Leapmotor "Kekuatan Luar Biasa": Dari Pinggiran Pembakar Baharu ke Enjin Rahsia Naik ke Kedudukan Keempat Global

Xinhua AUTO: Pasaran kenderaan tenaga baharu China pada tahun 2026 sedang mengalami pembentukan semula struktur yang belum pernah berlaku sebelumnya. Apabila industri berpindah dari pengembangan kuantiti biasa kepada persaingan sumber sedia ada yang kejam, satu rekod jualan Ogos tidak hanya mengisytiharkan perubahan kedudukan pembuat kereta baharu, malah memaparkan potensi yang kuat syarikat kenderaan tenaga baharu China dalam litar globalisasi.

Leapmotor dengan jumlah serahan global 103,129 kenderaan, peningkatan tahun ke tahun 80.7%, telah menepi tangga jualan bulanan 100,000 kenderaan untuk bulan kedua berturut-turut, dan secara tanpa keheranan mengekalkan kejuaraan jualan pembuat kereta baharu. Lebih mengejutkan, ia telah meninggalkan jurang besar melebihi 60,000 kenderaan dengan yang kedua Harmony Intelligent Driving (42,101 kenderaan) – jualan bulanan Leapmotor sahaja melebihi jumlah tempat kedua hingga keempat. Berdasarkan data pendaftaran kenderaan terminal yang telah diumumkan 5 bulan pertama tahun ini, Leapmotor telah berada di kedudukan keempat brand kenderaan penumpang tenaga baharu global, selepas BYD, Tesla, Geely, dan menduduki tempat ketiga dalam brand kenderaan penumpang tenaga baharu China.

Dari jualan bulanan 879 unit pada 2019 sehingga kini 100,000 unit, Leapmotor mengambil masa enam tahun. Ini bukan nasib, tetapi logik pembuatan yang telah diuji berulang kali.

 

Jualan Memimpin dengan Jurang Besar, Struktur Industri Baharu Menerima Pembentukan Semula

 

Pertama sekali, lihat seberapa kasar pembezaan kumpulan bagi permainan bulan Ogos ini.

Tidak ada siapa di atas Leapmotor, di bawah Leapmotor sesak. Harmony Intelligent Driving 42,101 kenderaan berada di tempat kedua, XPeng, Li Auto, Zeekr, NIO empat syarikat padat terikat dalam selang 35,000 hingga 40,000 kenderaan – jurang antara satu sama lain kurang daripada 4,000 kenderaan, satu perubahan kapasiti model utama atau pelancaran satu model baharu sahaja, sudah cukup untuk mengubah pengelasan bulanan. Ini adalah kawasan "perang rapat" yang tipikal.

Sementara itu Leapmotor telah sepenuhnya keluar dari lumpur ini, menolak ambang persaingan pembuat baharu terus ke tahap jualan bulanan 100,000 kenderaan yang baharu.

Yang menyokong jurang ini adalah empat siri produk utama A, B, C, D yang merangkumi julat harga penuh 60,000 hingga 300,000 Yuan. A10 jualan bulanan hampir 30,000 unit, menduduki tempat pertama SUV brand China, adalah utama mutlak pasaran permulaan; Siri B jualan bulanan melebihi 20,000 unit, menampung keperluan sederhana keluarga muda; Siri C adalah model global, C10 jualan bulanan terus memecahkan 10,000, kumulatif jualan global siri ini sudah melebihi 850,000 unit, di mana C11 sejak dilancarkan 2021 kumulatif kira-kira 350,000 unit; Siri flagship terus memecahkan secara ketARA—D19 Julai serahan 10,043 unit, tiga bulan berturut-turut mengekalkan kejuaraan jualan SUV besar dalam 400,000, model MPV pertama D99 purata harga pesanan awal pecah 300,000 Yuan.

Empat model berjalan serentak, tidak bergantung pada satu kejayaan tunggal, keupayaan menghadapi risiko jauh lebih kuat daripada pesaing "satu model menampung keseluruhan". Ini adalah asas produk di mana Leapmotor dapat menonjol dalam medan pertempuran.

