Kad Terakhir BYD Terdedah

Eksport meletup, domestik bocor.

Jualan 1.8085 juta unit dalam setengah tahun! Letakkan pada mana-mana syarikat kereta China, cukup untuk menengking lawan.

Namun bagi BYD pada masa kini, di sebalik rekod ini bukan nyanyian kemenangan, tetapi sedikit kebimbangan.

Seperti semua syarikat tersenarai di China, luar negara maju gagah, dalam negara sejuk membeku; teknologi sentiasa berjaya, untung mengalir bagai darah.

Apabila corak "dominasi tunggal" pecah, bagaimana raksasa kenderaan elektrik yang unggul dalam teknologi ini dapat memutar keadaan?

Dari segi nombor kuantiti jualan, jualan tunggal BYD pada Jun sebanyak 403,500 unit menjadikannya satu-satunya syarikat kereta yang melangkaui 400,000 unit pada bulan itu, dalam barisan syarikat kereta kebangsaan China, ia masih kekal di tempat utama.

Pada setengah tahun pertama tahun ini, BYD lebih-lebih lagi凭借 1.8085 juta unit jualan, terus mengambil juara syarikat kebangsaan; namun kualiti "juara" ini sedikit pudar. BYD tewas kepada SAIC Motor dengan perbezaan ketara sebanyak 236,800 unit, hilang kerusi juara jualan syarikat tersenarai China.

Yang lebih kritikal, isyarat disaingi oleh SAIC Motor lebih penting untuk diwaspadai berbanding nombor itu sendiri. Ia bermakna BYD tidak lagi mempunyai "rintasan dominasi mutlak", sebahagian lawan telah menemui jalan untuk menyelesaikannya.

Bukan itu sahaja, langkah para pendekat terus semakin dekat. Jualan Geely dan Chery pada setengah tahun pertama masing-masing mencapai 1.423 juta unit dan 1.2751 juta unit, dan kedua-duanya mengekalkan pertumbuhan positif. Lawan yang pernah ditinggalkan oleh BYD sehingga tidak boleh melihat lampu belakangnya, kini telah muncul di cermin sisi belakangnya, semakin dekat.

Tidak boleh diabaikan, apabila orang lain mengejar, BYD hanya mengurangkan kadar kejatuhan.

Dalam statistik 18 syarikat kereta China yang direkodkan oleh "Auto K-Line", penurunan tahunan BYD sebanyak 15.72%, hanya lebih baik daripada FAW China, Changan Motors dan Xpeng Group.

Sejak tahun ini, corak dominasi tunggal BYD telah pecah, digantikan dengan keadaan baharu "perang antara pelbagai puak".

Yang lebih membimbangkan ialah pasaran dalam negara. Pada setengah tahun pertama tahun ini, jualan domestik BYD ialah 1.0191 juta unit, menurun 39% secara tahun ke tahun.

Wang Chuanfu pernah menyatakan pada mesyuarat pemegang saham pada Disember tahun lalu, "Keutamaan teknologi menurun, homogenisasi industri". Empat perkataan ini, mendedahkan keadaan dipaksa BYD dalam pasaran domestik.

Seperti kata Wang Chuanfu, seperti Geely, Chery, dan bahkan SAIC Motor, berterusan mengeluarkan pesaing yang menargetkan BYD dari segi produk, sama ada elektrikal sepenuhnya atau hibrid tersambung, menyebabkan kelebihan pertama BYD hampir lenyap.

Walau bagaimanapun, perlu dijelaskan, penurunan 39% ini, tidak sepenuhnya "kehilangan darah". Tahun 2025 adalah paras asas yang sangat tinggi di mana penembusan kenderaan elektrik domestik tumbuh secara letupan, dan BYD juga secara aktif melakukan penyesuaian struktur, mengurangkan pendapatan rendah dari kereta panggil dan tempahan harga rendah, mengalihkan kapasiti pengeluaran ke model model tinggi dan pasaran luar negara.

Oleh itu, keadaan dipaksa BYD dalam pasaran domestik, juga mempunyai sebahagian komponen pengekangan secara aktif.

Walaupun demikian, keadaan dipaksa ini kini mengalir dari "jualan" ke "untung".

28 April, BYD mendedahkan laporan kewangan Kuartal Pertama 2026: Pendapatan operasi 150.225 bilion yuan, menurun 11.82% secara tahun ke tahun; keuntungan bersih ibu pejabat 4.085 bilion yuan, merosot 55.38% secara tahun ke tahun; keuntungan tidak tetap 4.148 bilion yuan, menurun 49.24% secara tahun ke tahun.

Di sebalik keuntungan yang terbelah dua, kerugian penukaran mata wang juga adalah "angsa hitam" yang maut. Pada suku pertama, kos kewangan syarikat tinggi sebanyak 2.1 bilion yuan, manakala tahun sebelumnya adalah keuntungan penukaran mata wang 1.908 bilion yuan. Sekali datang, sekali pergi, hanya faktor penukaran mata wang telah mengunyah perbezaan gunting kira-kira 4 bilion yuan.

