Syarikat Automotif Tersenarai di Bursa Saham Hong Kong, Hak Data Menentukan Nilai Pasaran!

Segmen saham automotif di Bursa Hong Kong mengalami pemecahan penilaian, jauh sebelum saiz pendapatan dapat menerangkannya. Voyah, Seres, Great Wall, GAC, Chery terhalang pada nisbah harga kepada keuntungan (PER) satu digit selama-lamanya, manakala BYD, Li Auto, Leapmotor, XPeng, NIO dapat dengan stabil menerima premium penilaian sifat teknologi, memisahkan jarak yang ketara dalam nilai pasaran.

Intipati perbezaan harga ini ialah penapisan suara era pintar, bergantung pada sama ada pengeluar automotif dapat memegang teknologi teras pemanduan pintar dan hak autonomi pengulangan data.

Penilaian Pengeluar Automotif Bergantung kepada Siapa yang Mempunyai Data

Satu piawaian rujukan penting Bursa Hong Kong dalam menilai pengeluar automotif tenaga baharu ialah sama ada pengeluar dapat memegang hak data kitaran hayat penuh, ditambah dengan tahap jenama, tapak keuntungan dan potensi pengembangan, pasaran sekali gus melakar dua rel penilaian.

Seres, Voyah dilengkapi sepenuhnya dengan sistem pemanduan pintar Huawei ADS, semua data dan hak peneraju yang dihasilkan semasa proses memandu, dimasukkan ke dalam sistem Huawei untuk menyelesaikan pengulangan model. Pengeluar automotif hanya mempunyai keadaan asas kenderaan, maklumat berkaitan penyelenggaraan di tangan, tidak boleh bergantung pada data senario memandu untuk menyelesaikan pengulangan algoritma pemanduan pintar secara autonomi. Modal terus meniru logik penilaian syarikat pembuatan industri untuk kerjasama jenis ini, nisbah harga kepada keuntungan sukar untuk menembusi ke atas.

BYD, Li Auto, XPeng, NIO, Leapmotor menerima bonus penilaian sektor teknologi, keyakinan teras terletak pada keseluruhan laluan aliran data berada di tangan sendiri. Kandungan laporan kewangan beberapa syarikat boleh mengesahkan, maklumat senario yang dikumpul semasa ujian jalan, data memandu pengguna harian disimpan sepenuhnya di pelayan sendiri, boleh mengasah algoritma pemanduan pintar, mengulang sistem kenderaan, aset data akan terus menebal seiring saiz penghantaran, modal bersedia memberikan premium untuk nilai jangka panjang ini.

Nisbah harga kepada keuntungan Leapmotor menembusi 40 kali, berada pada tahap yang agak tinggi di kalangan pemegang baharu, penetapan harga ini datang daripada pengiktirafan pasaran terhadap sifat teknologi sistem penyelidikan dan pembangunan penuh. Leapmotor memegang kitaran data pemanduan pintar autonomi, arkitektur elektronik dan elektrik penyelidikan dan pembangunan sendiri serta sistem kos komponen teras, mempunyai sifat pengeluar automotif pintar tulen. Untuk perbandingan, logik penilaian BYD adalah logik lain, bergantung pada sokongan jumlah mutlak pengintegrasian menegak seluruh rantaian industri, membentuk tapak operasi dan kestabilan keuntungan yang tiada tandingan dalam industri. BYD mengunci had bawah nilai pasaran melalui halangan skala, Leapmotor menerima elastisiti penilaian melalui teknologi penyelidikan dan pembangunan sendiri, sistem penetapan harga dua pengeluar automotif ini tidak saling bercanggah.

Great Wall, Chery perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan tahunan boleh mencapai tahap 10 bilion, jumlah dana cukup untuk menyokong pembangunan pasukan pemanduan pintar penyelidikan dan pembangunan sendiri. Great Wall melahirkan Haomo Intelligence di dalam kumpulan mempunyai keupayaan penyelidikan dan pembangunan pemanduan automatik, tetapi model utama kumpulan memilih lebihan penyelesaian pemanduan pintar pihak ketiga, merupakan pilihan strategik di bawah pelbagai faktor: penyelidikan dan pembangunan jangka panjang akan terus membahayakan arus tunai, menjejaskan keuntungan laporan kewangan semasa, pada masa yang sama pengeluar automotif perlu melengkapkan talenta algoritma, data ujian jalan yang banyak, padanan kejuruteraan kenderaan penuh dan keburukan lain; pembelian luar penyelesaian pemanduan pintar yang matang boleh memendekkan kitaran penyelidikan dan pembangunan model, mengawal perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan secara berperingkat, melaksanakan konfigurasi pemanduan pintar tahap tinggi dengan cepat.

Selamanya bergantung kepada penyelesaian pihak ketiga yang dibeli, pengeluar automotif sukar mengumpulkan data senario pemanduan pintar tahap tinggi secara autonomi, tidak dapat menyelesaikan pengupgradean sistem pemanduan pintar secara lengkap, hasil teras perkhidmatan langganan perisian kebanyakan diperoleh oleh pembekal teknologi, pengeluar automotif akan ditakrifkan oleh pasaran terutamanya sebagai pengeluar kenderaan penuh perkakasan, pengembangan penilaian ke atas akan wujud langit-langit yang ketara.

