Home智行
Search History
Popular Searches
Dealer Login / Sign Up
作者 | Janson
編輯 | 志豪
車東西 8 月 19 日消息，日前，小馬智行與全球出行平台 Uber 宣佈進一步擴大戰略合作，計劃在歐洲 5 座城市部署超過 2,000 輛小馬智行 Robotaxi，這也是歐洲規模最大的 Robotaxi 部署計劃之一，而由此小馬智行海外部署計劃合計超 4,000 輛。
此次小馬智行與 Uber 的合作將以克羅地亞薩格勒布現有商業化營運為基礎，擴展至包括薩格勒布在內的 5 座歐洲城市。
▲小馬智行創始人兼 CEO 彭軍（右）與 Uber CEO Dara Khosrowshahi（左）
與此同時，薩格勒布 Robotaxi 服務即將接入 Uber 平台，用戶通過 Uber App 即可呼叫小馬智行 Robotaxi。
從薩格勒布單城運營到歐洲 5 城、超過 2,000 輛，小馬智行與 Uber 的合作正在跨過一個關鍵節點。
雙方針對同一套技術、產品和營運模式為何能在多個城市快速複製？
對此，技術、平台、營運被組織進同一套「共建車隊」體系。
小馬智行正與海外合作夥伴一道，把在中國市場驗證過的主動駕駛技術、量產產品和商業化能力複製到更廣闊的海外市場。
01.
從薩格勒布到歐洲五城
小馬智行與 Uber 共建 Robotaxi 車隊
此次擴張，小馬智行與 Uber 合作，探索出一種由技術方和出行平台共同參與的「共建車隊」模式。
與全鏈條自營相比，這種分工可以減少重複建設。
小馬智行無須在每座海外城市從零搭建出行平台和完整的線下營運體系，Uber 也不必自行研發 L4 自動駕駛系統。
雙方可以在各自能力基礎上，引入熟悉當地市場的合作夥伴，推進車輛管理及城市營運，車輛資金投入和資產歸屬也並非採用固定方案。
按照雙方披露的合作框架，各參與方可以根據當地市場條件承擔多重角色，車輛由誰投入、資產由誰持有，可以結合具體城市靈活安排。
這使同一套合作模式能夠適應不同市場，而不是為每座城市重新設計一套業務架構。
當然，共建車隊並不等于繞開本地化工作，Robotaxi 進入新的國家和城市，仍需推進監管溝通、車輛准入、測試驗證和營運許可，而這部分工作正好是當地合作夥伴，特別是 Uber 這樣豐富經驗合作夥伴的優勢，小馬智行再利用自身技術及營運優勢針對當地道路環境、交通規則和用戶需求進行產品適配。
當地合作夥伴的價值，在於補充城市資源和營運經驗，提高項目落地效率。小馬智行仍需負責自動駕駛系統的安全、穩定和持續迭代。
從此前的經驗來看，薩格勒布已經完成了這套模式的前期驗證。
▲小馬智行 Robotaxi 在歐洲
薩格勒布已經完成了這套模式的單城驗證，今年 5 月，小馬智行、Uber 與克羅地亞本地公司 Verne 合作，在當地推出商業化 Robotaxi 服務。
接下來，三方要驗證的，是這套模式能否適應不同城市的道路、監管和營運環境，從單城落地走向區域複製，這正是「共建車隊」的核心價值，各方重新組合已有能力，從而降低進入新市場的資金壓力和執行複雜度，為 Robotaxi 由單點落地走向區域規模營運提供基礎。
02.
從技術驗證到千輛部署
小馬智行為何獲得 Uber 加碼
Uber 擴大與小馬智行的合作，核心原因並不複雜，平台需要能在歐洲路況複雜的老城區提供服務、能在雨天等叫車高峰時段接單、而硬件和營運總成本足夠低的 Robotaxi 運力。
小馬智行已經完成了從技術測試到商業營運的跨越。
目前，小馬智行已在北京、上海、廣州和深圳開展全無人 Robotaxi 商業化營運，擁有 1,975 輛 Robotaxi。
同時，小馬智行全球自動駕駛路測里程超過 1 億公里，其中全無人駕駛路測里程超過 4,000 萬公里。
複雜道路、真實用戶和常態化營運，共同檢驗了其自動駕駛系統的安全性和穩定性。
但對於 Uber 而言，技術能夠跑通只是基礎，將 Robotaxi 接入出行平台，還要保證車輛能夠在打車需求最旺盛的複雜核心城區長期穩定服務、風雨無阻，且乘坐體驗能夠被用戶接受，車隊規模擴大後服務質量不會下降。
小馬智行在國內一線城市積累的用戶體驗和規模車隊營運經驗，滿足了 Uber 在歐洲營運的高要求，從而成為 Uber 在歐洲最大的自動駕駛合作夥伴。
▲小馬智行 Robotaxi 在中國
技術之外，商業化能力同樣關鍵。小馬智行第七代 Robotaxi 已在廣州、深圳實現單車盈利，說明其 Robotaxi 不僅能夠完成全無人駕駛，也開始跑通收入與成本之間的平衡。
對 Uber 來說，只有單車經濟模型成立，自動駕駛運力才可能從少量示範車擴大為持續營運的千輛級車隊。
支撐規模擴張的另一項能力，是車規級量產。
小馬智行第七代 Robotaxi 已經具備規模化生產和部署能力，其技術、安全、用戶體驗及成本控制均經過實際營運檢驗。
相比針對單個項目改裝的測試車輛，標準化、可量產的 Robotaxi 更適合跨城市複製，也為後續車輛補充和車隊營運提供穩定基礎。
在量產能力之外，成本優勢進一步擴大了小馬智行的規模部署空間。
小馬智行創始人兼 CEO 彭軍此前表示，小馬智行的車輛成本約為 Waymo 的四分之一至五分之一，這一差距來自技術研發、供應鏈和工程化能力的共同作用。
更低的車輛投入，意味著海外合作夥伴可以用相同資金部署更多車輛，也為車隊擴大後的投資回報留下更大空間。
對 Uber 而言，小馬智行提供的不僅是 L4 級虛擬司機，還包括車規級量產車型、經過驗證的用戶體驗和可持續的單車經濟模型。
這也是 Uber 選擇與小馬智行合作加碼的關鍵。
由此一來，在海外市場，小馬智行的角色也隨之改變。小馬智行開始向全球出行平台提供能夠批量部署的 Robotaxi 產品和無人駕駛運力能力。
03.
車隊規模擴大
小馬智行「雙引擎」開始轉動
歐洲 5 城、超過 2,000 輛車隊，全球 4,000 輛總規劃規模的規模，意味著小馬智行的海外佈局開始從單一城市落地，轉向區域規模營運。
未來，小馬智行在歐洲形成的將不再係若干分散項目，而是一張覆蓋多座城市的 Robotaxi 營運網絡。
千輛級規模也是 Robotaxi 商業化的重要分水嶺。
車輛數量達到一定規模，才能提高區域覆蓋密度和運力調度效率，讓用戶更容易叫到車，並依靠更多訂單和規模效應進一步改善單車經濟模型。
建立在第七代 Robotaxi 單車盈利和成本優勢之上，小馬智行已經具備將國內驗證過的商業模式放大至歐洲千輛級車隊的基礎。
歐洲則為這一模式提供了更大的價值空間。
歐洲城市密集、共享出行市場成熟，人工及用車成本較高，為 Robotaxi 提供了更大的商業價值空間。
小馬智行已經跑通的單車經濟模型，有望在當地獲得更高收入和更大利潤空間；更好的車輛回報也將增強平台及營運夥伴擴大部署的意願。
規模擴大後，小馬智行獲得的也不只是車輛部署數量。
按照此次共建車隊的商業模式，歐洲車隊營運有望為其帶來技術授權、乘客車費分成等持續性收入。
車輛越多、覆蓋城市越廣，小馬智行的收入來源也將由項目合作，逐步轉向與實際營運規模掛鉤的長期收益。
這正是小馬智行「中國 + 海外」雙引擎戰略的核心。
▲小馬智行 Robotaxi 在中東
中國市場承擔產品驗證和產業化任務。小馬智行依靠國內複雜的城市道路環境打磨技術、驗證商業模式，並借助成熟的汽車供應鏈推進車規級量產和持續降本。
海外市場則承擔規模放大和收入增長任務，將國內跑通的 Robotaxi 產品與商業模式複製到高價值增量市場。
兩個市場由此形成相互增強的循環。
國內把產品做成熟、把成本降下來，為海外部署提供基礎；海外擴大車隊和服務範圍，釋放更大的商業價值，同時帶回不同道路、法規和用戶需求下的營運經驗，推動產品繼續迭代。
歐洲 5 城只是這一全球擴張路徑的重要一步。
目前，小馬智行已在中東、新加坡、韓國、盧森堡和克羅地亞等市場取得自動駕駛測試或營運牌照，並提出 2026 年進入全球超過 20 座城市、車隊規模突破 3,500 輛的目標。
小馬智行向海外輸出的也不再只是一套自動駕駛算法，而是經過中國超大城市驗證的 Robotaxi 產品、供應鏈能力和商業營運方法論。
至此，小馬智行「中國 + 海外」雙引擎開始真正轉動。
04.
結語：Robotaxi 進入「規模營運」階段
Robotaxi 競爭的下一階段，比拼的是誰能將技術、車輛、訂單、資本和線下營運真正組織起來。
Uber 的持續加碼，也使小馬智行在歐洲的共建車隊模式逐漸形成閉環。
超 2,000 輛新增部署，全球 4,000 輛規劃部署預期若能陸續轉化為穩定營運的真實車隊，其所驗證的將不只是一家企業的出海路徑，更是一套源自中國市場、面向全球複製的 Robotaxi 商業化方法。
作者 | Janson
编辑 | 志豪
车东西8月19日消息，日前，小马智行与全球出行平台Uber宣布进一步扩大战略合作，计划在欧洲5座城市部署超过2000辆小马智行Robotaxi，这也是欧洲规模最大的Robotaxi部署计划之一，而由此小马智行海外部署计划合计超4000辆。
此次小马智行与Uber的合作将以克罗地亚萨格勒布现有商业化运营为基础，扩展至包括萨格勒布在内的5座欧洲城市。
▲小马智行创始人兼CEO彭军（右）与Uber CEO Dara Khosrowshahi（左）
与此同时，萨格勒布Robotaxi服务即将接入Uber平台，用户通过Uber App即可呼叫小马智行Robotaxi。
从萨格勒布单城运营到欧洲5城、超过2000辆，小马智行与Uber的合作正在跨过一个关键节点。
双方针对同一套技术、产品和运营模式为何能在多个城市快速复制？
对此，技术、平台、运营被组织进同一套“共建车队”体系。
小马智行正与海外合作伙伴一道，把在中国市场验证过的自动驾驶技术、量产产品和商业化能力复制到更广阔的海外市场。
01.
从萨格勒布到欧洲五城
小马智行与Uber共建Robotaxi车队
此次扩张，小马智行与Uber合作，探索出了一种由技术方和出行平台共同参与的“共建车队”模式。
与全链条自营相比，这种分工可以减少重复建设。
小马智行无须在每座海外城市从零搭建出行平台和完整的线下运营体系，Uber也不必自行研发L4自动驾驶系统。
双方可以在各自能力基础上，引入熟悉当地市场的合作伙伴，推进车辆管理及城市运营，车辆资金投入和资产归属也并非采用固定方案。
按照双方披露的合作框架，各参与方可以根据当地市场条件承担多重角色，车辆由谁投入、资产由谁持有，可以结合具体城市灵活安排。
这使同一套合作模式能够适应不同市场，而不是为每座城市重新设计一套业务架构。
当然，共建车队并不等于绕开本地化工作，Robotaxi进入新的国家和城市，仍需推进监管沟通、车辆准入、测试验证和运营许可，而这部分工作正好是当地合作伙伴，特别是Uber这样丰富经验合作伙伴的优势，小马智行再利用自身技术及运营优势针对当地道路环境、交通规则和用户需求进行产品适配。
当地合作伙伴的价值，在于补充城市资源和运营经验，提高项目落地效率。小马智行仍需负责自动驾驶系统的安全、稳定和持续迭代。
从此前的经验来看，萨格勒布已经完成了这套模式的前期验证。
▲小马智行Robotaxi在欧洲
萨格勒布已经完成了这套模式的单城验证，今年5月，小马智行、Uber与克罗地亚本地公司Verne合作，在当地推出商业化Robotaxi服务。
接下来，三方要验证的，是这套模式能否适应不同城市的道路、监管和运营环境，从单城落地走向区域复制，这正是“共建车队”的核心价值，各方重新组合已有能力，从而降低进入新市场的资金压力和执行复杂度，为Robotaxi由单点落地走向区域规模运营提供基础。
02.
从技术验证到千辆部署
小马智行为何获得Uber加码
Uber扩大与小马智行的合作，核心原因并不复杂，平台需要能在欧洲路况复杂的老城区提供服务、能在雨天等叫车高峰时段接单、而硬件和运营总成本足够低的Robotaxi运力。
小马智行已经完成了从技术测试到商业运营的跨越。
目前，小马智行已在北京、上海、广州和深圳开展全无人Robotaxi商业化运营，拥有1975辆Robotaxi。
同时，小马智行全球自动驾驶路测里程超过1亿公里，其中全无人驾驶路测里程超过4000万公里。
复杂道路、真实用户和常态化运营，共同检验了其自动驾驶系统的安全性与稳定性。
但对于Uber而言，技术能够跑通只是基础，将Robotaxi接入出行平台，还要保证车辆能够在打车需求最旺盛的复杂核心城区长期稳定服务、风雨无阻，且乘坐体验能够被用户接受，车队规模扩大后服务质量不会下降。
小马智行在国内一线城市积累的用户体验和规模车队运营经验，满足了Uber在欧洲运营的高要求，从而成为Uber在欧洲最大的自动驾驶合作伙伴。
▲小马智行Robotaxi在中国
技术之外，商业化能力同样关键。小马智行第七代Robotaxi已在广州、深圳实现单车盈利，说明其Robotaxi不仅能够完成全无人驾驶，也开始跑通收入与成本之间的平衡。
对Uber来说，只有单车经济模型成立，自动驾驶运力才可能从少量示范车扩大为持续运营的千辆级车队。
支撑规模扩张的另一项能力，是车规级量产。
小马智行第七代Robotaxi已经具备规模化生产和部署能力，其技术、安全、用户体验及成本控制均经过实际运营检验。
相比针对单个项目改装的测试车辆，标准化、可量产的Robotaxi更适合跨城市复制，也能为后续车辆补充和车队运营提供稳定基础。
在量产能力之外，成本优势进一步扩大了小马智行的规模部署空间。
小马智行创始人兼CEO彭军此前表示，小马智行的车辆成本约为Waymo的四分之一至五分之一，这一差距来自技术研发、供应链和工程化能力的共同作用。
更低的车辆投入，意味着海外合作伙伴可以用相同资金部署更多车辆，也为车队扩大后的投资回报留下更大空间。
对Uber而言，小马智行提供的不只是L4级虚拟司机，还包括车规级量产车型、经过验证的用户体验和可持续的单车经济模型。
这也是Uber选择与小马智行合作加码的关键。
由此一来，在海外市场，小马智行的角色也随之改变。小马智行开始向全球出行平台提供能够批量部署的Robotaxi产品和无人驾驶运力能力。
03.
