恒润汽车

品牌概况

恒润汽车（证券简称“恒润汽车”，证券代码834679）全称湖南恒润汽车科技股份有限公司，是一家位于湖南省湘潭市的汽车制造企业。公司前身为湖南恒润高科股份有限公司，成立于2006年4月17日，主要从事市政环卫设备及专用车的研发、生产和销售，总部位于湖南省湘潭市九华经济开发区。2022年3月，公司正式更名为湖南恒润汽车科技股份有限公司，证券简称由“恒润股份”变更为“恒润汽车”。

恒润汽车的创始人及实际控制人为陈建平、聂淑连和陈彪。陈建平自1990年开始创业，从事路桥建设工作，2003年成立湖南恒利公路桥梁建设有限公司，2006年创立湖南恒润高科有限公司，现任恒润股份董事长兼总经理兼湖南恒润汽车有限公司执行董事及经理。截至2025年，公司法定代表人仍为陈建平。

恒润汽车品牌创建于2014年，专注于汽车整车及零配件的研究、开发、制造、销售、售后服务，具备乘用车及商用车整车（含新能源）生产资质，是目前国内资质比较全面的品牌之一。按照公司规划，拟在2025年前布局100家城市展厅与服务中心。恒润系品牌体系中，湖南恒润高科股份有限公司（母公司）主营市政环卫设备及专用车，而控股子公司湖南恒润汽车有限公司（持股51%）则专注于新能源乘用车、商用车整车及零部件的研发制造。

发展历程

初创期（2006—2013年）：从市政环卫设备起步。 湖南恒润高科股份有限公司于2006年4月17日在湘潭成立，初期主营市政环卫设备及专用车的研发、生产和销售，产品包括环卫专用车和路桥养护专用车。公司凭借专用车业务切入汽车制造领域，逐步积累生产经验与技术资源，成为国家定点专用汽车生产企业，并被认定为高新技术企业。

资质拓展期（2014—2016年）：商用车带门入局。 2014年3月，湖南恒润汽车有限公司在湘潭经济技术开发区正式成立，注册资金2亿元，专业从事汽车整车及零部件的研究、开发、制造、销售、售后服务等业务。同年，工信部第264批公告核准恒润汽车由改装类皮卡车生产企业升级为商用车整车生产企业，公司由此正式进入商用车整车制造领域。2015年2月，恒润汽车载货汽车HRQ1080PH4等产品通过工信部第269批公告。同年7月，工信部第274批公告进一步批准恒润汽车获得新能源整车生产资质，公司随即推出纯电动载货汽车底盘和纯电动厢式运输车等新能源商用车产品。2015年12月15日，公司在“新三板”正式挂牌。

乘用车突破期（2016—2018年）：进军新能源乘用车市场。 2016年至2018年间，恒润汽车持续推进资质拓展。2017年5月，工信部第295批公告正式批准恒润汽车获得乘用车整车生产企业资质，公司由此全面进入乘用车制造领域。同年，全资孙公司湖南恒润汽车研究院有限公司成立，专注于汽车研发。2018年8月，工信部第310批公告确认恒润汽车获得HRQ6350BEV纯电动多用途乘用车的产品公告。2018年11月，公司首款新能源纯电动乘用车实现车辆上牌，正式进入市场销售。

产品落地与市场探索期（2019—2021年）：新能源乘用车HRS1量产。 2019年，湖南恒润汽车有限公司被认定为湖南省高新技术企业。2020年，控股子公司湖南恒润汽车有限公司首款新能源纯电动乘用车HRS1下线并实现销售。此车型为A0级三门四座电动越野车，开启了恒润汽车在新能源乘用车领域的市场征程。2021年6月，恒润HRS1（也称“小泰迪”）正式上市，共推出经典型和精英型两款车型，售价4.98—7.98万元。2021年全年，母公司层面净利润亏损3166.44万元，经营面临较大压力。