Memanjangkan paksi masa lebih menakjubkan: Serahan tahun penuh 2025 sebanyak 596,600 unit, peningkatan tahun ke tahun 103.1%; 8 bulan pertama 2026 sudah mencapai 560,900 unit, peningkatan tahun ke tahun kira-kira tujuh per sepuluh; sehingga akhir Julai, serahan kumulatif global Leapmotor memecahkan 1.6 juta unit.

 

Naik ke Keempat Global, Ekspor Membina Lengkung Pertumbuhan Kedua

 

Jika hanya nilai harga pasaran dalam negara, Leapmotor paling banyak adalah "Juara Jualan China". Yang benar-benar mendorongnya ke Keempat Global, adalah lengkung pertumbuhan curam di luar negara ini.

Semakan pertama 2026, Leapmotor mengeksport 96,294 unit, meningkat kasar 372.6% tahun ke tahun—nombor ini sudah melebihi jumlah eksport tahun penuh 2025nya, mewakili 27% daripada jumlah jualan semakan pertama. Setaraf dengan setiap menjual 4 unit Leapmotor, kira-kira satu dihantar ke luar negara. 1-7 bulan kumulatif eksport 113,863 unit, sasaran tahunan sudah dinaikkan dari 100,000-150,000 unit ke 200,000 unit, tahun 2027 mencabar 350,000-400,000 unit.

Kuncinya terletak pada pemilihan laluan: meminjam kapal untuk ke laut, bukan membina kapal sendiri.

Tahun 2023, Stellantis memperoleh kira-kira 20% ekuiti Leapmotor dengan kira-kira 1.5 bilion Euro; Tahun 2024, kedua-dua pihak menubuhkan syarikat patuh "Leapmotor International" (Stellantis memegang 51%, Leapmotor 49%), bertanggungjawab atas jualan dan pengeluaran di luar Wilayah Cina Raya. Titik jualan Leapmotor terus dimasukkan ke dalam sistem pengedar brand di bawah Stellantis, kos saluran hampir sifar.

Apakah ini bermakna? Hingga akhir Jun, Leapmotor International telah masuk lebih 45 pasaran antarabangsa, menubuhkan lebih 1000 titik jualan dan selepas jualan, di mana Eropah melebihi 900 rumah—tahap saluran yang sama, BYD menghabiskan hampir tiga tahun, Leapmotor hanya gunakan satu setengah tahun.

Hasil perang sangat nyata: Itali semakan pertama pendaftaran EV 23,000 unit, nisbah pasaran melebihi 25%, berturut-turut berada di tempat pertama jualan EV tempatan; Jun menjadi brand China dengan pendaftaran kenderaan EV baharu tertinggi di pasaran Jerman; di UK masuk ke dalam tiga besar jualan runcit EV brand China. Semakan pertama pendapatan dari pasaran di luar daratan China mencapai 9.099 bilion Yuan, mewakili kira-kira 23.9% jumlah pendapatan, di mana Eropah menyumbang 8.875 bilion Yuan.

Langkah yang lebih mendalam adalah pengeluaran tempatan: Kilang Kedah C10 Malaysia telah siap pengeluaran jisim, Kilang Zaragoza Sepanyol B10 akan mula beroperasi pada suku ketiga, Kilang Goiania Brazil dipilih sebagai tapak penerusan Amerika Selatan (pengeluaran jisim semakan kedua 2027). Ini kedua-dua pilihan pasif untuk menghadapi halangan tarif EU, dan juga inisiatif aktif menanamkan akar di pasaran luar negara—CFO Li Tengfei mengatakan dengan jelas: "Peningkatan keuntungan bersih tempatan tidak pada masa kini, tetapi pada masa depan tidak jauh."

 

Handak: Jadikan "Struktur Kos" sebagai Parit Pengamanan

 

Majoriti orang ingatan pada Leapmotor terhenti pada "murah". Tetapi murah hanya hasil, sebab sebenarnya ialah ia membongkar semula struktur kos kenderaan lengkap.

Leapmotor berpegang pada "pembangunan serentak semua kawasan + pembuatan dalam talian mendalam": Menguasai komponen teras melebihi 65% kos BOM kenderaan lengkap, membina sendiri 18 kilang komponen, kadar kemerosotan struktur kenderaan lengkap melebihi 88%—puluh lebih model kenderaan hanya menggunakan 3 jenis model sel, 2 rancangan pemanduan pintar.