车队规模扩大
小马智行“双引擎”开始转动
欧洲5城、超过2000辆车队，全球4000辆总规划规模的规模，意味着小马智行的海外布局开始从单一城市落地，转向区域规模运营。
未来，小马智行在欧洲形成的将不再是若干分散项目，而是一张覆盖多座城市的Robotaxi运营网络。
千辆级规模也是Robotaxi商业化的重要分水岭。
车辆数量达到一定规模，才能提高区域覆盖密度和运力调度效率，让用户更容易叫到车，并依靠更多订单和规模效应进一步改善单车经济模型。
建立在第七代Robotaxi单车盈利和成本优势之上，小马智行已经具备将国内验证过的商业模式放大至欧洲千辆级车队的基础。
欧洲则为这一模式提供了更大的价值空间。
欧洲城市密集、共享出行市场成熟，人工及用车成本较高，为Robotaxi提供了更大的商业价值空间。
小马智行已经跑通的单车经济模型，有望在当地获得更高收入和更大利润空间；更好的车辆回报也将增强平台及运营伙伴扩大部署的意愿。
规模扩大后，小马智行获得的也不只是车辆部署数量。
按照此次共建车队的商业模式，欧洲车队运营有望为其带来技术授权、乘客车费分成等持续性收入。
车辆越多、覆盖城市越广，小马智行的收入来源也将由项目合作，逐步转向与实际运营规模挂钩的长期收益。
这正是小马智行“中国+海外”双引擎战略的核心。
▲小马智行Robotaxi在中东
中国市场承担产品验证和产业化任务。小马智行依托国内复杂的城市道路环境打磨技术、验证商业模型，并借助成熟的汽车供应链推进车规级量产和持续降本。
海外市场则承担规模放大和收入增长任务，将国内跑通的Robotaxi产品与商业模式复制到高价值增量市场。
两个市场由此形成相互增强的循环。
国内把产品做成熟、把成本降下来，为海外部署提供基础；海外扩大车队和服务范围，释放更大的商业价值，同时带回不同道路、法规和用户需求下的运营经验，推动产品继续迭代。
欧洲5城只是这一全球扩张路径的重要一步。
目前，小马智行已在中东、新加坡、韩国、卢森堡和克罗地亚等市场取得自动驾驶测试或运营牌照，并提出2026年进入全球超过20座城市、车队规模突破3500辆的目标。
小马智行向海外输出的也不再只是一套自动驾驶算法，而是经过中国超大城市验证的Robotaxi产品、供应链能力和商业运营方法论。
至此，小马智行“中国+海外”双引擎开始真正转动。
04.
结语：Robotaxi进入“规模运营”阶段
Robotaxi竞争的下一阶段，比拼的是谁能把技术、车辆、订单、资本和线下运营真正组织起来。
Uber的持续加码，也使小马智行在欧洲的共建车队模式逐渐形成闭环。
超2000辆新增部署，全球4000辆规划部署预期若能陆续转化为稳定运营的真实车队，其所验证的将不只是一家企业的出海路径，更是一套源于中国市场、面向全球复制的Robotaxi商业化方法。
5 月 26 日，小馬智行（NASDAQ: PONY）發布 2026 年第一季未經審計財報，Robotaxi（自動駕駛出行）業務創下單季收入新高。基於強勁的開局表現，公司上調 2026 年 Robotaxi 業務目標：預計全年 Robotaxi 收入從達到 2025 年的 3 倍提升至 3.5 倍以上，車隊規模由 3000 輛上調至超過 3500 輛，覆蓋國內外 20 餘個城市。
小馬智行一季度實現總營收 2.36 億元，按年大漲 145%，按季增長 17.6%；毛利 3836 萬元，按年增長 140.1%，主要由 Robotaxi 業務爆發式擴張與智能解決方案業務（原“技術授權與應用業務”）快速放量共同驅動。公司經營效率持續改善，一季度經營虧損按年基本持平，按季收窄 21%。截至 3 月 31 日，公司持有現金及等同現金項目及長短期理財投資合計 99.02 億元（約 14.36 億美元），充裕的資金儲備為長期規模化戰略提供堅實支撐。
Robotaxi 業務自達成城市級單車盈利轉正後，開啟高速增長階段。一季度 Robotaxi 業務收入達 5912 萬元，按年大漲 395.4%，按季增長 28.7%——這一單季數字，已超過 2025 年全年 Robotaxi 收入 1.16 億元的一半。其中，乘客車費收入按年飆升 456.5%，成為最核心的增長動能。截至 2026 年 5 月，Robotaxi 中國註冊用戶規模已超過去年同期的 3 倍。
小馬智行創始人兼 CEO 彭軍表示：“2026 年開局表現出色，規模化車隊、卓越的技術及運營能力、優質用戶體驗成為我們的核心壁壘。在‘中國 + 海外’雙引擎戰略與共建車隊模式的推動下，公司將持續加速營收增長，鞏固行業領先身位。”
今年以來，小馬智行 Robotaxi 車隊規模、用戶規模、付費訂單量三大商業化指標上實現逐月增長，面對春節出行低谷與一季度傳統淡季，Robotaxi 業務展現出穿越周期的韌性。財報顯示，這一勢頭在二季度延續：5 月 Robotaxi 周均付費訂單量較 1 月增長 119%，其中五一假期日均付費訂單量按年增長 544%。
值得注意的是，即便 Robotaxi 折扣後定價高於入門級網約車，用戶需求依然旺盛，高峰時段尤為明顯。這意味著，用戶願意為產品本身的體驗與價值買單。在快速擴張的同時，小馬智行通過優化充電效率與調度算法，持續提升運營效率和體驗，降低單日運營成本。
支撐 Robotaxi 業務高速增長的，是車隊規模與運營版圖的同步擴張。截至 5 月 24 日，小馬智行 Robotaxi 車隊規模已突破 1700 輛；今年新增車型——豐田鉑智 4X Robotaxi 已開啟全無人駕駛測試，年內將投放至多個國內一線城市。北京車展期間，公司進一步宣布 2027 年國內 Robotaxi 整車成本（含車輛、電池及自動駕駛套件）將控制在 23 萬元以內，為商業化落地鋪平成本途徑。
國內市場，小馬智行 Robotaxi 服務一季度駛入廣州市中心，覆蓋廣州塔、廣交會展館等地標。海外市場則進入快速擴張期：公司在克羅地亞首都薩格勒布開啟了歐洲首個 Robotaxi 商業化服務，並在迪拜啟動無人化測試。目前，小馬智行 Robotaxi 業務已覆蓋全球 9 個國家，並在中国、克羅地亞、卡塔爾、新加坡、韓國開放公眾載客服務。
小馬智行創始人兼 CTO 樓天城表示，世界模型和多層次安全體系是推動長期商業化的底層支撐。2026 年 4 月，公司完成 PonyWorld 世界模型 2.0 迭代，研發範式由“強化學習”邁向“自主學習”，自動駕駛技術進入由 AI 驅動的全新階段。同時，公司構建起多維度安全防線：算法層面，強化學習與世界模型使車輛應對複雜場景的安全性遠超人為司機；車輛層面，系統級多重冗餘設計實現故障可運行能力，軟硬件失效時可保證車輛安全運行並擇機靠邊停車；運營層面，專屬安全團隊將安全機制嵌入運營全流程，配合高效的遠程保障和地面支援，對突發情況快速響應。
其他業務線也呈現出亮眼的增長勢頭。Robotruck（自動駕駛卡車）業務一季度收入 7033 萬元，按年增長 31%。小馬智行在 4 月宣布開啟“幹線物流 + 城市配送”全場景貨運佈局：第四代純電重卡將於今年下半年進入大規模生產，公司也成為全國首個在北京 - 天津線路開展自動駕駛重卡編隊無人化貨運的企業；首款全車規、全冗餘無人輕卡也於北京車展首發，憑藉與 Robotaxi 同源技術棧、運營體系與車規級套件，單公里城配貨運成本較人工下降 40%-50%。智能解決方案業務一季度收入 1.07 億元，按年增長 246.5%。其中，自動駕駛域控制器一季度出貨量增長至去年同期 6 倍以上，主要受益於低速無人配送、無人清掃、物流及人形機器人等市場的旺盛需求。
小馬智行 CFO 王皓俊對實現全年目標信心十足：“在 Robotaxi 雙引擎戰略驅動下，我們交出一份強勁的開年成績單——單季 Robotaxi 收入超去年全年一半。基於這一勢頭，我們主動上調了全年目標，這不僅說明小馬智行作為行業龍頭正加速兌現商業化落地，更意味著 L4 自動駕駛迎來規模化商業運營的分水嶺時刻。”
5月26日，小马智行（NASDAQ: PONY）发布2026年第一季度未经审计财报，Robotaxi（自动驾驶出行）业务创下单季收入新高。基于强劲的开局表现，公司上调2026年Robotaxi业务目标：预计全年Robotaxi收入从达到2025年的3倍提升至3.5倍以上，车队规模由3000辆上调至超过3500辆，覆盖国内外20余个城市。
小马智行一季度实现总营收2.36亿元，同比大涨145%，环比增长17.6%；毛利润3836万元，同比增长140.1%，主要由Robotaxi业务爆发式扩张与智能解决方案业务（原“技术授权与应用业务”）快速放量共同驱动。公司经营效率持续改善，一季度经营亏损同比基本持平，环比收窄21%。截至3月31日，公司持有现金等价物及长短期理财投资合计99.02亿元（约14.36亿美元），充裕的资金储备为长期规模化战略提供坚实支撑。
Robotaxi业务自达成城市级单车盈利转正后，开启高速增长阶段。一季度Robotaxi业务收入达5912万元，同比大涨395.4%，环比增长28.7%——这一单季数字，已超过2025年全年Robotaxi收入1.16亿元的一半。其中，乘客车费收入同比飙升456.5%，成为最核心的增长动能。截至2026年5月，Robotaxi中国注册用户规模已超过去年同期的3倍。
小马智行创始人兼CEO彭军表示：“2026年开局表现出色，规模化车队、卓越的技术及运营能力、优质用户体验已成为我们的核心壁垒。在‘中国+海外’双引擎战略与共建车队模式的推动下，公司将持续加速营收增长，巩固行业领先身位。”
今年以来，小马智行Robotaxi车队规模、用户规模、付费订单量三大商业化指标上实现逐月增长，面对春节出行低谷与一季度传统淡季，Robotaxi业务展现出穿越周期的韧性。财报显示，这一势头在二季度延续：5月Robotaxi周均付费订单量较1月增长119%，其中五一假期日均付费订单量较去年同期增长544%。
值得注意的是，即便Robotaxi折扣后定价高于入门级网约车，用户需求依然旺盛，高峰时段尤为明显。这意味着，用户愿意为产品本身的体验与价值买单。在快速扩张的同时，小马智行通过优化充电效率与调度算法，持续提升运营效率和体验，降低单日运营成本。
支撑Robotaxi业务高速增长的，是车队规模与运营版图的同步扩张。截至5月24日，小马智行Robotaxi车队规模已突破1700辆；今年新增车型——丰田铂智4X Robotaxi已开启全无人驾驶测试，年内将投放至多个国内一线城市。北京车展期间，公司进一步宣布2027年国内Robotaxi整车成本（含车辆、电池及自动驾驶套件）将控制在23万元以内，为商业化落地铺平成本路径。
国内市场，小马智行Robotaxi服务一季度驶入广州市中心，覆盖广州塔、广交会展馆等地标。海外市场则进入快速扩张期：公司在克罗地亚首都萨格勒布开启了欧洲首个Robotaxi商业化服务，并在迪拜启动无人化测试。目前，小马智行Robotaxi业务已覆盖全球9个国家，并在中国、克罗地亚、卡塔尔、新加坡、韩国开放公众载客服务。
小马智行创始人兼CTO楼天城表示，世界模型和多层次安全体系是推动长期商业化的底层支撑。2026年4月，公司完成PonyWorld世界模型2.0迭代，研发范式由“强化学习”迈向“自主学习”，自动驾驶技术进入由AI驱动的全新阶段。同时，公司构建起多维度安全防线：算法层面，强化学习与世界模型使车辆应对复杂场景的安全性远超人类司机；车辆层面，系统级多重冗余设计实现故障可运行能力，软硬件失效时可保证车辆安全运行并择机靠边停车；运营层面，专属安全团队将安全机制嵌入运营全流程，配合高效的远程保障和地面支援，对突发情况快速响应。
其他业务线也呈现出亮眼的增长势头。Robotruck（自动驾驶卡车）业务一季度收入7033万元，同比增长31%。小马智行在4月宣布开启“干线物流+城市配送”全场景货运布局：第四代纯电重卡将于今年下半年进入大规模生产，公司也成为全国首个在北京-天津线路开展自动驾驶重卡编队无人化货运的企业；首款全车规、全冗余无人轻卡也于北京车展首发，凭借与Robotaxi同源的技术栈、运营体系与车规级套件，单公里城配货运成本较人工下降40%-50%。智能解决方案业务一季度收入1.07亿元，同比增长246.5%。其中，自动驾驶域控制器一季度出货量增长至去年同期6倍以上，主要受益于低速无人配送、无人清扫、物流及人形机器人等市场的旺盛需求。
小马智行CFO王皓俊对实现全年目标信心十足：“在Robotaxi双引擎战略驱动下，我们交出一份强劲的开年成绩单——单季Robotaxi收入超去年全年一半。基于这一势头，我们主动上调了全年目标，这不仅说明小马智行作为行业龙头正加速兑现商业化落地，更意味着L4自动驾驶迎来规模化商业运营的分水岭时刻。”
4 月 7 日，小馬智行與康福德高（ComfortDelGro）正式在新加坡開啓無人駕駛計程車載客服務，乘客有機會在榜鵝（Punggol）地區體驗由雙方合作提供嘅自動駕駛出行服務。
此項進展係小馬智行發力雙引擎擴展戰略，推動無人駕駛計程車業務海外市場加速擴張嘅重要成果。小馬智行喺 2025 年財報業績會宣佈，今年將喺海內外超 20 個城市落地 3000 輛以上無人駕駛計程車車隊，其中海外落地城市接近半數。透過與當地合作夥伴及監管機構緊密合作，小馬智行正推動海外業務從試點落地轉向商業營運，令包括新加坡在內嘅更多海外乘客體驗到安全安心嘅自動駕駛服務。
