MOMENTA IPO, Industri Automotif 'Membina Pasukan'

Pada hari MOMENTA IPO, industri automotif bertindak luar biasa.

Lebih daripada dua puluh pengeluar kereta pada hari yang sama mengeluarkan poster untuk mengucapkan tahniah kepada MOMENTA IPO. Termasuk BMW, Mercedes, Audi, Cadillac, SAIC, GAC, dan lain-lain, pemandangan ini benar-benar megah.

CEO Mercedes-Benz Beijing, Li Desi, pada pelancaran Mercedes-Benz GLC Elektrik secara khusus menyebut MOMENTA IPO, berpendapat ini adalah tanda aras penting untuk menentukan masa depan pergerakan pintar. CEO SAIC Volkswagen, Tao Hailong, juga secara bersendirian mengucapkan tahniah kepada MOMENTA IPO.

Industri automotif bersama-sama 'Membina Pasukan', sangat jarang.

Pertama, dalam industri automotif China yang begitu kompetitif hari ini, pengeluar kereta saling bersaing sebagai pesaing, berdiri menyokong syarikat yang sama, sudah cukup sukar.

Penampilan 'Kesatuan Besar' terakhir dalam industri automotif, apabila ulang tahun ke-140 Mercedes, barulah dapat mengumpulkan banyak jenama untuk meraikan hari jadinya.

Kedua, pelbagai pengeluar kereta mengeluarkan poster untuk menyokong pembekal yang sama, merayakan senarainya yang sangat kreatif, merupakan kali pertama dalam industri automotif China.

MOMENTA dapat menerima layanan istimewa dari majoriti pengeluar kereta utama, menunjukkan hubungan MOMENTA dengan pengeluar kereta, berbeza daripada hubungan tradisional pembekal dan pengguna. Dalam era kereta pintar, MOMENTA berpindah dari pembekal pengeluar kereta kepada 'penyedia infrastruktur'.

Dalam hal ini, semua telah bersetuju: Pemanduan pintar jenama besar akan menjadikan kereta lebih mudah dijual.

Kemampuan MOMENTA untuk IPO hanyalah maklumat luaran, buku akaun, kandungan, dan kedudukan MOMENTA yang menopang IPO-nya, ialah parit pelindung industrinya.

01, Buku Akaun MOMENTA, Tiga Keistimewaan

IPO adalah peluang terbaik untuk melihat data kewangan teras pasukan pertama pemanduan pintar.

Membuka buku akaun MOMENTA, Pertama, data kewangan MOMENTA sangat sihat, dan lebih hampir kepada titik impas daripada yang dibayangkan pihak luar.

Dari 2023 hingga 2025, MOMENTA mengekalkan lonjakan tiga kali dalam pendapatan, dan margin kasar, pendapatan syarikat meningkat dari 743 juta pada 2023 kepada 2.413 bilion pada 2025, purata pertumbuhan pendapatan tahunan melebihi 80%.

Sementara itu, margin kasar MOMENTA meningkat berturut-turut selama tiga tahun, dari 17.5% pada 2023 hingga 71.6% pada 2025.

Satu perincian perlu diberi perhatian, sumber pendapatan MOMENTA telah berubah dengan ketara. Sebelum 2024, MOMENTA terutamen perkhidmatan pembangunan teknologi dengan kos projek sekali, menentukan pendapatan syarikat adalah jumlah projek yang diterima dalam setahun.

Titik persimpangan berlaku pada 2024, selepas itu pendapatan utama MOMENTA menjadi pendapatan perkhidmatan lesen perisian. Syarikat dapat terus mendapat manfaat berdasarkan jualan pengeluar kereta secara berterusan. Ini bermaksud, MOMENTA boleh membesar seperti bola salji dengan pembelian semula pengeluar kereta.

Perubahan struktur pendapatan membawa kepada perbaikan struktur keuntungan, ini adalah permulaan kitaran roda perniagaan berputar.

Oleh itu, pada 2025 kerugian bersih MOMENTA yang disesuaikan hanya 303 juta, hampir titik impas. Dengan kadar ini diunjurkan, tercepat tahun ini MOMENTA boleh mencapai keuntungan terlebih dahulu.

Kedua, adalah pada skala IPO kali ini yang sangat besar.

IPO MOMENTA kali ini memungut modal sebanyak 5.89 bilion Dolar HK, merupakan IPO terkemuka dari segi skala di pasaran saham Hong Kong, 14 pelabur asas dengan lineup mewah.

Dana Kedaulatan Singapura GIC di dalamnya, perlu diterangkan dengan terperinci. Gaya GIC sangat konservatif, jarang terlibat dalam pelaburan asas untuk saham baru, tetapi kali ini GIC melabur 100 juta USD, menjadi syarikat dengan saham terbesar dalam pelabur asas, tekadnya boleh dilihat.

