang robot, adalah cip dan kemampuan pemanduan pintar, ini juga sama adalah "masa kini" yang sedang direalisasikan BYD.

BYD kini sangat memerlukan untuk membuktikan kepada pasaran, bateri kajian sendiri, cip kenderaan, pemanduan pintar tahap tinggi, perkhidmatan pengilang kontrak keseluruhan kenderaan dan lain-lain perniagaan, bukan sekadar kos sokongan untuk proses pembuatan kereta, tetapi aset berkualiti yang boleh dikomersialkan secara bebas dan mencipta pendapatan tambahan.

Pada masa ini, jumlah model kenderaan dengan bantuan pemanduan BYD telah melebihi 3.15 juta unit, setiap hari menghasilkan data perjalanan berkaitan pemanduan pintar melebihi 200 juta kilometer, skala jurutera penyelidikan pemanduan pintar melebihi 5,000 orang.

Cip pemanduan pintar dengan proses pembuatan 4 nanometer kajian sendiri "Xuanji A3" telah dilancarkan pada Mei dan dihasilkan secara berskala, jumlah kekuatan pengiraan tiga cip melebihi 2100 TOPS.

Dari kumpulan data ini, sistem pemanduan pintar keseluruhan BYD mewujudkan susun atur teras data, algoritma, cip kajian sendiri yang bersatu padu, membentuk kitaran teknologi penambahbaikan berterusan secara sendiri.

Ribuan kenderaan di jalan raya secara berterusan mengumpul data keadaan jalan sebenar, bahan ujian jalan dalam keadaan sebenar yang banyak, adalah kelebihan teras yang su dicapai oleh kebanyakan syarikat yang berkhidmat dalam penyelidikan pemanduan pintar. Sekiranya peraturan autopilot tahap L3 di dalam negara dilaksanakan sepenuhnya, BYD mempunyai syarat sedia ada untuk melaksanakan secara berskala pemanduan pintar tahap tinggi dengan cepat.

Wang Chuanfu tidak menyembunyikannya: "Sehingga peraturan L3 dilaksanakan, BYD akan terbang tinggi dengan cepat."

Selepas cerita teknologi diceritakan, kembali kepada enjin pertumbuhan paling realistik BYD pada masa ini – pasaran luar negara.

Selepas selesai kenaikan kapasiti, BYD akan memperkuatkan tenaga di pasaran teras domestik dan luar negara serentak, di mana perniagaan luar negara adalah bahagian pertumbuhan yang paling pasti pada fasa ini.

Mei tahun ini, penjualan kereta luar negara BYD mencapai 160,600 unit, meningkat 80.7% secara tahunan, mencipta rekod tertinggi baharu. Lima bulan pertama tahun ini, jumlah kumulatif penjualan eksport mencapai 614,500 unit, menyumbang 35% daripada jumlah penjualan.

Wang Chuanfu menegaskan dengan jelas, sasaran eksport luar negara 1.5 juta unit yang ditetapkan pada awal tahun 2026 "sekarang dijangka akan melebihi". Pada masa ini, BYD telah menyiapkan 40.96% daripada sasaran eksport luar negara tahun ini.

Bukan sahaja itu, Wang Chuanfu juga mencadangkan sasaran jangka sederhana dan jangka panjang, lima tahun kemudian BYD dalam skala perlu mencapai no.1 dunia yang sebenarnya. Pada tahun 2030, melalui ekspansi luar negara mencapai peta jalan penjualan 10 juta unit.

Untuk menyokong strategi globalisasi, BYD tidak lagi terhad kepada penjualan produk kenderaan, sebaliknya memajukan penjanaan keseluruhan sistem industri keluar ke luar negara.

Di hujung pengeluaran, kilang tempatan Thailand, Brazil, Uzbekistan telah beroperasi, pengasas pengeluaran Hungary hampir akan beroperasi, kilang Indonesia memasuki fasa persediaan pengeluaran berskala; di hujung sokongan logistik, armada kapal pengangkut yang disasarkan telah dikembangkan kepada 8 buah, setiap tahun boleh menampung keupayaan pengangkutan laut kenderaan lengkap 250,000 hingga 300,000 unit.