"Super Lima Elektrik Factory" yang terletak di Huzhou, Zhejiang adalah badan logik ini: jumlah luas pembinaan kira-kira 500,000 meter persegi, memusatkan 5 komponen teras utama Bateri, Penggerak Elektrik, Kawalan Domain, Lampu Kenderaan, Elektronik Tenaga dalam satu taman perindustrian, adalah kumpulan pembangunan dan pembuatan sendiri teras tulen terbesar luas dan paling tinggi integrasi dalam bidang kenderaan tenaga baharu global.

Industri automotif tradisional经过 bertahun-tahun evolusi, membentuk sistem pembekal berbentuk piramid—kilang kenderaan lengkap bertanggungjawab terutamanya untuk reka bentuk dan pemasangan utama, dalam jumlah kos satu kenderaan kira-kira 60% hingga 80% berasal dari kerjasama luar dan pembelian luar, pembekal purata perlu mengambil kira-kira 15% margin kasar. Leapmotor menginternalisasi proses ini, kos kenderaan lengkap lebih rendah kira-kira 10% berbanding pelan pembelian luar tulen.

Khusus kepada perincian, setiap sen ada sumber:

Penggerak Elektrik: Pembuatan Stator, Pembuatan Rotor, Pembuatan Pembolehubah serta Pemasangan Utama Penggerak Elektrik empat proses memusat dalam satu kilang, sepanjang proses "peralihan sifar", menjimatkan 3 kali pembungkusan, 3 kali pengangkutan antara kilang dan 3 kali keluar masuk gudang, kos pembuatan satu set menjimatkan kira-kira 50 Yuan—berdasarkan pengeluaran tahunan 1 juta set, setahun ialah 50 juta Yuan. Disebabkan itu juga, Leapmotor berani menjanjikan jaminan seumur hidup Penggerak Elektrik.

Kawalan Domain: Sebuah papan litar saiz kertas A4 mengintegrasikan kira-kira 8000 komponen elektronik, mana-mana yang terpasang salah 10 mikron mungkin menjejaskan keselamatan memandu. Leapmotor memindahkan persekitaran pembuatan cip ke dalam kilang automotif, ketepatan pemampatan kelajuan tinggi ultra mencapai ±15 mikron, lebih baik daripada majoriti industri ±25-30 mikron, kadar kejayaan pendermaan vakum nitrogen melebihi 99.995%.

Bateri: Mengikuti laluan "Pembangunan Sendiri Pak Bateri + Pembelian Luar Sel", laluan pengeluaran tahunan melebihi 380,000 set telah mula beroperasi, kadar automatik talian modul setinggi 90%, dari sel ke Pak Bateri CTC melalui 56 proses, 100% pemeriksaan penuh dan penjejak data.

Kelebihan kos 10% ini, pada akhirnya bertukar kepada kuasa penetapan harga. Zhu Jiangming menyebut hal ini dengan sangat jelas: "Kita tidak mengejar margin kasar tinggi, ini bukan hasil, tetapi pilihan." Dia menetapkan margin kasar sasaran di 15%, "Di mana 10% dihemat dari pembangunan dan pembuatan sendiri, pengguna sebenarnya hanya membayar 5%".

Ia menggunakan Uniqlo membandingkan Zegna—Zegna margin kasar tinggi, tetapi perlu diletakkan di pusat membeli-belah terbaik bandar bertaraf tertinggi, kos operasi tinggi, jualan sedikit; Uniqlo margin kasar rendah tetapi putaran pantas, skala besar. "Siapa untung antara Zegna dan Uniqlo? Jawapannya Uniqlo."

Bukan ini "rugi modal mengejar bisik", tetapi melalui pembangunan serentak semua kawasan mengedarkan semula wang yang sepatutnya orang lain cari dalam rantaian bekalan kepada pengguna dan diri sendiri.

 

Memecah Kutukan Keuntungan, Tetapi Setiap Kenderaan Hanya Untung 589 Yuan

 

Dalam industri automotif, syarikat jualan bulanan 100,000 unit sering menghadapi ujian keuntungan yang besar. Leapmotor namun telah memecah kutukan pembuat baharu "semakin banyak dijual, semakin teruk kerugian".