Oleh itu MOMENTA dalam IPO sebelum sudah dilantik terlebih dahulu, 14 pelabur asas bersama-sama berlangganan 375.75 juta USD, mewakili hampir 50% saham yang ditawarkan.

Ketiga, ciri khas pelanggan iaitu pelabur sangat ketara.

Di kalangan pelabur asas, nama Mercedes dan BYD kelihatan sangat jelas.

Kedua-dua pengeluar kereta ini adalah pelanggan MOMENTA, juga pelabur.Data menunjukkan, Mercedes melabur 25 juta USD, BYD melabur 15 juta USD melalui entiti berkaitan.

Mercedes adalah wakil yang paling kritis terhadap piawaian pembuatan kelas dunia, BYD adalah wakil pengeluaran berskala terbesar untuk tenaga baharu di dunia.

Dua pengeluar kereta utama dengan gaya berbeza, serentak memilih pembekal yang sama sebagai objektif pelaburan modal, serentak bertaruh pada aset yang sama, bermakna pengeluar kereta terkemuka telah memilih pemenang dengan wang sebenar.

Diperkaya dengan 40 juta USD, ada unsur penguncian timbal balik.

Setakat hari ini, pemanduan pintar MOMENTA bukan item kos, tetapi item keuntungan. Pengeluar kereta sedar bahawa pemanduan pintar malah AI Fizikal akan menjadi keupayaan kompetitif teras, hanya dengan cepat membentuk komuniti kepentingan dengan pembekal menggunakan modal, barulah boleh merampas inisiatif.

02, Roda Data sahaja boleh mengangkat AI Fizikal

Selepas IPO MOMENTA, satu perkataan yang paling berkesan daripada Cao Xudong ialah: 「Saya benar-benar percaya roda data」.

Cao Xudong berpendapat ada dua jenis kepercayaan: Satu ialah 'percaya', satu lagi ialah 'benar-benar percaya'.

'Percaya' bermula mundur ke kaedah lama apabila menghadapi masalah tanpa cuba habis,

'Benar-benar percaya' bermaksud apabila menghadapi semua masalah, cari cara ubah struktur dan sistem dahulu, supaya pemacu data berfungsi.

Falsafah yang tidak berubah sepanjang 10 tahun lalu MOMENTA ialah roda data.

Roda data boleh dibahagikan kepada tiga lapisan:

Lapisan pertama ialah 'Satu Roda, Dua Kaki' dari segi perniagaan.

Melalui roda data untuk menyokong dua laluan perniagaan MOMENTA, yang satu adalah perniagaan kuantiti, L2+ pemanduan bantuan lanjutan, L4 pemanduan automatik. Yang kedua adalah Scalebale Robo, termasuk Robovan, Robotruck dan Robotaxi.

Roda data boleh带动 dua perniagaan ini, kerana falsafah teknologi yang dipacu data sendiri mempunyai keumuman.

Cao Xudong pernah menyatakan, MOMENTA telah mengesahkan pada Model Dunia R7 bahawa satu set yang sama boleh menyokong pelbagai aplikasi hilir.

Lapisan kedua ialah 'Percepatan Roda Data' yang dihasilkan daripada pemacu data.

Dari 2023 hingga 2026, teknologi MOMENTA mengalami empat fasa: Kawalan Peraturan, Kawalan Pembelajaran Mendalam, Enkap-end-end Penuh, Model Pembelajaran Pengukuhan R6 hingga Model Dunia R7.

Logik asas adalah sama, semua peningkatan prestasi yang lebih boleh dipercayai dan boleh diramal yang dibawa oleh model di bawah pemacu data.

Peningkatan ini mempunyai ciri 'percepatan'. Menurut Cao Xudong, kini model yang dilihat dalaman dua tahun lalu 'peningkatan 10 kali ganda dalam 2 tahun', tetapi penilaian terkini ialah 'peningkatan 10 kali ganda setiap tahun'.

Diunjurkan akhir tahun, Model Dunia R7 akan setaraf dengan prestasi Tesla FSD terkini.

Lapisan ketiga ialah roda data mengangkat AI Fizikal.

Roda data juga akan menjadi cara operasi asas AI Fizikal.

AI dibahagikan kepada dua kategori, satu ialah AI Digital, input dan output yang diproses adalah maklumat simbolik, seperti ChatGPT. Satu lagi ialah AI Fizikal, semua berinteraksi dengan dunia fizikal sebenar, seperti Model Dunia MOMENTA adalah dengan memahami peraturan dan pengetahuan umum dunia fizikal, untuk meramal dan menolak apa yang akan berlaku pada masa hadapan.

