Dalam setengah tahun ini, Leapmotor menjadikan keuntungan senyap sebagai model industri.

Leapmotor telah mengeluarkan laporan prestasi pertengahan tahun 2026. Keuntungan bersih 210 juta Yuan, pendapatan 38.11 bilion Yuan, margin kasar 11.7%, tunai semasa 38.59 bilion Yuan, hantaran global 356,487 unit — jika hanya melihat angka-angka ini, anda akan rasa ini merupakan prestasi biasa sebuah pengeluar kereta utama.

Tetapi apabila dilihat bersama, ceritanya berbeza.

Ini merupakan keuntungan setengah tahun ketiga berturut-turut bagi Leapmotor. Dalam kalangan pengeluar baharu, hanya sedikit yang dapat melakukannya. Sementara itu pada tempoh sama, hantaran Leapmotor meningkat 60.8% dari tahun lalu, tetap menduduki puncak jualan pengeluar baharu China. Dalam bilangan pendaftaran kenderaan di terminal sebelum 5 bulan pertama 2026 yang data telah diumumkan, Leapmotor berada keempat di kalangan jenama kenderaan hijau global — di hadapan hanya pemain tahap seperti BYD, Tesla dan Geely.

Ingatkah anda bagaimana industri menilai Leapmotor beberapa tahun lalu? Pemula, harga separuh Li Auto, pembunuh harga. Sekarang jika disedut balik, label-label itu sebenarnya tidak menepai tumpuan. Apa yang benar-benar dilakukan Leapmotor ialah mencari jalan sendiri: R&D menyeluruh untuk mengawal kos, pengenalan produk yang tepat, saluran yang cepat merentasi pasaran, kemudian kembalikan setiap sen jimat kepada pengguna. Ia tidak mengejar sorakan di medan perang paling sibuk, tetapi setiap langkah di tempat yang tidak banyak diperhati oleh orang lain.

Laporan setengah tahun ini, bernilai untuk dikaji.

Jualan dan Keuntungan, Leapmotor mahu keduanya

Lihat jualan dahulu. 356,487 unit, pengeluar baharu pertama, meningkat 60.8% dari tahun lalu. Nilai sebenarnya prestasi ini, bukan pada angka itu sendiri, tetapi pada strukturnya — bukan disokong oleh produk tunggal, tetapi hasil gabungan keseluruhan matriks produk.

Dari 60,000 hingga 300,000, dari Sedan ke SUV ke MPV, dari elektrik sepenuhnya ke hibrid — Siri A mengekalkan pasaran keperluan dalam 100,000, Siri B menurunkan konfigurasi tinggi seperti cas pantas 800V, kerusi graviti sifar kepada pengguna muda, Siri C menangkapi julat 120,000-180,000 untuk penggunaan keluarga, Siri D menaikkan purata harga ke atas 300,000, membawa jenama ke tahap premium. Dengan menutupi semua harga dan jenis produk secara sistematik ini, dalam kalangan pengeluar baharu, Leapmotor yang pertama.

Tetapi matriks produk hanyalah wajah luar, keupayaan asas sebenar ialah R&D menyeluruh. Dipecahkan, ada tiga logik.

Pertama, komponen utama buatan sendiri. Tiga tenaga, kawalan domain, skema cip pintar semua direka sendiri, setara dengan mengambil margin penyedia itu sendiri. Logik ini ringkas hingga membosankan, tetapi ia sebab utama Leapmotor masih ada margin keuntungan pada tahap 100,000.

Kedua, satu struktur menyokong banyak kereta. Struktur domain terpusat LEAP 4.0 pertama kali di D19, Dual cip Qualcomm 8797, kapsul dan pemanduan satu unit, satu otak mengawal kecerdasan seluruh kereta, kuasa pemprosesan boleh diagihkan secara dinamik antara situasi. Tetapi yang lebih penting, keupayaan ini disalurkan dari atas ke bawah — bantuan pemanduan bandar bandar telah dibuka untuk semua siri ABCD dan Lafa5, suku ketiga akan dihantar ke model LEAP 3.0 untuk panduan bandar seluruh negara.

Diterjemahkan ke bahasa pengguna dalam satu ayat: Kereta 100,000, juga boleh ada pengalaman kecerdasan tahap flagship. Bagi syarikat, pelaburan penyelidikan 231.7 juta Yuan sekali sahaja, dibebankan pada A10 dan D19 sebagai dua buku — kos penyelidikan ditipiskan oleh skala, inilah kawan sebenar margin kasar.