小馬智行創辦人兼 CEO 彭軍表示：「新加坡喺小馬智行全球商業化戰略中佔據重要地位。與康福德高攜手開展載客服務，標誌住無人駕駛計程車車隊喺新加坡進入更紮實嘅落地階段，亦令我哋嘅自動駕駛技術逐步融入真實嘅日常通勤場景。我哋期待與康福德高及當地各方持續深化合作，推動該項服務向下一階段邁進。」
目前呢項無人駕駛計程車服務喺新加坡東北角榜鵝地區營運，覆蓋一條全長 12 公里嘅路線，精準銜接 Punggol Northshore（榜鵝北岸）與 Waterway Sunrise 兩大居民區。路線規劃充分貼合居民出行需求，串聯起 Oasis Terraces（綠洲台）、Punggol Plaza（榜鵝生活聚場）、One Punggol（榜鵝綜合社區中心）及 Punggol Coast Mall（榜鵝海岸廣場）等生活配套設施同熱門商業場景，無論係購物、娛樂定係社區辦事，乘客均可透過無人駕駛計程車輕鬆抵達。
服務仲實現與公共運輸網絡嘅轉乘銜接，可直達榜鵝嘅多個地鐵站同巴士站，有效打通居民通勤「最後一公里」。路線全程行駛耗時約 55 分鐘，相較現有公共運輸方式，可為居民節省最多 15 分鐘嘅通勤時間，大幅提升出行效率。即日起，榜鵝社區嘅獲邀乘客可搶先體驗該服務，並為服務優化提供反饋建議，為後續面向公眾全面開放做好準備。
2025 年 9 月，小馬智行依托與新加坡最大交通營運商康福德高嘅戰略合作，正式喺新加坡啟動無人駕駛計程車嘅海外佈局。此次榜鵝地區嘅合作營運路線，意味著雙方將自動駕駛技術從試點推向實際應用，為當地出行注入新活力。在此之前，雙方已經喺廣州率先開展自動駕駛出行試點合作，旨在將成熟嘅合作經驗引入新加坡市場，這一舉措高度契合新加坡當局以新型交通解決方案強化「第一公里/最後一公里」出行嘅發展規劃。
目前，小馬智行已經喺廣州、深圳兩大一流城市驗證無人駕駛計程車單位經濟模型，憑藉無人駕駛計程車車型、L4 級全自動駕駛技術、運營體系三大優勢，率先實現城市級單車盈利轉正。小馬智行採用嘅「中國 + 海外」雙引擎戰略，以這一成熟盈利模式為核心，將國內積累嘅運營經驗推廣複製至更多國際市場，透過共建合作車隊嘅模式，撬動更大規模落地，為公司持續增長提供強勁動力。
文：林非
編輯：文蔚
在經歷了多年嘅燒錢投入之後，Robotaxi 嘅盈利曙光真係會嚟咗嗎？
如果把眼光放到「全球 Robotaxi 第一股」小馬智行嘅 2025 年 Q4 業績，呢個答案似乎係肯定嘅。畢竟，從財報嘅賬面數字來看，喺呢個季度，小馬智行嘅確係實現咗人民幣 5.28 億元嘅單季度盈利。
但如果細細考究，可以得出一个結論：曙光来咗一點，但還不多。
原因係，小馬智行嘅 Q4 盈利，更多係得益於其戰略股權投資嘅收益。而從 2025 年全年度成績來看，小馬智行雖然喺 Robotaxi 業務上取得咗 1.16 億元嘅收入同 128.6% 嘅同比增長幅度，但公司依係整體出現咗 7675.8 萬美元嘅虧損。
不過，好消息係，虧損大幅度收窄咗。
事實係，對於當前嘅小馬智行來說，Robotaxi 依係業績核心，佢依係被寄予厚望，亦確係喺 2025 年提供咗一定嘅業績增長助力——但總體來看，呢一業務板塊依係處於爆發之前嘅大力度投入期。
2025 年有亮點，也有遺憾從財務嘅角度來看，小馬智行喺 2025 年嘅表現，確實有可圈可點之處。
數據顯示，2025 年，小馬智行全年總營收達 9000.1 萬美元（約為人民幣 6.29 億元），相比于 2025 年全年嘅 7502.5 萬美元同比增長 20%，實現咗連續四年保持增長嘅態勢——其中值得一提係，喺 2025 年嘅四個季度，小馬智行嘅營收呈現出逐季提升嘅增長態勢。
那麼，小馬智行喺 2025 年嘅增長動力係什麼？
從業務板塊來看，小馬智行喺財報入面將營收板塊分為三個部分，分別係：「自動駕駛出行服務 Robotaxi」、「自動駕駛卡車服務 Robotruck」同「技術授權與應用」。
具體來看，2025 全年，小馬智行來自自動駕駛卡車服務 Robotruck 嘅營收為 4060 萬美元，相比于 2024 年嘅 4040 萬美元，同比增長幅度為 0.6%，增長幅度並唔大。對此，小馬智行表示，該公司同中國外運嘅深化合作，持續提升自動駕駛卡車服務車隊營運。
與此同時，來自技術授權與應用嘅收入為 3280 萬美元，相比于 2024 年嘅 2740 萬美元同比增長幅度為 19.7%。對此，小馬智行強調，這主要係收到自動配送領域嘅客戶對其自動駕駛域控制器 ADC 需求嘅日益增長所推動。
對比之外，來自自動駕駛出行服務 Robotaxi 嘅營收就比較明顯。
數據顯示，小馬智行 2025 年來自 Robotaxi 業務嘅全年收入為 1660 萬美元（約為人民幣 1.16 億元），相比于 2024 年嘅 730 萬美元，同比增長幅度高達 129%。小馬智行表示，這係因為一線城市日益增長嘅用戶需求，車隊營運嘅持續優化同第七代車隊推出以來嘅強勁訂單增長。
值得一提係，小馬智行 Robotaxi 喺 2025 年第四季度嘅表現尤為亮眼——其喺該季度嘅 Robotaxi 业务收入達到咗人民幣 4660 萬元，同比增長 160%，約占全年 Robotaxi 业务收入嘅四成，其中乘客車費收入同比增長超 500%。
從以上三大業務板塊嘅表現來看，很明顯，喺小馬智行 2025 年嘅整體營收增長中，Robotaxi 扮演咗關鍵增長引擎嘅角色。
唔止如此，從營收結構來看，伴隨著 Robotaxi 業務嘅爆發式增長，小馬智行 Robotaxi 嘅業務營收占比也從 2024 年嘅 9.7% 提升到 2025 年嘅 18.5%，接近於翻倍——這也意味著，小馬智行嘅營收結構變得更加健康。
需要明確係，除咗營收表現，小馬智行 2025 年嘅毛利相比于 2024 年增加咗 24.2%，毛利率也從 2024 年嘅 15.2% 提升到咗 2025 年 15.7%——這同樣係受益於毛利率較高嘅 Robotaxi 業務增長嘅影響。
從淨利潤嘅表現來看，小馬智行 2025 年嘅淨虧損額度為 7680 萬美元，相比于 2024 年嘅 2.75 億美元同比大幅度減少咗 72.1%，主要原因係交易性金融資產公允價值嘅提升。
然而，喺更能體現出主體業務盈利能力嘅非公認會計準則下，小馬智行喺 2025 年嘅淨虧損為 1.74 億美元，相比于 2024 年嘅 1.323 億美元同比提升咗 31.5%。對此，小馬智行表示，這主要係受到支持持續業務擴張以及提升研發能力所產生嘅經營開支上升所驅動。
所以整體來看，對於小馬智行來說，2025 年嘅總體業務依舊處於營收同淨利潤之間嘅某種不平衡狀態——儘管有業務增長同毛利率上升為支撐，虧損本身依舊係一個大問題。
Robotaxi 業務，依舊處於擴張期對於小馬智行來說，2025 年具備住特殊意義。
一方面，繼其喺 2024 年登陸納斯達克之後，小馬智行喺 11 月份完成咗喺港交所嘅上市，形成咗「美股 + 港股」嘅雙重主要上市格局，這對公司嘅發展來說，係另一個里程碑。
另一方面，就係 RobotaxI 業務嘅大規模落地。
畢竟，儘管小馬智行嘅業務體系分為三大板塊，但 Robotaxi 一直係重中之重，亦係整個小馬智行業務發展同市場估值邏輯嘅核心。喺呢個邏輯下，Robotaxi 大規模落地並走向商業化，對於小馬智行嘅整體發展有著非常關鍵嘅意義。
而根據彭軍嘅說法，2025 年係 Robotaxi 量產元年，亦係小馬智行 Robotaxi 量產計劃「崑崙計劃」成果落地嘅第一年。
實際上，從 2025 年嘅情況來看，小馬智行確實係喺各個角度努力推進 Robotaxi 業務喺技術嘅演進中不斷走向落地，並擴大規模。
比如，從 Robotaxi 車隊嘅角度，小馬智行喺 2025 年 4 月發布咗第七代車規級自動駕駛軟硬件系統方案同相應嘅量產車型，並且喺年中開啟量產並進入到規模化部署階段。
喺呢一背景下，小馬智行嘅 Robotaxi 車隊數量喺 2025 年實現咗快速增長，該增長態勢仲喺 2026 年得到咗延續。
其中，來自小馬智行嘅最新官方數字顯示，其 Robotaxi 車隊規模已從 2024 年 12 月 31 日嘅 270 台擴展至 2026 年 3 月 25 日嘅 1446 台自動駕駛出租車，呢個擴張規模確實係比較快速嘅。
另外一個就係營運範圍嘅擴大。
關於呢個問題，小馬智行表示，其目前係國內售價喺北上廣深四大一線城市開展全無人 Robotaxi 收費營運服務嘅公司，其喺一線城市營運總面積已經超 2000 平方公里，營運範圍覆蓋咗中央商務區、機場、高鐵站、廣州大學城等複雜城巿場景。
另外，小馬智行仲表示，計劃將商業化版圖拓展到杭州同長沙。
喺中國市場之外，小馬智行仲喺中東、歐洲同東亞嘅八個國家開展咗 Robotaxi 嘅業務佈局。
其中喺今年，小馬智行透過同 Uber 及 Verne 合作將 Robotaxi 業務拓展至克羅地亞；喺中東市場，小馬智行透過同 Mowasalat Karwa 合作，喺卡塔爾多哈推出咗商業化收費嘅 Robotaxi 服務。而喺 4 月 7 日，小馬智行宣布同 ComfortDelGro 合作喺新加坡開啟自動駕駛載客營運。
小馬智行仲表示，預期於 2026 年底前將旗下 Robotaxi 嘅營運版圖擴展至全球 20 個城市，其中將近一半將佈局喺海外市場。
當然，另外一個關鍵嘅要素，實際係用戶活躍度嘅提升。
喺財報中，小馬智行表示，其 Robotaxi 業務繼 2025 年 11 月喺廣州達成城市範圍單車盈利轉正後，又喺 2026 年 2 月進一步喺深圳達成呢一里程碑。唔止如此，喺深圳單一城市，小馬智行 2026 年 1 月 1 日至 2 月 16 日嘅付費訂單量，已超 2025 年全年付費訂單總數。
值得一提係，喺 2026 年 3 月 22 日，小馬智行深圳地區第七代 Robotaxi 單日車均淨收入創下 394 元嘅歷史新高，當日車均訂單量達 25 單。
另外，對於小馬智行 Robotaxi 業務發展來說，仲有一個非常有利嘅數據——截至 2026 年 3 月下旬，小馬智行中國區嘅 Robotaxi 總用戶已經達到咗 100 萬，其規模已經躍升到去年同期嘅將近 3 倍。
這也意味著，小馬智行 Robotaxi 喺中國區嘅用戶群體同接受度確實喺不斷提升。
2026 年，依旧要大力投入小馬智行喺 2025 年實現 Robotaxi 擴張嘅大背景，係全球範圍內 Robotaxi 嘅落地。
比如，特斯拉 2025 年喺美國得州奧斯汀推出無人駕駛出租車 Robotaxi 服務並向公眾開放，仲將營運範圍擴張到舊金山地區。喺中國市場，包括小馬智行、文遠知行、蘿卜快跑、小鵬、地平線等玩家在內，Robotaxi 嘅商業落地同樣喺逐步推進。
喺呢一背景下，考慮到 Robotaxi 落地本身嘅技術難度同高營運成本，小馬智行喺投入層面確實係唔遺餘力。
比如，喺 2025 年，小馬智行喺非公認會計準則下嘅研發開支為 1.963 億美元，相比于 2024 年 1.378 億美元同比增加咗 42.5%，呢背後嘅主要原因係為咗擴大大規模部署嘅能力，而增加咗研發人員，以及第七代車輛嘅開發開支增加。
同樣，喺 2025 年，喺非公認會計準則下，小馬智行嘅銷售、一般同行政開支為 4790 萬美元，相比于 2024 年 3210 萬美元同比增加咗 49.1%，呢背後嘅原因，同樣係因為要支持大規模商業營運嘅加速部署，而增加咗人員開支，以及隨之而來嘅專業服務費用上升。
正係呢啲方面嘅投入，先喺很大程度影響咗小馬智行喺 2025 年嘅利潤表現。
那麼，2026 年呢？
根據小馬智行創辦人兼 CEO 彭軍嘅說法，展望 2026 年，小馬智行將加速推動營收增長，將 Robotaxi 車隊規模擴大至 3000 輛以上，並喺全球超 20 個城市部署 Robotaxi。看來，這確實係一個非常清晰嘅目標。
但呢個目標背後，同樣意味著更大嘅投入。
畢竟，自動駕駛仲處於技術演變期，落地嘅泛化難題依舊亟待解決。而 Robotaxi 落地嘅最大難點喺於，它高度依賴於技術能力嘅實現同持續提升，這包括自動駕駛喺軟硬件等等方面嘅突破同產品提升，也包括產品嘅成本、安全性同可靠性問題。
正係因為如此，小馬智行喺財報中表示：計劃持續喺人工智能技術同人才方面推進戰略性投資，旨在進一步提升技術實力，優化 BOM 成本，並穩步推進其智慧駕駛解決方案。
值得一提係，就喺 4 月 10 日，小馬智行仲發布咗其喺物理 AI 領域嘅最新技術成果，也就係 PonyWorld 世界模型 2.0——其最本質嘅變化喺於讓世界模型具備咗自我診斷與定向進化嘅能力，其目的係不斷提升安全性、舒適性同通行效率，從而帶動更快嘅擴張速度同商業變現能力。
所以很明顯，喺自動駕駛技術路徑依舊喺演進嘅大背景下，小馬智行喺技術層面依舊喺大力投入，而呢種投入係非常必要嘅。
除此之外，包括小馬智行在內，所有嘅 Robotaxi 玩家都需要迎接終極挑戰：獲取消費者嘅絕對信任。
畢竟，從過往歷史來看，喺科技發展嘅過程中，人類對於技術發展帶來嘅各方面變化往往一開始係非常警惕嘅，呢種警惕性也只能隨著技術持續發展帶來嘅便利性、安全性、可靠性、可控性同低成本本身來逐步化解。
而 Robotaxi 更係涉及到生命安全呢樣嘅落地場景，佢更需喺技術、安全、可靠等方面做足功夫，滿足行業、法規同消費者嘅嚴苛要求。換句話說，只有遠超人類嘅安全性，先能大規模上路營運並被公眾接受。
這依舊係一個漫長嘅發展過程，整個過程都需要大量嘅投入。
那麼，Robotaxi 何時能夠迎來盈利曙光呢？