Semakan pertama 2026, Leapmotor mencapai hasil 38.11 bilion Yuan, peningkatan tahun ke tahun 57.2%, mencipta rekod setinggi mungkin tempoh sama; Keuntungan Bersih 2.1 bilion Yuan, peningkatan tahun ke tahun kira-kira 600%, mengekalkan keuntungan tiga semester berturut-turut. Semester kedua margin kasar meningkat 3.2 titik peratusan berbanding kitaran sebelumnya ke 12.6%, menunjukkan kesan skala sedang dilepaskan.

Data hujungan kos更能 menjelaskan masalah: Semakan pertama kos jualan meningkat 41.1%, kos pengurusan meningkat 27.8%, kos penyelidikan dan pembangunan meningkat 22.8%, ketiga-tiga kos kenaikan kadar sepenuhnya di bawah peningkatan hasil 57.2%—penyelidikan dan pembangunan, susut nilai talian pengeluaran, pengurusan kos tetap ini dicairkan oleh jumlah pengeluaran dan jualan yang pantas membesar, pelaburan berat pembangunan serentak semua kawasan mula memasuki kitaran pulangan.

Tetapi jika membongkar laporan kewangan, di bawah sinar terdapat tiga retakan.

Pertama, keupayaan menjana keuntungan jauh tidak sebanding dengan keupayaan menjual kereta. Berdasarkan Keuntungan Bersih dibahagikan dengan jumlah jualan, Keuntungan Bersih setiap kenderaan semakan pertama hanya kira-kira 589 Yuan. Lebih menarik perhatian ialah struktur: Semakan pertama pendapatan lain mencapai 1.08 bilion Yuan, pendapatan bersih kewangan 131 juta Yuan, manakala keuntungan operasi hanya 128 juta Yuan—setelah menolak pendapatan lain, pada peringkat operasi perniagaan utama sebenarnya berada dalam keadaan rugi.

Margin kasar menurun dari 14.1% tahun sama ke 11.7%, syarikat menyalahkan kenaikan kos bahan mentah dan perubahan kombinasi produk kenderaan lengkap (penjualan siri A rendah meningkat). Pengurusan telah menurunkan sasaran Keuntungan Bersih tahunan dari 5 bilion Yuan ke 3 bilion Yuan, Li Tengfei menyatakan terus, walaupun margin kedua semakan pertama dipulihkan, hanyalah "secara asas kembali ke paras tahun sama", "Ini tidak boleh disebut sebagai prestasi yang sangat luar biasa".

Kedua, hutang kualiti dan selepas jualan sedang mengejar. 2025 Indeks aduan Leapmotor meningkat 37% tahun ke tahun, di mana dalam senarai aduan pembakar baharu berada di tempat ketiga, tiga model C11, C10, C16 mewakili 64% daripada jumlah aduan. Data Car Quality Network menunjukkan, 2026 C11, B10, C16 kadar balasan pengeluar masing-masing 72%, 81.7%, 86.9%, dan beberapa brand dalam senarai sama mencapai 100%; Kepuasan pengguna C11 dan C16 hanya 2.0 mata dan 1.9 mata.

Jualan bulanan 100,000 unit adalah mercu tanda jualan, juga ujian tekanan sistem selepas jualan. Kedai baikpulih, persediaan komponen, dan tindak balas perkhidmatan, adakah boleh lari lebih cepat daripada pesanan? Akaun ini, Leapmotor mesti segera menutupi.

Ketiga, kebergantungan struktur ekspatriat. Eropah satu tempat mewakili sebahagian besar jumlah luar negara Leapmotor, pasaran sangat tunggal. Sementara itu data Lembaga Penilaian Automotif Jerman DAT menunjukkan, April 2026 brand China EV dan PHEV di Jerman nilai sisa kenderaan terpakai 3 tahun hanya tinggal 47% daripada harga asal, menurun 14 titik peratusan daripada 61% awal 2024—kecepatan penurunan brand China dua kali ganda paras purata industri. Di pasaran Eropah dengan pinjaman membeli kereta, sewaan jangka panjang, tukar ganti kenderaan terpakai utama, setiap titik penurunan nilai sisa adalah kos wang tulen.

Selain itu, kredit karbon adalah "bonus dasar" yang tidak boleh diabaikan: 2025 Leapmotor memindahkan kredit karbon EU kepada Stellantis, pendapatan tahunan mencapai 1.11 bilion Yuan, bersamaan dengan dua kali ganda keuntungan tahunan Leapmotor; 2026 had jumlah transaksi telah dinaikkan ke 2.8 bilion Yuan. Ini adalah bonus kerjasama, bukan keuntungan lestari—seketika kerjasama berubah, sumber keuntungan ini mungkin dipotong bila-bila masa.

