Pelajar Cemerlang Universiti Tsinghua Bawa IPO Saham Hong Kong! Mercedes, Toyota, BYD Semua Pemegang Saham

Pengarang ｜ Zhang Rui

Penyunting ｜  Zhi Hao

Selepas didaftarkan dengan Suruhanjaya Sekuriti, Prospectus Momenta telah keluar.

Pada 23 Jun, laporan daripada Car Dongxi, hari ini, MOMENTA GLOBAL LIMITED (berkenaan Momenta) telah mengemukakan permohonan penyenaraian kepada Bursa Saham Hong Kong.

▲Prospectus Momenta

Berdasarkan data dalam prospectus, setakat 28 Februari 2026, Momenta telah mendapatkan pengesahan untuk 180 model kenderaan secara kumulatif, dan jumlah pemasangan penyelesaian kenderaan pengeluaran melebihi 733,000 unit.

Setakat 28 Februari 2026, Momenta telah membina kerjasama dengan 24 pengeluar kenderaan penuh di dunia, termasuk Toyota, General Motors, Hyundai-Kia, Volkswagen, dan Honda daripada sembilan buah dalam 10 pengeluar kenderaan utama di dunia, serta termasuk SAIC, BYD, GAC, Chery, FAW, Geely, Great Wall dan Dongfeng, iaitu 10 pengeluar utama kenderaan penuh di China.

Dari segi data kewangan, pada tahun 2025, pendapatan Momenta adalah 2.413 bilion RMB, meningkat 82.1% berbanding 2024, namun masih mengalami kerugian 3.458 bilion, berbanding 2024 yang lebih tinggi.

▲Maklumat Kewangan Utama Momenta Tiga Tahun Terdekat

Momenta adalah syarikat pemanduan automatik China yang ditubuhkan pada tahun 2016, menggunakan strategi "Dua Kaki", berdasarkan "Flywheel" pemacu data, serta strategi produk yang menggabungkan Pemanduan Bantuan Pengeluaran (Mass Production) dengan Pemanduan Automatik (Scalable Robo).

▲Pentas Momenta di Pameran Kereta Beijing

Momenta menyatakan dalam permohonan penyenaraian bahawa dana yang diperoleh daripada pengumpulan dana ini dijangka akan digunakan untuk menguatkan infrastruktur teras, memperluas keupayaan R&D, memajukan pelaburan penyelidikan penyelesaian Pemanduan Pintar Tahap Tinggi generasi baharu, serta melabur untuk mempercepatkan pengkomersialan dan pembangunan berskala perniagaan penyelesaian Pemanduan Automatik Teksi.

▲Sebahagian Kegunaan Dana Pengumpulan Momenta

I. Jumlah Pendapatan Tiga Tahun 4.481 Bilion RMB, Kadar Margin Kasar Tahun 2025 71.6%

Dari segi prestasi, berdasarkan dokumen permohonan penyenaraian Momenta, pendapatan Momenta pada tahun 2023 dan 2024 masing-masing ialah 743 juta RMB dan 1.325 bilion RMB.

▲Ringkasan Data Kewangan Momenta Tahun Terdekat

Pada tahun 2025, pendapatan Momenta ialah 2.413 bilion RMB, meningkat 82.1% year-on-year berbanding 2024. Momenta menyatakan ini terutamanya disebabkan peningkatan yurijenis lesen dan pendapatan perkhidmatan pembangunan teknologi, berpunca daripada peningkatan keperluan pelanggan. Jumlah pendapatan kumulatif tiga tahun Momenta ialah kira-kira 4.481 bilion RMB.

▲Perubahan Pendapatan Momenta Tahun Terdekat

Walau bagaimanapun, Momenta masih berada dalam kerugian. Kerugian bersih Momenta pada tahun 2023, 2024, dan 2025 masing-masing ialah 2.57 bilion RMB, 3.206 bilion RMB, dan 3.458 bilion RMB. Jumlah kerugian bersih kumulatif tiga tahun adalah sekitar 9.234 bilion RMB.

▲Perubahan Kerugian Momenta Tahun Terdekat

Pada tahun 2023, 2024, dan 2025, kadar margin kasar Momenta meningkat dengan ketara, masing-masing 17.5%, 49.0%, dan 71.6%.

