Bateri Kuasa Mencapai Rekor Baharu, Bagaimana Sunwoda Memperbaharui Dinamik Pertumbuhan

Pada Semester Pertama 2026, penghantaran dan pendapatan bateri kuasa Sunwoda meningkat dengan ketara, bateri kuasa dan penyimpanan tenaga telah melebihi bateri penggunaan peribadi untuk menjadi sumber pendapatan utama syarikat. Namun, anak syarikat Sunwoda Power yang menjadi pemegang utama operasi bateri kuasa masih rugi, ditambah kerugian pertukaran mata wang dari pasaran luar negara, keuntungan bersih tertolak syarikat untuk semester pertama ini kurang daripada satu bilion yuan, enjin pertumbuhan baharu baru sahaja disediakan, masih perlu diberi tumpuan.

Penulis｜Penulis Khas "Majalah Kewangan" Yang Zheng Zhao Cheng

Sebagai pembekal bateri penggunaan peribadi terkemuka di dunia, enjin pertumbuhan utama Sunwoda (300207.SZ) sedang beralih kepada bateri kuasa.

Belakangan ini, Sunwoda Electronics Co., Ltd. telah mendedahkan Laporan Semester Pertama 2026. Pada semester pertama, syarikat mencatatkan pendapatan sebanyak 38.179 bilion yuan, meningkat 41.48% setahun, memecahkan rekod tertinggi pada tempoh yang sama. Keuntungan bersih adalah 0.468 bilion yuan, meningkat 91.1% setahun. Keuntungan bersih yang boleh dikembalikan kepada pemegang saham syarikat tersenarai ialah 0.603 bilion yuan, menurun 29.59% setahun, perbezaan antara keduanya adalah akibat keuntungan/kerugian pemegang saham minoriti, terutamanya kerugian Sunwoda Power yang bukan syarikat anak penuh.

Perubahan prestasi terutamanya disebabkan oleh dua aspek: pertama, penghantaran bateri kuasa meningkat 76.37% setahun kepada 28.36 GWh, memacu pengembangan skala pendapatan dengan cepat; kedua, perbelanjaan kewangan meningkat mendadak 345.33% kepada 0.882 bilion yuan, utamanya disebabkan oleh penambahan kerugian pertukaran mata wang.

Dari sudut struktur perniagaan, Sunwoda yang pernah menumpukan kepada perniagaan bateri penggunaan peribadi telah mengubah enjin pertumbuhan utama kepada sektor bateri kuasa dan penyimpanan tenaga. Perniagaan bateri kereta elektrik (bateri kuasa) mencapai pendapatan 14.134 bilion yuan, meningkat 85.87% setahun, margin kasar meningkat 8.59 peratus titik kepada 18.36%; perniagaan sistem penyimpanan tenaga mencapai pendapatan 1.770 bilion yuan, meningkat 76.21% setahun. Berbanding itu, perniagaan bateri penggunaan peribadi yang merupakan kelebihan tradisional mencapai pendapatan 14.452 bilion yuan, meningkat 4.04% setahun, margin kasar menurun 4.95 peratus titik kepada 14.68%. Jelaslah, pertumbuhan keuntungan Sunwoda pada semester pertama tahun ini terutamanya datang dari bateri kuasa dan sistem penyimpanan tenaga, enjin pertumbuhan utama telah beralih kepada sektor bateri kuasa.

Walau bagaimanapun, titik perpecahan juga terletak di sini. Sunwoda Power Technology sebagai teras perniagaan bateri kuasa mencatatkan pendapatan 15.529 bilion yuan pada semester pertama, meningkat 90.1% setahun, namun jika dikira dari sudut keuntungan yang boleh dikembalikan kepada syarikat induk, ia masih rugi 0.129 bilion yuan.

Ini bermakna, walaupun Sunwoda telah menemui dinamik pertumbuhan baharu dalam keadaan pertumbuhan pasaran tradisional yang lemah, kualiti keuntungannya masih perlu ditingkatkan, ujian sebenar mungkin bukan pada berapa banyak pesanan yang direbut, tetapi pada berapa banyak wang yang boleh diperolehi daripada pesanan tersebut.