 

Hujung Seterusnya: Dari "Nilai Harga" ke "Pemakluman Teknik"

 

Men面对 cabaran baharu tempoh peralihan industri—bonus pengurusan jarak semakin pudar, bahagian produk harga rendah berkembang, kenaikan kos bahan mentah, pelaburan tinggi ekspatriat, Leapmotor tidak berpuas hati dengan label tunggal "Nilai Harga".

16 September, Leapmotor akan menganjurkan Persidangan Teknikal Tahunan 2026 di Huzhou, Zhejiang, mengeluarkan model dunia pemanduan bantuan pintar diisytiharkan secara rasmi sebagai "tahap kumpulan pertama seluruh industri", serta hasil Bateri Baharu dan Motor Baharu dalam bidang Tiga Elektrik.

Leapmotor dalam kecerdasan sentiasa merupakan "penghantar lewat". Keputusan Zhu Jiangming ialah: apabila laluan belum stabil tidak tergesa-gesa pelaburan semula—dari peta teliti ke tanpa peta, lagi ke model peribadi, model besar, arah beberapa kali berubah, Leapmotor memilih menunggu arah jelas, semakan kedua 2025 baru meningkatkan pelaburan.

Ia bertaruh pada laluan model dunia VLA pembangunan sendiri: input pelbagai mod, tidak hanya bergantung pada teks, juga melalui visual, suara dan pelbagai persepsi memahami dunia; dalam kod tiada peraturan if-else, tetapi juga tidak seperti "kotak hitam" hujung ke hujung yang tidak dapat diterangkan sepenuhnya.

Sasaran produknya bukan membuat pemanduan pintar terkuat, tetapi membuat pemanduan pintar yang mencukupi menjadi paling murah—menurunkan skema model dunia pada kenderaan mewah 400,000-500,000 ke model permulaan di bawah 100,000 Yuan. Jalan ini perlu dilalui, bergantung pada bulatan data terkumpul serahan 1.6 juta unit.

Selepas itu, Leapmotor telah mengesahkan perancangan menubuhkan brand kedua yang diletakkan di atas 300,000 Yuan, pelan 2027 mengeluarkan, menggunakan saluran jualan berasingan, peranan serupa Lexus pada Toyota, Denza pada BYD; pemanasan brand dijangka bermula akhir 2026. Sasaran jangka panjang Zhu Jiangming adalah jualan tahunan 4 juta unit dalam 10 tahun.

 

Kesan Penutup: Saiz adalah Tiket, Bukan Pengakhiran

 

Cerita Leapmotor, pada asasnya ialah sampel logik pembuatan mengatasi naratif internet. Dalam industri di mana saiz pembiayaan, kegemilangan pengasas mendominasi hak话语权, Leapmotor memilih jalan paling bodoh: membuat komponen sendiri, membina kilang sendiri, menekan margin kasar ke minimum, menggunakan saiz menukar kelangsungan. Kejayaannya membuktikan satu perkara: dalam industri pembuatan persaingan penuh, perbezaan struktur kos lebih boleh dipercayai daripada premium brand.

Tetapi juga mesti jelas melihat, kedudukan keempat global ini, pada masa ini bergantung pada "jualan" untuk duduk, belum lagi bergantung pada "keuntungan" atau "brand" untuk duduk teguh. Keuntungan 589 Yuan setiap kenderaan, tahap kepuasan selepas jualan kalah rakan sekerja, pasaran luar negara yang sangat tertumpu, keupayaan pemanduan pintar belum disahkan—empat soalan ini, mana-mana satu gagal, akan membuat naratif "kualiti luar biasa" berhenti secara tiba-tiba.

Perpecahan sebenar mungkin pada 16 September, apabila kos yang dijimatkan mula bertukar menjadi teknologi yang kelihatan, bukan hanya konfigurasi yang kelihatan, barulah Leapmotor dari "Raja Nilai Harga" menjadi "Peserta Teknik". Apabila tiba, Keempat Global bukanlah titik akhir, tetapi garisan permulaan baru.