Tinjauan Perniagaan | Hasil Jualan 38.1 Bilion, Lingpao Masuk Ke Dalam Empat Teratas Kenderaan Elektrik Global

Jika hanya melihat jualan, Lingpao pada 2026 sudah cukup menonjol.

Paruh pertama tahun ini, Lingpao menjual 356,500 kenderaan di pasaran global, meningkat 60.8% berbanding tahun lalu, hantaran tunggal bulan Julai 101,300 unit, berlipat ganda berbanding tahun lalu, kali pertama melampaui ambang 100,000 kenderaan sebulan, juga menjadi jenama automotif baharu pertama di dalam negeri yang hantaran sebulan突破 100,000 kenderaan.

Mengikut akhir Julai, jumlah hantaran terkumpul global Lingpao sudah melebihi 1.6 juta kenderaan. Dalam jumlah pendaftaran di tapak yang boleh dibandingkan untuk 5 bulan pertama tahun ini yang sudah mengumumkan data, Lingpao seterusnya memasuki kedudukan keempat jenama kereta peribadi elektrik global, hanya setelah BYD, Tesla dan Geely.

Tetapi laporan paruh pertama yang baru keluar pada 24 Ogos lebih bernilai untuk direnungkan daripada ranking.

Paruh pertama 2026, Lingpao mencapai hasil jualan 38.11 bilion Yuan, mencipta rekod tertinggi pada tempoh yang sama, keuntungan bersih 210 juta Yuan, terus untung selama tiga paruh tahun berturut-turut, margin kotor suku kedua meningkat 12.6% dari suku sebelumnya, wang tunai di tangan pada akhir tempoh mencapai 38.59 bilion Yuan.

Pada masa ini, pasaran kenderaan elektrik China dari persaingan kadar pertumbuhan, sudah masuk tahap persaingan kualiti operasi. Jualan tinggi tentu penting, tetapi jika skala semakin besar, kerugian semakin banyak, pertumbuhan sendiri sukar membentuk penghalang sebenar. Terutamanya masuk 2026, persaingan harga masih ketat, syarikat automotif perlu terus R&D, kembangan saluran, juga memajukan globalisasi dan tahap tinggi, penggunaan dana tidak berkurang kerana industri masuk tempoh matang.

Dalam latar belakang sebegini, Lingpao juga sedang melaraskan diri dengan cepat perubahan pasaran kenderaan elektrik, sedang dari sebuah syarikat automotif baharu yang bergantung kepada nilai harga untuk kembangan cepat, bertumbuh menjadi syarikat automotif matang di mana pertumbuhan skala dan keupayaan keuntungan meningkat serentak.

356,500 kenderaan, 38.11 Bilion, Lingpao mula melampaui ambang 'Menukar Skala kepada Keuntungan'

Industri kenderaan elektrik secara semulajadi mempunyai sifat ekonomi skala. R&D, kilang, rantaian bekalan, saluran dan pelaburan kecerdasan semua perlukan kos awal besar, oleh itu pertumbuhan skala biasanya merupakan prasyarat penting untuk mencapai keuntungan.

Tetapi masalah juga terletak di sini, jika pertumbuhan jualan dibina terutamanya di atas penurunan harga berterusan, pemasaran tinggi atau produk margin rendah, skala sendiri mungkin tidak boleh ditukar secara automatik menjadi keuntungan.

Perbezaan laporan kewangan Lingpao paruh pertama 2026 terletak di situ jualan dan keuntungan kali pertama menunjukkan kitaran positif yang relatif jelas.

Paruh pertama, jualan global Lingpao meningkat daripada 221,700 kenderaan pada tempoh sama tahun lalu kepada 356,500 kenderaan, meningkat 60.8% berbanding tahun lalu. Pada masa sama, syarikat mencapai hasil jualan 38.11 bilion Yuan dan keuntungan bersih 210 juta Yuan, margin kotor suku kedua seterusnya meningkat 12.6% dari suku sebelumnya. Lebih penting lagi, ini bukan sekali lagi keuntungan suku tahun secara kebetulan, tetapi terus untung selama tiga paruh tahun berturut-turut.

Ini bermakna Lingpao sudah awal melampaui satu ambang yang sangat penting dalam proses perkembangan syarikat automotif baharu, iaitu pertumbuhan skala mula tidak lagi dengan kos kerugian yang terus berkembang.

Di belakangnya pertama sekali struktur produk berubah.

Mengikut paruh pertama tahun ini, Lingpao sudah membentuk empat matriks produk utama A, B, C, D, harga merangkumi pasaran utama 60,000 - 300,000 Yuan. Lingpao dahulu lebih bergantung siri C untuk memikul jualan, tetapi kini struktur pertumbuhannya mula dari satu produk laris ke beberapa siri produk yang menyumbang bersama.

