Lulus Semakan IPO! Momenta Mendedahkan Data Kewangan Buat Pertama Kali

Hanya selangkah lagi menuju senarai sebenar.

23 Jun, syarikat kenderaan autonomi MOMENTA GLOBAL LIMITED (dikenali sebagai "Momenta") memuat naik set data selepas semakan (PHIP) di Bursa Saham Hong Kong, menandakan ia telah meluluskan semakan senarai, rasmi memasuki fasa akhir IPO. Syarikat Kewangan Antarabangsa China dan Deutsche Bank bertindak sebagai penjamin bersama. [Balas "260623" untuk memuat turun prospektus momenta].

Dengan keterbukaan bahan semakan, prospektus Momenta juga mendedahkan keadaannya secara terperinci buat kali pertama kepada umum.

Momenta Lulus Semakan Senarai

Data menunjukkan, pendapatan syarikat dalam 3 tahun lepas meningkat daripada 743 Juta Yuan hingga 2.413 Bilion Yuan, margin keuntungan kotor meningkat ke 71.6%, kerugian yang dilaraskan menyusut besar daripada 1.093 Bilion Yuan hingga 303 Juta Yuan. Kerugian yang semakin mengecil, margin keuntungan kotor yang semakin stabil, seolah-olah menunjukkan titik balik keuntungan untuk perniagaan memandu pintar sudah dekat.

Dari segi pengembangan perniagaan, prospektus menunjukkan, sehingga 28 Februari 2026, Momenta telah mencapai 180 pengesahan model kenderaan pengeluaran, jumlah pemasangan penyelesaian kenderaan pengeluaran melebihi 733,000 set. Pada masa yang sama, telah membina kerjasama dengan 24 pengeluar kenderaan di seluruh dunia, termasuk Toyota, GM, Volkswagen, Honda, dan lain-lain syariket kereta antarabangsa, serta meliputi SAIC, BYD, GAC, Chery, FAW, Geely, Great Wall dan lain-lain pengeluar kereta China.

Dengan prospektus ini, Momenta yang lebih nyata dan bersatu sedang dibuka kepada dunia luar.

01

Pendapatan 2.4 Bilion, Margin Gaji Lebih Dari Separuh, Tunai Beratus Juta

Dari sudut data kewangan, Momenta benar-benar memberikan jawapan pertumbuhan yang sangat kemas.

Keadaan Kewangan Utama Momenta

Pendapatan Momenta dalam 3 tahun lepas menunjukkan pertumbuhan melompat. Prospektus menunjukkan, dari 2023 hingga 2025, pendapatan operasi Momenta meningkat daripada 7.43 Juta Yuan hingga 2.413 Bilion Yuan, kadar pertumbuhan kompaun tahunan melebihi 80%. Dalam konteks industri memandu pintar yang masih berada dalam fasa pelaburan tinggi, kadar pertumbuhan ini sangat mengagumkan.

Pendapatan terdiri daripada dua seksyen utama.

Pertama, perkhidmatan pembangunan teknologi, yurium pembangunan dan penyesuaian yang dibayar mengikut projek, pendapatan 2025 ialah 1.445 Bilion Yuan, mewakili 59.9% daripada jumlah pendapatan. Pendapatan ini datang daripada kerjasama dengan pengeluar kenderaan untuk membangunkan penyelesaian memandu pintar untuk model kenderaan tertentu, merupakan pendapatan projek.

Dua Seksyen Utama Pendapatan Momenta

Kedua, perkhidmatan lesen, yuran kebenaran yang dibayar mengikut kenderaan pengeluaran, adalah penunjuk utama untuk mengukur kesan skala model perniagaan. Pendapatan ini meningkat secara besar-besaran daripada 0.23 Bilion Yuan pada 2023 hingga 9.68 Bilion Yuan pada 2025, pertumbuhan 3 tahun sebanyak 42 kali, peratusan daripada jumlah pendapatan meningkat ke 40.1%. Pendapatan lesen mempunyai sifat "margin keuntungan tinggi", kos pembangunan penyelidikan dan teknologi sudah dilabur di depan, setiap kenderaan tambahan yang dibenarkan pendapatan hampir tidak menambah kos tambahan, boleh difahami sebagai enjin utama yang mengekalkan pertumbuhan pendapatan tinggi untuk Momenta pada masa hadapan.

