Impairment 326 Juta Inovance UPower Melonjak 274% Arus Tunai Ter Separuh

Sebagai syarikat terkemuka dalam bidang penggerak elektrik yang pernah mencatat keuntungan bersih tahunan melebihi 1.1 Bilion Yuan, Inovance UPower mencatatkan kerugian prestasi dalam masa kurang setahun selepas disenaraikan, disamping disertai fluktuasi harga saham.

Pada malam 24 Ogos, Inovance UPower yang belum setahun disenaraikan mendedahkan Laporan Perengahan Tahun 2026. Dalam tempoh laporan, syarikat mencatat perolehan 9.512 Bilion Yuan, dengan kenaikan tahunan 3.98%. Keuntungan induk yang boleh diperolehi secara berterusan berubah dari untung ke rugi berbanding tahun lepas, dengan kerugian bersih 88.0942 Juta Yuan.

Hari berikutnya, harga saham syarikat dibuka rendah dan terus menurun, mencecah paras terendah sejak penyenaraian pada 14.66 Yuan setiap saham, menutup turun 6.76%, pada 15.32 Yuan setiap saham. Jumlah nilai pasaran sekitar 36.84 Bilion Yuan.

Dibandingkan dengan harga penutupan 30.9 Yuan pada hari pertama penyenaraian pada September 2025, harga saham semasa syarikat hampir ter separuh. Harga puncak dalaman 37 Yuan pada awal penyenaraian sehingga kini belum pernah dipatahkan.

Di sebalik prestasi prestasi ini, terdapat kesan gabungan pelbagai faktor seperti songsangan kadar pertumbuhan perolehan dan kos, peruntukan impairment besar, dan pelaburan transformasi dibuat awal.

Tekanan Berganda pada Bahagian Keuntungan

Di sebalik perolehan yang meningkat sedikit, berlaku pengembangan kos yang lebih pesat.

Menurut data kewangan yang didedahkan dalam laporan perengahan, perolehan syarikat hanya meningkat 364 Juta Yuan pada paruh pertama, manakala kos operasi meningkat 678 Juta Yuan. Kadar pertumbuhan kos 8.90%, jauh melebihi kadar pertumbuhan perolehan. Margen kasar gabungan turun daripada 16.73% pada tempoh yang sama tahun lalu kepada 12.79%, sepadan dengan keuntungan kasar berkurang sekitar 314 Juta Yuan berbanding tahun lepas.

Sistem Penggerak Elektrik dan Chassis merupakan tiang utama pendapatan syarikat. Perolehan pada paruh pertama meningkat 7.99% berbanding tahun lalu, tetapi kadar pertumbuhan kos yang sepadan mencecah 12.65%, manakala margen kasar operasi turun 3.58 peratusan titik berbanding tahun lalu.

Segmen Kuasa menunjukkan prestasi yang agak lemah, perolehan turun 23.62% berbanding tahun lalu, margen kasar menurun daripada 16.23% pada tempoh yang sama tahun lalu kepada 8.08%.

Data laporan perengahan menunjukkan, kerugian impairment 326 Juta Yuan menjadi faktor lain yang mempengaruhi keuntungan, dengan kenaikan tahunan mencecah 274.88%.

Diantaranya, peruntukan penurunan nilai stok melebihi 70%. Sebab utama termasuk beberapa model kereta rakan kongsi jualan tidak mencapai jangkaan, peredaran barangan terkunci melambat, disamping fluktuasi harga bahan mentah hulu meningkatkan kos stok, nilai tunai boleh dilaksanakan stok berkaitan secara berterusan di bawah kos buku, ia tergolong dalam skop risiko operasi biasa dalam industri komponen automotif.

Umur hutang receivable memanjang secara pasif, nisbah peruntukan hutang rosak meningkat serentak. Laluan teknologi berkembang pantas, kebolehan guna semula beberapa peralatan khusus dan acuan menurun, tekanan impairment aset tetap menjadi ketara.