▲Kadar Margin Kasar Momenta Tahun Terdekat

Dari segi pelaburan R&D, pada tahun 2023 dan 2024, perbelanjaan R&D Momenta masing-masing ialah 1.281 bilion RMB dan 1.508 bilion RMB.

▲Pelaburan R&D Momenta Tahun Terdekat

Pada tahun 2025, perbelanjaan R&D Momenta ialah 1.869 bilion RMB, meningkat 23.9% berbanding 2024, mewakili 77.5% jumlah pendapatan. Momenta menyatakan ini dipacu terutamanya oleh peningkatan aktiviti R&D, termasuk kenaikan kos infrastruktur, perbelanjaan platform latihan dan perkhidmatan awan, kos operasi pasukan ujian Momenta, serta peningkatan gaji dan faedah pekerja.

Dari segi proses pembiayaan, setakat 28 November 2025, Momenta telah melancarkan pembiayaan siri C-13, dengan nilai pasaran selepas pelaburan AS$6.185 bilion (kira-kira RMB41.918 bilion).

▲Maklumat Pembiayaan Momenta Setakat Ini

II. Menumpukan pada Pembangunan dan Komersialisasi Teknologi Pemanduan Pintar, Telah Mendapat 180 Pengesahan Model Kenderaan Secara Kumulatif

Dari segi perniagaan, Momenta adalah syarikat pemanduan automatik yang menumpukan pada pembangunan dan komersialisasi teknologi pemanduan pintar, untuk meningkatkan keselamatan dan keupayaan di bidang pengangkutan dan logistik, secara khusus termasuk melalui penyelesaian kenderaan pengeluaran dan aplikasi pengangkutan pemanduan automatik berskala.

Berdasarkan data, sama ada dari segi jualan kenderaan yang dilengkapi penyelesaian Urban NOA Momenta dalam 12 bulan lepas setakat 28 Februari 2026, atau dari segi jumlah model kenderaan pengeluaran yang dilengkapi penyelesaian Urban NOA Momenta setakat 28 Februari 2026, Momenta menduduki tempat pertama di antara semua penyedia penyelesaian pemanduan pintar bebas di dunia.

Setakat 31 Disember 2025, Momenta telah mendapatkan 170 model kenderaan secara kumulatif, termasuk 68 model yang telah memasuki pengeluaran rasmi. Pada masa yang sama, jumlah pemasangan penyelesaian pemanduan pintar Momenta pada kenderaan pengeluaran melebihi 680,000 unit, dengan kerjasama dengan 24 pengeluar kenderaan penuh di dunia, termasuk kerjasama dengan pengeluar utama China seperti SAIC, GAC, Chery, FAW, Geely, Great Wall, dan Dongfeng.

▲Jumlah Pengesahan Kenderaan Momenta

Selain itu, berdasarkan data, dalam 12 bulan lepas setakat 28 Februari 2026, dari segi jualan Urban NOA, Momenta menduduki tempat pertama di antara penyedia penyelesaian Urban NOA bebas di dunia, dengan bahagian pasaran 64.5%

▲Peringkat Penyedia Penyelesaian Urban NOA Bebas di Dunia

Setakat 28 Februari 2026, Momenta telah meluaskan kerjasama dengan Ford, menjadikan jumlah 10 pengeluar kenderaan utama dunia yang bekerjasama dengan Momenta增至 9 buah. Ini termasuk Toyota, General Motors, Mercedes-Benz, BMW Group China, Hyundai-Kia, Volkswagen, BYD, dan Honda dalam 10 pengeluar utama dunia yang disenaraikan oleh Majalah Fortune pada Julai 2025.

Selain itu, setakat 28 Februari 2026, Momenta telah mendapatkan 180 model kenderaan secara kumulatif, meningkat dari 170 model setakat 31 Disember 2025. Setakat hari yang sama, jumlah pemasangan penyelesaian kenderaan pengeluaran Momenta melebihi 733,000 unit.

Setiap tahun 2023, 2024, dan 2025, jumlah pendapatan Total Momenta daripada lima pelanggan utama masing-masing ialah 644.3 juta RMB, 1.0373 bilion RMB, dan 1.5082 bilion RMB, mewakili 86.7%, 78.3%, dan 62.6% daripada pendapatan Momenta. Pendapatan daripada pelanggan utama setiap tahun sepanjang rekod lepas masing-masing ialah 265.5 juta RMB, 255.6 juta RMB, dan 522.2 juta RMB, mewakili 35.7%, 19.3%, dan 21.6% daripada pendapatan Momenta.