Dari 2023 hingga 2025, jumlah pendapatan yang diperoleh oleh Momenta daripada 5 pelanggan utamanya masing-masing ialah 644.3 Juta Yuan, 1.0373 Bilion Yuan dan 1.5082 Bilion Yuan, mewakili 86.7%, 78.3% dan 62.6% daripada pendapatan. Di antaranya, pendapatan yang dihasilkan oleh pelanggan terbesar masing-masing ialah 265.5 Juta Yuan, 255.6 Juta Yuan dan 522.2 Juta Yuan, masing-masing mewakili 35.7%, 19.3% dan 21.6% daripada pendapatan Momenta.

Peratusan Pelanggan Utama Momenta

Sambil pertumbuhan pendapatan, margin keuntungan kotor juga meningkat. Margin keuntungan kotor Momenta meningkat daripada 17.5% pada 2023 ke 49.0% pada 2024, pada 2025 mencapai 71.6%. Untuk pembekal algoritma perisian tulen, margin keuntungan kotor yang tinggi tidak mengejutkan.

Tetapi pada masa ini, Momenta masih dalam keadaan rugi, kerugian bersih dari 2023 hingga 2025 masing-masing ialah 25.70 Bilion Yuan, 32.06 Bilion Yuan dan 34.58 Bilion Yuan, jumlah kerugian bersih 3 tahun kira-kira 92.34 Bilion Yuan.

Pembangunan dan penyelidikan masih menjadi kos utama. Dari 2023 hingga 2025, kos pembangunan dan penyelidikan Momenta masing-masing ialah 1.281 Bilion Yuan, 1.508 Bilion Yuan dan 1.869 Bilion Yuan, jumlah pelaburan pembangunan dan penyelidikan 3 tahun terakhir mencapai 4.66 Bilion Yuan.

Belakang Momenta menyatakan, peningkatan pembangunan dan penyelidikan adalah terutimately didorong oleh peningkatan aktiviti pembangunan, termasuk kenaikan kos infrastruktur, kos platform latihan dan peningkatan perkhidmatan awan, kos operasi kenderaan ujian Momenta dan peningkatan gaji dan faedah pekerja. Prospektus menunjukkan, pekerja pembangunan dan penyelidikannya 1157 orang, mewakili hampir 82% daripada jumlah pekerja, lebih dari dua pertiga memiliki ijazah master atau lebih tinggi.

Situasi Pembiayaan Momenta

Tetapi, darah Momenta cukup tebal. Sekaligus sehingga 28 November 2025, Momenta telah menyelesaikan pembiayaan siri C-13, nilai selepas pelaburan 6.185 bilion dolar Amerika (kira-kira 41.941 Bilion Yuan RMB). Di antara senarai pemegang saham dan senarai pelanggan bertindan, termasuk pengeluar kereta SAIC, GM, Mercedes, Toyota, BYD, Hyundai, Chery dan lain-lain.

Atraksi modal yang tiada tandingan juga membolehkannya menyimpan bahan peledak yang mencukupi. Prospektus menunjukkan, pada akhir 2025, simpanan tunai syarikat melebihi 100 Bilion Yuan.

Dari sini boleh dilihat, Momentum mencari senarai Bursa Saham Hong Kong jelas bukan hanya untuk wang. Ia juga perlu menggunakan penyelesaian untuk membina penutupan kewangan untuk pemegang saham awal, dan secara rasmi menghantar narasi utama "Penyelesaian Memandu Pintar Pihak Ketiga China Mempunyai Daya Saing Global" ke pasaran sekunder.

02

Cerita Pertumbuhan "Kedua Belah Kaki"

Garis perniagaan Momenta, terutamanya terdiri daripada dua bahagian: penyelesaian kenderaan pengeluaran dan perniagaan pengangkutan dan logistik memandu autonomi berskala besar.

Mod "Flywheel" Momenta

Inilah strategi yang ditetapkan sejak awal Morningta, iaitu pelan dua hala kenderaan produksi pra-pemasangan + Robotaxi, membentuk "Mod Flywheel".

Dari itu, penyelesaian kenderaan pengeluaran masih menjadi fokus utama pada masa ini.

Prospektus menunjukkan, menurut data konsultasi Zhuo Shi, sama ada dengan jumlah jualan kenderaan yang memuatkan penyelesaian Momenta City NOA selama 12 bulan yang berakhir pada 28 Februari 2026, atau dengan jumlah model kenderaan pengeluaran yang memuatkan penyelesaian Momenta City NOA sehingga 28 Februari 2026, Momenta berada di tempat pertama di antara semua pembekal penyelesaian memandu pintar bebas di seluruh dunia.