Yang perlu diwaspadai, pengembangan pantas perniagaan luar negara juga disertai dengan tekanan kos yang tidak boleh diabaikan: pelan tarif anti-subsidi Uni Eropah yang dikenakan ke atas model kenderaan elektrik baharu dalam negeri telah mula dilaksanakan, kilang baharu di pelbagai tempat adalah pelaburan aset berat, memanjangkan kitaran pulangan keuntungan, kenaikan margin keuntungan di sektor luar negara masih memerlukan pengumpulan operasi jangka panjang.

Soalan ini tiada jalan pintas, hanya boleh diselesaikan langkah demi langkah dengan skala kapasiti dan premi jenama.

Jika penjualan adalah "wajah" BYD, maka harga saham adalah "dalaman"nya, dan "dalaman" ini, membuatkan para pemegang saham tidak tidur lena.

Dalam mesyuarat pemegang saham, ada pemegang saham terus berkata, prestasi syarikat di pasaran modal jauh tidak seimbang dengan CATL, pelaburan beratnya terikat, rugi teruk, merasa "sangat sedih".

Menghadapi soal tanya pemegang saham, Wang Chuanfu merespon dengan penuh perasaan, "BYD adalah nyawaku."

Beliau menyatakan: "Potensi kita semua mengakui, tetapi sekarang harga saham kita belum mencerminkan." Beliau berharap pemegang saham kekal bersabar, dan berjanji "akan memastikan pemegang saham mendapat pulangan yang lebih baik".

"Sumber imej: Laporan Tahunan BYD"

Dari perbandingan data, kontras antara prestasi BYD dan pasaran modal memang mencolok: pendapatan BYD pada tahun 2025 ialah 8039.65 bilion Yuan, keuntungan bersih 326.19 bilion Yuan, keupayaan keuntungan adalah yang terunggul di kalangan syarikat automotif bersenarai.

Namun, selepas pengumuman laporan tahunan, harga saham dan kapitalisasi pasaran BYD, turun turun mendal, sehingga penutupan 18 Jun, saham A BYD dan saham港股 masing-masing ditutup pada 88.13 Yuan/saham dan 80.85 HKD/saham.

Menurut "Auto K-Line", ini固然 berkaitan dengan penjualan BYD yang berterusan turun tahun ini, dan profit suku pertama yang turun, tetapi lebih lagi kerana, pasaran masih menggunakan pandangan "pembuat kereta", untuk mengukur syarikat yang sedang beralih ke "platform teknologi".

Wang Chuanfu berkata masa terburuk telah berlalu. Di belakang perkataan ini, adalah keseluruhan susun atur teknologi dan pelan kapasiti jangka panjang yang telah diperluas BYD.

Perencanaan ini ada ritma penajuan yang jelas, tetapi juga perlu menanggung tekanan kos yang nyata: kerosakan panjang pada fasa kenaikan kapasiti, dana besar yang terus dibazirkan untuk membina kilang luar negara dan lain-lain, segala aspek mengikis kesabaran pemegang saham.

Pandangan AutosKline：

Yang benar-benar perlu diperhatikan, mungkin bukan sama ada penjualan bulan tertentu boleh terus "positif", tetapi BYD sudah lama bukan lagi sekadar syarikat automotif yang menjual kereta, ia sedang secara beransur-ansur menjadi entiti perindustrian menyeluruh yang meliputi tenaga, pemanduan pintar, pembuatan tahap tinggi, robot industri.

Inilah sebab utama pasaran perlu menilai semula BYD. Jika penilaian semula nilai akan datang, perlu dilihat kesan pelaksanaan sebenar teknologi, pengembangan kapasiti dan lain-lain. Sebelum itu, semua pelabur yang bersedia menunggu jangka panjang, pada asasnya sedang membayar untuk potensi pertumbuhan jangka panjang BYD.

Teks ini adalah karya asli 【Auto K-Line】, bahan rujukan kandungan berasal dari pengumuman syarikat tersenarai dan maklumat awam industri (syarikat dan institusi berkaitan sepatutnya berkewajiban untuk memastikan kesahihan); sebahagian imej dari Internet, hak cipta milik asal.

Artikel artikel ini, tanpa kebenaran, tidak boleh diterbitkan semula, penyelewengan akan dituntut. Pada masa ini, kandungan artikel tidak membentuk sebarang nasihat pelaburan untuk sesiapa! Risiko pasaran saham besar, pelaburan perlu berhati-hati!