(Reka Bentuk: Yang Zheng Sumber Data: Laporan Kewangan Syarikat)

Bateri Kuasa Menjadi Enjin Utama Pertumbuhan Pendapatan

Perniagaan bateri kuasa adalah kutub pertumbuhan utama Sunwoda pada semester pertama. Laporan kewangan menunjukkan, pendapatan bateri kereta elektrik pada semester pertama ialah 14.134 bilion yuan, meningkat 85.87% setahun, margin kasar 18.36%, hampir dua kali ganda daripada 9.77% pada tempoh yang sama tahun lalu. Pada Semester Pertama 2026, penghantaran bateri kereta elektrik syarikat ialah 28.36 GWh, meningkat 76.37% setahun.

Pertumbuhan pantas dalam bidang bateri kuasa datang dari dua daya luar dan dalam. Pertama, kepimpinan Sunwoda sendiri dalam bidang bateri HEV (kereta hibrida petrol-elektrik). Pada tahun 2018, Sunwoda lulus audit Alians Renault-Nissan dan menerima penentuan bateri HEV, produk dipasang pada model Sylphy, X-Trail e-POWER, dll, dan memasuki sistem bekalan hibrid pelbagai model utama SAIC Volkswagen dan FAW-Volkswagen. Data SNE Research menunjukkan, pada suku kedua tahun ini, jumlah pemasangan bateri lithium-ion HEV Sunwoda berada di kedudukan pertama di dunia.

Pasaran Eropah terus memacu pertumbuhan perniagaan berkaitan dengan permintaan bateri HEV. Menurut data rasmi yang dikeluarkan oleh Persatuan Pembuat Kereta Eropah (ACEA), pada semester pertama tahun ini, bahagian pasaran HEV dalam pendaftaran kereta baharu di Kesatuan Eropah adalah 37.3%. Nisbah ini berada di tempat pertama di antara semua jenis kuasa, dan telah meningkat daripada 34.8% pada tempoh yang sama tahun 2025. Sejalan dengan itu, Sunwada merancang tapak bateri kuasa 15 GWh di Hungary untuk memenuhi keperluan Renault, Volkswagen, dll. Kilang ini akan menjadi kilang bateri swasta pertama yang dibina oleh syarikat China peringkat kedua di Eropah.

Pasaran domestik juga menunjukkan trend pembangunan yang menguntungkan Sunwoda. Pelbagai syarikat kereta utuh sedang berusaha mempromosikan kepelbagaian pembekal bateri kuasa, memberikan ruang masuk untuk syarikat peringkat kedua. Data Institut Penyelidikan Perindustrian Perhubungan Perdagangan China menunjukkan, pada semester pertama, bahagian pasaran CATL di pasaran bateri kuasa secara keseluruhan menunjukkan trend menurun, dari 49% pada Februari tahun ini telah menurun kepada 42.7% pada Jun. Analisis CITIC Securities menyatakan, di bawah latar belakang persaingan rantaian industri kereta yang semakin meningkat, sistem bekalan bateri kuasa sedang berkembang dari bekalan tunggal kepada bekalan berganda dan pelbagai, pembelian pelbagai akan menjadi trend jangka panjang industri.

Pada suku kedua tahun 2025, Sunwoda dan Li Auto mengasaskan syarikat patuh bateri kuasa Shandong Li Auto Battery Co., Ltd. di Shandong dengan nisbah saham masing-masing 50%, Sunwoda menyatakan dalam laporan kewangan bahawa Shandong Li Auto diuruskan oleh pasukan pengurusan operasi yang dihantar oleh Sunwoda. Selain itu, menurut laporan media tempatan, dalam siri jenama anak sendiri Xiaomi Auto "Xuntian", Sunwada menjadi pembekal utama dengan nisbah bekalan 60%; jenama Luxeed di bawah Hongmeng Smart Driving juga rasmi memperkenal Sunwada, dua model Luxeed V9 dan Luxeed R7 akan dipasang dengan paket bateri terpenyahnya; serentak itu, SAIC Motor, Geely, Wuling dan syarikat kereta utama lain mengekalkan kerjasama rapat dengan Sunwada, produk fasa pertama pangkalan Sunwada di Yiwu telah diselaraskan terus dengan Volvo dan Geely.

(Reka Bentuk: Yang Zheng Sumber Data: Laporan Kewangan Syarikat)

Kerjasama dengan banyak pengeluar kereta utuh telah mengaktifkan prestasi pasaran bateri kuasa Sunwada dengan berkesan. Menurut data Institut Penyelidikan Kereta Gasgoo, penghantaran bateri kuasa Sunwada pada semester pertama mencapai 7.24 GWh, bahagian pasaran 3.1%, jumlah pemasangan meningkat 32% setahun, bahagian pasaran meningkat 0.6 peratus titik berbanding tahun 2025 sepanjang tahun.