此前，喺彭軍嘅公開表達中，預計小馬智行將喺 2028 年或 2029 年迎來盈虧平衡點，大概投放 5 萬台左右嘅 Robotaxi。佢仲預計，到 2030 年左右，Robotaxi 市場規模將達 2000 億元，屆時其佔全國共享出行嘅比例，大概會喺 30% 以上。
呢啲預期中嘅商業化圖景，固然令人興奮，但亦並唔輕易到達。
無疑問係，儘管其 Robotaxi 嘅商業化飛輪已經喺 2025 年開始轉動，但係 2026 年嘅小馬智行，依舊需要繼續深耕於技術、營運、安全等各個維度，先有機會喺未來獲得消費者嘅信任並且最終到達盈利嘅彼岸——呢係一條沒有任何捷徑嘅道路，而小馬智行仲需要更多時間來證明自己。
4 月 24 日，全球領先自動駕駛企業小馬智行亮相 2026 北京車展。在「新十年，再啟程」發佈會上，小馬智行宣佈 2027 版全無人 Robotaxi 整車總成本下探至 23 萬元以內，並正式發布全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。同時依托世界模型 2.0 技術基座，小馬智行將以標杆級 L4 級產品方案打通城市出行、配送與幹線物流的全場景鏈條，實現人與物的高效流動，全方位重塑萬億級自動駕駛產業生態。
Robotaxi 成本將下探至 23 萬元內，規模化營運再提速
小馬智行創始人兼 CEO 彭軍在發佈會上宣佈，小馬智行 2027 版全無人 Robotaxi 的整車總成本（含車輛、自動駕駛套件與電池等）將下探至 23 萬元以內，低於國產特斯拉 Model 3 最低配售價。Robotaxi 成本的持續下降使其具備在國內更多城市擴張的經濟可行性；同時，公司將基於該車型推出海外版本，通過適配當地准入合規、基礎設施與用戶需求，推進海外市場千台以上規模部署。
這一突破得益於中國智能汽車產業鏈的規模化成熟，以及小馬智行對 L4 級自動駕駛軟硬件技術極致打磨。依托一線城市規模化營運所驗證的安全性表現以及用戶反饋累積，公司通過正向研發方式持續開展成本優化，不斷完善 L4 級軟硬件系統方案和量產閉環，顯著降低整車成本。
2025 年 4 月，小馬智行在上海車展發布了行業標杆級第七代 Robotaxi 車型。僅半年時間，該系列車型即在北京、廣州、深圳投入營運，且現已在廣州、深圳達成單車經濟模型轉正。公司 Robotaxi 車輛規模增至超過 1400 台，用戶規模突破百萬，較去年同期增長近三倍，成為公眾可信賴的日常出行選擇。
相比依賴司機的車隊管理，全無人車隊營運迎來新的管理範式。「無人車隊的管理，本質上是一場營運革命，目標是提供高效率、統一、安全的服務體驗。」彭軍表示。小馬智行擁有全球統一、全鏈路標準化的無人車隊營運管理體系，涵蓋車輛從出車、收車，到日常補能、清潔以及維保的全生命週期管理。
同時，依托「虛擬司機」技術的持續迭代，小馬智行 Robotaxi 能夠在 7×24 小時全天候環境下，提供始終如一的高水準乘車體驗。在技術能力與營運體系的双重驅動下，公司正在重塑城市出行範式，將車輛打造為集安全、私密與多元功能於一體的移動空間，成為提升城市出行幸福感與生活品質的重要基礎設施。
為了加速成本與規模的正向循環，小馬智行推出「雙引擎戰略」：以北上廣深四個一線城市為核心，持續擴大車隊規模與營運區域，深耕並複製成熟的商業模型；在此基礎上同步拓展杭州、長沙等新一线城市，並在克羅地亞、新加坡等海外國家和地區開展 Robotaxi 服務與測試，加速全球化佈局。公司預計 2026 年內落地全球超 20 座城市，車輛總規模突破 3000 台，其中豐田鉑智 4X Robotaxi 將落地千輛，該車型目前已開啟全無人駕駛測試，即將在一線城市投入商業營運。
首發 L4 級無人駕駛輕卡，全場景物流版圖成型
本次車展上，小馬智行攜手全新戰略夥伴寧德時代發布全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。彭軍表示，這款輕卡全面複用成熟的 Robotaxi 城市營運和技術能力，在技術、安全、經濟方面具備跨代際優勢，立志改變無人城配業務格局。
無人輕卡與 Robotaxi 共享同一套城市複雜道路工況及 L4 能力，直接整合現有的補能、地勤、遠程協助等全無人營運體系，以及極致優化的自動駕駛車規級套件。技術和資源的同源複用，顯著放大規模化營運的邊際效益，推動城配和出行業務實現雙向降本增效。
小馬智行創始人兼 CEO 彭軍發布其首款 L4 級無人輕卡
該車型貨箱容積達 18m³，較低速無人配送提升 2.6 倍；單公里貨運成本比人工貨運模式下降 40~50%；電池續航里程為 320~450 公里，覆蓋快遞分撥、商超補貨、餐飲冷鏈等 B2B 城配場景。無人輕卡具備全場景全天候 L4 級能力，最高時速 70–100km/h，實現轉向、制動、通訊、電源、計算及傳感器的全冗餘架構，設計壽命達 60 萬公里/2 萬小時，刷新 L4 級無人城配產品標準同時，為行業提供「量多價優」的自動駕駛運力方案。
同時，小馬智行第四代 L4 級無人重卡宣佈量產下線並在車展首次亮相，面向千台規模落地，年內啟動首批載貨營運，覆蓋幹線、專線及港口運輸等場景。公司在自動駕駛重卡全無人進程也取得新成果，4 月 22 日獲批全國首張自動駕駛卡車編隊後車無人化載貨示範許可，可在京津高速、京津塘高速等線路開展「1+N」編隊的無人化運輸。
技術底座再升級，世界模型 2.0 構建精度飛輪
小馬智行創始人兼 CTO 樓天城在發佈會上宣佈，今年已完成核心 AI 技術的系統性迭代，即世界模型 2.0——這不僅是 L4 級自動駕駛技術進化的核心底座，也是其應對複雜城市交通環境的戰略級保障。
樓天城介紹，AI 能力演進通常遵循三個階段：從低於人類水平，到接近人類水平，再到顯著超越人類，在能力提升過程中，依次對應模仿學習、強化學習、自主學習三種不同的技術路線。在自動駕駛領域，小馬智行也是沿著這一路徑不斷突破。公司於 2020 年搭建了世界模型 1.0，為 AI 打造了一座「虛擬駕校」。隨著 AI 表現已顯著超越人類司機，小馬智行今年正式發布世界模型 2.0，其核心是 AI 具備自我診斷、自我進化的能力。
小馬智行創始人兼 CFO 樓天城
世界模型通過自主識別駕駛過程中的弱勢場景或精度需求，自動觸發迭代優化，或精準引導人類採集高價值數據。在數據選擇上，遠超人類駕駛水平的 AI 司機數據比人類駕駛數據更具價值，因為它能更精準地模擬交通參與者與 AI 司機之間的互動，從而提升世界模型精度。這構築起一套「數據閉環」的精度飛輪：大規模商業營運產生高價值數據 → 世界模型提升精度 → 車端模型增強 → 支撐更大規模無人車隊部署 → 產生更多高精度數據。這是一道結構性護城河：只有在真實世界中大規模營運 L4 無人車隊的公司，才能持續產出這種高價值數據，让世界模型可以高效率提升精度。
在追求算法進化的同時，小馬智行始終堅持安全是自動駕駛商業化營運的基石。樓天城強調：「全系統故障可運行（Fail Operational）應成為 L4 級自動駕駛行業的通用標準。」故障可運行確保車輛在遭遇突發軟硬件故障時，仍能憑藉計算平台、傳感器、底盤通訊等軟硬件全冗餘設計維持行駛，並擇機在安全位置靠邊停車，規避失控撞擊及車道內阻塞或追尾的風險。這種從算法決策到物理系統容錯的全方位安全設計，保障了無人駕駛的大規模商業化運行。
在公司成立十週年的節點，小馬智行交出的不僅是一份階段性成果，更是對自動駕駛下半場商業範式的探索。站在自動駕駛規模化營運全面提速的新起點，公司將持續深耕出行與物流兩大領域，讓安全、高效的自動駕駛技術真正融入日常生活與社會生產，實現「人悅其行，貨暢其流」，開啟全場景自動駕駛規模化應用的新紀元。
4 月 24 日，全球領先自動駕駛企業小馬智行亮相 2026 北京車展。喺「新十年，再啓程」發布會上，小馬智行宣佈 2027 版全無人 Robotaxi 整車總成本下探至 23 萬元以內，並正式發布全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。同時依托世界模型 2.0 技術基座，小馬智行將以標桿級 L4 級產品方案打通城市出行、配送與幹線物流嘅全場景鏈條，實現人與物嘅高效流動，全方位重塑萬億級自動駕駛產業生態。
Robotaxi 成本將下探至 23 萬元內，規模化運營再提速
小馬智行創辦人兼 CEO 彭軍喺發布會上宣佈，小馬智行 2027 版全無人 Robotaxi 嘅整車總成本（含車輛、自動駕駛套件與電池等）將下探至 23 萬元以內，低於國產特斯拉 Model 3 最低配售價。Robotaxi 成本嘅持續下降使其具備喺國內更多城市擴張嘅經濟可行性；同時，公司將基於該車型推出海外版本，透過適配當地准入合規、基礎設施與用戶需求，推進海外市場千台以上規模部署。
這一突破得益於中國智能汽車產業鏈嘅規模化成熟，以及小馬智行對 L4 級自動駕駛軟件硬件技術極致打磨。依托一線城市規模化運營所驗證嘅安全性表現以及用戶反饋積累，公司透過正向研發方式持續開展成本優化，不斷完善 L4 級軟件硬件系統方案同量產閉環，顯著降低整車成本。
2025 年 4 月，小馬智行喺上海車展發布咗行業標桿級第七代 Robotaxi 車型。僅半年時間，該系列車型即喺北京、廣州、深圳投入營運，且現已喺廣州、深圳達成單車經濟模型轉正。公司 Robotaxi 車輛規模增至超過 1400 台，用戶規模突破百萬，較去年同期增長近三倍，成為公眾可信任嘅日常出行選擇。
相比依賴司機嘅車隊管理，全無人車隊營運迎來新嘅管理範式。「無人車隊嘅管理，本質上係一場營運革命，目標係提供高效率、統一、安全嘅服務體驗。」彭軍表示。小馬智行擁有全球統一、全鏈路標準化嘅無人車隊營運管理體系，涵蓋車輛從出車、收車，到日常補能、清潔以及維保嘅全生命週期管理。
同時，依托「虛擬司機」技術嘅持續迭代，小馬智行 Robotaxi 能夠喺 7×24 小時全天候環境下，提供始終如一嘅高水平乘車體驗。喺技術能力同營運體系嘅雙重驅動下，公司正在重塑城市出行範式，將車輛打造成集安全、私密同多元功能於一體嘅移動空間，成為提升城市出行幸福感同生活品質嘅重要基礎設施。
為咗加速成本同規模嘅正向循環，小馬智行推出「雙引擎戰略」：以上海、北京、廣州、深圳四個一線城市為核心，持續擴大車隊規模同營運區域，深耕並複製成熟嘅商業模型；喺此基礎上同步拓展杭州、長沙等新一線城市，並喺克羅地亞、新加坡等海外國家同地區開展 Robotaxi 服務同測試，加速全球化佈局。公司預計 2026 年內落地全球超 20 座城市，車輛總規模突破 3000 台，其中豐田铂智 4X Robotaxi 將落地千輛，該車型目前已開啟全無人駕駛測試，即將喺一線城市投入商業營運。
豐田铂智 4X Robotaxi 全無人路測
首發 L4 級無人駕駛輕卡，全場景物流版圖成型
本次車展上，小馬智行攜手全新戰略夥伴寧德時代發布全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。彭軍表示，這款輕卡全面復用成熟嘅 Robotaxi 城市運營同技術能力，喺技術、安全、經濟方面具備跨代際優勢，立志改變無人城配業務格局。
無人輕卡同 Robotaxi 共享同一套城市複雜道路工況同 L4 能力，直接整合現有嘅補能、地勤、遠程協助等全無人營運體系，以及極致優化嘅自動駕駛車規級套件。技術同資源嘅同源復用，顯著放大規模化營運嘅邊際效益，推動城配同出行業務實現雙向降本增效。
小馬智行創辦人兼 CEO 彭軍發布其首款 L4 級無人輕卡
該車型貨箱容積達 18m³，較低速無人配送提升 2.6 倍；單公里貨運成本比人工貨運模式下降 40~50%；電池續航里程為 320~450 公里，覆蓋快遞分撥、商超補貨、餐飲冷凍等 B2B 城配場景。無人輕卡具備全場景全天候 L4 級能力，最高時速 70–100km/h，實現轉向、制動、通信、電源、計算及傳感器嘅全冗餘架構，設計壽命達 60 萬公里/2 萬小時，刷新 L4 級無人城配產品標準同時，為行業提供「量多價優」嘅自動駕駛運力方案。
同時，小馬智行第四代 L4 級無人重卡宣佈量產下線並喺車展首次亮相，面向千台規模落地，年內啟動首批載貨營運，覆蓋幹線、專線及港口運輸等場景。公司喺自動駕駛重卡全無人進程也取得新成果，4 月 22 日獲批全國首張自動駕駛卡車編隊後車無人化載貨示範許可，可喺京津高速、京津塘高速等線路開展「1+N」編隊嘅無人化運輸。
小馬智行第四代 L4 級無人重卡量產下線
技術底座再升級，世界模型 2.0 構建精度飛輪
小馬智行創辦人兼 CTO 樓天城喺發布會上宣佈，今年已完成核心 AI 技術嘅系統性迭代，即世界模型 2.0——這不僅係 L4 級自動駕駛技術進化嘅核心底座，亦係其應對複雜城市交通環境嘅戰略級保障。
樓天城介紹，AI 能力演進通常遵循三個階段：從低於人類水平，到接近人類水平，再到顯著超越人類，喺能力提升過程中，依次對應模仿學習、強化學習、自主學習三種唔同嘅技術路線。喺自動駕駛領域，小馬智行亦係沿着呢一途徑不斷突破。公司於 2020 年搭建咗世界模型 1.0，為 AI 打造咗一座「虛擬駕校」。隨著 AI 表現已顯著超越人類司機，小馬智行今年正式發布世界模型 2.0，其核心係 AI 具備自我診斷、自我進化嘅能力。
小馬智行創辦人兼 CTO 樓天城