Sebab AI Digital mempunyai 'Momen ChatGPT' terlebih dahulu, kerana data internet lebih mudah diperoleh.

MOMENTA disenaraikan sebagai saham pertama AI Fizikal, ialah percaya 'Momen GPT' AI Fizikal hampir tiba.

Roda data ialah baja untuk Model Dunia, menggunakan data melimpah dunia fizikal, supaya model mempunyai pengetahuan umum, seterusnya boleh digunakan semula ke pelapisan perniagaan AI Fizikal yang berbeza.

Tetapi seperti kata Jensen Huang 'Dunia Fizikal mungkin adalah bahagian yang lebih besar'.

Keupayaan saingan AI Fizikal, berlumba siapa yang mengumpul data interaksi fizikal sebenar lebih banyak dan lebih awal, model lebih boleh dipercayai. Jika roda data dilaksanakan sepenuhnya, keupayaan nilai AI Fizikal lebih tinggi.

03, Jendela saingan pemanduan pintar lanjutan, sedang ditutup

IPO MOMENTA mengumumkan, jendela saingan pemanduan pintar lanjutan sedang ditutup, pintu menuju AI Fizikal sedang dibuka.

2-3 tahun akan datang, skala pengeluaran pengeluar terkemuka pemanduan automatik akan meningkat secara eksponen, memasuki peringkat pendapatan perniagaan menyokong penyelidikan robot.

Sebab utamanya, syarikat terkemuka yang mempunyai kelebihan awal dan skala telah menentukan struktur industri, selepas 2026, industri menuju kepada konsolidasi, bahagian kepala akan semakin meluas.

Dari tren MOMENTA sekarang boleh dilihat sedikit.

Model pengeluaran yang dipasang dengan cadangan pemanduan bantuan MOMENTA melebihi 10 juta unit, jumlah model yang ditentukan lebih daripada 210 model.

Berdasarkan Laporan Biru Industri Pemanduan Automatik oleh CIC Zhi Shi Consultants menunjukkan, Mac 2025 hingga Februari 2026, dalam pasaran pembekal NOA bandar pihak ketiga China, kadar pasaran jualan MOMENTA 65%, dalam 10 pengeluar kereta utama dunia, 9 daripadanya sudah bekerjasama dengannya.

Satu penilaian ialah skala sendiri akan lapuk, tetapi kadar faedah majmuk skala tidak akan.

Cemerlang MOMENTA bukan sahaja pada skala, tetapi pada kadar faedah majmuk pertumbuhan eksponen.

Dari 2017 hingga 2024, MOMENTA berkumpul tenaga selama 8 tahun, sehingga akhir 2024 melangkaui titik kritikal dan meletus secara penuh, pada tahun itu berjaya mendapatkan semua perniagaan kereta elektrik dan petrol Mercedes.

2022 pengeluaran 1 model, 2023 kira-kira 8 model, 2024 jumlah 20+ model dihantar. Setakat ini, model yang ditentukan dalam tangan melebihi 200. Dengan kadar ini diunjurkan, diunjurkan 2029 boleh menyervis 10 juta model pengeluaran.

Jendela untuk pemain pinggang menantang status kepala secara terus, sedang mengecil dengan cepat.

Dari sudut pandangan yang lebih jauh, IPO MOMENTA kali ini, memberi amaran arah tindakan industri seterusnya — 2025 hingga 2027 adalah puncak masa pemasangan pemanduan pintar lanjutan, selepas 2027, industri akan memasuki peringkat pendapatan pemanduan pintar menyokong penyelidikan robot.

Industri robot sangat meriah pada masa ini, tetapi terutamanya bergantung pada iterasi Demo dan pembiayaan besar untuk memajukan.

Cao Xudong berpendapat, dibatasi oleh had kuasa kiraan sisi hujung dan kematangan rantai industri robot, Robot keluarga akan berskala sehingga 2027, Untuk membuat robot yang baik, sekurang-kurangnya perlu melabur 10 bilion USD.

Cara MOMENTA sangat jelas.

Di satu pihak, tingkatkan kemampuan model pangkalan, pancing prestasi aplikasi bawah AI Fizikal.

Di satu pihak lain, dengan kesan Matthew yang semakin berleluasa dalam pemanduan pintar, syarikat pemanduan pintar terkemuka boleh melabur pendapatan dan margin kasar untuk penyelidikan robot, model penyelidikan lebih sihat.

Boleh diramal, kerana mempunyai keumuman teknologi, aliran tunai, dalam industri benar-benar menanti, sebenarnya pengeluar kereta dan pemain pemanduan pintar.