BYD memegang terdedahan besar kepada dolar AS dalam proses globalisasinya, kelemahan dolar menyebabkan syarikat kereta unggul dalam teknologi ini membayar harga yang pahit di medan kewangan.

Apa konsep 4 bilion yuan? Keuntungan bersih penuh BYD pada tahun 2025 ialah kira-kira 30 bilion yuan, satu suku sahaja telah evaporasi setara dengan lebih 13% keuntungan penuh tahun itu.

Tentu saja, kelemahan dolar juga menurunkan kos import beberapa bahan mentah (seperti lombong litium, cip), tetapi kelebihan ini jauh tidak mencukupi untuk menentang gegar langsung kepada papan untung dari penukaran mata wang.

Serentak itu, kejatuhan pendapatan dan untung, juga berkaitan langsung dengan perang harga dalam negara dan penurunan jualan.

Lalu, darimanakah kekuatan pertumbuhannya?

Jawapannya sama seperti hampir semua syarikat tersenarai China, masih mengarah ke luar negara.

Pada setengah tahun pertama tahun ini, jumlah jualan luaran BYD ialah 789,400 unit, meningkat 67.92% secara tahun ke tahun; jualan tunggal Jun untuk eksport 174,900 unit, meningkat 95% secara tahun ke tahun, mencatat rekod tertinggi.

Serentak itu, nisbah jualan luaran dalam jumlah jualan telah melangkaui 43%, pencapaian sasaran jualan luaran 1.5 juta unit setahun telah mencapai 52.62%.

"Auto K-Line" berpendapat, dalam latar belakang keseluruhan jualan menurun, pertumbuhan kuat pasaran luaran hampir satu-satunya sokongan keyakinan pasaran modal kepada syarikat tersenarai.

Dari kilang Thailand, Uzbekistan dimulakan, ke pengeluaran kereta pertama di pangkalan Brazil, hingga ke kilang Hungary pengesahan permulaan pemuatan suku keempat, BYD sedang menyelesaikan perubahan kualiti dari produk keluar luar negara ke industri keluar luar negara.

BOCI lebih-lebih lagi terus terang "Pasaran luaran masih satu-satu sumber pertumbuhan paling pasti BYD".

Walau bagaimanapun, ada satu soalan yang tidak boleh dielakkan, 789,400 unit peningkatan BYD setengah tahun di luar negara, tolak 670,000 unit penurunan tahun ke tahun di dalam negara, peningkatan bersih hanya kira-kira 120,000 unit.

Pasaran luaran memang berlari laju, tetapi lebih banyak mengisi lubang penurunan jualan domestik, inilah keadaan sebenar BYD pada masa ini.

Lagipun, di sebalik pertumbuhan tinggi luaran juga tersembunyi kebimbangan. Peraturan baharu Malaysia membuatkan kilang tempatan terhenti, rintasan tarif Eropah masih ada, kerugian penukaran mata wang yang besar suku pertama tepat mendedahkan kelemahan pengurusan risiko kewangan BYD dalam pelan globalisasi.

Soalan-soalan ini mengingatkan kita, luaran adalah ubat penawar atau penyakit baru? Jawapannya bergantung pada BYD sama ada boleh menang di dua medan serentak.

Walau bagaimanapun, walaupun terdapat ketidakpastian di luar, BYD masih mempunyai kad lain di tangan - teknologi.

Mac, BYD secara rasmi melancarkan Bateri Pisau Generasi Kedua dan teknologi cas pantas, dari 10% cas ke 70% dalam suhu bilik hanya 5 minit, dari 10% cas ke 97% hanya 9 minit. Ini pasti salah satu突破 teknologi paling menohok dalam bidang kenderaan elektrik 2026.

Dengan pemodelan bateri baharu dan teknologi cas pantas, tempahan BYD seterusnya tumbuh secara letupan. Model Tang EV pada hari pelancaran jumlah tempahan terkumpul melangkaui 150,000 unit.

Masalah kemudiannya juga muncul: kapasiti pengeluaran tidak mengikut.

Wang Chuanfu pada mesyuarat pemegang saham mengaku terbuka: "Jualan BYD tahun ini akan bergantung pada pengeluaran bateri".

Kini, kapasiti pengeluaran Bateri Pisau Generasi Kedua sedang naik secara peningkatan 20,000~30,000 unit sebulan, tetapi air jauh tidak dapat menyelesaikan dahaga, penghantaran model popular perlu menunggu beberapa bulan, banyak tempahan berisiko hilang dalam menunggu.

Teknologi unggul tetapi kalah pada peningkatan kapasiti pengeluaran, ini adalah烦恼 bahagia, walaupun BYD, dalam pengurusan rantaian bekalan dan kawalan kadar pengeluaran massal juga tidak elak terjebak dalam kebuntuan sementara, dan jurang masa antara pembebasan teknologi dan pelepasan kapasiti, kemudian membuat kelebihan pertama dikurangkan.

Melawan tekanan tiga segi jualan, untung, kapasiti, pilihan BYD adalah, berbanding dipukul secara pasif, lebih baik perubahan aktif.

Semenjak pertengahan Jun, BYD telah memulakan perubahan organisasi bisnes kereta terbesar sejak penubuhannya.