Pengeluar Automotif Bursa Hong Kong Menghadapi Penilaian Semula

Persaingan sengit dalam industri automotif domestik semakin teruk, melangkah ke luar negara telah menjadi piawaian bagi pasaran modal menilai potensi pertumbuhan pengeluar automotif, tetapi pendekatan setiap syarikat melangkah ke luar negara sangat berbeza, kos pelaburan, keupayaan menentang risiko dan halangan industri tidak pada tahap yang sama, penilaian penilaian yang diberikan modal tidak semestinya sama rata.

Pengeluaran kenderaan penuh dalam negara selepas itu dihantar melalui laut untuk jualan luar, adalah model dengan had masuk paling rendah melangkah ke luar negara. Paruh Pertama 2026, jualan luar negara BYD menempati keseluruhan jualan kira-kira 43.6%, bahagian tertentu bergantung kepada eksport kenderaan penuh dalam negara untuk disiapkan, bahagian lain oleh Thailand, Brazil membina sendiri kilang pengeluaran tempatan untuk penghantaran, dua jenis model ini berjalan selari untuk memajukan pelan global. Perniagaan eksport kenderaan penuh semata-mata bergantung tinggi kepada peraturan perdagangan antarabangsa, perubahan tarif pasaran sasaran, dasar kemasukan import akan terus memampaskan daya saing harga produk, kestabilan pendapatan luar negara mudah terganggu oleh persekitaran perdagangan luar.

Leapmotor bergantung pada entiti jualan konsesi yang ditubuhkan bersama dengan Stellantis, menggunakan semula rangkaian pengedaran global matang pihak lain untuk mengembangkan pasaran luar negara seperti Eropah; Li Auto melalui eksport kenderaan penuh rasmi + kerjasama pengedar diiluluskan tempatan, rasmi memasuki pasaran Asia Tengah, kedua-duanya termasuk meminjam saluran matang luar negara untuk menyiapkan penghantaran luar negara dengan cepat. Pengeluar automotif tidak perlu pelaburan besar membina sendiri kedai atas tanah dan sistem selepas jualan, boleh dengan cepat melariskan rangkaian jualan; kenderaan semua disiapkan pengeluaran di dalam negara, rantaian bekalan tidak dialihkan ke luar, tekanan kos yang dibawa oleh tarif, perdagangan geografi akan terus dihantar ke harga jualan akhir. Model kerjasama ini dapat mengumpul sumber saluran luar negara, reputasi pengguna dan keupayaan perkhidmatan tempatan, membina asas pasaran dari segi perniagaan, tetapi tidak boleh membentuk aset fizikal pengeluaran dan rantaian bekalan luar negara yang dimiliki dan dikawal oleh pengeluar automotif.

Pengeluar automotif China menyiapkan pemasangan kilang sendiri di luar negara, walaupun pelaburan aset berat besar, kitaran pulangan panjang, tetapi boleh mengelakkan had tarif import kenderaan penuh dan kemasukan, mengurangkan risiko operasi yang dibawa oleh perdagangan antarabangsa dengan ketara, boleh memegang inisiatif pengeluaran pasaran wilayah.

Kekuatan dan kelemahan halangan model melangkah ke luar negara yang berbeza jelas, berat penilaian pasaran modal dibahagi mengikutnya. Eksport kenderaan penuh melalui laut, pengedaran pihak ketiga saluran boleh menyumbang jualan luar negara secara stabil, menggarap satu wilayah untuk masa lama juga boleh membentuk bahagian pasaran tetap dan tapak pengguna asas; tetapi dua jenis model keupayaan pengeluaran bergantung sepenuhnya pada kilang dalam negara, terikat oleh dasar perdagangan antarabangsa dengan kuat, keupayaan menentang ketegangan luar secara keseluruhan lemah, agak sukar membentuk kurva pertumbuhan kedua teras yang mempunyai sifat autonomi, boleh mengimbangi kitaran pasaran dalam negara.

Kerjasama saluran ialah alat prasyarat pengeluar automotif untuk menguji pasaran luar negara kos rendah, membina pengiktirafan jenama, dapat menyediakan asas pasaran untuk pembinaan kilang tempatan seterusnya. Jika tidak menandatangani perjanjian pengedaran wilayah eksklusif jangka panjang, tidak boleh mengunci bahagian monopoli wilayah, model ini sukar untuk membina halangan industri yang eksklusif, hanya bergantung pada pengedaran saluran sukar untuk menyokong premium penilaian tahap tinggi jangka panjang secara bersendirian.

Ulasan Pengguna Kereta

Pemisahan penilaian pengeluar automotif semasa, sudah lama meninggalkan perbandingan skala, masuk ke baharu tahap di mana kuasa utama menentukan hidup mati. Dalam bidang kecerdasan, pengeluar automotif yang melepaskan hak data, bergantung pada penyelesaian luar, akan terkurung dalam lapisan premium rendah pembuatan perkakasan, langit-langit kelihatan jelas. Pemain yang mempertahankan penyelidikan dan pembangunan penuh, kitaran data, mempunyai peluang untuk keluar dari trend bebas.

Logik permainan melangkah ke luar negara juga sama ketat, hanya dengan berakar pada keupayaan pengeluaran fizikal luar negara, barulah boleh membentuk kurva pertumbuhan kedua menentang kitaran. Secara ringkasnya, otomosi teknologi menentukan had atas penilaian, berakar keupayaan pengeluaran luar negara menentukan tapak jangka panjang syarikat, ini adalah logik penetapan harga untuk gelora penyusunan semula pengeluar automotif ini.