A10 dijual selama 135 hari telah capai unit ke-100,000 keluar dari kilang, 3 bulan berturut-turut Mei-Julai berada di nombor satu dalam jualan SUV jenama China; siri C sudah kumpul lebih 850,000 pengguna; SUV Ibu D19 pada Julai hantar 10,043 unit, masuk ke dalam julatan jualan sebulan 10,000 unit; purata harga jualan D99 maka melebihi 300,000 Yuan.

Ini sangat penting bagi Lingpao.

Dari siri A tahap 60,000 Yuan hingga siri D lebih 300,000 Yuan, bermakna Lingpao tidak lagi hanya mencari produk laris dalam satu julatan harga, tetapi cuba merangkumi julat pengeluaran utama paling besar kenderaan elektrik China. Jika beberapa julatan harga boleh serentak hasilkan jualan stabil, kebergantungan syarikat kepada kitaran hayat model tunggal akan turun, skala juga akan menjadi lebih stabil.

Lebih menarik perhatian ialah siri D.

Dahulu ciri ketara Lingpao ialah 'bagus dan tidak mahal', strategi ini bantu dia cepat capai skala, tetapi juga mudah bentuk satu masalah lain: selepas pengguna terima nilai harga tinggi Lingpao, niar sama ada akan membayar untuk Lingpao yang lebih mahal?

Siri D capai jualan sebulan melampaui 10,000 unit, purata harga jualan D99 melebihi 300,000 Yuan, sekurang-kurangnya berikan jawapan positif pada peringkat ini. Terutamanya siri D masuk julatan jualan sebulan 10,000 unit, bermakna Lingpao sedang cuba teruskan kecekapan kos dan keupayaan teknologi akses umum yang dahul dibina ke julatan harga lebih tinggi.

Ini juga tempat sebenar Lingpao perlu diperhatikan pada fasa seterusnya.

Skala sudah capai, seterusnya menentukan batas keuntungan Lingpao, bukan sahaja berapa banyak kenderaan lagi boleh dijual, tetapi sama ada boleh sambil kembangkan skala perbaiki struktur produk.

Dari sudut ini, margin kotor 12.6% suku kedua, daripada 100,000 unit jualan sebulan mungkin lebih perlu diperhatikan. Kerana yang pertama bermakna pertumbuhan mula secara beransur-ansur membentuk kualiti operasi, bukan hanya angka jualan.

Lingpao dahulu kekalkan R&D penuh dan pembuatan dalam dalam, mula juga wujud nilai ekonomi selepas skala dipanjangkan.

Sekarang nisbah R&D dan pembuatan sendiri mengambil 65% kos kenderaan lengkap, merangkumi sistem tiga bateri dan kecerdasan. Bagi syarikat jualan hanya beberapa puluh ribu unit, R&D nisbah tinggi biasanya bermaksud pelaburan R&D dan pembuatan yang berat, tetapi apabila jualan mula mendekati satu juta unit, platform teknologi satu set, komponen dan pelaburan R&D boleh ditebarkan kepada lebih banyak model, R&D sendiri mungkin menjadi cara penting untuk mengawal kos.

Ini juga sebab model perniagaan Lingpao benar-benar masuk tempoh pengesahan.

Dahulu pasaran perlukan pengesahan: sama ada harga rendah Lingpao benar-benar boleh menukar kepada skala.

Masalah sekarang sudah bertukar: selepas skala capai, sama ada Lingpao boleh tukar kelebihan kos sendiri benar-benar kepada keuntungan.

Hasil jualan 38.11 bilion Yuan, keuntungan bersih 210 juta Yuan dan terus untung tiga paruh tahun, sekurang-kurangnya说明 laluan ini sudah mula berjaya. Tetapi 210 juta Yuan keuntungan bersih berbanding 38.11 bilion Yuan hasil jualan masih tidak begitu tebal, Lingpao jauh lagi tidak masuk ke tahap keuntungan boleh tidak risau.

Sebaliknya, dengan pengembangan siri D, pengeluaran tempatan luar negara dan peningkatan pelaburan R&D kecerdasan, beberapa kuarten seterusnya sebaliknya lebih uji keupayaan dia mencari keseimbangan antara pertumbuhan dan pelaburan.

Oleh itu, laporan kewangan ini wajar disokong, tetapi belum sampai masa membuat kesimpulan.

Lingpao sudah buktikan dirinya boleh menghasilkan wang semasa pertumbuhan tinggi, seterusnya perlukan buktikan, sama ada keuntungan ini adalah keputusan peringkat dalam satu kitaran ekonomi baik, atau boleh bersama skala satu juta unit terus membesar keupayaan jangka panjang.

Ekspor Melonjak 372.6%, Keluk Pertumbuhan Kedua Lingpao Berkesan

Paruh pertama 2026, ekspor kereta Lingpao 96,294 unit, meningkat 372.6% berbanding tahun lalu, sudah melebihi jumlah ekspor keseluruhan 2025, mewakili 27% daripada jumlah jualan paruh pertama syarikat. Ekspor terkumpul Januari-Julai seterusnya capai 113,863 unit.