调整与新车上市期（2022—2024年）：更名与产品线拓展。 2022年3月，母公司正式更名为湖南恒润汽车科技股份有限公司，证券简称同步变更为“恒润汽车”，意在强化业务与名称的匹配度。同年3月，恒润新能源华南首家用户体验中心在广东吉丰开业，恒润汽车开始布局终端渠道。2022年10月，HRS1的改款升级版——五门四座纯电动多用途乘用车（型号HRQ6370BEV）开发成功，同月，公司推出第二款新能源乘用车恒润H23换电版，起售价13.98万元，上市后因外观设计争议与定价过高，市场反响并不理想。2023年4月，恒润汽车被认定为湖南省专精特新小巨人企业。2023年起，公司专用车业务收入大幅增长（同比增长238.49%），新能源车业务收入则明显下滑（同比下降81.47%），公司整体经营重心逐步向专用车业务回归。2025年，公司全年实现营业收入8171.55万元，同比增长63.40%，净利润亏损1735.29万元，同比减亏40.82%。截至2026年初，公司未弥补亏损已达股本总额的三分之一。

品牌矩阵/产品线

恒润汽车的整车产品线分为商用车与乘用车两大板块。

乘用车板块以新能源纯电动车型为核心，目前共有两款量产车型：

恒润HRS1（“小泰迪”）。 恒润汽车首款纯电动乘用车，定位A0级三门四座小型SUV，车身尺寸为3560×1610×1705mm，轴距2250mm，整体造型风格以硬朗方正为特点，外观设计常被市场与铃木吉姆尼相比较。HRS1共有两种配置版本：经典型（5.58万元）与精英型（7.98万元，配置相比经典型增加后雨刮器、铝合金轮圈、液晶中控屏、多功能方向盘、倒车影像、定速巡航、胎压监测等）。该车型有冰晶白、翡翠绿、活力橙、烈焰红、龙胆蓝五种外观色彩可供选择。

恒润H23换电版。 恒润汽车第二款新能源乘用车，定位五门五座小型两厢车，车身尺寸为3974×1636×1625mm，轴距2650mm。2022年10月上市，仅有基本型一个配置版本，售价13.98万元。动力方面搭载最大功率49kW单电机，NEDC续航里程302公里，全系标配换电功能，是当时小型纯电市场中较为罕见的配备换电技术的车型。该车型外观设计较为个性化，前脸采用不规则“H”形镀铬饰条，与部分市场观察者指出该车外观与康迪K23存在相似性。配置方面搭载10.4英寸竖置中控屏，配备倒车雷达、车速感应自动落锁、无钥匙进入、电动尾门等功能。

商用车板块涵盖皮卡车、载货汽车、自卸汽车、纯电动载货汽车底盘、纯电动厢式运输车、纯电动车厢可卸式垃圾车以及HRQ1180重卡等品种。环卫专用车是公司专用车业务的核心收入来源，2023年上半年专用车收入2394.69万元，占主营业务收入73.6%，同比大幅增长238.49%。恒润汽车目前还处于HR03（A0级城市SUV）的研发阶段，此款五门五座车型正在筹备建设投产。

在海外出口方面，公司开发了面向美国市场的HR02（以HR01平台为原型，取消后排座椅后的三门封闭式尾箱版与两门开放式尾箱版两种造型），均已顺利下线并出口美国。

市场表现

恒润汽车在乘用车市场整体销量较低，品牌市场占有率极为有限。据易车发布的2025年12月自主品牌终端销量榜，恒润汽车当月销量仅为5辆左右，在中国所有自主品牌中排名靠后。恒润HRS1是品牌中销量贡献最大的车型，但整体规模仍然有限。H23换电版受定价偏高（13.98万元）及外观争议影响，市场表现也未达预期。

从公司整体财务层面来看，恒润汽车（母公司及子公司整体经营）近年持续处于亏损状态。2020年母公司层面亏损622.22万元，2021年亏损扩大至3166.44万元。2023年上半年，母公司整体实现营业收入3376.98万元（其中专用车收入2394.69万元、新能源车收入810.60万元），但整体毛利率仍为负值（-4.65%），研发费用同比大幅压缩，财务费用同比激增2187%。2025年全年，公司实现营业收入8171.55万元，同比增长63.40%，净利润亏损1735.29万元，同比减亏40.82%，基本每股收益为-0.1100元。2024年上半年母公司净利润为-60.35万元，经营活动现金流量净额为-162.59万元，期末现金余额仅25.89万元。到2025年上半年，母公司净利润进一步扩大至-80.30万元，期末未分配利润已跌至-9542.35万元。