世界模型透過自主識別駕駛過程中嘅弱勢場景或精度需求，自動觸發迭代優化，或精準引導人類採集高價值數據。喺數據選擇上，遠超人類駕駛水平嘅 AI 司機數據比人類駕駛數據更具價值，因為佢能更精準地模擬交通參與者同 AI 司機之間嘅交互，從而提升世界模型精度。呢套構築咗一套「數據閉環」嘅精度飛輪：大規模商業營運產生高價值數據 → 世界模型提升精度 → 車端模型增強 → 支援更大規模無人車隊部署 → 產生更多高精度數據。呢係一道結構性護城河：只有喺真實世界中大規模營運 L4 無人車隊嘅公司，才能持續產出呢種高價值數據，令世界模型可以高效率提升精度。
世界模型精度飛輪
喺追求算法進化嘅同時，小馬智行始終堅持安全係自動駕駛商業化營運嘅基石。樓天城強調：「全系統故障可運行（Fail Operational）應成為 L4 級自動駕駛行業嘅通用標準。」故障可運行確保車輛喺遭遇突發軟件硬件故障時，仍能憑藉計算平台、傳感器、底盤通信等軟件硬件全冗餘設計維持行駛，並擇機喺安全位置靠邊停車，規避失控碰撞及車道內阻塞或追尾嘅風險。這種從算法決策到物理系統容錯嘅全方位安全設計，保障咗無人駕駛嘅大規模商業化運行。
喺公司成立十週年嘅節點，小馬智行交出嘅唔僅係一份階段性成果，更係對自動駕駛下半場商業範式嘅探索。站喺自動駕駛大規模營運全面提速嘅新起點，公司將持續深耕出行同物流兩大領域，讓安全、高效嘅自動駕駛技術真正融入日常生活同社會生產，實現「人悅其行，貨暢其流」，開啟全場景自動駕駛大規模應用嘅新紀元。
4 月 24 日，2026 北京車展上，小馬智行創始人兼 CEO 彭軍宣佈，2027 版全無人 Robotaxi 整車總成本將下探至 23 萬元以內，低於國產特斯拉 Model 3 最低配售價。公司同時發佈全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡，並展示第四代 L4 級無人重卡。小馬智行正試圖用“極致成本”同“全場景覆蓋”兩條路徑，推動自動駕駛由技術驗證走向規模化商業運營。
小馬智行 2025 年 4 月發佈嘅第七代 Robotaxi 車型，僅半年時間即喺北京、廣州、深圳投入營運，且已喺廣州、深圳達成單車經濟模型轉正。公司 Robotaxi 車輛規模增至超過 1400 台，用戶規模突破百萬。2027 版 Robotaxi 成本下探至 23 萬元以內，意味著單車折舊成本將大幅降低，加速盈利拐點嘅嚟臨。小馬智行預計 2026 年內落哋全球超 20 座城市，車輛總規模突破 3000 台，其中豐田铂智 4X Robotaxi 將落哋千輛。
小馬智行推出“雙引擎戰略”：以北上廣深四個一線城市為核心，擴大車隊規模與營運區域；同步拓展杭州、長沙等新一線城市，並喺克羅地亞、新加坡等海外地區開展服務與測試。喺成本控制同技術成熟度雙重驅動下，Robotaxi 嘅規模化複製正在加速。
小馬智行發佈全球首款全車規、全冗餘 L4 級無人駕駛輕卡。該車型貨箱容積 18 立方米，較低速無人配送提升 2.6 倍；單公里貨運成本比人工貨運模式下降 40% 至 50%；電池續航里程 320 至 450 公里，覆蓋快遞分撥、商超補貨、餐飲冷鏈等 B2B 城配場景。最高時速 70 至 100 公里，全冗餘架構覆蓋轉向、制動、通訊、電源、計算及傳感器，設計壽命 60 萬公里或 2 萬小時。無人輕卡同 Robotaxi 共享城市複雜道路工況嘅 L4 能力及全無人營運體系，技術同資源嘅同源重覆，有望產生規模化邊際效益。
小馬智行第四代 L4 級無人重卡量產下線，年內啟動首批載貨營運，覆蓋幹線、專線及港口運輸等場景。4 月 22 日，公司獲批全國首張自動駕駛卡車編隊後車無人化載貨示範許可，可喺京津高速、京津塘高速等線路開展"1+N"編隊無人化運輸。從城市出行至城市配送，從幹線物流至港口運輸，小馬智行嘅 L4 級產品矩陣正在覆蓋人與物嘅全場景流動。
喺技術層面，小馬智行創始人兼 CTO 樓天城宣佈完成世界模型 2.0 嘅系統性迭代。世界模型 1.0 相當於一座“虛擬駕校”，令 AI 喺仿真環境學習駕駛。世界模型 2.0 嘅核心能力係 AI 具備自我診斷、自我進化能力，可自主識別駕駛過程中嘅弱勢場景或精度需求，自動觸發迭代優化，或精準引導人類採集高價值數據。世界模型 2.0 構築咗一套“精度飛輪”：大規模商業營運產生高價值數據→世界模型提升精度→車端模型增強→支撐更大規模無人車隊部署→產生更多高精度數據。這一閉環只有喺真實世界大規模營運 L4 無人車隊嘅公司先至能實現，構成結構性技術壁壘。
樓天城強調，“全系統故障可運行”應成為 L4 級自動駕駛行業嘅通用標準。故障可運行確保車輛喺遭遇突發軟硬體故障時，仍能憑藉全冗餘設計維持行駛，並擇機喺安全位置靠邊停車。這一標準高於行業常見嘅“故障安全”標準。喺安全標準上嘅差異化定位，係小馬智行爭取監管同公眾信任嘅策略。
小馬智行成立十年，從技術研發走向商業化營運。喺 Robotaxi 領域，成本下探至 23 萬元以內係規模化營運嘅關鍵節點；喺物流領域，無人輕卡同無人重卡嘅佈局，試圖用同一套技術底座覆蓋出行同物流兩大場景。自動駕駛嘅商業化競爭已由技術參數比拼轉向營運效率同成本控制嘅較量。小馬智行能否喺“下半場”保持領先，取決於佢“精度飛輪”係咪能夠高效運轉，以及全場景產品矩陣能否喺真實營運中兌現成本優勢。
4 月 24 日，2026 北京車展，小馬智行拋出一個重磅消息：第七代全無人 L4 級 Robotaxi 整車總成本低至 23 萬元以內，較上一代跌幅超過 70%。
時光撥回一年前，上海車展，小馬智行發佈嘅係第六代 Robotaxi 系統，裝載喺高端改裝車款上，整車成本仲喺接近 40 萬元嘅區間。當時，業界普遍認為「全無人」可以跑通技術，但距離同規模化同經濟賬仲好遠。整個方案好似係技術能力嘅集中展示，傳感器堆滿、算力冗余、成本放開，追求嘅係性能同可能嘅極限。
僅僅 12 個月之後，23 萬嘅價格直接將全無人嘅單位經濟拉到咗拐點。上一次這種級別嘅定價衝擊，大概要追溯嚟兩年前比亞迪推出「7 萬秦」嘅時刻。不同嘅係，小馬智行面對嘅唔係消費者，而係整個出行行業嘅估值邏輯。
自動駕駛行業嘅底層邏輯，正由技術驅動轉向規模驅動。而這輪由小馬智行發起嘅定價衝擊，將整個行業推咗到一個必須回答嘅階段：當技術唔再稀缺，邊個嘅規模化能力同運營效率最高，邊先至能將全無人從概念真正做成生意！
文｜Wind
編輯｜李佳琪
圖片來源｜網絡
1
日折舊 110 元，小馬智行擊穿 Robotaxi 嘅成本底線！
要理解 23 萬究竟係乜嘢概念，需要先攤開 Robotaxi 成本競賽嘅真實版圖。
而家呢條賽道上嘅玩家，大概係喺咁樣一個分岔口。海外市場 Waymo 作為全球 L4 技術積澱最深厚嘅玩家，其第五代 Robotaxi 嘅造價長期喺 14 萬至 20 萬美元之間浮動，全套激光雷達加高算力芯片堆砌，折算落嚟大約喺 100 萬至 150 萬人民幣。
結果係技術領先，但燒錢速度同樣領先。2025 年 Waymo 全年完成 1500 萬次付費行程，累計超過 2000 萬次；2026 年 3 月每週提供約 50 萬單，日均每車營運約 24 單，接近人類司機利用率，但每輛車仍然係虧損營運，全憑母公司 Alphabet 持續輸血。
再看內地。喺實現規模化量產前，主流 Robotaxi 企業嘅單車輛成本普遍集中喺 40 至 60 萬元之間。蘿蔔快跑嘅第六代無人車已將成本壓縮至 20 萬至 25 萬元區間，較第五代下降約 60%；文遠知行 2025 年推出嘅新一代 Robotaxi GXR，通過搭載自研 HPC 3.0 計算平台，將 BOM 成本再降 15%。行業整體水平已大幅前移，但多數企業嘅「20 萬級」更多側重硬件平台本身，尚未覆蓋全套 L4 自動駕駛系統嘅總裝成本。
而小馬此次宣布嘅 23 萬元，將 Robotaxi 整車總成本首次全面打入 20 萬元區間。喺呢個過程中，23 萬唔僅係一輛車，而係指可以投入營運嘅 Robotaxi 所需嘅所有硬件總和，包括基礎車輛平台、自動駕駛套件、三電系統等。作為參照，Waymo 喺捷豹 I-PACE 上改裝一套自動駕駛系統，後裝環節嘅開孔、佈線、傳感器標定等往往要額外增加 30% 至 50% 嘅成本。
根據小馬披露嘅營運數據，喺深圳 2 月份，單車日均淨收入 338 元、日均完成 23 單；3 月 22 日當日車均淨收入更創咗 394 元嘅歷史新高。若將 23 萬元整車成本按 6 年折舊換算，單車年資產成本唔夠 4 萬元，日折舊費用僅約 110 元。即係話，以深圳而家嘅營運效率，每日跑出嘅淨收入已經係日折舊成本嘅 3 至 4 倍，呢樣喺一年前幾乎唔可以想象。
這唔僅係一個數字嘅突破，更係行業從燒錢研發邁向規模化盈利嘅轉折點。這意味著，過去困擾行業嘅邏輯係「自動駕駛能跑通，但賺唔到錢」，而家變咗「只要能夠跑起身就能賺錢」。
2
季度盈利後，小馬智行進入盈利飛輪！
至於錢係點樣省落嚟嘅？點解一年之內能降咗咁多？睇落去近 20 萬嘅差額有啲唔真實，但拆開嚟看，每一步都有跡可循。
Robotaxi 作為生產資料嘅資產屬性決定咗其經濟模型嘅底層邏輯。喺呢一年入面，整個自動駕駛產業鏈都喺經歷一個「成本下墜」嘅加速期。以激光雷達為例，一年前，主流嘅半固態激光雷達單價仍然喺數千元級別徘徊；到而家，隨著禾賽科技、速騰聚創等國產廠商嘅車規級產品喺乘用車同 Robotaxi 端嘅雙線放量，千元級激光雷達已經成為現實。彭軍透露，單單激光雷達一項，第七代自動駕駛套件就較上一代實現咗 68% 嘅成本降幅；車載計算單元嘅降幅仲達到 80%。
如果話供應鏈成本下降打開咗利潤空間，那麼營運密度提升就激活咗進一步嘅議價權。小馬智行喺過去兩年快速擴大車輛規模——截至 2026 年 3 月，車隊規模已超過 1400 輛，預計年內突破 3000 輛。呢個體量喺乘用車市場唔算乜，但對 Robotaxi 行業而言意味著已進入「萬件級」甚至「十萬件級」嘅採購量級，對上游零部件供應商具備真實嘅議價籌碼。
總嘅嚟講，小馬智行圍繞 2027 版 Robotaxi 嘅降本，並唔係簡單採購更平嘅硬件，而係自動駕駛從改裝式工程走向量產協同後嘅體系性重構。
供應鏈成本下降打開咗利潤空間，營運密度提升激活咗收入增長，UE 轉正從財務上驗證咗模式可行，呢三件事喺同一個窗口期內發生，直接將小馬智行推進咗盈利飛輪。2025 年全年，Robotaxi 業務收入 1.16 億元，同比增長 129%，其中乘客車費收入增幅接近 400%。第四季度單季 Robotaxi 收入 4660 萬元，呢都係小馬智行首次整體實現 GAAP 季度盈利，淨利潤達到 5.28 億元。
為咗加速成本與規模嘅正向循環，小馬智行仲推出「雙引擎戰略」。一方面，以北上廣深四個一線城市為核心，持續擴大車隊規模與營運區域，深耕並複製成熟嘅商業模型；一方面同步拓展杭州、長沙等新一線城市，並喺克羅地亞、新加坡等海外國家同地區開展 Robotaxi 服務與測試，加速全球化佈局。
據小馬智行規劃，2026 年底車隊規模將突破 3000 輛，海外落地城市近半數。喺呢個過程中，規模越大，採購量越大，供應鏈成本越低；營運城市越多，數據越多，模型越強。可以預見，隨著成本嘅進一步降低，呢個飛輪一旦轉起身，速度會越來越快。
3
由青春期到成年期，小馬智行加速技術內捲結束！
從 Waymo 嘅 150 萬到蘿蔔快跑嘅 40 萬，再到小馬智行推出 23 萬嘅 L4，呢條成本下墜曲線背後，係一個行業終於開始走出燒錢驗證技術嘅漫長「青春期」，步入算賬做生意嘅「成年期」。
關注呢條賽道嘅人可能仲記得，幾年前 L4 嘅故事仲完全係另一種講法。嗰時，邊間嘅感知算法更強、邊間嘅融合精度更高、邊個能夠跑通更多城市路況，係發佈會嘅主角。但而家，小馬智行嘅車展發佈會同財報溝通會反覆傳遞嘅信號，只係一個詞：規模化。正如彭軍喺車展接受訪問時咁話，行業已告別技術概念比拼，「下階段嘅競爭焦點就係規模化、商業化」。
至於行業內近期關於 L3 嘅討論，小馬智行嘅態度都非常鮮明，「世界上唔存在 L3」，佢解釋話，從安全責任界定嚟睇，自動駕駛只係兩類：要么車負責，要么人負責。喺安全責任界定唔清晰嘅情況下，L3 喺法律層面存在根本性嘅結構缺陷。小馬智行選擇咗一條更務實嘅路徑：跳過 L3 概念嘅糾纏，直接圍繞 L4 量產驗證跑規模
車展上同步釋放嘅業內首款全車規全冗餘 L4 級無人輕卡，以及小馬智行對於自動駕駛技術同 PonyWorld 世界模型嘅思考，都可以喺呢套模式中理解。
以無人輕卡為例，小馬智行並唔似絕大多數同行咁選擇設計一款造價低廉但運力有限嘅「無人微面」，而係直接瞄準咗城配市場嘅絕對主力。數據顯示，喺中國每年 2 萬億元規模嘅城配市場中，輕卡保有量超 784 萬輛，佔城市貨運機動車总量嘅五成以上。並且呢款輕卡與 Robotaxi 共享同一套城市 L4 能力同運營體系，補能、遠程協助、地勤等服務直接複用。
呢種高度複用嘅特點仲體現喺小馬智行嘅重卡業務上，小馬智行 CTO 樓天城曾透露，Robotruck 同 Robotaxi 嘅技術共享比例高達 80% 左右，而輕卡由於城市場景嘅重疊度更高，共享比例只會更高。
對小馬智行而言，自動駕駛嘅下半場比拼唔係概念是否先進、理念是否超前，而係邊個能夠讓更多規模化車輛以更低成本、更高密度、更可監管嘅方式進入真實道路。或許先至係 23 萬元呢組具象化數字背後，最值得被反覆咀嚼嘅意義。
4月24日，2026北京车展，小马智行扔出一枚重磅消息：第七代全无人L4级Robotaxi整车总成本打到23万元以内，比上一代降幅超过70%。