▲Pelanggan Utama Momenta

Dari segi produk, Momenta menyediakan dua penyelesaian: penyelesaian yang dituai pada kenderaan pengeluaran dan membangunkan perniagaan pengangkutan dan logistik tanpa pemandu berskala, dijangka meluaskan kepada lori pengangkutan tanpa pemandu dan perkhidmatan trak tanpa pemandu.

Walaupun penyelesaian kenderaan pengeluaran dan penyelesaian perkhidmatan Pemanduan Automatik Teksi beroperasi secara bebas, Momenta tetap komited untuk mempromosikan interaksi antara keduanya untuk memacu strategi "Satu Flywheel, Dua Kaki" Momenta. Strategi ini membentuk flywheel yang mempercepatkan evolusi teknologi, menyokong Momenta pada akhirnya mencapai pemanduan automatik sepenuhnya berskala.

▲Strategi "Satu Flywheel, Dua Kaki" Momenta

Dari segi penyelesaian kenderaan pengeluaran, sebagai pembekal perisian peringkat pertama, Momenta menyediakan penyelesaian perisian Pemanduan Pintar Tahap Tinggi yang stabil dan menyesuaikan diri dengan pelbagai platform pengeluar kenderaan penuh untuk kegunaan sebenar.

Reka bentuk perisian Momenta boleh diintegrasikan dengan platform pengeluar kenderaan penuh, memastikan pengeluar kenderaan penuh mempunyai kawalan penuh terhadap prestasi sistem, irama pelaksanaan dan menaik taraf masa depan, sambil mempercepatkan pelancaran produk dan meningkatkan keanjalan keseluruhan sistem.

Melalui gabungan dengan platform pengeluar kenderaan penuh, Momenta menyesuaikan penyelesaian untuk arkitektur model kenderaan khusus, sambil mengekalkan kebolehpercayaan tinggi dan menyokong pengembangan berterusan. Platform Utama Momenta merentasi platform kenderaan Momenta juga membolehkan Momenta terlibat lebih efisien dalam projek luar negara, menyediakan perkhidmatan untuk pengeluar kenderaan penuh merentas pelbagai wilayah dan platform kenderaan.

Pada masa yang sama, Momenta sedang bekerjasama rapat dengan pengeluar kenderaan penuh utama di dunia untuk melancarkan projek Tahap L3, menuju peringkat baharu pemanduan automatik.

Model pendapatan penyelesaian kenderaan pengeluaran Momenta terdiri daripada dua bahagian: 1. Perkhidmatan pembangunan teknologi sebelum pengeluaran, Momenta menyesuaikan, mengesahkan dan mengintegrasikan penyelesaian ke dalam model kenderaan penuh untuk pengeluaran; 2. Yurijenis lesen selepas pengeluaran berdasarkan jumlah jualan, yurijenis lesen ini dikenakan sekali gus bagi setiap kenderaan yang menggabungkan penyelesaian Pemanduan Pintar Tahap Tinggi.

▲Model Pendapatan Penyelesaian Kenderaan Produksi Momenta

Dari segi penyelesaian perkhidmatan Pemanduan Automatik Teksi, Momenta kini menumpukan pada perkhidmatan ini. Semasa teknologi dan persekitaran perniagaan berkembang, Momenta merancang untuk meluaskan lagi perkhidmatan trak pengangkutan dan trak tanpa pemandu.

Setakat tarikh praktikal yang terakhir, Momenta telah memperoleh kelulusan operasi komersial di Suzhou dan Shanghai, China, dan kelulusan aplikasi demonstrasi serta ujian di Wuxi, China, serta kelulusan ujian di Abu Dhabi, Emiriah Arab Bersatu.

Berdasarkan data, Momenta bekerjasama dengan Mercedes-Benz dan syarikat teksi nasional Emirate Lumo, melancarkan perkhidmatan teksi pemanduan automatik mewah pertama di dunia.

Selain itu, pada Mei 2025, Momenta mencapai kerjasama strategik dengan Xiangdao Travel, akan melancarkan kenderaan teksi pemanduan automatik berdasarkan platform kenderaan pengeluaran pra-pemasangan, dan merancang untuk memulakan operasi komersial pada awal 2026 di Shanghai.