Sejalan dengan itu, pelepasan kesan skala dalam bidang bateri kuasa dan peningkatan keupayaan keuntungan adalah dalam jangkaan. Laporan kajian Western Securities menunjukkan, bateri kuasa Sunwada telah dipasang pada syarikat kereta utuh seperti Li Auto, Dongfeng, Geely, Renault, Nissan, dll, diharapkan dapat merealisasikan pelepasan kesan skala penghantaran, mendorong pengimbangan untung rugi prestasi sepanjang tahun. Huachuang Securities juga berpendapat, perniagaan bateri kuasa dan penyimpanan tenaga syarikat memacu peningkatan pendapatan yang tinggi, keupayaan keuntungan mendapat pemulihan yang ketara.

Produk Penyimpanan Baru Telah Ditempatkan, Lengkung Kedua Mula Tampil

Yang sering disebut bersama sektor bateri kuasa oleh institusi sekuriti ialah tambahan perniagaan penyimpanan tenaga. Laporan kewangan menunjukkan, pendapatan perniagaan penyimpanan tenaga Sunwada pada semester pertama ialah 1.770 bilion yuan, meningkat 76.21% setahun, penghantaran 14.7 GWh, meningkat 64.98% setahun.

Perhatian produk baharu tahun ini adalah pada sel bateri kapasiti besar dan bekalan kuasa AI. Pada Mei, Sunwada memulakan pengeluaran sel bateri penyimpanan tenaga 588Ah, dan diumumkan secara rasmi kepada awam pada bulan Ogos. Ketumpatan tenaga sel ini mencapai 417Wh/L, pada keadaan 25 darjah Celsius, apabila kesihatan bateri turun kepada 70%, umur kitaran boleh mencapai 10,000 kali, secara teori sesuai dengan kitaran operasi loji kuasa 20 tahun. Loji kuasa tunggal 200MWh dijangka boleh menjimatkan 10 juta unit kehabisan kuasa sepanjang kitaran hayatnya. Sebelum ini, sel bateri tumpat 684Ah-nya telah mencapai pengeluaran kuantiti besar tahap jutaan unit, dua produk ini masing-masing berasaskan laluan gelung dan tumpat, membentuk kumpulan kapasiti yang menutupi reka bentuk sistem yang berbeza.

Laporan kewangan menunjukkan, pendapatan sistem penyimpanan tenaga Sunwada terutamanya datang dari pasaran luar negara, pelanggan luar negara melebihi 70%. Dalam bidang penyimpanan tenaga rumah dan industri-komersial, telah merangkumi pasaran teras seperti Eropah, Timur Tengah, Asia Selatan, di mana wilayah Eropah adalah medan utama, telah menjadi jenama penyimpanan tenaga industri-komersial utama dalam kawasan bahasa Jerman, liputan saluran utama melebihi 95%. Dalam bidang tenaga rangkaian, dengan pengembangan pantas industri pengiraan kuasa AI (Kecerdasan Buatan) global, pesanan perniagaan penyimpanan tenaga AIDC (Pusat Pengiraan Kecerdasan Buatan) Sunwada pada semester pertama meningkat hampir 30 kali ganda setahun. Bergantung pada keupayaan R&D Penuh Sendiri, penyelesaian tenaga litium AIDC-nya telah dilaksanakan pada beberapa projek utama dalam dan luar negara.

Laporan kajian CICC menyatakan, permintaan bekalan kuasa penyimpanan tenaga pusat data meluas, dan Sunwada dapat menyediakan penyelesaian lengkap, oleh itu optimis perniagaan penyimpanan tenaga dan perniagaan bateri kuasa akan menjadi lengkuk pertumbuhan kedua syarikat.

(Sumber Gambar: Yang Zheng Foto)

Kualiti Enjin Baharu Perlu Ditingkatkan

Pada semester pertama, pendapatan bateri penggunaan peribadi sebagai usaha utama tradisional Sunwada ialah 14.452 bilion yuan, meningkat hanya 4.04% setahun, margin kasar menurun 4.95 peratus titik kepada 14.68%. Ini bukan masalah Sunwada sahaja. Laporan sekuriti menunjukkan, penghantaran telefon pintar global pada semester pertama menurun tahun demi tahun, walaupun jualan telefon pintar kelas tinggi meningkat, sukar mengubah bebanan keseluruhan sektor, ruang keuntungan sel bateri penggunaan peribadi dipadatkan.