Sekaligus sehingga 31 Disember 2025, Momenta telah mencapai 170 pengesahan model kenderaan, termasuk 68 model yang telah memasuki fasa pengeluaran rasmi; jumlah pemasangan penyelesaian memandu pintar pada kenderaan pengeluaran melebihi 680,000 kenderaan; membina kerjasama dengan 24 pengeluar kenderaan di seluruh dunia, termasuk Toyota, GM, Volkswagen, Honda, dan lain-lain syariket kereta antarabangsa, serta meliputi SAIC, BYD, GAC, Chery, FAW, Geely, Great Wall dan lain-lain pengeluar kereta China.

Perubahan Bilangan Pengesahan Momenta

Penyelesaian kenderaan pengeluaran terutamanya menumpu kepada bidang City NOA. Sehingga akhir 2025, jumlah pemasangan penyelesaian Momenta City NOA pada kenderaan pengeluaran melebihi 650,000 kenderaan, mencapai 155 pengesahan fungsi City NOA model kenderaan, termasuk 57 model kenderaan yang telah mencapai pengeluaran rasmi.

Prospektus juga menekankan, menurut data konsultasi Zhuo Shi, sehingga 12 bulan yang berakhir pada 28 Februari 2026, berdasarkan jumlah jualan City NOA, Momenta berada di tempat pertama di antara pembekal penyelesaian City NOA bebas di seluruh dunia, bahagian pasaran ialah 64.5%.

Model Pendapatan Penyelesaian Kenderaan Pengeluaran Momenta

Dalam bidang memandu autonomi, Momenta pada masa ini lebih menumpu kepada Robotaxi, dengan evolusi teknologi dan persekitaran perniagaan, akan mengembangkan perkhidmatan kenderaan pengangkutan memandu autonomi dan kenderaan berat memandu autonomi.

Momenta menyatakan, ia adalah syarikat pertama yang menggunakan kenderaan pengeluaran untuk menyediakan perkhidmatan Robotaxi. Ia mula menyediakan penyediaan pelbagai lokasi untuk kenderaan taksi memandu autonomi pada 2020, dan menjadi syarikat pertama di Suzhou yang mendapatkan lesen operasi komersial untuk kenderaan taksi memandu autonomi.

Sekaligus pada tarikh yang wajar secara praktikal pada tarikh akhir, Momenta telah mendapat kelulusan operasi komersial di Suzhou dan Shanghai, China, mendapat lesen aplikasi demonstrasi dan kelulusan ujian di Wuxi, China, dan mendapat kelulusan ujian di Abu Dhabi, Emiriah Arab Bersatu.

Menurut data konsultasi Zhuo Shi, Momenta juga bekerjasama dengan Mercedes dan syarikat teksi nasional Emiriah Lumo, memperkenalkan perkhidmatan sewa kenderaan memandu autonomi mewah pertama di dunia.

Selanjutnya, Momenta juga pada Mei 2025 mencapai kerjasama strategik dengan Xingdao Travel di bawah SAIC, akan melaksanakan kenderaan taksi memandu autonomi berdasarkan platform kenderaan pengeluaran pra-pemasangan, dijangka memulakan operasi komersial di Shanghai pada awal 2026.

Momenta Mencapai Kerjasama dengan Xingdao Travel

Serentak, Momenta telah membina kerangka kerjasama dengan platform perjalanan luar negara seperti Uber, Grab, dan merancang untuk melancarkan perkhidmatan kenderaan taksi memandu autonomi komersial luar negara di Abu Dhabi, Emiriah Arab Bersatu dan Munich, Jerman pada 2026, dan dijangka mengembangkan ke lebih banyak bandar di rantau Timur Tengah, Eropah dan Asia Tenggara (seperti Dubai, Singapura dan bandar terpilih di Jerman).

Berdasarkan model kerjasama kenderaan taksi memandu autonomi Momenta, platform perjalanan biasanya bertanggungjawab mendapatkan pengguna, pengaturhalaan pesanan, antaramuka pelanggan dan operasi kenderaan melalui aplikasi perjalanan mereka. Kenderaan terutama disediakan melalui kerjasama antara Momenta dan rakan kongsi kenderaan (biasanya pengeluar kenderaan), manakala Momenta menumpu pada penghantaran sistem memandu autonomi.