27%, bermakna luar negara sudah tidak lagi hanya item tambahan dalam laporan jualan Lingpao, tetapi setiap hampir 4 unit Lingpao dijual, lebih dari 1 datang dari pasaran luar negara.

Globalisasi sedang dari satu cerita strategi, menjadi semakin pemboleh ubah nyata mempengaruhi hasil, skala dan struktur keuntungan masa depan Lingpao.

Pertumbuhan luar negara Lingpao, tidak sepenuhnya datang dari pasaran yang asas industri kenderaan elektrik lemah.

Paruh pertama 2026, Lingpao di Itali pendaftaran elektrik tulen 23,000 unit, bahagian pasaran melebihi 25%; Jun menjadi jenama kereta elektrik China teratas dalam jualan di Jerman, di United Kingdom maka masuk dalam 3 teratas jualan runcit kereta elektrik jenama China. Mengikut akhir Jun, Lingpao Antarabangsa sudah pada lebih 45 pasaran antarabangsa bangun lebih 1,000 cawangan perkhidmatan jualan dan selepas jualan.

Peluasan kenderaan elektrik China masuk ke fasa baru. Mewujudkan pengeluaran domestik semata-mata, ekspor kenderaan lengkap, mudah terjejas oleh cukai, kos pengangkutan serta dasar industri tempatan.

Oleh itu, benar-benar menentukan keupayaan globalisasi sebuah syarikat automotif China, sudah bukan hanya 'ekspor berapa unit', tetapi sama ada boleh bangun pengeluaran tempatan, jualan, servis malah sistem rantaian bekalan.

Nilai kerjasama Lingpao dengan Stellantis juga sedang pada fasa ini mula terlihat.

Kilang Gurun Malaysia C10 sudah masuk pengeluaran kuantiti, B10 dirancang suku ketiga masuk pengeluaran kuantiti; Kilang Zaragoza Sepanyol capai pengubahsuaian sokongan, B10 dijangka suku ketiga mula pengeluaran, B05 dirancang 2027 masuk pengeluaran kuantiti; Tapak gabungan tempatan Brazil sudah ditentukan.

Oleh itu, Lingpao sedang cuba bangun satu mode berbeza dengan ekspor automotif China dahulu: guna keupayaan produk dan teknologi sendiri, ditambah sistem pembuatan, saluran dan perkhidmatan global yang sedia ada Stellantis, guna cara lebih ringan masuk pasaran global.

Jika set mode ini sah, Lingpao bukan hanya capai jualan tambahan, tetapi akan capai keupayaan peruntukan skala lebih besar, ruang output teknologi lebih luas, dan satu sumber pertumbuhan yang tidak sepenuhnya bergantung persaingan harga pasaran China.

Tentu sahaja, globalisasi juga tidak boleh hanya lihat jualan. Produksi tempatan luar negara perlukan pelaburan, undang-undang, rantaian bekalan dan tabiat pengguna negara berbeza juga jauh lebih kompleks berbanding pasaran domestik. Ekspor cepat naik akhirnya sama ada boleh bentuk keuntungan stabil, masih perlukan laporan kewangan masa depan terus sahkan.

Tetapi sekurang-kurangnya hingga paruh pertama 2026, Lingpao sedang dari 'Kuasa Baharu China' berpindah ke syarikat kenderaan elektrik berskala dan global.

Jualan 356,500 unit paruh pertama, hasil jualan 38.11 bilion Yuan, terus untung tiga paruh tahun, 38.59 bilion Yuan wang tunai di tangan, kadar jualan luar negara 27%, serta Julai kali pertama capai 100,000 unit, angka-angka ini kali pertama lengkap merakit satu logik perniagaan:

Matriks produk mengembangkan jualan, jualan menyangat kos R&D sendiri, kecekapan kos memperbaiki keuntungan, keuntungan dan wang tunai terus sokong R&D dan globalisasi, pasaran luar negara pula lagi memperluaskan skala.

Ini barulah tenaga syarikat yang dibebaskan oleh laporan kewangan paruh pertama Lingpao 2026.

Bagi Lingpao yang sudah masuk 4 teratas global, saingan seterusnya, sudah bukan hanya 'jualan lebih', tetapi selepas jualan lebih, boleh untung lebih, berjalan lebih jauh.

Nota: Data dalam teks semua dipetik dari Pengumuman Prestasi Pertengahan Tahun Kereta Lingpao 2026 (Bursa Saham Hong Kong: 09863.HK). Data jualan SUV domestik berasal dari Statistik Persatuan Kereta Persendirian China Mei-Julai 2026; Data pendaftaran dan ranking pasaran Eropah berasal dari statistik paruh pertama 2026 daripada institusi seperti Dataforce; Ranking global adalah pengiraan gabungan data sumber ketiga.