时间拨回到一年前，上海车展，小马智行发布的是第六代Robotaxi系统，搭载在高端改装车型上，整车成本还在接近40万元的区间。当时，行业普遍认为“全无人”可以跑通技术，但距离规模化和经济账还很远。整个方案更像是技术能力的集中展示，传感器堆满、算力冗余、成本放开，追求的是性能和可能的极限。
仅仅12个月之后，23万的价格直接把全无人的单位经济拉到了拐点。上一次这种级别的定价冲击，大概要追溯到两年前比亚迪打出“7万秦”的时刻。不同的是，小马智行面对的不是消费者，而是整个出行行业的估值逻辑。
自动驾驶行业的底层逻辑，正从技术驱动切向规模驱动。而这轮由小马智行发起的定价冲击，也把整个行业推到了一个必须回答的阶段：当技术不再稀缺，谁的规模化能力和运营效率最高，谁才能把全无人从概念真正做成生意！
文｜Wind
编辑｜李佳琪
图片来源｜网络
1
日折旧110元，小马智行击穿Robotaxi的成本底线！
要理解23万究竟是什么概念，需要先摊开Robotaxi成本竞赛的真实版图。
今天这条赛道上的玩家，大概处在这样一个分岔口。海外市场Waymo作为全球L4技术积淀最深厚的玩家，其第五代Robotaxi的造价长期在14万至20万美元之间浮动，全套激光雷达加高算力芯片堆砌，折算下来大约在100万至150万元人民。
结果是技术领先，但烧钱速度同样领先。2025年Waymo全年完成1500万次付费行程，累计超2000万次；2026年3月每周提供约50万单，日均每车运营约24单，接近人类司机利用率，但每辆车仍然是亏损运营，全凭母公司Alphabet持续输血。
再看国内。在实现规模化量产前，主流Robotaxi企业的单车辆成本普遍集中在40至60万元之间。萝卜快跑的第六代无人车已将成本压缩至20万至25万元区间，比第五代下降约60%；文远知行2025年推出的新一代Robotaxi GXR，通过搭载自研HPC 3.0计算平台，将BOM成本再降15%。行业整体水平已大幅前移，但多数企业的“20万级”更多侧重硬件平台本身，尚未覆盖全套L4自动驾驶系统的总装成本。
而小马此次宣布的23万元，将Robotaxi整车总成本首次全面打入20万元区间。在这个过程中，23万不仅是一辆车，而是指可以投入运营的Robotaxi所需的所有硬件总和，包括基础车辆平台、自动驾驶套件、三电系统等。作为参照，Waymo在捷豹I-PACE上改装一套自动驾驶系统，后装环节的开孔、布线、传感器标定等往往要额外增加30%至50%的成本。
根据小马披露的运营数据，在深圳2月份，单车日均净收入338元、日均完成23单；3月22日当日车均净收入更创下394元的历史新高。若将23万元整车成本按6年折旧换算，单车年资产成本不到4万元，日折旧费用仅约110元。也就是说，以深圳当前的运营效率，每天跑出的净收入已是日折旧成本的3至4倍，这在一年前几乎不可想象。
这不仅是一个数字的突破，更是行业从烧钱研发迈向规模化盈利的转折点。这意味着，过去困扰行业的逻辑是“自动驾驶能跑通，但挣不到钱”，现在变成“只要能跑起来就能挣钱”。
2
季度盈利后，小马智行进入盈利飞轮！
至于钱是怎么省下来的？为什么一年之内能降这么多？看上去近20万的差额有些不真实，但拆解来看，每一步都有迹可循。
Robotaxi作为生产资料的资产属性决定了其经济模型的底层逻辑。这一年里，整个自动驾驶产业链都在经历一个「成本下坠」的加速期。以激光雷达威力，一年前，主流的半固态激光雷达单价仍在数千元级别徘徊；到今天，随着禾赛科技、速腾聚创等国产厂商的车规级产品在乘用车和Robotaxi端的双线放量，千元级激光雷达已经成为现实。彭军透露，仅激光雷达一项，第七代自动驾驶套件就较上一代实现了68%的成本降幅；车载计算单元的降幅更是达到80%。
如果说供应链成本下降打开了利润空间，那么运营密度提升则激活了进一步激活了小马智行的议价权。小马智行在过去两年快速扩大车辆规模——截至2026年3月，车队规模已超1400辆，预计年内突破3000辆。这个体量放在乘用车市场不算什么，但对Robotaxi行业而言意味着已进入“万件级”甚至“十万件级”的采购量级，对上游零部件供应商具备真实的议价筹码。
总的来看，小马智行围绕2027版Robotaxi的降本，并不是简单采购更便宜的硬件，而是自动驾驶从改装式工程走向量产协同后的体系性重构。
供应链成本下降打开了利润空间，运营密度提升激活了收入增长，UE转正从财务上验证了模式可行，这三件事在同一个窗口期内发生，直接把小马智行推进了盈利飞轮。2025年全年，Robotaxi业务收入1.16亿元，同比增长129%，其中乘客车费收入增幅接近400%。第四季度单季Robotaxi收入4660万元，这也是小马智行首次整体实现GAAP季度盈利，净利润达到5.28亿元。
为了加速成本与规模的正向循环，小马智行还推出「双引擎战略」。一方面，以北上广深四个一线城市为核心，持续扩大车队规模与运营区域，深耕并复制成熟的商业模型；一方面同步拓展杭州、长沙等新一线城市，并在克罗地亚、新加坡等海外国家和地区开展Robotaxi服务与测试，加速全球化布局。
据小马智行规划，2026年底车队规模将突破3000辆，海外落地城市近半数。在这个过程中，规模越大，采购量越大，供应链成本越低；运营城市越多，数据越多，模型越强。可以预见，随着成本的进一步降低，这个飞轮一旦转起来，速度会越来越快。
3
从青春期到成年期，小马智行加速技术内卷结束！
从Waymo的150万到萝卜快跑的40万，再到小马智行推出23万的L4，这条成本下坠曲线背后，是一个行业终于开始走出烧钱验证技术的漫长「青春期」，步入算账做生意的「成年期」。
关注这条赛道的人可能还记得，几年前L4的故事还完全是另一种讲法。彼时，谁家的感知算法更强、谁的融合精度更高、谁能跑通更多城市路况，是发布会的主角。但现在，小马智行的车展发布会和财报沟通会反复传递的信号，只有一个词：规模化。正如彭军在车展接受采访时所说，行业已告别技术概念比拼，“下一阶段的竞争焦点就是规模化、商业化”。
至于行业内近期关于L3的讨论，小马智行的态度也非常鲜明，「世界上不存在L3」，他解释说，从安全责任界定来看，自动驾驶只有两类：要么车负责，要么人负责。在安全责任界定不清晰的情况下，L3在法律层面存在根本性的结构缺陷。小马智行选择了一条更务实的路径：跳过L3概念的纠缠，直接围绕L4量产验证跑规模
车展上同步释放的业内首款全车规全冗余L4级无人轻卡，以及小马智行对于自动驾驶技术和PonyWorld世界模型的思考，也可以放在这套模式中理解。
以无人轻卡为例，小马智行并未像绝大多数同行那样选择设计一款造价低廉但运力有限的“无人微面”，而是直接瞄准了城配市场的绝对主力。数据显示，在中国每年2万亿元规模的城配市场中，轻卡保有量超784万辆，占城市货运机动车总量的五成以上。并且这款轻卡与Robotaxi共享同一套城市L4能力和运营体系，补能、远程协助、地勤等服务直接复用。
这种高度复用的特点还体现在小马智行的重卡业务上，小马智行CTO楼天城曾透露，Robotruck和Robotaxi的技术共享比例高达80%左右，而轻卡由于城市场景的重叠度更高，共享比例只会更高。
对小马智行而言，自动驾驶的下半场比拼不是概念是否先进、理念是否超前，而是谁能让更多规模化车辆以更低成本、更高密度、更可监管的方式进入真实道路。或许这才是23万元这组具象化数字背后，最值得被反复咀嚼的意义。
4月24日，2026北京车展上，小马智行创始人兼CEO彭军宣布，2027版全无人Robotaxi整车总成本将下探至23万元以内，低于国产特斯拉Model 3最低配售价。公司同时发布全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡，并展示第四代L4级无人重卡。小马智行正试图用“极致成本”和“全场景覆盖”两条路径，推动自动驾驶从技术验证走向规模化商业运营。
小马智行2025年4月发布的第七代Robotaxi车型，仅半年时间即在北京、广州、深圳投入运营，且已在广州、深圳达成单车经济模型转正。公司Robotaxi车辆规模增至超过1400台，用户规模突破百万。2027版Robotaxi成本下探至23万元以内，意味着单车折旧成本将大幅降低，加速盈利拐点的到来。小马智行预计2026年内落地全球超20座城市，车辆总规模突破3000台，其中丰田铂智4X Robotaxi将落地千辆。
小马智行推出“双引擎战略”：以北上广深四个一线城市为核心，扩大车队规模与运营区域；同步拓展杭州、长沙等新一线城市，并在克罗地亚、新加坡等海外地区开展服务与测试。在成本控制和技术成熟度双重驱动下，Robotaxi的规模化复制正在加速。
小马智行发布全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡。该车型货箱容积18立方米，较低速无人配送提升2.6倍；单公里货运成本比人工货运模式下降40%至50%；电池续航里程320至450公里，覆盖快递分拨、商超补货、餐饮冷链等B2B城配场景。最高时速70至100公里，全冗余架构覆盖转向、制动、通信、电源、计算及传感器，设计寿命60万公里或2万小时。无人轻卡与Robotaxi共享城市复杂道路工况的L4能力及全无人运营体系，技术和资源的同源复用，有望产生规模化边际效益。
小马智行第四代L4级无人重卡量产下线，年内启动首批载货运营，覆盖干线、专线及港口运输等场景。4月22日，公司获批全国首张自动驾驶卡车编队后车无人化载货示范许可，可在京津高速、京津塘高速等线路开展“1+N”编队无人化运输。从城市出行到城市配送，从干线物流到港口运输，小马智行的L4级产品矩阵正在覆盖人与物的全场景流动。
在技术层面，小马智行创始人兼CTO楼天城宣布完成世界模型2.0的系统性迭代。世界模型1.0相当于一座“虚拟驾校”，使AI在仿真环境中学习驾驶。世界模型2.0的核心能力是AI具备自我诊断、自我进化能力，可自主识别驾驶过程中的弱势场景或精度需求，自动触发迭代优化，或精准引导人类采集高价值数据。世界模型2.0构筑了一套“精度飞轮”：大规模商业运营产生高价值数据→世界模型提升精度→车端模型增强→支撑更大规模无人车队部署→产生更多高精度数据。这一闭环只有在真实世界中大规模运营L4无人车队的公司才能实现，构成结构性技术壁垒。
楼天城强调，“全系统故障可运行”应成为L4级自动驾驶行业的通用标准。故障可运行确保车辆在遭遇突发软硬件故障时，仍能凭借全冗余设计维持行驶，并择机在安全位置靠边停车。这一标准高于行业常见的“故障安全”标准。在安全标准上的差异化定位，是小马智行争取监管和公众信任的策略。
小马智行成立十年，从技术研发走向商业化运营。在Robotaxi领域，成本下探至23万元以内是规模化运营的关键节点；在物流领域，无人轻卡和无人重卡的布局，试图用同一套技术底座覆盖出行和物流两大场景。自动驾驶的商业化竞争已从技术参数比拼转向运营效率和成本控制的较量。小马智行能否在“下半场”保持领先，取决于其“精度飞轮”能否高效运转，以及全场景产品矩阵能否在真实运营中兑现成本优势。
4月24日，全球领先自动驾驶企业小马智行亮相2026北京车展。在“新十年，再启程”发布会上，小马智行宣布2027版全无人Robotaxi整车总成本下探至23万元以内，并正式发布全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡。同时依托世界模型2.0技术基座，小马智行将以标杆级L4级产品方案打通城市出行、配送与干线物流的全场景链条，实现人与物的高效流动，全方位重塑万亿级自动驾驶产业生态。
Robotaxi成本将下探至23万元内，规模化运营再提速
小马智行创始人兼CEO彭军在发布会上宣布，小马智行2027版全无人Robotaxi的整车总成本（含车辆、自动驾驶套件与电池等）将下探至23万元以内，低于国产特斯拉Model 3最低配售价。Robotaxi成本的持续下降使其具备在国内更多城市扩张的经济可行性；同时，公司将基于该车型推出海外版本，通过适配当地准入合规、基础设施与用户需求，推进海外市场千台以上规模部署。
这一突破得益于中国智能汽车产业链的规模化成熟，以及小马智行对L4级自动驾驶软硬件技术极致打磨。依托一线城市规模化运营所验证的安全性表现以及用户反馈积累，公司通过正向研发方式持续开展成本优化，不断完善L4级软硬件系统方案和量产闭环，显著降低整车成本。
2025年4月，小马智行在上海车展发布了行业标杆级第七代Robotaxi车型。仅半年时间，该系列车型即在北京、广州、深圳投入运营，且现已在广州、深圳达成单车经济模型转正。公司Robotaxi车辆规模增至超过1400台，用户规模突破百万，较去年同期增长近三倍，成为公众可信赖的日常出行选择。
相比依赖司机的车队管理，全无人车队运营迎来新的管理范式。“无人车队的管理，本质上是一场运营革命，目标是提供高效率、统一、安全的服务体验。”彭军表示。小马智行拥有全球统一、全链路标准化的无人车队运营管理体系，涵盖车辆从出车、收车，到日常补能、清洁以及维保的全生命周期管理。
同时，依托“虚拟司机”技术的持续迭代，小马智行Robotaxi能够在7×24小时全天候环境下，提供始终如一的高水平乘车体验。在技术能力与运营体系的双重驱动下，公司正在重塑城市出行范式，将车辆打造为集安全、私密与多元功能于一体的移动空间，成为提升城市出行幸福感与生活品质的重要基础设施。