Pada masa yang sama, Momenta telah membina kerangka kerjasama dengan platform pengangkutan utama luar negara seperti Uber dan Grab, dan merancang untuk melancarkan perkhidmatan teksi pemanduan automatik komersial luar negara pada tahun 2026 di Abu Dhabi, Emirate Arab Bersatu dan Munich, Jerman, dijangka meluaskan ke lebih banyak bandar di Timur Tengah, Eropah dan Asia Tenggara (seperti Dubai, Singapura, dan bandar terpilih di Jerman).

Pada masa ini, Momenta telah mengintegrasikan sistem dengan Uber, dan sedang melakukan ujian di Munich. Momenta juga berunding dengan Grab mengenai kelulusan peraturan dan安排 ujian awal, sambil melakukan ujian jalan yang diperlukan di Abu Dhabi.

Berdasarkan model kerjasama Pemanduan Automatik Teksi Momenta, platform pengangkutan biasanya melalui aplikasi pengangkutan mereka bertanggungjawab untuk memperoleh pengguna, penjadualan pesanan, antaramuka pelanggan dan operasi armada. Kenderaan terutamanya disediakan melalui kerjasama Momenta dengan rakan kongsi kenderaan (biasanya pengeluar kenderaan penuh), manakala Momenta menumpukan pada penghantaran sistem pemanduan automatik.

III. Berusaha Mewujudkan "Sistem Android" dalam Bidang Pemanduan Automatik, Model Telah Diterap pada Pelbagai Model Kenderaan Pengeluaran

Platform Pemanduan Automatik Momenta berbeza dengan sistem tertutup yang berintegrasi secara menegak. Momenta komited mewujudkan platform ekosistem Pemanduan Pintar yang sangat terbuka, modular dan mempunyai keupayaan pengamiran yang kuat, yang dipanggil oleh Momenta sebagai "Sistem Android" dalam bidang Pemanduan Automatik.

▲Platform Pemanduan Automatik Momenta

Keupayaan modular dan pengamiran platform Pemanduan Automatik Momenta menyokong penyesuaian tanpa gangguan antara pelbagai model kenderaan dan operasi teksi pemanduan automatik, mempunyai tiga ciri teras:

1. Keterbukaan: Momenta mengamalkan strategi platform terbuka, bekerjasama rapat dengan pengeluar kenderaan penuh dan platform pengangkutan lain, bertindak balas secara fleksibel terhadap keperluan peribadi pada pelbagai peringkat pembangunan dan strategi pasaran mereka. Penyelesaian Momenta boleh disesuaikan dengan konfigurasi perkakasan pelbagai, platform model kenderaan, julat harga dan keperluan fungsi.

2. Modular: Momenta telah membangunkan arkitektur platform seragam dengan antreka piawai, memastikan konsistensi pengalaman pengguna dan kekompatibiliti sistem di bawah pelbagai model kenderaan dan konfigurasi perkakasan, sambil menyokong pelaksanaan berskala yang pantas.

3. Keupayaan Pengamiran: Momenta menggunakan penyelesaian "Tanpa Peta", tidak bergantung pada peta tinggi yang dikumpul terlebih dahulu, dapat mencapai keupayaan pengamiran yang kuat "Bila ada jalan boleh buka, di seluruh dunia boleh buka". Ini menyediakan keupayaan menyesuaikan diri geografi yang kuat, menjadikan pelaksanaan berskala besar menjadi mungkin.

Dari segi algoritma pemacu data, model algoritma pemacu data Momenta telah diulang alih dengan cepat hingga generasi keenam. Model R6 belajar dalam persekitaran simulasi yang merangkumi pelbagai trek memandu. Model ini akan dinilai setiap trek berdasarkan pelbagai mekanisme ganjaran yang merangkumi keselamatan, keselesaan dan kecekapan. Dengan memperkukuh tingkah laku optimum dan menghukum tingkah laku yang kurang baik, ia merealisasikan pengoptimuman berterusan keupayaan keputusan.

Keunggulan utama model R6 adalah menggunakan data memandu berkualiti tinggi dan rendah secara serentak: tingkah laku berkualiti tinggi diperkukuh melalui ganjaran positif, manakala tingkah laku rendah menerima hukuman jelas, membebaskan sepenuhnya nilai data yang dijana oleh kenderaan pengeluaran setelah pengesahan rasmi - setiap kilometer perjalanan boleh ditukar menjadi input latihan potensial. Berdasarkan data ujian dalaman Momenta, berbanding generasi sebelum ini, model R6 boleh mencapai peningkatan prestasi sehingga lapan kali dalam senario kritikal keselamatan tertentu.