Dinasti, Lautan, Denza, Fangchengbao empat jenama meluas ke pengurusan bebas, melaksanakan mekanisme pasaran pengasingan akaun, tanggungjawab untung rugi. Setiap jenama memanggil sumber berkongsi pengeluaran, bateri, teknologi teras kumpulan, semua dikira secara individu mengikut mekanisme harga dalaman.

Serentak itu, Institut Kejuruteraan Kumpulan dibahagikan lima, menubuhkan lima institut penyelidikan khusus jenama. Ini berbeza sepenuhnya dengan penggabungan semula industri masa kini, berkongsi haba.

Logik teras kombinasi tinjauan ini hanya satu - pecahkan "sistem berkongsi hasil". Masa lalu, model jaminan kumpulan seragam membuatkan setiap jenama kurang sedar keuntungan, keseragaman produk serius, perebutan sumber dalaman sengit; kini, untung kembali ke pasukan, rugi ditanggung sendiri.

Walau bagaimanapun, pada saat jualan menurun, untung terbelah dua, membuat pengasingan dalaman, pasti akan melalui kesakitan, setiap jenama pengasingan akaun bermaksud kecekapan kerjasama menurun sementara, jika kos kerjasama dalaman meningkat mendadak dalam jangka masa pendek, BYD mungkin akan mengalami kesakitan penyakit korporat.

Institut penyelidikan dibahagikan lima, jika koordinasi tidak baik, tapak, pemanduan pintar dan sebagainya platform umum mungkin muncul risiko membina roda sekali lagi.

Kesan perubahan ini tidak akan serta merta, tetapi arahannya jelas, melupakan pertumbuhan kasar, kembali kepada asas pengurusan.

Selepas data jualan BYD didedahkan, banyak institusi mengeluarkan laporan penyelidikan, pandangan keseluruhan cenderung optimis, umum mengakui jualan luaran melangkaui jangkaan adalah sorotan terbesar,看好 cas pantas teknologi + Bateri Pisau Generasi Kedua membina rintangasan berbeza; serentak itu berpendapat syarikat telah secara beransur keluar dari asas fakta paras rendah, jualan domestik membaik pulih setiap bulan.

Di antaranya, Oriental Securities mengekalkan penilaian "Belian", berpendapat keseluruhan jualan peningkatan tahun ke tahun dan bulan ke bulan, jualan luaran mencatat rekod tertinggi; Huachuang Securities memberikan penilaian "Penggalak Kuat", meningkatkan jangkaan jualan eksport setahun ke lebih 1.8 juta unit.

Walau bagaimanapun, juga ada suara berbeza. CLSA menurunkan jangkaan jualan setahun dari 4.9 juta unit ke 4.6 juta unit, harga sasaran dari HKD 130 ke HKD 120, untuk mencerminkan jualan di bawah jangkaan dan pemulihan domestik melambat. Walau bagaimanapun CLSA masih memberikan BYD penilaian "Yakin tinggi mengalahkan pasaran".

Perbezaan ini pada asasnya mencerminkan perbezaan penilaian pasaran "sama ada dalam negara boleh berhenti jatuh", luaran lagi kuat, jika dalam negara terus kehilangan darah, langit atas pertumbuhan keseluruhan masih jelas.

Pandangan AutosKline：

Dari pertumbuhan liar kepada perebutan stok, BYD di luar negara menemui peningkatan, di teknologi membina rintangasan, di organisasi memukul ke dalam, tindakan ini menunjukkan, pasukan Wang Chuanfu sedar jelas masalah.

Namun ketegasan strategi tidak bersamaan kelancaran taktik, kelemahan pengurusan risiko mata wang, 4 bilion untung lenyap asap; peningkatan kapasiti pengeluaran hilang kawalan, berpegang tempahan tetapi tidak boleh menghantar kereta; tenggelam dalam lumpur perang harga, keupayaan premium jenama terus dicairkan...

Wang Chuanfu berkata, "Masa terburuk telah berlalu", tetapi ini tidak bermaksud "masa baik akan segera tiba".

Dari paras rendah ke pantulan, di tengah-tengahnya terhad peningkatan kapasiti pengeluaran jalan panjang, penghabisan berterusan perang harga dalam negara, dan ancaman bersiklus risiko penukaran mata wang.

SAIC, Geely, Chery... tidak akan memberi BYD waktu bernafas. Perebutan setengah tahun kedua akan lebih kejam.

teks adalah [Auto K-Line] karya asal, kandungan merujuk kepada sumber material daripada pengumuman syarikat tersenarai dan maklumat awam industri (syarikat dan institusi berkaitan sepatutnya mempunyai kebertanggungjawapan untuk keadilan); sebahagian gambar berasal dari internet, hak cipta milik pengasalnya.

Artikel dari saluran ini, tanpa kebenaran, tidak boleh dialih tangan, yang melanggar akan ditindak. Serentak itu, kandungan artikel tidak membentuk sebarang nasihat pelaburan kepada sesiapa! Risiko pasaran saham tinggi, pelaburan perlu berhati-hati!