为了加速成本与规模的正向循环，小马智行推出“双引擎战略”：以北上广深四个一线城市为核心，持续扩大车队规模与运营区域，深耕并复制成熟的商业模型；在此基础上同步拓展杭州、长沙等新一线城市，并在克罗地亚、新加坡等海外国家和地区开展Robotaxi服务与测试，加速全球化布局。公司预计2026年内落地全球超20座城市，车辆总规模突破3000台，其中丰田铂智4X Robotaxi将落地千辆，该车型目前已开启全无人驾驶测试，即将在一线城市投入商业运营。
丰田铂智4X Robotaxi全无人路测
首发L4级无人驾驶轻卡，全场景物流版图成型
本次车展上，小马智行携手全新战略伙伴宁德时代发布全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡。彭军表示，这款轻卡全面复用成熟的Robotaxi城市运营和技术能力，在技术、安全、经济方面具备跨代际优势，立志改变无人城配业务格局。
无人轻卡与Robotaxi共享同一套城市复杂道路工况及L4能力，直接整合现有的补能、地勤、远程协助等全无人运营体系，以及极致优化的自动驾驶车规级套件。技术和资源的同源复用，显著放大规模化运营的边际效益，推动城配和出行业务实现双向降本增效。
小马智行创始人兼CEO彭军发布其首款L4级无人轻卡
该车型货箱容积达18m³，较低速无人配送提升2.6倍；单公里货运成本比人工货运模式下降40~50%；电池续航里程为320~450公里，覆盖快递分拨、商超补货、餐饮冷链等B2B城配场景。无人轻卡具备全场景全天候L4级能力，最高时速70–100km/h，实现转向、制动、通信、电源、计算及传感器的全冗余架构，设计寿命达60万公里/2万小时，刷新L4级无人城配产品标准同时，为行业提供“量多价优”的自动驾驶运力方案。
同时，小马智行第四代L4级无人重卡宣布量产下线并在车展首次亮相，面向千台规模落地，年内启动首批载货运营，覆盖干线、专线及港口运输等场景。公司在自动驾驶重卡全无人进程也取得新成果，4月22日获批全国首张自动驾驶卡车编队后车无人化载货示范许可，可在京津高速、京津塘高速等线路开展“1+N”编队的无人化运输。
小马智行第四代L4级无人重卡量产下线
技术底座再升级，世界模型2.0构建精度飞轮
小马智行创始人兼CTO楼天城在发布会上宣布，今年已完成核心AI技术的系统性迭代，即世界模型2.0——这不仅是L4级自动驾驶技术进化的核心底座，也是其应对复杂城市交通环境的战略级保障。
楼天城介绍，AI能力演进通常遵循三个阶段：从低于人类水平，到接近人类水平，再到显著超越人类，在能力提升过程中，依次对应模仿学习、强化学习、自主学习三种不同的技术路线。在自动驾驶领域，小马智行也是沿着这一路径不断突破。公司于2020年搭建了世界模型1.0，为 AI 打造了一座 “虚拟驾校”。随着AI表现已显著超越人类司机，小马智行今年正式发布世界模型2.0，其核心是AI具备自我诊断、自我进化的能力。
小马智行创始人兼CTO 楼天城
世界模型通过自主识别驾驶过程中的弱势场景或精度需求，自动触发迭代优化，或精准引导人类采集高价值数据。在数据选择上，远超人类驾驶水平的AI司机数据比人类驾驶数据更具价值，因为它能更精准地模拟交通参与者与AI司机之间的交互，从而提升世界模型精度。这构筑起一套“数据闭环”的精度飞轮：大规模商业运营产生高价值数据 → 世界模型提升精度 → 车端模型增强 → 支撑更大规模无人车队部署 → 产生更多高精度数据。这是一道结构性护城河：只有在真实世界中大规模运营 L4 无人车队的公司，才能持续产出这种高价值数据，让世界模型可以高效率提升精度。
世界模型精度飞轮
在追求算法进化的同时，小马智行始终坚持安全是自动驾驶商业化运营的基石。楼天城强调：“全系统故障可运行（Fail Operational）应成为L4级自动驾驶行业的通用标准。”故障可运行确保车辆在遭遇突发软硬件故障时，仍能凭借计算平台、传感器、底盘通信等软硬件全冗余设计维持行驶，并择机在安全位置靠边停车，规避失控碰撞及车道内阻塞或追尾的风险。这种从算法决策到物理系统容错的全方位安全设计，保障了无人驾驶的大规模商业化运行。
在公司成立十周年的节点，小马智行交出的不仅是一份阶段性成果，更是对自动驾驶下半场商业范式的探索。站在自动驾驶规模化运营全面提速的新起点，公司将持续深耕出行与物流两大领域，让安全、高效的自动驾驶技术真正融入日常生活与社会生产，实现“人悦其行，货畅其流”，开启全场景自动驾驶规模化应用的新纪元。
4月24日，全球领先自动驾驶企业小马智行亮相2026北京车展。在“新十年，再启程”发布会上，小马智行宣布2027版全无人Robotaxi整车总成本下探至23万元以内，并正式发布全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡。同时依托世界模型2.0技术基座，小马智行将以标杆级L4级产品方案打通城市出行、配送与干线物流的全场景链条，实现人与物的高效流动，全方位重塑万亿级自动驾驶产业生态。
Robotaxi成本将下探至23万元内，规模化运营再提速
小马智行创始人兼CEO彭军在发布会上宣布，小马智行2027版全无人Robotaxi的整车总成本（含车辆、自动驾驶套件与电池等）将下探至23万元以内，低于国产特斯拉Model 3最低配售价。Robotaxi成本的持续下降使其具备在国内更多城市扩张的经济可行性；同时，公司将基于该车型推出海外版本，通过适配当地准入合规、基础设施与用户需求，推进海外市场千台以上规模部署。
这一突破得益于中国智能汽车产业链的规模化成熟，以及小马智行对L4级自动驾驶软硬件技术极致打磨。依托一线城市规模化运营所验证的安全性表现以及用户反馈积累，公司通过正向研发方式持续开展成本优化，不断完善L4级软硬件系统方案和量产闭环，显著降低整车成本。
2025年4月，小马智行在上海车展发布了行业标杆级第七代Robotaxi车型。仅半年时间，该系列车型即在北京、广州、深圳投入运营，且现已在广州、深圳达成单车经济模型转正。公司Robotaxi车辆规模增至超过1400台，用户规模突破百万，较去年同期增长近三倍，成为公众可信赖的日常出行选择。
相比依赖司机的车队管理，全无人车队运营迎来新的管理范式。“无人车队的管理，本质上是一场运营革命，目标是提供高效率、统一、安全的服务体验。”彭军表示。小马智行拥有全球统一、全链路标准化的无人车队运营管理体系，涵盖车辆从出车、收车，到日常补能、清洁以及维保的全生命周期管理。
同时，依托“虚拟司机”技术的持续迭代，小马智行Robotaxi能够在7×24小时全天候环境下，提供始终如一的高水平乘车体验。在技术能力与运营体系的双重驱动下，公司正在重塑城市出行范式，将车辆打造为集安全、私密与多元功能于一体的移动空间，成为提升城市出行幸福感与生活品质的重要基础设施。
为了加速成本与规模的正向循环，小马智行推出“双引擎战略”：以北上广深四个一线城市为核心，持续扩大车队规模与运营区域，深耕并复制成熟的商业模型；在此基础上同步拓展杭州、长沙等新一线城市，并在克罗地亚、新加坡等海外国家和地区开展Robotaxi服务与测试，加速全球化布局。公司预计2026年内落地全球超20座城市，车辆总规模突破3000台，其中丰田铂智4X Robotaxi将落地千辆，该车型目前已开启全无人驾驶测试，即将在一线城市投入商业运营。
首发L4级无人驾驶轻卡，全场景物流版图成型
本次车展上，小马智行携手全新战略伙伴宁德时代发布全球首款全车规、全冗余L4级无人驾驶轻卡。彭军表示，这款轻卡全面复用成熟的Robotaxi城市运营和技术能力，在技术、安全、经济方面具备跨代际优势，立志改变无人城配业务格局。
无人轻卡与Robotaxi共享同一套城市复杂道路工况及L4能力，直接整合现有的补能、地勤、远程协助等全无人运营体系，以及极致优化的自动驾驶车规级套件。技术和资源的同源复用，显著放大规模化运营的边际效益，推动城配和出行业务实现双向降本增效。
小马智行创始人兼CEO彭军发布其首款L4级无人轻卡
该车型货箱容积达18m³，较低速无人配送提升2.6倍；单公里货运成本比人工货运模式下降40~50%；电池续航里程为320~450公里，覆盖快递分拨、商超补货、餐饮冷链等B2B城配场景。无人轻卡具备全场景全天候L4级能力，最高时速70–100km/h，实现转向、制动、通信、电源、计算及传感器的全冗余架构，设计寿命达60万公里/2万小时，刷新L4级无人城配产品标准同时，为行业提供“量多价优”的自动驾驶运力方案。
同时，小马智行第四代L4级无人重卡宣布量产下线并在车展首次亮相，面向千台规模落地，年内启动首批载货运营，覆盖干线、专线及港口运输等场景。公司在自动驾驶重卡全无人进程也取得新成果，4月22日获批全国首张自动驾驶卡车编队后车无人化载货示范许可，可在京津高速、京津塘高速等线路开展“1+N”编队的无人化运输。
技术底座再升级，世界模型2.0构建精度飞轮
小马智行创始人兼CTO楼天城在发布会上宣布，今年已完成核心AI技术的系统性迭代，即世界模型2.0——这不仅是L4级自动驾驶技术进化的核心底座，也是其应对复杂城市交通环境的战略级保障。
楼天城介绍，AI能力演进通常遵循三个阶段：从低于人类水平，到接近人类水平，再到显著超越人类，在能力提升过程中，依次对应模仿学习、强化学习、自主学习三种不同的技术路线。在自动驾驶领域，小马智行也是沿着这一路径不断突破。公司于2020年搭建了世界模型1.0，为 AI 打造了一座 “虚拟驾校”。随着AI表现已显著超越人类司机，小马智行今年正式发布世界模型2.0，其核心是AI具备自我诊断、自我进化的能力。
小马智行创始人兼CFO 楼天城
世界模型通过自主识别驾驶过程中的弱势场景或精度需求，自动触发迭代优化，或精准引导人类采集高价值数据。在数据选择上，远超人类驾驶水平的AI司机数据比人类驾驶数据更具价值，因为它能更精准地模拟交通参与者与AI司机之间的交互，从而提升世界模型精度。这构筑起一套“数据闭环”的精度飞轮：大规模商业运营产生高价值数据 → 世界模型提升精度 → 车端模型增强 → 支撑更大规模无人车队部署 → 产生更多高精度数据。这是一道结构性护城河：只有在真实世界中大规模运营 L4 无人车队的公司，才能持续产出这种高价值数据，让世界模型可以高效率提升精度。
在追求算法进化的同时，小马智行始终坚持安全是自动驾驶商业化运营的基石。楼天城强调：“全系统故障可运行（Fail Operational）应成为L4级自动驾驶行业的通用标准。”故障可运行确保车辆在遭遇突发软硬件故障时，仍能凭借计算平台、传感器、底盘通信等软硬件全冗余设计维持行驶，并择机在安全位置靠边停车，规避失控碰撞及车道内阻塞或追尾的风险。这种从算法决策到物理系统容错的全方位安全设计，保障了无人驾驶的大规模商业化运行。
在公司成立十周年的节点，小马智行交出的不仅是一份阶段性成果，更是对自动驾驶下半场商业范式的探索。站在自动驾驶规模化运营全面提速的新起点，公司将持续深耕出行与物流两大领域，让安全、高效的自动驾驶技术真正融入日常生活与社会生产，实现“人悦其行，货畅其流”，开启全场景自动驾驶规模化应用的新纪元。
文：林非
编辑：文蔚
在经历了多年的烧钱投入之后，Robotaxi 的盈利曙光真的要来了吗？
如果把眼光放到「全球 Robotaxi 第一股」小马智行的 2025 年 Q4 业绩，这个答案似乎是肯定的。毕竟，从财报的账面数字来看，在这一季度，小马智行的的确确实现了人民币 5.28 亿元的单季度盈利。
但如果细细考究，可以得出一个结论：曙光来了一点，但还不多。
原因是，小马智行的 Q4 盈利,更多是得益于其战略股权投资的收益。而从 2025 年全年成绩来看，小马智行虽然在 Robotaxi 业务上取得了 1.16 亿元的收入和 128.6% 的同比增长幅度，但公司依旧整体出现了 7675.8 万美元的亏损。
不过，好消息是，亏损大幅度收窄了。
事实上，对于当前的小马智行来说，Robotaxi 依旧是业绩核心，它依旧在被寄予厚望，也确实在 2025 年提供了一定的业绩增长助力——但总体来看，这一业务板块依旧处于爆发之前的大力度投入期。
2025 年有亮点，也有遗憾从财务的角度来看，小马智行在 2025 年的表现，确实有可圈可点之处。
数据显示，2025 年，小马智行全年总营收达 9000.1 万美元（约为人民币 6.29 亿元），相比于 2025 年全年的 7502.5 万美元同比增长 20%，实现了连续四年保持增长的态势——其中值得一提的是，在 2025 年的四个季度，小马智行的营收呈现出逐季提升的增长态势。
那么，小马智行在 2025 年的增长动力是什么？
从业务板块来看，小马智行在财报中将营收板块分为三个部分，分别是：「自动驾驶出行服务 Robotaxi」、「自动驾驶卡车服务 Robotruck」和「技术授权与应用」。
具体来看，2025 全年，小马智行来自于自动驾驶卡车服务 Robotruck 的营收为 4060 万美元，相比于 2024 年的 4040 万美元，同比增长幅度为 0.6%，增长幅度并不大。对此，小马智行表示，该公司与中国外运的深化合作，持续提升自动驾驶卡车服务车队运营。
与此同时，来自于技术授权与应用的收入为 3280 万美元，相比于 2024 年的 2740 万美元同比增长幅度为 19.7%。对此，小马智行强调，这主要是收到自动配送领域的客户对其自动驾驶域控制器 ADC 需求的日益增长所推动。
对比之外，来自于自动驾驶出行服务 Robotaxi 的营收就比较明显了。