Dengan sokongan pembelajaran penguatan, model R6 telah merealisasikan peningkatan yang ketara dalam keselamatan, pematuhan peraturan jalan raya dan keputusan memandu yang lebih pintar. Sehingga kini, model R6 telah diterap pada pelbagai model kenderaan pengeluaran termasuk Buick Zhijing L7 di bawah SAIC General Motors dan Chery Fanyu T11, dan pada masa akan datang Momenta merancang untuk meluaskan ke lebih banyak model baharu.

IV. 7 Syarikat Kereta Memiliki Saham, Pengasas Mempunyai Lebih 15 Tahun Pengalaman dalam Industri Teknologi

Dari segi struktur ekuiti, setakat tarikh praktikal yang terakhir, mengikut peraturan penyenaraian, Cao Xudong, Xia Yan, Sun Gang, Sun Huan, Jia Siboh, Li Jun, Zhu Wangjiang, Wang Jinwei, Bigsail Holdings, Lvdu, Shengse, Pine Sky, Creative Circuit Limited, Yijia Venture Capital Limited, Tide Bay Limited dan Tycoon Insight Limited membentuk satu kumpulan pemegang saham penguasa Momenta.

▲Struktur Ekuiti Momenta

Pada masa yang sama, dalam senarai pemegang saham utama Momenta, General Motors Holdings 9.37%, Mercedes-Benz Group Holdings 6.39%. Di samping itu, yang menarik perhatian adalah, dalam senarai pemegang saham Momenta, terdapat 7 syarikat kereta iaitu SAIC, General Motors, Mercedes, Toyota, BYD, Hyundai, Chery.

▲Senarai Pemegang Saham Utama Momenta

Antaranya, Cao Xudong adalah pengasas Momenta, Pengerusi Jawatankuasa Pengarah, Pengarah Eksekutif dan Ketua Pegawai Eksekutif. Selain itu, Cao Xudong kini merupakan pengarah dan/atau ahli pengurusan kanan bagi beberapa syarikat anak Momenta, terutamanya bertanggungjawab memantau pengurusan keseluruhan, pembangunan organisasi dan pembangunan projek strategik Momenta.

▲Cao Xudong

Cao Xudong menerima Ijazah Sarjana Muda Kejuruteraan dalam Mekanik Kejuruteraan dan Kejuruteraan Penerbangan dan Angkasa Lepas daripada Universiti Tsinghua di Beijing pada Julai 2008, mempunyai lebih 15 tahun pengalaman dalam bidang industri teknologi.

Sebelum menubuhkan Momenta, Cao Xudong pernah menjadi penyelidik di Institut Penyelidikan Microsoft Asia dari November 2010 hingga Oktober 2015, terutamanya bertanggungjawab untuk R&D termasuk enjin carian, pengkomputeran awan pembelajaran mesin dan sistem penyimpanan awan. Dari November 2015 hingga Ogos 2016, Cao Xudong担任 Ketua Pengerusi R&D Syarikat Terhad SenseTime, terutamanya bertanggungjawab memimpin dan memantau R&D pelbagai inovasi teknologi termasuk pengenalan wajah berasaskan internet.

Penutup: Momenta Akan Mendarat di Saham Hong Kong

Sisi Momenta menyatakan, bagi Momenta, IPO Hong Kong bukan sekadar pembiayaan, tetapi juga untuk membuktikan teknologi sudah boleh mendapat untung berskala, dipasang secara banyak, menuju global.

Berdasarkan prospectus, dari 2023 hingga 2025, pendapatan operasi Momenta meningkat dari 743 juta RMB kepada 2.413 bilion RMB, tiga kali ganda dalam tiga tahun, kadar pertumbuhan kompaun tahunan melebihi 80%, simpanan tunai melebihi 10 bilion RMB, memberi ruang untuk perniagaan Robo (seperti Robotaxi tanpa pemandu, Robovan logistik tanpa pemandu dan Robotruck tanpa pemandu) dan meluaskan ke luar negara.

Dan jika kali ini Momenta berjaya menyenaraikan di Hong Kong, berharap dapat sokongan modal lebih banyak, memperbanyak pelaburan dalam penyelidikan berterusan teknologi teras.