在渠道建设方面，截至2025年，恒润汽车已在全国范围内建成少量城市展厅与用户体验中心，但距离其“2025年前布局100家城市展厅与服务中心”的目标仍有较大差距。

核心技术

在商用车领域，恒润汽车依托多年环卫设备及专用车制造经验，配备冲压、焊装、涂装、总装四大工艺生产线，自动化程度达80%以上，可同时满足SUV、MPV、轿车等多车型共线柔性生产。公司在重卡领域也开展了研发工作，HRQ1180重卡拥有多项关键核心技术，目前正处于研发试制阶段。

在乘用车领域，恒润汽车主攻纯电动技术路线。恒润HRS1搭载后置永磁同步电机，最大功率44马力（32kW），峰值扭矩140N·m，最高车速102km/h，匹配容量为28.2kWh的磷酸铁锂电池组，NEDC续航里程达305km；盘式前制动与鼓式后制动组合基本满足小型SUV的使用需求；悬架系统为前麦弗逊式独立悬架与后多连杆式非独立悬架。整车采用承载式车身设计，配置ABS防抱死制动系统（型号WX80，由浙江万向精工有限公司提供），储能装置为河南省鹏辉电源有限公司生产的磷酸铁锂电池。该车型慢充充满电需12小时，快充1.5小时可充至80%，不支持直流快充功能，在充电效率上与同价位竞品存在一定差距。恒润H23换电版搭载最大功率49kW单电机，峰值扭矩175N·m，NEDC续航里程302公里，标配换电功能，与慢充车型相比可在换电站快速完成电池更换，为用户提供另一种补能路线选择。

在新能源汽车核心技术储备方面，恒润汽车着重推动动力电池热管理系统。该技术可以解决电池充放电问题，尤其针对于北方寒冷地区，有效降低低温环境对动力电池出行里程及寿命衰减的影响，延长电池寿命。

海外布局

恒润汽车的海外布局主要面向两个方向：一是乘用车出口，二是商用车零配件及底盘的海外销售。

在乘用车出口方面，恒润汽车已开发了面向美国市场的车型HR02。该车型以HR01基础平台为原型，在保留原车型外观造型的前提下取消了后排座椅，开发出三门封闭式尾箱版和两门开放式尾箱版两种造型，均已顺利下线并作为出口车型发往美国。此外，恒润汽车正在推进康迪等合作车型的联合开发项目，并于合作框架下开展售后服务与联合出口等相关业务。

在商用车及零部件出口方面，恒润汽车的发动机产品销售网络覆盖全国，同时出口至欧美、中东、东南亚和非洲等多个国家和地区，但在纯电动乘用车整体海外出口的节奏及规模上相对较小。

未来展望

根据已披露的公开发展规划，恒润汽车将在全国范围内加速布局销售与服务网点，计划在2025年前建成100家城市展厅与服务中心，形成覆盖全国的销售服务网络，并采用“销售→租赁→充电→服务”的商业循环模式进一步打开市场。电子电器领域，恒润汽车计划布局HUD（抬头显示）、5G T-BOX等重点汽车电子项目，车身电子及智能驾驶相关产品将陆续投入量产。公司还拟与紫光同芯合作开发智能驾驶技术，将紫光同芯在芯片设计领域的技术优势与恒润汽车在汽车制造方面的行业资源进行整合。在商用车领域，恒润汽车将继续加强重卡、环卫专用车等核心产品的升级迭代，持续保持“专用车+新能源乘用车”并行的产品战略。在完成2022年公司名称变更和证券简称变更后，恒润汽车的新三板治理结构和业务聚焦度有望得到持续优化，但在未弥补亏损达到股本总额三分之一的财务压力下，公司在资金强化、外部融资及产业整合方面的突破将是后续能否持续发展的关键。