Adapun wang yang diperoleh daripada pembiayaan ini, Momenta dijangka akan digunakan untuk memperkukuh infrastruktur teras, memperluas keupayaan pembangunan dan penyelidikan, memajukan pelaburan penyelidikan dan pembangunan penyelesaian memandu pintar peringkat tinggi generasi seterusnya, serta digunakan untuk mempercepatkan pelaburan dalam bidang perniagaan dan pembangunan berskala besar penyelesaian perkhidmatan kenderaan taksi memandu autonomi.

03

Menentukan "Fizikal AI" dalam Teknologi, Modal Mencari Penalaan Sekunder

Narasi utama senarai Momenta kali ini adalah Fizikal AI. Syarikat didefinisikan sebagai "pembangun tapak asas model Fizikal AI", pada April 2026 melancarkan model dunia R7 peringkat produksi, menandakan Fizikal AI secara rasmi bergerak dari konsep teknologi ke pelaksanaan produksi berskala besar.

Pameran Kereta Beijing Tahun Ini Momenta Mengumumkan Fizikal AI Menuju Pelaksanaan

Model ini dibahagikan kepada tiga层次.

Pelatihan awal: Melalui data kenderaan sebenar lebih daripada 120 bilion kilometer dan lebih daripada 100 juta segmen data emas yang digali daripadanya, mampatkan peraturan fizikal,常识 dan sebab-akibat ke dalam model, membolehkan AI "memahami fizik".

Simulasi: Melalui simulasi litar tertutup memberikan model "medan latihan", menyuji bagaimana dunia akan berubah apabila model itu melakukan perubahan tingkah laku sendiri, dan melakukan penilaian prestasi untuk skenario ekor panjang.

Pembelajaran Penguat: Membolehkan model meneroka secara bebas dalam persekitaran simulasi yang hampir sama dengan dunia sebenar, belajar keputusan optimum melalui mekanisme ganjaran, menunjukkan prestasi melebihi pemandu manusia dalam keadaan ekstrem.

Struktur Tiga Lapis Model Dunia R7 Momenta

Dari segi model perniagaan, Momenta menentukan kedudukan "Syarikat Berplatform" secara tepat, menggunakan satu model besar untuk meliputi kereta penumpang, Robotaxi dan Robovan, dan merancang untuk mengembangkan ke bidang Robtruck pada 2027. Pelaksanaan persekitaran penuh, berplatform ini, sambil mengurangkan kos margin, membina ekosistem perniagaan yang pelbagai dan berkongsi, pertumbuhan yang mampan.

Dan pemilihan senarai pada masa ini, mempunyai pemikiran yang lebih.

Pertama adalah menyediakan laluan keluar untuk pemegang saham lama: Senarai pemegang saham Momenta meliputi SAIC, GM, Mercedes, Toyota, Bosch dan lain-lain modal industri, serta Temasek, IDG, Cloud Fund, Tencent, Shunwei, Zhenfund dan lain-lain pelabur kewangan. Pelabur kewangan memerlukan laluan keluar pasaran awam, kos untuk memberikan penilaian lebih tinggi di pasaran tahap satu semakin sukar.

Situasi Pemegang Saham Utama Momenta

Kedua adalah mengikat penilaian di pasaran sekunder: Penilaian yang disokong oleh pusingan pembiayaan dan sokongan sumber industri di pasaran tahap satu, akan diikat semula oleh harga transaksi di pasaran sekunder. Momenta perlu memberikan diri harga adil sebelum logik penilaian "syariket memandu pintar pihak ketiga" ditekan di pasaran.

Penandaan merek dan pemercepatan global: Senarai Bursa Saham Hong Kong akan memperkuat label merek "Saham Fizikal AI", mempercepat pelan global.

Secara keseluruhannya, Momenta melalui semakan, menandakan pengiktirafan pasaran modal terhadap model "pengeluaran + data" dua litar tertutup memandu autonomi. Data keuangannya menunjukkan pertumbuhan tinggi dan laluan keuntungan yang jelas, manakala peralihan "Fizikal AI" membukakan ruang imaginasi penilaian yang lebih luas.

Semua R7 Model Dunia bergerak dari konsep ke produksi, sama ada Momenta dapat mengekalkan jurang teknologi sambil mengurangkan kelebihan teknologi menjadi keuntungan komersial pasaran global, adalah teras yang menjadi perhatian pasaran dalam jangka masa panjang.