Menurut maklumat yang didedahkan dalam laporan perengahan, anak syarikat penuh syarikat Shenzhen New Energy补缴 cukai 110.5 Juta Yuan pada paruh pertama, perbelanjaan ini direkodkan sepenuhnya ke dalam untung rugi tempoh semasa. Walaupun menolak kesan perbelanjaan bukan berulang ini, tahap keuntungan UPower pada tempoh ini masih di bawah tahun lalu.

Pelaburan kajian penyelidikan (R&D) terus ditambah, perbelanjaan R&D pada paruh pertama 666 Juta Yuan, menempati 7% daripada perolehan, dan semua dibelanjakan.

Bilangan staf R&D meningkat 300 orang berbanding tahun lalu, pertumbuhan staf Bahagian Chassis Pintar melebihi 120%, pelaburan awal intensiti tinggi langsung menarik prestasi keuntungan tempoh ini. Di bawah gabungan pelbagai faktor, bahagian keuntungan Inovance UPower pada paruh pertama mengalami tekanan yang ketara.

Buku Akaun Nyata Transformasi

Di bawah tekanan keuntungan, Inovance UPower menaruhkan pada chassis pintar dan pasaran luar negara, cuba membina lengkung pertumbuhan kedua. Laporan kewangan UPower menunjukkan, pada paruh pertama syarikat mendapat 17 pengesahan lokasi pelanggan kereta penumpang domestik, 9 pengesahan lokasi pelanggan luar negara.

Pangkalan pengeluaran Hungary dan Thailand telah mencapai serahan pukal, perolehan luar negara 747 Juta Yuan, meningkat 10.83% berbanding tahun lalu, margen kasar mencecah 27.41%, jauh melebihi 11.55% daripada bisnis domestik. Tetapi perolehan luar negara hanya mewakili 7.85% daripada jumlah perolehan, saiz masih kecil, sukar untuk menyeimbangkan penurunan keuntungan bisnis domestik dalam jangka masa pendek.

Progress komersial bisnis chassis pintar di bawah jangkaan pasaran. Setakat ini hanya pam suspensi hidraulik aktif penuh 800V mencapai serahan pukal, stering automatik, brek automatik, pengawal kawalan gerakan dan produk teras yang lain, masih dalam fasa ujian sampel dan lokasi pelanggan.

Menikut pola umum industri komponen automotif, produk dari mendapat pengesahan lokasi pelanggan hingga mencapai kitaran kuantiti memerlukan 1 hingga 2 tahun kitar pengesahan kejuruteraan, semasa memerlukan pelaburan sumber pembangunan berterusan, tidak boleh membentuk sumbangan pendapatan pada tempoh semasa, ia tergolong dalam irama kemajuan bisnis biasa dalam industri.

Bilangan lokasi pengesahan tidak secara langsung sama dengan skala pendapatan. 17 lokasi domestik jika tersebar pada platform model pelbagai pelanggan, sukar membentuk kesan guna semula platform berskala besar, sebaliknya boleh meningkatkan kos pembangunan tersuai dan pelaburan peralatan.

Lokasi luar negara juga menghadapi ujian berganda seperti pengeluaran tempatan, pensijilan, sokongan rantaian bekalan dan kitaran pembayaran balik. Di sebalik margen kasar tinggi terdapat kos operasi lebih tinggi dan kitaran tolok tunai yang lebih panjang.

Ciri objektif semasa proses transformasi ini juga secara langsung direfleksikan dalam prestasi kewangan syarikat tempoh ini. Sebelum penyenaraian, syarikat pernah mencatat pertumbuhan tinggi keuntungan bersih selama tiga tahun berturut-turut, keuntungan bersih tahun penyenaraian 2025 melebihi 1.1 Bilion Yuan.

Kini laporan perengahan tahun pertama selepas penyenaraian mencatatkan kerugian, harga saham terus menurun. Inovance UPower menyatakan secara terbuka, masa hadapan akan terus fokus pada bisnis utama推进 iterasi teknologi dan inovasi produk,推进 layout teknologi berkaitan penyatuan domain kuasa dan domain chassis.

Pelbagai pihak pasaran juga terus memantau kesan pelaksanaan pelaburan transformasi syarikat, serta apabila bisnis berkaitan boleh ditukar kepada keuntungan dan sumbangan arus tunai yang sebenar.