数据显示，小马智行 2025 年来自于Robotaxi 业务的全年收入为 1660 万美元（约为人民币 1.16 亿元），相比于 2024 年的 730 万美元，同比增长幅度高达 129%。小马智行表示，这是因为一线城市日益增长的用户需求，车队运营的持续优化和第七代车队推出以来的强劲的订单增长。
值得一提的是，小马智行 Robotaxi 在 2025 年第四季度的表现尤为亮眼——其在该季度的 Robotaxi 业务收入达到了人民币 4660 万元，同比增长 160%，约占全年 Robotaxi 业务收入的四成，其中乘客车费收入同比增长超 500%。
从以上三大业务板块的表现来看，很明显，在小马智行 2025 年的整体营收增长中，Robotaxi 扮演了关键增长引擎的角色。
不仅如此，从营收结构来看，伴随着 Robotaxi 业务的爆发式增长，小马智行 Robotaxi 的业务营收占比也从 2024 年的 9.7% 提升到 2025 年的 18.5%，接近于翻倍——这也意味着，小马智行的营收结构也变得更加健康。
需要明确的是，除了营收表现，小马智行 2025 年的毛利相比于 2024 年增加了 24.2%，毛利率也从 2024 年的 15.2% 提升到了 2025 年 15.7%——这同样是受益于毛利率较高的 Robotaxi 业务增长的影响。
从净利润的表现来看，小马智行 2025 年的净亏损额度为 7680 万美元，相比于 2024 年的 2.75 亿美元同比大幅度减少了 72.1%，主要原因是交易性金融资产公允价值的提升。
然而，在更能体现出主体业务盈利能力的非公认会计准则下，小马智行在 2025 年的净亏损为 1.74 亿美元，相比于 2024 年的 1.323 亿美元同比提升了 31.5%。对此，小马智行表示，这主要是受到了支持持续业务扩张以及提升研发能力所产生的经营开支上升所驱动。
所以整体来看，对于小马智行来说，2025 年的总体业务依旧处于营收和净利润之间的某种不平衡状态——尽管有业务增长和毛利率上升为支撑，亏损本身依旧是一个大问题。
Robotaxi 业务，依旧处于扩张期对于小马智行来说，2025 年具备着特殊意义。
一方面，继其在 2024 年登陆纳斯达克之后，小马智行在 11 月份完成了在港交所的上市，形成了「美股+港股」的双重主要上市格局，这对公司的发展来说，是另一个里程碑。
另一方面，则是 RobotaxI 业务的大规模落地。
毕竟，尽管小马智行的业务体系分为三大板块，但 Robotaxi 一直是重中之重，也是整个小马智行业务发展和市场估值逻辑的核心。在这个逻辑下，Robotaxi 大规模落地并走向商业化，对于小马智行的整体发展有着非常关键的意义。
而根据彭军的说法，2025 年是Robotaxi 量产元年，也是小马智行 Robotaxi 量产计划「昆仑计划」成果落地的第一年。
实际上，从 2025 年的情况来看，小马智行也确实在从各个角度努力推进 Robotaxi 业务在技术的演进中不断走向落地，并不断扩大规模。
比如，从 Robotaxi 车队的角度，小马智行在 2025 年 4 月发布了第七代车规级自动驾驶软硬件系统方案和相应的量产车型，并且在年中开启量产并进入到规模化部署阶段。
在这一背景下，小马智行的 Robotaxi 车队数量在 2025 年实现了快速增长，该增长态势还在 2026 年得到了延续。
其中，来自小马智行的最新官方数字显示，其 Robotaxi 车队规模已从 2024 年 12 月 31 日的 270 台扩展至 2026 年 3 月 25 日的 1446 台自动驾驶出租车，这个扩张规模确实是比较快速的。
另外一个就是运营范围的扩大。
关于这个问题，小马智行表示，其目前是国内售价在北上广深四大一线城市开展全无人 Robotaxi 收费运营服务的公司，其在一线城市运营总面积已经超 2000 平方公里，运营范围覆盖了中央商务区、机场、高铁站、广州大学城等复杂城市场景。
另外，小马智行还表示，计划将商业化版图拓展到杭州和长沙。
在中国市场之外，小马智行还在中东、欧洲和东亚的八个国家开展了 Robotaxi 的业务布局。
其中在今年，小马智行通过与 Uber 及 Verne 合作将 Robotaxi 业务拓展至克罗地亚；在中东市场，小马智行通过与 Mowasalat Karwa合作，在卡塔尔多哈推出了商业化收费的 Robotaxi 服务。而在 4 月 7 日，小马智行宣布与 ComfortDelGro 合作在新加坡开启自动驾驶载客运营。
小马智行还表示，预期于 2026 年底前将旗下 Robotaxi 的营运版图扩展至全球 20 个城市，其中将近一半将布局在海外市场。
当然，另外一个关键的要素，实际上是用户活跃度的提升。
在财报中，小马智行表示，其 Robotaxi业务继 2025 年 11 月在广州达成城市范围单车盈利转正后，又在 2026 年 2 月进一步在深圳达成这一里程碑。不仅如此，在深圳单一城市，小马智行 2026 年 1 月 1 日至 2 月 16 日的付费订单量，已超 2025 年全年付费订单总数。
值得一提的是，在 2026 年 3 月 22 日，小马智行深圳地区第七代 Robotaxi 单日车均净收入创下 394 元的历史新高，当日车均订单量达 25 单。
另外，对于小马智行 Robotaxi 业务发展来说，还有一个非常有利的数据——截至 2026 年 3 月下旬，小马智行中国区的 Robotaxi 总用户已经达到了 100 万，其规模已经跃升到去年同期的将近 3 倍。
这也意味着，小马智行 Robotaxi 在中国区的用户群体和接受度确实在不断提升。
2026 年，依旧要大力投入小马智行在 2025 年实现 Robotaxi 扩张的大背景，是全球范围内 Robotaxi 的落地。
比如，特斯拉 2025 年在美国得州奥斯汀推出无人驾驶出租车 Robotaxi 服务并向公众开放，还将运营范围扩张到旧金山地区。在中国市场，包括小马智行、文远知行、萝卜快跑、小鹏、地平线等玩家在内，Robotaxi 的商业落地同样也在逐步推进。
在这一背景下，考虑到 Robotaxi 落地本身的技术难度和高运营成本，小马智行在投入层面确实是不遗余力。
比如，在 2025 年，小马智行在非公认会计准则下的研发开支为 1.963 亿美元，相比于 2024 年 1.378 亿美元同比增加了 42.5%，这背后的主要原因是为了扩大大规模部署的能力，而增加了研发人员，以及第七代车辆的开发开支增加。
同样，在 2025 年，在非公认会计准则下，小马智行的销售、一般和行政开支为 4790 万美元，相比于 2024 年 3210 万美元同比增加了 49.1%，这背后的原因，同样是因为要支持大规模商业运营的加速部署，而增加了人员开支，以及随之而来的专业服务费用上升。
正是这些方面的投入，才在很大程度上影响了小马智行在 2025 年的利润表现。
那么，2026 年呢？
根据小马智行创始人兼 CEO 彭军的说法，展望 2026 年，小马智行将加速推动营收增长，将 Robotaxi 车队规模扩大至 3000 辆以上，并在全球超 20 个城市部署 Robotaxi。看起来，这确实是一个非常清晰的目标。
但这个目标背后，同样意味着更大的投入。
毕竟，自动驾驶还处于技术演变期，落地的泛化难题依旧亟待解决。而 Robotaxi 落地的最大难点在于，它高度依赖于技术能力的实现和持续提升，这包括自动驾驶在软硬件等方面的突破和产品提升，也包括产品的成本、安全性和可靠性问题。
正是因为如此，小马智行在财报中表示：计划持续在人工智能技术与人才方面推进战略性投资，旨在进一步提升技术实力，优化 BOM 成本，并稳步推进其智慧驾驶解决方案。
值得一提的是，就在 4 月 10 日，小马智行还发布了其在物理 AI 领域的最新技术成果，也就是PonyWorld 世界模型 2.0——其最本质的变化在于让世界模型具备了自我诊断与定向进化的能力，其目的是不断提升安全性、舒适性和通行效率，从而带动更快的扩张速度和商业变现能力。
所以很明显，在自动驾驶技术路径依旧在演进的大背景下，小马智行在技术层面依旧在大力投入，而这种投入是非常必要的。
除此之外，包括小马智行在内，所有的 Robotaxi 玩家都需要迎接终极挑战：获取消费者的绝对信任。
毕竟，从过往历史来看，在科技发展的过程中，人类对于技术发展带来的各方面变化往往一开始是非常警惕的，这种警惕性也只能随着技术持续发展带来的便利性、安全性、可靠性、可控性和低成本本身来逐步化解。
而 Robotaxi 更是涉及到生命安全这样的落地场景，它更需要在技术、安全、可靠等方面做足功夫，满足行业、法规和消费者的严苛要求。换句话说，只有远超人类的安全性，才能大规模上路运营并被公众接受。
这依旧是一个漫长的发展过程，整个过程也需要大量的投入。
那么，Robotaxi 何时能够迎来盈利曙光呢？
此前，在彭军的公开表达中，预计小马智行将在 2028 年或 2029 年迎来盈亏平衡点，大概投放 5 万台左右的 Robotaxi。他还预计，到 2030 年左右，Robotaxi 市场规模将达 2000 亿元，届时其占全国共享出行的比例，大概会在 30% 以上。
这些预期中的商业化图景，固然令人兴奋，但也并不轻易到达。
毫无疑问的是，尽管其 Robotaxi 的商业化飞轮已经在 2025 年开始转动，但是 2026 年的小马智行，依旧需要继续深耕于技术、运营、安全等各个维度，才有机会在未来获得消费者的信任并且最终到达盈利的彼岸——这是一条没有任何捷径的道路，而小马智行还需要更多的时间来证明自己。
4月7日，小马智行与康福德高（ComfortDelGro）正式在新加坡开启Robotaxi载客运营，乘客有机会在榜鹅（Punggol）地区体验由双方合作提供的自动驾驶出行服务。
此项进展是小马智行发力双引擎扩展战略，推动Robotaxi业务海外市场加速扩张的重要成果。小马智行在2025年财报业绩会上宣布，今年将在海内外超20个城市落地3000辆以上Robotaxi车队，其中海外落地城市接近半数。通过与当地合作伙伴及监管机构紧密合作，小马智行正推动海外业务从试点落地转向商业运营，让包括新加坡在内的更多海外乘客体验到安全安心的自动驾驶服务。
小马智行创始人兼CEO彭军表示：“新加坡在小马智行全球商业化战略中占据重要地位。与康福德高携手开展载客运营，标志着Robotaxi车队在新加坡进入更扎实的落地阶段，也让我们的自动驾驶技术逐步融入真实的日常通勤场景。我们期待与康福德高及当地各方持续深化合作，推动该项服务向下一阶段迈进。”
目前这项Robotaxi服务在新加坡东北部榜鹅地区运营，覆盖一条全长12公里的路线，精准衔接Punggol Northshore（榜鹅北岸）与Waterway Sunrise两大居民区。路线规划充分贴合居民出行需求，串联起Oasis Terraces（绿洲台）、Punggol Plaza（榜鹅生活聚场）、One Punggol（榜鹅综合社区中心）及Punggol Coast Mall（榜鹅海岸广场）等生活配套设施和热门商业场景，无论是购物、娱乐还是社区办事，乘客均可通过Robotaxi轻松抵达。
服务还实现与公共交通网络的换乘衔接，可直达榜鹅的多个地铁站及公交站，有效打通居民通勤“最后一公里”。路线全程行驶耗时约55分钟，相较现有公共交通方式，可为居民节省最多15分钟的通勤时间，大幅提升出行效率。即日起，榜鹅社区的受邀乘客可抢先体验该服务，并为服务优化提供反馈建议，为后续面向公众全面开放做好准备。
2025 年 9 月，小马智行依托与新加坡最大交通运营商康福德高的战略合作，正式在新加坡启动Robotaxi的海外布局。此次榜鹅地区的合作运营路线，意味着双方将自动驾驶技术从试点推向实际应用，为当地出行注入了新活力。在此之前，双方已经在广州率先开展自动驾驶出行试点合作，旨在将成熟的合作经验引入新加坡市场，这一举措高度契合新加坡当局以新型交通解决方案强化“第一公里/最后一公里”出行的发展规划。
目前，小马智行已经在广州、深圳两大一线城市验证Robotaxi单位经济模型，凭借Robotaxi车型、L4全无人驾驶技术、运营体系三大优势，率先实现城市级单车盈利转正。小马智行采用的“中国+海外”双引擎战略，以这一成熟盈利模式为核心，将国内积累的运营经验推广复制至更多国际市场，通过共建合作车队的模式，撬动更大规模落地，为公司持续增长提供强劲动力。
© 2024 Bitauto.com. All Rights Reserved.
Bitauto (www.yiche.com and www.bitauto.com) is one of the most visited automotive websites in China. We provide detailed info on Chinese car brands available in your area. Please note that the information provided on this website is based on publicly available data and is for reference only. It may not be fully updated or accurate at all times.