Ketiga, matriks produk melaksanakan "Jaminan Kuantiti + Jaminan Harga" dua garis. C10/C11/C16 mengekalkan dasar 120,000-180,000, Jun jumlah melebihi 30,000, C11 terkumpul terjual 350,000 unit, adalah pokok hijau pasaran kecil; D19 dan D99 menaikkan purata harga, D19 keluar 15 hari tempahan besar melebihi 15,000, kembali menguasai naungan SUV besar bawah 400,000, purata pesanan pertama D99 melebihi 300,000 Yuan. Satu hujung untuk kuantiti, satu hujung untuk harga, struktur margin terangkat secara senyap.

Inilah logik asas yang menjadikan Leapmotor baik tetapi tidak mahal — bukan dengan mengorbankan konfigurasi untuk kos, tetapi dengan R&D mengawal kos, kemudian ubah wang jimat menjadi konfigurasi.

Lihat kembali keuntungan. Keuntungan setengah tahun berturut-turut, margin kasar 11.7%, pendapatan rekod tertinggi — angka ini digabungkan, bermaksud model bisnes Leapmotor telah berjaya. Satu perkara yang paling dipersoalkan bagi pengeluar baharu selama tahun-tahun kebelakangan ini, ialah jualan naik tetapi tidak untung.

Jawapan Leapmotor ialah: Skala, R&D, kecekapan digabungkan, membuat margin kasar positif, kemudian membuat aliran tunai tebal. Dana pegangan 38.59 bilion Yuan, ialah keyakinan ia untuk terus melabur penyelidikan dan globalisasi pada masa hadapan.

Meluas ke luar, Leapmotor bersungguh-sungguh

Jika jualan dan keuntungan adalah jawapan domestik yang Leapmotor berikan setengah tahun ini, maka pasaran luar negara adalah bab kedua yang ditulisnya secara senyap, dan isinya tidak kecil.

Semi tahun pertama hantaran luar 96,294 unit, bertambah secara berterusan, hampir dua ganda. Itali saham pasaran elektrik penuh melebihi satu per empat, terus menduduki puncak jualan elektrik tempatan; Semi tahun pertama di Jerman dalam EV jenama China jualan terkemuka; Di UK dalam retail EV jenama China排第三; Suku kedua masuk Mexico, buka pasaran Amerika Utara. Secara global telah meliputi lebih 45 pasaran antarabangsa, membina lebih 1,000 titik jualan dan servis.

Lebih penting ialah kemajuan pengeluaran tempatan. Di Malaysia, C10 sudah pengeluaran massal, B10 suku ketiga ikut; Di Sepanyol, B10 suku ketiga hasilkan; Di Brazil, kilang Stellantis Goiânia dipilih sebagai pangkasan tempatan.

Ini bukan lagi menjual kereta keluar, tetapi mengakar di luar negara. Kerjasama mendalam dengan Stellantis, menjadikan Leapmotor di luar negara ada saluran sedia ada, kilang dan keupayaan tempatan. Semi tahun pertama jualan luar 96,294 unit prestasi, adalah bukti cara ini berjaya.

Jalan globalisasi Leapmotor, dengan logik pasaran domestiknya sama asas: Tidak mengejar nama paling lantang, cari dahulu posisi "yang belum kompetitif sepenuhnya", kemudian pegang kuat dengan kelebihan kecekapan dan kos. Seperti dulu ia cari ruang dalam pasaran 100,000-200,000, hari ini di pasaran EV harga rendah Eropah, cari posisi sama — di situ sebenarnya kawasan paling sukar cari untung, paling ingin keluar oleh pengeluar kereta tempatan Eropah.

Leapmotor sama saja pindahkan model "Kos + Kecekapan" yang diuji di negara, ke global.

Di akhir laporan setengah tahun masih ada easter egg: Leapmotor akan anjur sidang teknologi tahunan pada September, papar model pemanduan pintar tahap teratas industri dan hasil terkini tiga tenaga. Kisah R&D menyeluruh, masih diteruskan.

Lihat balik setengah tahun ini, apa yang betul dilakukan Leapmotor sebenarnya sangat ringkas: Kos ke sempadan, definisi produk tepat, saluran lengkap, pandangan ke全球。Tiada kata-kata marketing hiasan, tiada perang harga mengejut, hanya langkah demi langkah buat "Baik tetapi tidak mahal" benar.

Keuntungan berterusan, juara jualan pengeluar baharu, global empat teratas — di sebalik pencapaian ini, satu logik sama: Apabila orang lain bergelut di medan sibuk, Leapmotor pilih latih asas ke sempadan, kemudian di setiap laluan yang direndahkan, menangi secara senyap.

Mungkin inilah yang paling bernilai buat industri fikirkan dalam laporan setengah tahun ini.