Namun bagi Sunwada, bateri penggunaan peribadi adalah produk utama yang dijual di luar negara. Dalam keadaan perniagaan bateri penggunaan peribadi hanya meningkat terhad berbanding tahun lalu, kegentingan perniagaan bateri kuasa dan penyimpanan tenaga untuk terus mengembangkan pelan luar negara menjadi lebih jelas.

Sekarang pangkalan luar negara Sunwada masih berada dalam fasa pelaburan. Laporan kewangan menunjukkan, projek fasa pertama pangkalan pengeluaran bateri Sunwada di Thailand secara rasmi dimulakan pada semester pertama, kini syarikat di luar negara masih mempunyai projek fasa kedua Thailand, pangkalan pengeluaran bateri kuasa Hungary dan pangkalan pengeluaran sel bateri penggunaan peribadi Vietnam berada dalam peringkat pembinaan. Kos fasa pelaburan secara langsung kelihatan dalam kewangan, kerugian pertukaran mata wang semester pertama ialah 0.538 bilion yuan, manakala USD telah dilindungi melalui lindung nilai, alat pelindung bagi baht, rupee India, dll terhad, peningkatan mendadak perbelanjaan kewangan melebihi 300% sebahagian besarnya berpunca daripada ini.

Oleh itu, prospek pertumbuhan Sunwada pada suku kedua tahun ini perlu kembali ke pasaran bateri kuasa dan penyimpanan tenaga di dalam negara. Analisis struktur sekuriti berpendapat, penghantaran produk bateri kuasa dan penyimpanan tenaga Sunwada pada suku kedua tahun ini telah penuh, dengan harga bahan mentah beransur-ansur dilaksanakan, kadar baik talian pengeluaran meningkat berterusan, keuntungan susulan dijangka membaik. Menurut pengiraan Dongwu Securities, penghantaran bateri kuasa dan penyimpanan tenaga Sunwada sepanjang tahun akan mencapai 90 GWh, di mana bateri kuasa 55 GWh, sistem penyimpanan tenaga 35 GWh. Ini bermakna, pada suku kedua tahun ini syarikat perlu menghantar kira-kira 62 GWh, dan setiap peningkatan satu sen keuntungan per Wh, akan menambahkan ruang keuntungan 0.62 bilion yuan, dan sebaliknya. Lengkung keuntungan syarikat pada suku kedua tahun ini malah sepanjang tahun, sebahagian besarnya akan ditentukan oleh kualiti keuntungan perniagaan bateri kuasa dan penyimpanan tenaga, khususnya sektor bateri kuasa.

Melihat prestasi bateri kuasa secara menyamping dalam industri, di antara beberapa syarikat awam terdaftar bateri kuasa yang mendedahkan laporan kewangan baru-baru ini, Sunwada mempunyai kelebihan seperti kelajuan pertumbuhan pantas dan margin kasar membaik besar, juga mempunyai kelemahan seperti belum meraih keuntungan dalam sektor kuasa. Selain CATL yang mendahului dalam skala dan keuntungan, Gotion High-Tech pada semester pertama, ketika mencapai penghantaran bateri kuasa masuk dalam tiga teratas industri, juga meraih keuntungan bersih yang boleh dikembalikan sebanyak 1.386 bilion yuan, EVE Lithium Energy pada semester pertama meraih keuntungan bersih yang boleh dikembalikan 3.3 bilion yuan dengan pendapatan 45.7 bilion yuan dan peningkatan keuntungan bersih 105.66%, kuasa dan penyimpanan tenaga telah masuk ke kawasan keuntungan stabil. Berbanding itu, perniagaan bateri kuasa Sunwada walaupun pendapatan tinggi meningkat, margin kasar membaik besar, secara keseluruhan pada semester pertama masih mencatatkan kerugian kecil, tahap keuntungan bersih yang boleh dikembalikan bagi perniagaan keseluruhan juga tidak sepadan dengan skala pendapatan melebihi 38 bilion yuan.

Kelajuan pertumbuhan tidak kalah rakan sekerja, kualiti keuntungan masih mengejar, adalah kedudukan sebenar Sunwada dalam industri bateri kuasa. Dalam kata lain, enjin pertumbuhan telah lengkap beralih, namun daripada enjin baharu siap hingga memulakan pertumbuhan, masih ada jarak.